Orbit Post Sitemap
Когда прошлой ночью вышли результаты FOMC, я как раз наблюдал за рынком. Номинально повышения ставки не было, но 9 против 3 — Хамак из Кливлендского ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласа все проголосовали за повышение ставок. С 2016 года впервые появилось три голоса противоположных. Пауэлл не смягчил свои слова, повторяя одну и ту же фразу: «инфляция всё ещё слишком высока». Вероятность повышения ставки в сентябре снова выросла, при этом CME уже около 63%.
Когда эта новость стала известна, цена акций взлетела вверх, достигнув около 64 700, а затем была выкуплена обратно. В настоящее время он колеблется около 63 800. Полчаса после публикации данных — это самый типичный факт «ожидания покупки и продажи», который я видел. Когда новости выходят, они сначала вызывают волну импульса, гонятся за краткосрочных трейдеров, затем совершают большие шаги вниз, оставляя всех последователей виснуть на склоне холма. Когда игла ударила прошлой ночью, моя длинная позиция на уровне 63 500 была смятана, а стоп-лосс — смытым. Я взглянул на свой аккаунт, ничего не сказал и включил телефон в спящий режим.
Техническая сторона сейчас скучна. Биткоин торгуется в диапазоне от 63 500 до 64 500, при этом диапазоны Боллинджера сужаются, а волатильность достигла минимума за почти три месяца. Такой ход называется «встряхивание в сторону в индустрии» — ни быки, ни медведи не решаются действовать первыми, а тот, кто войдёт первым, получает удар первым. 63 000 — последняя достойная линия обороны внизу; если она будет прорвана, скорее всего, она будет рядом с 60 000 для поддержки. Есть множество коротких позиций, зависящих на уровне сопротивления на 65 000 выше, ожидающих поднятия вверх, но с таким текущим объёмом подняться назад довольно сложно.
Направление ещё не озвучено, и я не планирую делать большие ставки на эту позицию. Если он пробьется ниже 63 000, прекратите продажу; подождите до 60 000-61 000, прежде чем смотреть. $BTC $ETH #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент После вчерашнего заседания FOMC положение Бинга оказалось довольно неловким.
Формально повышения ставки не было, но Хэмак из Кливлендской ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласа проголосовали против — все выступили за повышение на 25 базисных пунктов. Три голоса против. Цифра июля редка в истории, и послание, которое она несёт, стоит интерпретировать больше, чем сами номинальные результаты. Теперь давайте сосредоточимся на данных по заработной плате в несельскохозяйственных секторах следующей пятницы — если данные продолжат укрепляться, вероятность повышения ставки в сентябре резко вырастет, и рынок, возможно, придётся еще больше снизиться. Если данные окажутся слабыми, это может стать лучшим окном для открытия лонгов на биткоин в ближайшей перспективе.
Текущая цена биткоина составляет около 63 800, что не сильно отличается от прошлой недели, но настроение на рынке явно отличается. На прошлой неделе рынок всё ещё рассчитывал на «отсутствие повышения ставок», а на этой неделе ситуация превратилась в неловкую ситуацию с «добавлением противоположных голосов, но без повышения ставок». $BTC $ETH #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент 💀 От 295 до 73#$SOL: «Самый тёмный час» SOL
---
SOL в настоящее время котируется на уровне $73,74, поднявшись на 74,50 в течение дня, а затем продолжив откат. Он упал более чем на 75% с максимума в 295 долларов, а рыночная стоимость сократилась с 120 миллиардов до 42,8 миллиарда долларов. Страх достиг наивысшего уровня в 2026 году, с отрицательным рейтингом в социальных сетях 14,05, а объём торгов упал до самой низкой точки в году.
📊 Три набора данных для понимания разделения:
1. Активность в сети резко растёт, но цена резко падает, как собака
По данным Nansen, активные адреса Solana выросли на 55% по сравнению с неделей до 29,84 миллиона, с 680 миллионами транзакций за 7 дней, комиссии выросли на 62% в годовом выражении, а TVL составил около 25 миллиардов долларов. Люди используют цепи, но не покупают монеты.
2. ETF: Надежда пришла, но деньги не пришли
21Shares и Morgan Stanley последовательно подавали заявки на ETF Solana, при этом ставка комиссии Morgan Stanley составляет всего 0,14%. Аналитики Bloomberg отмечают, что это «довольно близко». Но в июне чистый отток ETF составил $790,000, а с июля вернулось только $3,65 миллиона — ожидания обнадёживающие, но реальность сурова.
3. Киты уходят, учреждения наблюдают и ждут
С мая количество кошельков Solana Whale сократилось на 3,6%, при этом более 200 крупных кошельков вышли из продажи. Доли одного кита, заложенного в стейкинг, снизились с $337 миллионов до $26,46 миллиона. Умные деньги тихо уходят.
---
🧠 Моё мнение:
В краткосрочной перспективе **$72.53** — дневное закрытие ниже приведёт к масштабной ликвидации с целью $71.32; дальнейший прорыв будет означать **$60**. Верхняя граница составляет $74.74–$75.74, что соответствует потолку отскока.
Фундаментальные показатели экосистемы неплохи — Visa включила Solana в расчеты по стейблкоинам, SBI привлекла 70 000 компаний, а Strategy токенизировала свои акции. Но цена и фундаментальные показатели серьёзно разорваны — нарратив смещается с «мем-цепочки» на «цепочку расчетов RWA», и рынок ещё не поверил в это.
При $73 SOL фундаментальные показатели улучшаются, цены достигают новых минимумов — расхождения в конечном итоге будут исправлены, но направление зависит от того, кто выиграет.
Обсудите в комментариях: вернётся ли SOL к 60 или 100 сначала? 👇
#SOL #Solana #ETF #加密市场分析Сектор RWA процветает, Ondo является ведущим игроком, но ценность токенов ONDO будет осознана только до того, как продукт действительно появится.
📊 Основные данные
Общая рыночная капитализация RWA в сети составляет ~32,2 миллиарда долларов, что почти утроилось за год
Токенизированные казначейские облигации США ~$14,8 миллиарда (45% от общего RWA), что на 63% больше за полгода
Уровень использования DeFi <3%→ Активы находятся в цепочке, но фактически простоят без обращения
Масштаб Ondo USDY ~2,1 миллиарда долларов, твёрдо в верхнем дивизионе (сразу после Circle USYC и BlackRock BUIDL)
🏆 Основные сильные стороны Ондо
Полная матрица продукта: USDY (стабильный коин с доходностью) + OUSG (институциональные казначейские облигации США) + акции Ondo (440+ токенов США, общий объем торгов 20 миллиардов+)
Барьеры для соблюдения требований: дочерние компании, уполномоченные FINRA, вот-вот выйдут на розничный рынок США
Рост выручки: выручка за первый квартал 2026 года составила $13,26 млн, +40% по сравнению с кварталом к кварталу
Теперь у токен есть механизм выкупа и сжигания, который впервые связывает денежный поток
⚠️ Основной конфликт (смешанные чувства)
Положительно
Скрытые тревоги
Отрасль β бурно развивается, уровень проникновения < 0,1%, что указывает на огромный потенциал
90% активов находятся в простое на блокчейне, использование DeFi составляет <3%, а краткосрочный доход от токенов ограничен
Доступ на рынок США уже близок
Большое количество разблокировок токенов привело к устойчивому давлению на продажах
Завершено строительство институциональной инфраструктуры
Запуски продуктов (например, запуски Perps) не определяли цены монет; рынок различает «стоимость платформы» и «стоимость токенов».
Высокие процентные ставки поддерживают доход от спредов
Цикл снижения ставок приведёт к сокращению прибыли
🔑 Смотря вперёд, сосредоточьтесь на трёх катализаторах
Запуск → основной сети Ondo Chain может решить проблему «композибельности» RWA и повысить загрузку с <3%.
Темпы притока капитала на розничный рынок США
Реальная сила принудительного исполнения выкупа и разрушения
💡 Возможность сдвига оценки
Securitize уже вышла на биржу как SPAC (SECZ). Если Ondo пойдёт по аналогичному пути или ONDO ETF будет одобрен, якорь оценки может сместиться с «криптоспекуляции» на логику «традиционного владения финансовым учреждением» — это реальная возможность для переоценки.
В настоящее время ONDO оценивается как «статус эмитента», а не «победители уровня инфраструктуры». Промежуточный разрыв заполняется темпами внедрения продуктов. $ONDO $BTC $ETH Позвольте поделиться своей текущей позицией и мыслями.
Около 30% позиций — это все биткоин-споты без кредитного плеча. Er Bing пуст, ждёт более выгодной позиции для покупки большего.
В последнюю неделю июля Дабинг оказался в неловком положении. FOMC вступил в силу — повышения ставки нет, но и нет голосов против. Вероятность повышения ставки в сентябре выросла до более чем 80%. Направление рынка пока не раскрыто, и ни быки, ни медведи не уверены в себе. В такие моменты слишком много позы легко может затруднить спать.
Если он продолжит падать, я начну покупать ниже 62 000, получая бонус при каждом падении $1 000, вплоть до 58 000. Если он превысит 65 500, я буду гоняться за небольшой суммой и жду подтверждения отката, прежде чем добавлять. Эта стратегия, возможно, не принесёт максимальной прибыли, но она поможет мне проспать этот неопределённый рынок. Пока направление не станет ясным, жизнь важнее заработка денег — $BTC $ETH 30 июля: Ян Цзе рассказывает о красивых антиквариатах
Прошлой ночью Miko сильно пострадала: Dow сразу потерял 1153 пункта, а Nasdaq упал на 1,7%. Виновником стало заседание ФРС — все три противоположных голоса впервые в 2016 году призывали к повышению ставок. Слова Уоша заняли много времени, но он не мог дать однозначного ответа; рынок больше всего боится такой неоднозначности. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,67%, цены на нефть выросли на 6% за один день, поднявшись до 90 долларов, и инфляционная напряжённость вновь усилилась.
Три знакомых лица, у каждого свои трудности
Nvidia упала на 3,55% до 190 юаней, с внутренним минимумом чуть более 189 юаней. Philadelphia Semiconductor проваливается уже пять дней подряд, и весь сектор всё ещё кровоточит. Пусть пока отдохнуть.
Microsoft стала исключением: её доходы после рабочего времени выросли на 9% выше ожиданий. Azure выросла на 43% и сократила капитальные вложения на 15 миллиардов в следующем году — рынок любит слышать «сжигать меньше денег». Однако рост на 3,2 миллиарда юаней — это просто доходность инвестиционных бумаг, которая несколько завышена.
Meta не повезло так — прогнозы не оправдали ожиданий, свободный денежный поток упал более чем на 90%, а в торговле после рабочего времени — более чем на 7%. Темпы сжигания денег не замедляются, и рынок не проявляет благоприятного настроения.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE становится новым событием. #财报观察员: Облачные доходы Microsoft превышают 100 миллиардов, а рекомендации Meta остаются слабыми — Не расходится ли история с ИИ? #美军空袭伊朗 года цены на нефть резко выросли, а затем упали $NVDA $MSFT $META Биткоин застрял около $64,000, и по-настоящему пугает не падение, а то, что все думают, что «он не упадёт».
Сегодняшний Биткоин на первый взгляд кажется очень спокойным.
Цена колеблется примерно около $64,000, ни большой бычьей свечи, которая взволновала быков, ни большой медвежьей свечи, которая вызвала медвежье празднование. Но в такие моменты рынок склонен терять бдительность. Потому что по-настоящему опасный рынок часто не тот, который уже рухнул, а тот, что до краха все думали, что «серьёзной проблемы не было».
Если посмотреть несколько новостей вместе, то их вкус сильно отличается.
С одной стороны, рынок отметил, что Биткоин всё ещё колеблется в пределах определённого диапазона. Некоторые аналитики отмечают, что после восстановления с примерно $62,383 BTC остаётся около $64,600, что оказывается давлением из-за геополитических конфликтов, ястребиной Федеральной резервной системы и задержек в реализации закона CLARITY. Другими словами, биткоин не без интереса к покупке, а скорее из-за отсутствия достаточно сильной уверенности, чтобы продолжать подталкивать цену вверх.
С другой стороны, рынок деривативов также достиг чувствительной точки. Данные Deribit показывают, что криптоопционы на сумму около 10,3 миллиарда долларов истекут завтра, при этом BTC-опционы стоят около 9,5 миллиарда долларов, а самая большая проблема — 64 000 долларов; Опционы на ETH стоят около 819 миллионов долларов, при этом самая большая проблема — 1800 долларов.
Это довольно тонко: спотовая цена около 64 000, а самая большая проблема для опционов — около 64 000. Рынок кажется невидимой рукой, давящей на стол, и все ждут указаний.
Ещё более захватывающе, что произошёл крупный онлайн-трансфер: анонимный кит перевёл Kraken 3 000 BTC на сумму около 193 миллионов долларов. Такие шаги, входящие в биржи, обычно трактуются рынком как потенциальные сигналы давления на продажу. Хотя они не на 100% эквивалентны мгновенной продаже, они достаточно для того, чтобы краткосрочные трейдеры были более бдительными.
Каков сейчас биткоин? Как тяжёлая тележка, припаркованная на склоне холма. Двигатель не выключился, и водитель не вышел, но никто не знал, действительно ли ручник включён.
Причина бычьих падений остаётся в том, что Биткоин остаётся самым сильным консенсусным активом на рынке, а накопленные поступления в ETF остаются значительными. Сегодня CryptoSlate сообщил, что американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали совокупные притоки около 51,4 миллиарда долларов, но также были поэтапные оттоки: чистые оттоки составили около 4,46 миллиарда долларов с 29 мая по 28 июля, 999 миллионов с 14 по 22 июля, а затем ещё 526 миллионов. Источник: CryptoSlate, 30.07.2026.
Это говорит о проблеме: учреждения не перестают покупать, а стали более избирательными. Раньше, когда появлялись ETF, рынок легко возбуждался; Сейчас, когда средства приходят и уходят, цены не прорвались существенно, что говорит о возрослой сложности торговли.
Далее, самый заметный вопрос — не «Корова всё ещё здесь?», а три позиции:
Во-первых, сможет ли BTC удержать поддержку около $62,500;
Во-вторых, после истечения опциона на $64,000, выйдет ли рынок из магнитной зоны?
В-третьих, продолжают ли крупные BTC на биржах расти.
Если BTC пробьётся ниже 62 500 при больших объёмах, настроения на рынке могут быстро смениться в сторону «тестирование 60 000»; Если он удержит и вернёт отметку в 65 000, быки действительно вернут инициативу.
Сейчас не лучшее время увлекаться. Чем более боковым движением, тем больше нужно уважать риски. Потому что крипторынок никогда не боится, что вы можете ошибиться; больше всего страшно думать, что море спокойно перед штормом.Та же революция ИИ. Очень разные реакции инвесторов.
Почему Microsoft получила награды, в то время как Meta столкнулась с более жёсткой реакцией рынка?
Ответ может сводиться к одному: видимая монетизация.
Microsoft смогла продемонстрировать высокий спрос на ИИ благодаря обязательствам по контрактам и значительному бэклогу, что даёт инвесторам более убедительные доказательства того, что эти расходы превращаются в доход.
Meta, тем временем, продолжает быстро расти, но рынок больше сосредотачивается на огромных инвестициях, необходимых для создания инфраструктуры ИИ, и на том, сколько времени может потребуется, прежде чем эти расходы принесут сопоставимую денежную отдачу.
Послание с Уолл-стрит становится всё яснее:
Потенциал ИИ привлекает внимание.
Доходы от ИИ вознаграждаются.
В настоящее время Microsoft имеет преимущество, потому что её возможности для ИИ поддерживаются контрактным бизнесом и измеримым спросом.
Meta может изменить эту ситуацию, если в итоге превратит свою инфраструктуру ИИ в крупный источник внешнего дохода.
До тех пор рынок, похоже, отдаёт предпочтение проверенной экономике ИИ будущему.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal
$ETH
$SOL 1. Основные причины резкой коррекции на корейском фондовом рынке в этом раунде (1) Сдвиг во внешнем макро- и отраслевом нарративах 1. Глобальные ожидания по капитальным вложениям в ИИ претерпели значительные изменения. Основная логика торговли на ранних этапах заключалась в постоянном расширении вычислительной мощности облачными поставщиками и долгосрочной нехватке HBM-хранилища, что поддерживало высокие оценки для компаний по хранению данных. По мере того как крупные зарубежные технологические компании публикуют свои финансовые отчёты один за другим, рынок начал ставить под сомнение отдачу от устойчивых крупных инвестиций в оборудование, опасаясь, что капитальные вложения, связанные с ИИ, немного замедляются, а нарратив о долгосрочном дефиците запасов хранения ослабевает. 2. Продолжающаяся волатильность ожиданий по политике ФРС. Рынок продолжает предполагать возможные высокие процентные ставки, активы в долларе остаются привлекательными, глобальные активы с высокой оценкой в целом сталкиваются с оценочным давлением, а с уменьшением риска высоковолатильные технологические активы в Азиатско-Тихоокеанском регионе первыми уменьшаются за счёт капитала. 3. Глобальный полупроводниковый сектор демонстрирует отрицательную связь. Американские акции, такие как запасы хранения и вычислительной энергетики, вошли в раннюю корректировку, что создало внешнее давление на настроения. Благодаря ожиданиям по рыночному капиталу и цепочкам поставок они преждевременно подавили оценки лидеров полупроводников Южной Кореи. (2) Эндогенные структурные дефекты на рынке (усилитель волатильности) 1. Индексная индустрия сильно сосредоточена на акциях. Индекс KOSPI сильно оценивается Samsung Electronics и SK Hynix, при этом оба гиганта хранения хранения вместе занимают очень высокие веса в индексе. Тренд индекса тесно связан с одним сектором хранения и не имеет диверсифицированного хеджирования отрасли. Как только средства в секторе хранения уходят, рынок не остаётся буферного пространства и склонен к стремительному падению. 2. Инструменты с высоким кредитным плечом приводят к спирали закрытых позиций. Ранее Южная Корея выпустила большое количество одноакционных ETF-продуктов с двойным левереджем$SLP (Гладкое зелье любви) +4,19%
SLP — это внутриигровой токен для расходов Axie Infinity, пионера блокчейн-игр. В 2026 году команда проекта провела масштабную реформу экономической модели, значительно сократив ежедневный выпуск SLP и добавив внутриигровые сценарии потребления, что позволило SLP перейти от модели инфляции и бесконечности к модели слабой дефляции. С макробумом сектор GameFi в целом восстанавливается. SLP с чрезвычайно низкой ценой и огромной базой сообществ стал главным выбором для розничных инвесторов, спекутирующих на «возрождении блокчейн-игр». Однако исторически SLP переживал поразительные падения, и её ценность полностью связана с популярностью игр Axie. Если рост игроков не оправдает ожиданий, дефляционная логика быстро рухнет, делая её пригодной только как краткосрочный спекулятивный инструмент.Данные, опубликованные сегодня вечером:
Базовая годовая ставка PCE составила 3,3%, что соответствует ожиданиям, но ниже предыдущего значения в 3,4%.
Первоначальное количество заявок на пособие по безработице составило 197 000, что ниже ожидаемых 200 000, и уровень занятости оставался устойчивым.
Многие считают снижение PCE положительным признаком.
Но настоящая проблема такова:
Инфляция падает, но недостаточно быстро.
Тем временем рынок труда не охладился значительно.
Это означает, что у ФРС всё ещё есть основания сохранять высокие процентные ставки, а не спешить с их смягчением.
Почему трое чиновников ФРС всё ещё поддерживают повышение ставок после вчерашнего решения?
Потому что их беспокоят не сегодняшние данные, а возможность повторных колебаний инфляции.
Таким образом, эти данные не меняют основную логику рынка:
Ожидания по снижению ставок не усилились дальше, а давление на повышение ставок не возросло значительно.
Рынку действительно нужно ждать не только одного фрагмента данных.
Вопрос в том, сможет ли инфляция продолжать снижаться и начнёт ли занятость остывать в ближайшие месяцы.Обновление безопасности Айронвуда не приносит ZEC переоценки. ZIP-318 делит балансы на канонические номиналы и распределяет трансляции, поэтому измеренный темп миграции соответствует сохранению конфиденциальности, а исходное количество переводов может превысить уровень принятия держателями. Дефект схемы Орчарда мог позволить злонамеренному доказательству создать скрытую ценность... Скорректированная схема восстановила работу в блоке 3,364,600. С 27 по 30 июля ZEC упал на 8,1%, BTC — 2,2%, XMR — на 0,2%. Эта относительная слабость означает, что дисконт на предложение сохраняется, оставляя ZEC подверженной ещё большей неэффективности.
#OKXTraderVoices С тех пор как Дженсен Хуанг пришёл в X, я хотел спросить
Сообщается, что Nvidia ведёт переговоры о обеспечении финансирования до 250 миллиардов долларов для OpenAI
Она также может предоставить 350 миллиардов долларов финансирования чипов
Если видеокарты действительно продаются до того момента, что их распродают,
Почему Nvidia по-прежнему гарантирует финансирование своим клиентам?
Действительно ли эти заказы нужны рынку?
Или это Nvidia заплатила за его развитие? $BAND (Диапазонный протокол) +6,26%
BAND является сильным конкурентом Chainlink, специализируясь на кросс-цепных оракулах. Сегодняшний рост был обусловлен не независимыми новостями, а в основном сопровождался бета-версией и приростами сектора по отставанию. Решение о макропроцентной ставке выгодно всем инфраструктурным токенам. Как долгосрочный побочный проект, BAND почти исчерпала медвежьи силы, поэтому даже небольшое количество покупок может принести значительный прирост. Недавнее обновление Band v3 и подпроект Membit, продвигаемый командой проекта, направлены на снижение барьеров для компаний в доступе к данным блокчейна, обеспечивая долгосрочную поддержку ценности. Однако в настоящее время Chainlink доминирует в секторе оракулов, а рост внедрения экосистемы BAND медленный. Сегодняшний рост на 6,26% вряд ли изменит общую умеренную и долгосрочную нисходящую тенденцию.Сегодня вечером в 20:30 ВВП, основной PCE и первоначальный спрос будут реализованы одновременно.
Ведущие индексы CPI и PPI оба слабы, поэтому рынок с большей вероятностью будет торгироваться «инфляция продолжает охлаждаться», поэтому на этот раз он склонен к $BTC и $ETH некоторое время тестировать вверх.
Однако первая волна — это просто ценообразование данных; второй раунд начинается только после открытия американского фондового рынка в 21:30.
Вот моя точка зрения: сегодня я оптимистичен, но процесс вряд ли будет спокойным.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент 30 июля цена $SUI на криптовалютном рынке столкнулась с ожесточённой борьбой между быками и медведями.
Из графика ликвидации контрактов SUI:
Сумма ликвидации за последний час составила примерно $1,841.67.
Длинные заказы не имеют никакой ликвидации.
Короткая ликвидация — около $1,841.67.
Сумма ликвидации за последние 4 часа составила примерно $53,800.
Ликвидация длинной позиции составила около $1,577.33.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $52,200.
Сумма ликвидации за последние 12 часов составила примерно $118,100.
Долгая ликвидация около $9,310.70.
Короткие короткие позиции были ликвидированы примерно на $108,800.
Сумма ликвидации за последние 24 часа составила примерно $280,700.
Длинные позиции были ликвидированы около $143,600.
Короткие ликвидации составили около $137,100.
Судя по данным ликвидации, шорты доминировали на ранней стадии, при этом шорт-сквизы сохранялись; 24-часовой бычий и медвежий тренд, как правило, балансируют, при этом различия между двумя сторонами незначительны. Каждый должен контролировать свои позиции, чтобы избежать ликвидации.
🔥 Рыночный барометр | 30 июля
Три актуальные темы сегодня указывают на одну и ту же тему: рыночные вознаграждения — это уже не просто «сжигающие деньги нарративы», а «эффективность расходов денег» — от внутренних разногласий внутри Федеральной резервной системы до ожесточённых сражений между Microsoft и Meta, старая логика рушится, и формируется новая ценовая власть.
🏛️ Три голоса ФРС выступают за повышение ставок: внутренние разногласия, которых не было за последнее десятилетие
В ранние часы по пекинскому времени 30 июля Федеральная резервная система сохранила ставку федеральных фондов без изменений на уровне 3,50%-3,75% с 9 голосами «за» и 3 «против». Хамак из Кливлендского ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласского ФРС выступают за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы одновременно. Dow сразу же упал более чем на 1100 пунктов. Данные PCE, которые будут опубликованы сегодня вечером, станут ключевыми для решения решения о действиях в сентябре.
📈 Microsoft идёт против тенденции, сокращая капитальные вложения: выросла на 8,5% после работы
Microsoft показала результаты, превзошедшие ожидания: доход в 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Доходы Azure выросли на 43% в годовом выражении, что стало самым быстрым темпом роста за четыре года; Впервые годовая выручка Azure превысила 100 миллиардов долларов.
Что действительно зажгло рынок — это прогноз по капитальным вложениям — снижение с ранее ожидаемых примерно 190 миллиардов долларов до 175 миллиардов. Цена акций выросла на 8,5% после работы. На фоне резкого падения акций Google из-за увеличения прогнозов Google по расходам, сигнал Microsoft о «сокращении расходов» заставил инвесторов вздохнуть с облегчением.
📉 Выручка Meta достигла рекорда, но резко упала: цена модели ИИ, сжигающей деньги
Meta опубликовала отчёт о прибылях в тот же день: выручка составила $60,8 миллиарда, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и немного превышает ожидания. Однако чистая прибыль снизилась на 14% в годовом выражении до 15,85 миллиарда долларов; нижний предел капитальных расходов был увеличен с 125 миллиардов до 130 миллиардов долларов; свободный денежный поток был уменьшен до 784 миллионов долларов, достигнув почти четырехлетнего минимума. После работы цена акций однажды упала более чем на 10%.
В ту же ночь Microsoft выросла на 8,5% за «меньше трат», а Meta упала на 10% за «больше расходов».
💎 Краткое содержание
Три события указывают на один и тот же переломный момент: рыночные награды больше не являются «тратящими нарративами», а «эффективностью расходов». Редкие внутренние разногласия внутри ФРС сигнализируют, что путь политики больше не определён; Microsoft вызвала рост цены акций, сократив капитальные вложения, что показывает, что «снижение затрат» в инвестициях в ИИ более востребовано, чем «увеличение инвестиций»; Выручка Meta достигла рекордного уровня, но резко упала, потому что рынок критикует все нарративы, которые инвестируют только без доходности. Старая логика рушится, и формируется новая ценовая сила. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? Главное будет сегодня вечером.
Вчера Федеральная резервная система не повышала ставки на своем заседании. BTC и ETH сначала резко выросли, но сегодня они резко выросли, а затем отступили.
Мне кажется, что это совещание по политике, особенно речь председателя ФРС Уолша, постепенно раскрывает его ястребиную маску, одновременно раскрывая хвост голубиной фракции.
На мой взгляд, этот важный сигнал — повод для радости.
Проще говоря, удержание ставок без изменений в этот раз — это облегчение для BTC и ETH.
Потому что рынок уже полностью оценил ожидание двух повышений ставок в этом году; пока в этот раз повышения не будет, это считается положительным, особенно на фоне быстрого роста цен на нефть.
Что ещё важнее? Это было заявление Уолша. Хотя он по-прежнему настаивает на достижении цели инфляции в 2%, он уже раскрыл свою мягкую сторону. Почему?
Во-первых, он не назвал чёткого пути к достижению цели инфляции в 2%, которая была очень расплывчатой. Это заставило рынок задуматься, не является ли решимость этого человека бороться с инфляцией пустой речью.
Доказательства показывают, что один из репортёров спросил его, считается ли это не-повышение ставки мягкой паузой.
Он прямо ответил: Я не стал делать паузу. Почему?
Потому что, хотя я не повышал ставки, рынок уже действовал самостоятельно.
Это означает, что рынок повысил доходность двухлетних казначейских облигаций США до 4,3, что эквивалентно повышению ставок на 50 базисных пунктов.
Это означает, что он просто следует слухам, повышая процентные ставки словами, не желая реагировать на действия.
Во-вторых, эскалация ближневосточного конфликта и быстрый рост цен на нефть никак не упомянули влияние на Ближний Восток, и он не упомянул, что базовая инфляция растёт, лишь отметил, что направление потенциальной инфляции остаётся неясным и требует наблюдения.
Знаешь, после всех боёв и выросших цен на нефть, разве это не ясно? Он просто сказал, что это неясно.
Он также подчеркнул, что недавние данные по инфляции обнадёживают, а выражение, исходящее из его уст, означает, что инфляция стремительно снижается.
Это показывает, что в глубине души он всё ещё хочет снизить процентные ставки.
Наконец, индекс цен PCE будет опубликован сегодня вечером в 20:30. Представители ФРС не будут ждать данных, чтобы узнать результаты; скорее всего, они уже получили их через внутренние данные.
Поскольку Уош заявил, что данные по инфляции обнадёживают, сегодняшний PCE, скорее всего, окажется ниже ожиданий, а значит, он будет снижаться, что является положительным явлением.
В итоге, хотя трое членов комитета хотели добавить, что председатель Уош начал проявлять свою мягкую сторону, и сегодняшний индекс цен PCE может помочь,
BTC и ETH с большой вероятностью достигнут краткосрочного дна, так что даже если цены упадут позже, это всё равно отличная возможность.
Также обратите внимание на ещё одну новость: Республиканская партия снова пытается повысить потолок государственного долга США,
Текущий потолок составляет $41,1 триллиона, а долг уже достиг $39,7 триллиона. Ожидается, что потолок долга достигнет до следующей зимы, а дальнейшее увеличение увеличит его до $45 триллионов.
Поэтому проблема долгов США сейчас неразрешима; она может только продолжать занимать деньги, а значит, может только печатать деньги.
В условиях этого основного тренда, я считаю, что краткосрочный бычий тренд не за горами.
Сегодня вечером в 20:30 будут опубликованы основные данные PCE. Я сообщу всех сразу же, так что следите за новостями.
Отказ от ответственности: Весь вышеуказанный материал предназначен только для технического анализа и обучения и не является инвестиционным советом. $btc $eth#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ?
Microsoft однажды выросла более чем на 7% после работы, а Meta упала до 10%.
Интересно, что обе компании имеют высокие доходы. На самом деле ценится не «сколько у вас ИИ», а «когда ваш ИИ будет проверен».
Microsoft: Превратила ИИ в контракт, выручка за четвертый квартал 26 финансового года составила $90 миллиардов, рост на +18% в годовом выражении, операционная прибыль $40,6 миллиарда, +18%, не GAAP EPS $4,74 (ожидается 4,24), все превышающие прогнозы.
Основной акцент делает:
· Azure и другие облачные сервисы выросли на +43%, превысив ожидаемые 40%, что стало четырёхлетним максимумом; годовая выручка Azure впервые превысила $100 миллиардов
· Квартальная выручка Microsoft Cloud: 59,3 миллиарда, +27%; Интеллектуальное облачное подразделение: 39,3 миллиарда, +32%
· Коммерческие остаточные обязательства по результативности (RPO) составили $678 миллиардов, что на +84% больше по сравнению с прошлым годом, и около $51 млрд квартал к кварталу
RPO — ключевой фактор. Это заказ, который клиенты уже подписали, но Microsoft не выполнила. Это значит, что капитальные вложения Microsoft (41 миллиард в этом квартале, +70% в годовом выражении, 175 миллиардов по прогнозам на 2027 финансовый год) не являются слепыми инвестициями — на другом конце каждого доллара хеш-мощности висит подписанный контракт.
Справедливости ради: эти 678 миллиардов включают огромные обязательства OpenAI, и если не считать OpenAI, темп роста RPO составляет 25%, а не 84%. Таким образом, значительная часть «взрыва спроса» связана с спросом связанных сторон. Это единственный спорный момент в этом впечатляющем финансовом отчёте.
Мета: Выручка сильная, но денежный поток был подавлен
Выручка Meta во втором квартале составила 60,8 миллиарда, что на +28% больше по сравнению с прошлым циклом, что делает компанию одним из самых быстрорастущих гигантов в этом квартале. Реклама сейчас ускоряется, и системы рекомендаций по ИИ действительно работают.
Проблема заключается в следующих источниках дохода:
· Свободный денежный поток сейчас составляет всего 784 миллиона долларов, тогда как её средний квартальный доход за прошлый год составлял около 12 миллиардов долларов
· Квартальные капитальные затраты составили 31 миллиард юаней, почти удвоившись по сравнению с прошлым годом; Совокупные расходы в первой половине года составили 50,9 миллиарда юаней.
· Амортизация и амортизация составили 6,4 миллиарда, +46% — это сигнализирует о том, что капитальные расходы начинают отображаться в отчете о прибылях и убытках
· Общие расходы и расходы выросли на +55% до 42 миллиардов (включая 2,4 миллиарда на юридические расходы и 1,18 миллиарда на выходное пособие), при этом операционная прибыль снизилась с 43% до 31%.
· Прогноз по капитальным затратам на весь год на 2026 год составляет 130–145 миллиардов; прогноз по доходам в третьем квартале — 61–64 миллиарда с более консервативной медианой
· Оставшиеся два квартала будут стоить 39–47 миллиардов долларов каждый квартал, а квартальный операционный денежный поток составит около 32 миллиардов долларов — начиная с убытков
[Где разница: дело не в бизнес-модели, а в «структуре сбора платежей»]
Это не «один зарабатывает реальные деньги, другой — пустые обещания», а скорее временной задержка между двумя структурами сбора платежей с помощью ИИ.
Microsoft — это B2B: ИИ — это продукт. Клиенты подписывают контракты, оплачивают предоплату и заключают расчёты в зависимости от потребления. Когда вычислительная мощность создана, доход признаётся, а между входом и оплатой фиксируется бумага на уровне. Независимо от того, насколько высокими были капитальные вложения, RPO можно использовать для хеджирования сомнения на рынке.
Мета предназначена для собственного использования: ИИ — это средство производства. Её путь возврата — «лучшие рекомендации→ выше эффективность рекламы→ повышение eCPM». Эта цепочка реална и эффективна (+28% — доказательство), но у неё нет контрактов, нет книги заказов и она не может быть доказана заранее. Рынок видит только издержку, прибыль приходит медленно.
Так что отличает не история ИИ, а проверяемость. В этом году премия рынка сместилась с «контента ИИ» на «доказательство реализации ИИ». Тот, кто сможет преобразовать инвестиции в ИИ в аудиторируемое число, получает награду.
Следуя этой логике, особенно стоит отметить заявление Цукерберга во время конференц-звонка: он сказал: «Многие готовы покупать нашу вычислительную мощность по ценам, значительно выше наших затрат», но он предпочёл «продавать интеллект, а не хеш-мощность, потому что валовая маржа значительно выше». Иными словами — у Meta есть переключатель, который можно включить в любой момент и который сразу же приносит доход от контрактов, но сейчас она просто не хочет настаивать. Если давление на денежные потоки станет невыносимым, бизнес Kaiyun от Meta превратит «самообслуживание» в «контрактный бизнес». В этот момент его логика оценки будет совершенно иной, чем сегодня.
Сегодняшняя эстафета: Amazon, Apple
· Amazon следит, сможет ли темп роста AWS сравниться с 43% Azure. Если он отстает, значит, этот этап облачного роста — это не масштабный ралли, а сдвиг акций, поэтому 43% Microsoft становится ещё более ценным. Также обратите внимание на бэклог AWS — это их RPO.
· У Apple практически нет истории капитальных вложений в ИИ, поэтому она не будет рассматриваться по этому стандарту. Apple смотрит на доходы от сервисного бизнеса, сможет ли Большой Китай стать официальным и валовую маржу в цикле новых телефонов. Это единственная компания в этом нарративе ИИ, которую можно «простить за то, что она не тратит деньги» — компромисс в том, что она не может получить премиум за ИИ.
Если Meta действительно откроет продажи вычислительной мощности в следующем году и перейдёт с самостоятельного использования на B2B — рынок сразу же переоценит это или воспримет как «собственный ИИ выходит из строя»?
Для того же GPU, на чьем листе активов он установлен, каким именно контрактом прикреплен, цена, которую рынок готов заплатить, может быть вдвое выше. Это, возможно, самое недооценённое правило ценообразования на рынке ИИ #MicronBottomOrTrap Всего несколько часов назад Microsoft шокировала настроение на рынке своим финансовым отчётом. Выручка достигла 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом. Темпы роста Azure выросли с 40% до 43%, а годовая выручка впервые превысила $100 миллиардов, увеличившись на 41%. Что значит 100 миллиардов долларов? Azure официально перешёл критическую точку «масштабирования» облачных сервисов — фиксированные затраты разбавляются, выделяются предельные прибыли, а инвестиции в инфраструктуру ИИ начинают показывать видимую отдачу. В последние месяцы рынок задаётся вопросом одного: технологические гиганты потратили столько денег на создание вычислительной мощности на базе ИИ — смогут ли они действительно их вернуть? Резкое падение Meta после отчета о прибылях и продолжающиеся падения Nvidia и AMD — это по сути одна и та же проблема, которая неоднократно сталкивается с оценками. И сегодня вечером Microsoft дала чёткий ответ: да. Рост до рынка вырос до 10%, при этом акции достигли $430 — позиция рынка уже довольно ясна. Финансовый отчёт Microsoft может стать не только поворотным моментом для самой компании, но и переломным моментом во всей истории инфраструктуры ИИ. Если Azure сможет достичь масштаба в сотни миллиардов с помощью облачных сервисов на базе ИИ, то логика «сжигания денег ради дохода» будет актуальной. Сегодня вечером Meta и Microsoft движутся в одном направлении, а их два отчета о прибыли идут в совершенно противоположных направлениях. История инфраструктуры ИИ переоценивается. $BTC $ETH $SNDK #微软逆势下调资本开支, прирост работы после часов на 8,5% #美联储三票主张加息, PCE становится новым событием сегодня вечером. #交易之声: Ваш опыт заслуживает того, чтобы его услышали Послерабочий ралли после отчёта Microsoft $MSFT о прибылях показал переоценку доходности инвестиций в ИИ на рынке для крупных технологических компаний. Годовая дохода облачного бизнеса Azure превысила отметку в 100 миллиардов юаней, что напрямую способствовало значительным колебаниям цен акций. В отличие от этого, различия в рекомендациях по капитальным вложениям за тот же период привели к тому, что рынок даёт совершенно разные отзывы о путях коммерциализации ИИ у разных гигантов. Текущий рынок сместился с простого рассказа историй об ИИ на этап проверки того, готовы ли корпоративные клиенты продолжать платить за решения на базе ИИ. Когда темп роста Azure продолжит превращаться в стабильный денежный поток, толерантность рынка к высоким инвестициям в инфраструктуру ИИ будет еще больше расти. Если в будущем макроликвидность ужесточится, незначительное замедление роста расходов на корпоративный ИИ напрямую ослабит текущую поддержку логики высокой оценки. В дальнейшем необходимо наблюдать разрыв между капитальными затратами и ростом реального дохода, чтобы определить, является ли это расхождение краткосрочным эмоциональным потрясением или долгосрочной фундаментальной реструктуризацией. На следующей неделе внимание будет сосредоточено на изменениях в чувствительности технологического сектора к рекомендациям по капитальным инвестициям, что станет ключевым окном для оценки того, сможет ли нарратив ИИ продолжаться.Отношения между NVIDIA и OpenAI меняются от «продажи чипов» к «связанным вместе». The Wall Street Journal сообщил, что Nvidia обсуждает гарантии финансирования примерно в 250 миллиардов долларов для супердата-центра OpenAI в Огайо. Проект планируется достичь 10 ГВт, при общей стоимости, возможно, превышающей 500 миллиардов долларов; Nvidia также может поддержать закупку чипов OpenAI на сумму примерно до 350 миллиардов долларов. Это не обычное сотрудничество. OpenAI нуждается в вычислительной мощности, но одного его кредитного рейтинга недостаточно для поддержки столь масштабного финансирования; NVIDIA нужны суперклиенты, которые будут продолжать покупать видеокарты в течение следующего десятилетия. Поэтому компания начала использовать свои кредиты для помощи клиентам в строительстве дата-центров. Ранее NVIDIA продавала лопаты. Теперь она начала платить, чтобы гарантировать, что шахта обязательно возобновит работу. $NVDA NVIDIA | AI GPU Лидер $AMD Chaowei | AI Accelerator Альтернатива $MU Micron Technology | HBM Storage Chip $INTC Intel | Server Chip $MRVL Mywell | Network Chip $SKHYNIX SK Hynix | Семь технологических гигантов в области хранения, HBM, AI, Интернет и технологии больших моделей $META Meta | Открытые крупные модели и инвестиции в вычислительные мощности ИИ $MSFT Microsoft | OpenAI Partner, Azure Cloud $GOOGL Google | Gemini, TPU $AMZN Amazon | чипы AWS Trainium $AAPL Apple | On-device AI $Недавняя тенденция SanDisk находится в фазе колебательного восстановления после резкого откатива от высоких уровней. Ранее, благодаря увеличению спроса на дата-центры на базе ИИ, увеличению спроса на корпоративные SSD и улучшению цен на NAND, цена акций резко выросла, а рыночные ожидания явно потеплели. Однако после значительного краткосрочного прибыли капитал фиксировал прибыль, и в июле произошла заметная корректировка, сделав компанию одной из самых волатильных акций ИИ-хранилища на рынке.
С точки зрения фундаментальных показателей, SanDisk продолжает получать выгоду от расширения инфраструктуры ИИ, технология NAND следующего поколения компании продолжает развиваться, и компания планирует публиковать финансовые отчёты и деятельность инвесторов. Последующие прогнозы по прибыли станут важным катализатором. Риски связаны с высокими оценками и очевидной цикличностью индустрии памяти. Если капитальные вложения в ИИ замедлятся или цены на хранилище упадут, цена акций может оставаться под давлением.
С технической точки зрения рынок сейчас находится в фазе стремления к дну после резкого падения, с краткосрочной целью изменения объёмов и предыдущих зон поддержки. Логика средне- и долгосрочной перспективы остаётся позитивной, но не рекомендуется гоняться за ростами и лучше ждать сигналов стабилизации и затем постепенно строить позиции. #美联储三票主张加息, сегодня вечером PCE — новый яркий момент 🚨 Этот кит только что утроил темп накопления $ETH
Известный кит на Спарке значительно ускорил стратегию накопления $ETH.
За последние три дня кошелёк снял 7 000 $ETH с Binance, заложил их в стейкинг через Lido и сразу же использовал заложенные $ETH в качестве залога для Spark, чтобы занять 14,8 миллиона долларов в стейблкоинах.
Вот что изменилось:
$ETH накопления: ~2 333 $ETH в день
Заимствование стейблкоинов: ~$4.93M/день
По сравнению с темпами на этой неделе:
📈 $ETH накопления выросли на 222% (примерно на 3,2× быстрее)
📈 Заимствование стейблкоинов удвоилось (рост на 100%)
📉 $WBTC активность замедлилась примерно на 20%, что говорит о том, что кит вращает капитал в сторону $ETH.
Посыл ясен: этот кит увеличивает кредитное плечо и удваивает ставки на Ethereum, одновременно снижая экспозицию биткоина.#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
Три повышения ставок вызвали резонанс; сегодняшний PCE решает исход: восстановление BTC и ETH теперь неопределённо
FOMC единогласно проголосовал против повышения процентных ставок, что оказало давление на глобальные рискованные активы, и крипторынок не был пощажен.
Импульс восстановления, который BTC и ETH тщательно накопили, был напрямую восстановлен ястребиными ожиданиями. Ещё недавно рынок всё ещё рассчитывал, «насколько высоко может взлететь криптосектор после снижения ставки», но теперь он перешёл в панику «будет ли ещё одно повышение ставки в течение года?»
Сегодняшние основные данные по PCE — это не только переломный момент для американских акций, но и жизненно-решающий момент для BTC и ETH в краткосрочной перспективе.
Три законопроекта о повышении ставок напрямую разрушили фантазии криптовалюты о снижении ставок
Теперь корреляция между BTC и Nasdaq максимизирована, по сути, оба — это высокоэластичные рисковые активы, которые выигрывают от «ожиданий снижения процентных ставок».
Восстановление в первой половине года было обусловлено двумя ключевыми факторами: во-первых, растущими ожиданиями по снижению ставок ФРС; во-вторых, историей прироста капитала после запуска биткоин-ETF. Но теперь, вместо снижения ставки, ожидания по повышению ставок вновь всплыли — три противоположных голоса стали первым случаем с 2016 года, когда односторонний ястребиный разрыв нарушил рыночный консенсус о завершении цикла повышения ставок. В настоящее время CME оценивает вероятность повышения ставки в сентябре выше 60%.
С ростом безрисковых ставок давление на оценку криптоактивов будет только сильнее, чем на акции США. Долгосрочная доходность казначейских облигаций США продолжает расти, индекс доллара США укрепляется, а средства возвращаются из рисковых активов обратно в доллар; В сочетании с незначительным замедлением инкрементальных ETF-фондов Bitcoin покупательная способность на рынке уже была слабой, и когда макроусловия ухудшились, рынок просто не мог выдержать темп.
Говоря прямо, ралли за снижение процентных ставок, которое рекламировалось полгода, теперь полностью исчезло. Когда логика меняется, рынок меняется естественно.
Сегодня вечером на PCE три сценария соответствуют $BTC и $ETH, как действовать дальше
Сосредоточьтесь на основном годовом росте PCE, который является жизненным кругом ФРС и краткосрочной командной эстафетой для крипторынка. Заранее отмечены три сценария, чтобы не паниковать:
1. Лучшее, чем ожидалось, восстановление: Core PCE превзошел рыночные ожидания
Напрямую давая ястребам убедительные доказательства, вероятность повышения ставки в течение года превысит 70%. Доходность казначейских облигаций США продолжает расти, BTC с большой вероятностью пробьется ниже ключевого уровня поддержки 62 000, проверяя отметку 60 000 ниже; ETH также падает параллельно, тестируя зону поддержки 1750-1800, и ожидается системная распродажа альткоинов.
2. Соответствует ожиданиям: входит в диапазон рыночного консенсуса
Нейтральный результат, который не был ни выше, ни вниз, и рынок сделал короткий пауз. BTC с высокой вероятностью будет колебаться и опуститься в диапазоне 63 000-66 000, в то время как ETH консолидируется на уровне 1850-1950 без одностороннего роста. Восстановление будет очень ограниченным и трудно преодолеть прежние максимумы; фонды продолжат ждать последующих подтверждений данных по CPI и занятости.
3. Неожиданное снижение: Core PCE оказался ниже ожиданий
Это временный плюс для быков: ожидания ястребины ослабевают, а рынок переживает волну восстановления настроений. Ожидается, что BTC отскочит до уровня сопротивления 66 000–67 000, а ETH вернётся примерно к 2000. Но помните, это всего лишь отскок, а не разворот — максимум это облегчение от «дальнейших повышений пока нет». Снижение ставок остаётся далёкой перспективой, так что не ждите нового бычьего рынка сразу же.
Вот четыре напоминания для всех трейдеров
1. Не спешите ловить на дне
Теперь макрологика изменилась, сместившись с «накануне снижения ставок» на «повышение ставок может произойти снова», и основа для модного восходящего тренда исчезла. Каждый всплеск сейчас — это окно для уменьшения и корректировки позиций, а не время слепо покупать дно. На полпути вверх по горе можно ловить рыбу на дне; если копать в подвал,
2. Не идите против ФРС
Сколько бы BTC ни говорили о децентрализации, он не может уйти из-под контроля глобального долларового цикла. Когда четверть членов ФРС уже выступают за повышение ставок, вы активно инвестируете в рискованные активы, фактически ставя против большого тренда с очень низкими шансами на успех.
3. Держите стоп-лосс на ключевых позициях
BTC имеет сильную краткосрочную поддержку на уровне 60 000, ETH — на уровне 1750. Это зона ранней плотности чипов, и как только он фактически пробивается ниже, откроется дальнейшее снижение. Не цепляйтесь; тренд уже испортился, и всегда лучше уйти и подождать, посмотреть.
4. Оставайтесь лёгкими во время ночей с данными
Для макроданных на уровне PCE даже разница в 0,1 процентного пункта может привести к противоположной рыночной тенденции. Крупные позиции по сути делают ставки на крупных и малых, с очень низкой экономической эффективностью. Оставайтесь лёгкими и ждите, ждите, пока придут данные и тенденция станет очевидной, прежде чем действовать — это безопаснее всего остального.
И наконец, если честно:
На нынешнем крипторынке долгосрочные выгоды ETF в целом реализованы, и предстоящие взлёты и падения полностью зависят от позиции ФРС.
Сегодняшний PCE не изменит основную тенденцию «высоких процентных ставок, длящихся дольше»; он лишь определит, будет ли темп снижения быстрым или медленным.
Пока ФРС действительно не смягчит тон и не изменит направление, не стоит говорить о перезапуске бычьего рынка. Сначала выжить важнее всего остального.Когда становится трудно понять, меняется ли прилив, сначала уберите то, что уже вытащили на берег.
Сегодня вечером в 20:30 по пекинскому времени доступны два ключевых показателя: ВВП США и PCE США
Вчера вечером Федеральная резервная система не корректировала процентные ставки, которые уже соответствовали ожиданиям рынка.
Что действительно расстраивает фонды — это не «без повышения ставок», а то, что Уолш не предложил чёткого политического пути.
Процентные ставки остались на уровне 3,50%–3,75%, однако трое членов выступали за повышение на 25 базисных пунктов;
Хотя Уош акцентировал внимание на контроле инфляции, он не дал явного намекнуть, будут ли предприняты меры в сентябре.
Поэтому рынок сначала был задерживан на некоторое время, но потом понял, что всё ещё не знает, как его оценить, и снова был сбит вниз из-за долгосрочной доходности облигаций и ожиданий повышения процентных ставок.
Теперь, когда чипы снова растут раньше рынка, я планирую сначала брать прибыль.
Не потому, что я внезапно стал медвежьим по поводу SK Hynix, и не потому, что думал, что основы хранения и искусственного интеллекта ухудшились.
Напротив, этот подъём показывает, что фонды всё ещё готовы покупать на низких уровнях.
Но на данный момент я всё ещё не вижу реального изменения в направлении чипов: макроэкономические ожидания остаются хаотичными, долгосрочные процентные ставки высоки, а рост сектора не сформировал достаточно стабильную тенденцию.
Сегодня вечером в 20:30 по пекинскому времени одновременно будут опубликованы данные ВВП США за второй квартал и июньский PCE.
В настоящее время рынок ожидает годового роста ВВП примерно на 2,1%; Ожидается, что базовый индекс PCE вырастет на 0,2% в месячном выражении и на 3,3% в годовом выражении.
На самом деле стоит обратить внимание не на то, чтобы одно число немного выше или меньше, а на сочетание данных:
Если ВВП будет сильным, а PCE тоже горячим, рынок снова повысит ожидания повышения ставок;
Если ВВП слаб, а PCE остаётся высоким, возникает более проблематичное стагфляционное сочетание.
Только когда рост не демонстрирует значительного замедления и базовая инфляция продолжит ослабевать, давление на долгосрочные процентные ставки и акции высокооценочных технологических компаний может действительно ослабеть.
Итак, мой выбор прост: поскольку чипы восстановились до публикации данных, я сначала воспользуюсь этой прибылью и не буду следовать за рынком, чтобы снова угадывать.
Это не медвежье, а скорее признание того, что в настоящее время недостаточно доказательств, подтверждающих, что тенденция изменилась.
После публикации данных, если SK Hynix, Micron и полупроводниковые ETF смогут одновременно увеличить объём и укрепиться, в то время как доходность казначейских облигаций США снизится, я не опоздаю, чтобы пересмотреть своё суждение.
Получение прибыли — это никогда не отрицание собственного суждения, а не позволять уже полученной прибыли превратиться в макро-азартную игру. $XSKHY Он-чейн-данные только что выявили скрытое движение капитала в секторе чипов хранения. Ведущие адреса Hyperliquid проходят прекрасную «ребалансировку и обмен акциями»: выход из длинных позиций в Hynix и SanDisk, сосредоточенный на Micron — чистый рост почти на 2,5 миллиона долларов, в то время как SK Hynix и SanDisk вместе сократились почти на 9,45 миллиона долларов. Направление очень твёрдое. Только вчера Micron показал наибольшее количество сокращений, а Hynix и SanDisk — с увеличенным числом. В течение одного дня сценарий был полностью перевёрнут. Разница в цене говорит сама за себя. За последние три дня Micron упал на 23,3%, SK Hynix — на 25,8%, а SanDisk — на 32,2%. Хотя Micron тоже падает, он превзошел SK Hynix на 2,5 процентных пункта и SanDisk почти на 9 процентных пунктов. Данные о позициях также подтверждают расхождение — открытый интерес Micron вырос на 8,5%, а 53,3% из десяти крупнейших адресов с длинными позициями были длинными. Среди десяти крупнейших активов SK Hynix и SanDisk короткие фонды составили соответственно 66,7% и 82,4%. Три гиганта хранения одновременно падают на рынок, а умные деньги голосуют за свои позиции: движутся к самым малым падающим и отступают к переполненным медведям. $SNDK $SKHYNIX $SOXS #财报观察员: Облачные доходы Microsoft превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta недостаточны — не расходится ли история с ИИ? #SpaceX获 военный контракт США в 1,6 млрд долларов, резкое падение цены акций, что вызвало споры между двумя фракциями. #英伟达. Google предоставляет огромные гарантии по долгам центров обработки данных ИИ За последние два года рынок капитала верил в одно: чем больше денег тратит ИИ, тем больше он заработает в будущем. Но вчера эта логика впервые была поставлена под сомнение. Цена акций Nvidia упала почти на 5% не только из-за оценки, но и потому, что капитал начал беспокоиться: инфраструктура ИИ вступает в фазу «кругового финансирования». Последние новости показывают, что Nvidia обсуждает гарантии для финансирования дата-центров OpenAI примерно на сумму 250 миллиардов долларов, а также может поддержать около 350 миллиардов долларов на закупку GPU. Другими словами, производители чипов начинают помогать клиентам с финансированием, а затем сами покупают свои чипы. Более примечательно, что CDS (Credit Default Swaps) технологических гигантов, таких как Nvidia, Alphabet и Meta, недавно выросли параллельно. CDS не отражает прибыль, а скорее ценообразование корпоративного кредитного риска на рынке. Капитал больше не спрашивает: может ли ИИ изменить мир? Скорее: кто в конечном итоге оплатит эти инвестиции? ИИ впервые перешёл от технологической истории к тесту денежного потока. $NVDA NVIDIA | AI GPU Leader $AMD Chaowei | AI Accelerator Альтернатива $MU Micron Technology | HBM Storage Chip $INTC Intel | Server Chip $MRVL Mywell | Network Chip $SKHYNIX SK Hynix | Семь гигантов в хранилище HBM Интернет и технологии больших моделей $META Meta | Инвестиции в крупные модели и вычислительные мощности с открытым исходным кодом $MSFT Microsoft | OpenAI CollaborationКвартальный EPS Meta снижается, но рост EPS в первый год: как разбить налоговые льготы и различия между периодами
Разбавленный EPS Meta за второй квартал составил $6,18, что ниже $7,14 за аналогичный период прошлого года или снижение на 13%; Однако разбавленный EPS за первую половину 2026 года составил $16,62, что больше по сравнению с $13,56 за тот же период прошлого года, что составляет рост примерно на 23%. Сравнение в той же таблице показывает противоположные направления — не из-за противоречий данных, а потому, что налоги, расходы и инвестиционные статьи за первый и второй кварталы пересекались в течение полулетнего периода.
Выручка во втором квартале составила 60,801 миллиарда долларов, операционная прибыль — 18,775 миллиарда долларов, а чистая прибыль — 15,848 миллиарда долларов; показатели за аналогичный период прошлого года составили соответственно 47,516 миллиарда, 20,441 миллиарда и 18,337 миллиарда долларов. В этом квартале выручка выросла, но и операционная прибыль, и чистая прибыль снизились, что доказывает, что основным давлением являются расходы и расходы. Эффективная ставка налога выросла с 11% до 16%, что ещё больше ослабило чистую прибыль после уплаты налогов.
Выручка за первую половину года составила $117,111 млрд, операционная прибыль — $41,647 миллиарда, а чистая прибыль — $42,621 миллиарда; В первой половине прошлого года — $89,83 миллиарда, $37,997 миллиарда и $34,981 миллиарда соответственно. Стоит отметить, что чистая прибыль в первой половине года была выше операционной прибыли, которую нельзя напрямую интерпретировать как лучшую прибыль основного бизнеса, поскольку полгодовые налоги составили $2,113 млрд прибыли по сравнению с $3,935 млрд налоговых расходов за тот же период прошлого года.
Налоги за один квартал совершенно отличаются. Прибыль до уплаты налогов во втором квартале составила $18,756 миллиарда, при этом расходы на подоходный налог составили $2,908 миллиарда; Прибыль до налогообложения за первую половину составила $40,508 миллиарда, но был зафиксирован налоговый прирост в $2,113 миллиарда. Это означает, что в первом квартале были настолько сильные налоговые последствия, что могли изменить направление полугодия. Если в релизе упоминается только рост прибыли на прибыль за полгода, налоговые льготы первого квартала будут искажены как операционное улучшение во втором квартале.
Количество акций также оказало влияние, но это не было основным направлением. Разбавленные средние взвешенные акции во втором квартале составили 2,566 миллиарда по сравнению с 2,57 миллиардом в прошлом году; 2,565 миллиарда в первой половине года по сравнению с 2,58 миллиардом в прошлом году. Небольшое снижение количества акций способствовало увеличению прибыли на акцию, но поскольку в отчете о денежном потоке компании в этом квартале не было выкупа обыкновенных акций, снижение может отражать совокупные результаты прошлых выкупа, выпусков акций и стимулирующих урегулирования, и не может быть связано с новыми выкупами в этом квартале.
Показатели денежного потока также показывают периодические различия. Операционный денежный поток во втором квартале составил 31,862 млрд NTD, свободный денежный поток — 784 млн NTD; Операционный денежный поток за первую половину года составил 64,088 млрд NTD, свободный денежный поток — 13,17 млрд NTD. Свободный денежный поток в первой половине года оставался положительным и крупным, но ниже прошлогодней 18,883 млрд NTD. Почти нулевые квартальные результаты отражают концентрированные капитальные вложения во втором квартале, поэтому нельзя напрямую утверждать, что годовой свободный денежный поток остаётся на том же уровне.
Поэтому, читая квартальный EPS Meta, по крайней мере сохраняйте четыре столбца: квартальный, первая половина, до налогообложения и после налогообложения. Вы можете подтвердить, что и операционная прибыль за второй квартал, и EPS находятся под давлением, а также можно подтвердить, что чистая прибыль в первой половине года всё ещё выросла; Нельзя записывать рост EPS в первом полугодии как рост EPS за второй квартал, а также рассматривать налоговую прибыль первого квартала как устойчивый операционный доход. В следующем квартале сравнения следует сначала рассмотреть операционную прибыль, затем сверить налоговые ставки, количество акций и неоперационные статьи.#财报观察员: Выручка Microsoft Cloud превысила 100 миллиардов, Meta отстаёт — история об искусственном интеллекте расходится? В конце июля 2026 года сезон прибыли технологических гигантов вновь показал резкие контрасты. Microsoft объявила о выручке за четвертый квартал в размере 90 миллиардов долларов за 2026 финансовый год, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; облачный бизнес Microsoft достиг $59,3 миллиарда, что на 27% больше, Azure вырос на 43%, а годовая выручка Azure впервые превысила $100 миллиардов, при этом более 30 миллионов заплатили пользователям Microsoft 365 Copilot. Годовая выручка составила $331,8 миллиарда, рост на 18%; операционная прибыль — $155,2 миллиарда, рост на 21%; Чистая прибыль — $133,7 миллиарда, рост на 31%; Прибыль на акцию составила $17,95, что на 32% больше. Коммерческие остаточные обязательства по исполнению (RPO) выросли до $678 миллиардов, что на 84% больше по сравнению с прошлым годом. Цена акций выросла с 7% до 10% в внерабочем торгу. Почти одновременно Meta сообщила о выручке за 2026 квартал в размере $60,8 миллиарда, что на 28% больше, а доход от рекламы составил $59,4 миллиарда, оба показали впечатляющий рост. Однако прибыль на акцию составила $6,18, что на 13% меньше по сравнению с прошлым годом и ниже ожиданий, операционные расходы выросли на 55% до $42 миллиардов, а операционная маржа была сокращена до 31%. Прогноз по годовым капитальным вложениям сузился до $130 миллиардов до $145 миллиардов, Reality LMETA $META ВЫКУПИЛА НОЛЬ АКЦИЙ В ПРОШЛОМ КВАРТАЛЕ И ВМЕСТО ЭТОГО ЗАНЯЛА $24,9 МИЛЛИАРДА
Год назад в том же квартале было 10,2 млрд долларов обратного выкупа и новых долгов не было.
Долгосрочный долг сейчас составляет $83,7 млрд, что больше по сравнению с $58,7 млрд на конец года. Стоимость недвижимости и оборудования достигла 225,7 млрд долларов, что почти на 50 млрд долларов за шесть месяцев.
Дивиденд сохранился на уровне $1,35 млрд. Выкуп не помог.
Каждый лишний доллар плюс 25 миллиардов долларов заимствованных сейчас идут в дата-центры.Финансовые отчёты по ИИ переживают хаос: Microsoft превратила ИИ в контракт, а Meta всё ещё реализует мечты
После закрытия американского фондового рынка прошлой ночью технологический мир устроил ежегодную драму — Microsoft и Meta опубликовали отчёты о прибыли: один вырос на 9%, другой упал на 7%.
Сейчас не сезон доходов — это явно «итоговые результаты» ИИ. Microsoft набрала 90 баллов и ушла домой на большой ужин, а Meta — 60 и всё равно продолжала заниматься репетиторством.
Microsoft: превращение ИИ в бизнес
Насколько силён отчёт Microsoft о прибыли? Выручка составила 90,01 миллиарда долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Скорректированная прибыль на акцию составила $4,74 по сравнению с ожиданием рынка в $4,24. Самым впечатляющим был облачный бизнес Azure — рост на 43% в годовом выражении, рост ускорился, а годовая выручка впервые превысила $100 миллиардов. Microsoft 365 Copilot насчитывает более 30 миллионов платных пользователей, по сравнению с всего 20 миллионами в прошлом квартале.
Что ещё больше вдохновляет рынок, так это то, что Microsoft снизила прогноз капитальных расходов на 2027 финансовый год с $190 миллиардов до $175 миллиардов. Деньги всё ещё горят, но не так сильно, и выгоревшие деньги начинают возвращаться — коммерческие остаточные обязательства по исполнению достигли $678 миллиардов, что вдвое превышает годовой доход.
Короче говоря: у Microsoft есть люди, готовые за это платить.
Meta: Доходы неплохие, но куда делись деньги?
Мета оказалась в неловком положении. Выручка во втором квартале составила 60,8 миллиарда долларов, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом, что на самом деле неплохо. Однако чистая прибыль составила 15,85 миллиарда долларов, что на 14% меньше по сравнению с прошлым годом, значительно ниже ожиданий рынка в 18,5 миллиарда долларов.
В чём была проблема? Расходы и расходы выросли на 55% в годовом выражении, при этом расходы на исследования и разработки составили треть дохода. Что ещё больше встревожило рынок, так это то, что Meta повысила годовой минимальный уровень капитальных расходов с $125 миллиардов до $130 миллиардов, сохранив при этом лимит на уровне $145 миллиардов. Свободный денежный поток упал до 784 миллионов долларов, достигнув четырёхлетнего минимума.
Медианный прогноз по выручке за третий квартал составил $62,5 миллиарда, что ниже ожиданий рынка в $63,2 миллиарда.
Цукерберг заявил на конференц-звонке: «Мы не будем продавать хэш-силу ради краткосрочной выгоды.» «Переведу тебе: я буду рисовать торт, буду сжигать деньги, подожди ещё немного.»
Как смотреть на рынок
Два технологических гиганта пересекли кольцо в один день, при этом рынок сделал ставку на реальные деньги — Microsoft однажды выросла более чем на 9% после работы, а Meta — более чем на 10%. Фьючерсы на Nasdaq 100 выросли на 0,5% в ответ.
Логика инвестиций в ИИ претерпевает качественные изменения. Рынок больше не спрашивает: «Сколько у вас GPU?», а «Может ли ваша видеокарта зарабатывать деньги?» Microsoft ответила на этот вопрос темпом роста Azure на 43% и миллиардами доходов от облака, в то время как Meta по-прежнему отвечает: «Будущее будет лучше».
Торговое направление и стратегия
Краткосрочная: разрыв разрыва после отчёта Microsoft о прибылях очень вероятно, станет краткосрочной поддержкой. После работы он вырос примерно до $425. Сегодня базовая акция, вероятно, откроется выше. Стремление к росту требует осторожности, но откат к диапазону $415-420 заслуживает внимания.
Мета: Он уже падает уже 10 дней подряд, с суммарным падением более чем на 14%. После отчёта о прибылях он добавил ещё одну долю. Краткосрочные настроения крайне пессимистичны, но важно отметить, что доходы продолжают расти, реклама остаётся сильной, а рекомендации по ИИ повысили эффективность рекламы. После панических продаж часто происходит корректирующий отскок, но ловля на дне требует терпения и ожидания признаков стабилизации.
Среднесрочное: направление ИИ смещается от «разрекламы концепций» к «фокусу на производительности». Microsoft представляет собой парадигму «успешной монетизации ИИ», а Meta — парадигму «ИИ всё ещё находится на этапе инвестирования». Фонды будут постоянно переходить от последнего к первому. Стратегия хеджирования — открыть длинные позиции на Microsoft и шортить Meta — остаётся эффективной с точки зрения дифференциации ИИ.
Управление позициями: После финансового отчёта волатильность становится волатильной, а риск создания сложных позиций с одной стороны чрезвычайно высок. Рекомендуется использовать поэтапную стратегию позиции + стоп-лосс. Для Microsoft стоит стоп-лосс $410, а для Meta — стоп-лосс $520.
---
Торговые инсайты
Честно говоря.
Во-первых, торговля с прибылью сосредоточена на «разрыве ожиданий», а не на «хорошем или плохом». Выручка Meta превзошла ожидания, но цена акций всё равно рухнула — потому что рынок ожидал не только дохода, но и прибыль, прогнозы и денежный поток. Доходы Microsoft превзошли ожидания, что привело к резкому росту цены акций — потому что рынок не ожидал ускорения Azure или сокращения капитальных вложений. При торговле финансовыми отчетами сначала нужно понять, на какую цену уже установлен рынок.
Во-вторых, сектор ИИ вошёл в «фазу инспекции». За последние два года тот, кто рассказывает историю, стал ценнее. Теперь тот, у кого есть контракты с реальными деньгами, получит повышение цены. Обязательство Microsoft в размере $678 миллиардов — это лучший риск: клиенты уже зафиксировали деньги на ближайшие годы. Где доходы Meta от ИИ? Всё ещё в «будущем». Терпение рынка ограничено.
В-третьих, не идите против тенденций. Microsoft выросла на 9% после работы, а вы настаиваете на шортировании, думая, что «это слишком высоко и должно откатиться» — такое мышление, скорее всего, приведёт к убыткам на росте после прибыли. Когда появится тенденция, пока следуйте ему, ждите, пока темп ослабнет, прежде чем думать о развороте.
В-четвёртых, урок Meta: хорошие компании ≠ хорошие акции. Фундаментальные показатели Meta остаются сильными: доход от рекламы составляет 59,3 миллиарда долларов, что на 27% больше по сравнению с прошлым годом. Но цена акций сильно упала с пика — потому что рынок переоценивает цикл доходности инвестиций в ИИ. При торговле нужно различать «хорошая ли компания» и «вырастет ли цена акций», ведь иногда это разные вещи.
В-пятых, держи немного наличных и не кладись ва-банк. Сезон прибыли ещё не закончился, а Apple, Amazon и NVIDIA всё ещё впереди. Сегментация рынка ИИ только начинается; возможностей много — не вешайтесь на одном дереве.
---
Приведённое выше содержание является личной заметкой по торговле и не является инвестиционным советом. Рынок несёт риски; торговля требует осторожности.
$SNDK $META $BTC
#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? #微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
Сокращения капитальных расходов Microsoft резко выросли, рост Meta разрушается: что именно приносит рынок?
На этот раз Уолл-стрит больше не является главным поклонником ИИ. Аналогично, в той же суматохе покупки видеокарт оценка капитальных вложений Microsoft выросла на 8%, а прогноз по расходам Meta сильно пострадал на 8%.
Многим друзьям это кажется странным — разве это не часть гонки вооружений? Почему отношение к этому так отличается от разных миров?
Логика проста: рынок больше не платит за неограниченные мечты; он вознаграждает самоподдерживающуюся дисциплину капитала и наказывает чёрную дыру, сжигающую деньги, которая не приносит инвестиционной отдачи.
Кто-то может спросить: выручка Meta во втором квартале в размере $60,8 миллиарда также достигла рекордного уровня, так почему же это не получило положительного восприимства?
Просто посмотрите на её отчёт о денежном потоке, и вы поймёте. Капитальные вложения Meta во втором квартале выросли до $31,08 миллиарда, почти удвоившись по сравнению с прошлым годом, что напрямую привело к сокращению её квартального свободного денежного потока до всего $784 миллионов. Свободный денежный поток упал на 91% в годовом выражении — чем это отличается от того, чтобы сразу бросить деньги в печь? Что пугает фонды ещё больше, так это то, что Zak повысил свой годовой прогноз по капитальным вложениям до 130–145 миллиардов долларов.
Покупка видеокарт может купить основной барьер, но когда ваш свободный денежный поток почти истощён, терпение Уолл-стрит заканчивается.
А как насчёт Microsoft? Капитальные вложения Microsoft во втором квартале составили $41 миллиард, что больше, чем у Meta. Почему рынок на самом деле даёт ему лучшее представление?
Потому что Microsoft сыграла хитрый бухгалтерский трюк и показала хорошие результаты.
Microsoft продлила срок службы своих дата-центров с 15 до 25 лет, снизив прогноз по годовым капитальным вложениям с $190 миллиардов до $175 миллиардов. Хотя это была лишь корректировка периода амортизации, это послало сильный сигнал рынку: я начал говорить о дисциплине капитала.
Что ещё важнее, искусственный интеллект Microsoft действительно приносит прибыль. Облачный бизнес Azure вырос на 43% в этом квартале, а количество платных корпоративных мест Copilot превысило 30 миллионов.
Я просчитал: я добровольно трачу 20 долларов в месяц на обновление инструментов Microsoft для повышения продуктивности, потому что они необходимы. Но хотя модель Llama от Meta открыта и технологически впечатляет, где в повседневной жизни можно найти точку входа, чтобы заплатить за неё?
Без потребительского уровня оплачиваемой замкнутой системы высокие расходы на инфраструктуру ИИ — лишь катализатор для балансовых обязательств.
Поэтому предупреждение из этого цикла столкновений финансовых отчётов очень ясно. Период пузыря нарративного искусственного интеллекта прошёл, и рынок будет безжалостно очищать те проекты, которые тратят деньги, но не приносят капитал. Та же логика действует и на крипторынке: проекты, пользующиеся AI-ореолом, но доходы от протокола не могут покрыть маркет-мейкеров, а расходы на распространение токенов рискованны, даже если пересмотреться.
Далее я сосредоточусь на отслеживании фактических показателей реализации капитальных вложений, опубликованных сегодня вечером Amazon и Google. Только подтвердив, что уклон капитальной доходности облачных гигантов не рухнул, можно по-настоящему утвердить нижний уровень оценки слева в секторах технологий и ИИ.📈 Биткоин возвращает себе $65 тысяч, сразу возвращаясь к сопротивлению
Восстановление после ФРС. Биткоин восстановился с 62 383 долларов и поднялся выше 65 000, сейчас на уровне 64 905 долларов, что на 1,47% больше за день. ФРС удерживала ставки, как и ожидалось, но цена вернулась к потолку сопротивления, который был достигнут каждого роста в этом месяце.
📈 Где он находится:
Цена: ~$64,905 (рост на 1,47%)
Возврат с: $62,383 после решения ФРС
Ограничение: зона поставок стоимостью $65,500–$66,500
Страх и жадность: 28, всё ещё страх
ФРС удерживала ставку на уровне 3,5% до 3,75%, что является шестой подряд паузой, но трое политиков выступили за повышение, а тон по инфляции остался осторожным. Это жёсткая фиксация, именно того опасался рынок: никакого облегчения, только подтверждение, что снижение ставок в ближайшее время не будет. Биткоин всё равно отскочил после устранения неопределённости, но это облегчение в сторону сопротивления, а не смена тренда. На 1D цена всё ещё застряла под нисходящей трендовой линией и лимитом в $66,500, который отклонял её четыре раза.
Три новых риска теперь лежат над головой, и они реальны. Конфликты между США и Ираном возобновились, нефть выросла на 6,6%, что возродило опасения по отношению к инфляции, а действие закона о прозрачности снова было отложено. Каждый из них оказывает давление на активы риска. Без возобновления притока ETF этот шаг опирается на шорт-покрытие и истечение опционов на $9,6 миллиарда завтра, где максимальная боль составляет $64,000.
Что смотреть:
Закрываешься выше $65,200 и держи до истечения срока, после чего $66,500 открывается $68K.
Откажитесь здесь и потеряете $62,500, и $60,000 возвращается в игру.
Ястребиный захват плюс отскок в сопротивление — это не прорыв, который стоит преследовать. Пусть $65 K подтвердится или провалится после завтрашнего срока действия, а затем действуйте.
Ралли облегчения преодолевает $66K или ещё один отказ обратно к $60K?
Не финансовый совет. $BTC $ETH $SOL Рынок остался стабильным на уровне 64 тысяч, при этом акции мемов и AI снижаются. Только SNDK имеет сильное соотношение длинных и коротких позиций #Fed призывает к трёхголоскому повышению ставки, PCE становится новым событием сегодня вечером. @BTC Синчэнь @OKX Китай
Судя по позднему отчету OKX, рынок не показал значительных колебаний: сейчас BTC составляет 64 253, рост на 0,44%; ETH — 1913, рост на 1,11%; SOL составил 73,96, рост на 1,13%. Общий объём рынка сократился: общая рыночная стоимость составила 2,27 триллиона юаней, а торговый объём за 24 часа — 64,4 миллиарда юаней.
(1) Показатели сектора: фонды наблюдают и ждут, никто не занимает жёсткой позиции
Сектор мемов снизился на 1,05% с оборотом более 41 миллиона юаней. Сектор искусственного интеллекта снизился на 0,34% с оборотом в 15,93 миллиона юаней. Новый валютный сектор вырос на 0,57% с оборотом 349 миллионов юаней. Все три сектора остаются без изменений, что указывает на то, что фонды находятся в режиме ожидания до заседания по процентной ставке и публикации данных по PCE, без чётких горячих точек основной темы.
(2) Контрактное соотношение длинных и коротких позиций: розничные инвесторы по-прежнему оптимистичны, но данные SNDK ошибочны
Соотношение длинных и коротких позиций BTC составляет 1,61, ETH — 1,48; розничные инвесторы обычно настроены бычьи, но не экстремально. Особенно выделяется соотношение длинных и коротких позиций SNDK — 6,81; контрактные позиции SanDisk почти в семь раз длиннее, чем короткие. Даже когда SanDisk стремительно падал, розничные инвесторы всё ещё отчаянно ловили на дне и шли в длинные курсы. Это не признак улучшения настроения, а переломный момент жадности и паники. Если SanDisk продолжит падать, эти длинные позиции будут как ягнята, ожидающие забоя.
(3) Толкование объявлений
Федеральная резервная система пять раз подряд сохраняет свою базовую процентную ставку без изменений. После заявления FOMC вероятность повышения ставки в сентябре снизилась. Ранее три чиновника поддерживали повышение ставок, но после объявления рынок снизил свои ожидания. Доход Robinhood от контрактов на события во втором квартале превзошел торговлю криптовалютой, достигнув $156 миллионов. Торговля развлечениями поглощает поток криптовалюты. Robinhood зарабатывает больше на ставках на спорт, чем на торговле криптовалютой, что говорит о том, что рынок теперь должен «играть», а не «покупать».
(4) Сегодняшние данные PCE остаются самой критической переменной
Хотя вероятность повышения ставки снизилась, данные PCE на 20:30 — настоящие данные. Если PCE превышает ожидания, все анализы должны быть пересмотрены. Если состояние соответствует ожиданиям или не соответствует ожиданиям, краткосрочный аппетит к риску может восстановиться.
(5) Краткое содержание
Рынок движется в сторону, секторы лежат на месте, соотношение длинных и коротких позиций бычье, но не экстремальное. Кластеризация быков SNDK — это сигнал риска.$ETH Ребята, CZ будет лично играть мемы? Они просто публично поддерживали все мем-монеты и даже пригрозили, что в ближайшие недели могут купить свои торговые точки для тестирования — должна ли эта волна энтузиазма зажечь сначала?
Но настоящая драма наступит завтра: срок действия опционов Deribit на $10,3 миллиарда истекает, самая большая больная точка BTC находится на уровне 64 000, точка боли ETH — на уровне 1800, и и быки, и медведи будут на взводе на этом уровне. $SHIB
Ончейн ещё более нестабилен: Solana только что напечатала 250 миллионов USDC, 3 000 BTC тихо переведены в Kraken, Bitfinex ушла ещё 127 миллионов USDT — большие деньги течут по подводным течениям, посмотрите сами. $DOGE
Кроме того, DCG инвестировала 45 миллионов долларов в расширение майнинговой фермы Zcash, Малайзия создала майнинговую ферму по краже энергии, а корейский фондовый рынок стремительно восстановился, связанные с ними токены ETF выросли на 11%.
Чувствительные узлы зависят от доставки опционов и следующего шага CZ. Чувствуешь ли ты себя вверх или вниз? #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE становится новым событием. #财报观察员: Облачные доходы Microsoft превышают 100 миллиардов, а рекомендации Meta остаются слабыми — Не расходится ли история с ИИ? Итак, $META попал на 3,58 миллиарда долларов, один из расходов...
- Юридические расходы
- Выходные пакеты
Без этого становится немного лучше:
- EPS: +3% в годовом выражении
- Операционная маржа: 37%
- Операционная прибыль: +9,4% в годовом выражении
Меня не волнует долгосрочная перспектива. Да, прибыль будет сжиматься в краткосрочной перспективе, но может стать привлекательной возможностью для накопления.
$METAВ 20:00 по пекинскому времени оставался ещё полтора часа до официального открытия американского фондового рынка,
В течение всей предрыночной сессии рыночные настроения неоднократно снижались, с интенсивной бычьей и медвежьей борьбой.
Три основных фьючерса фондовых индексов показали явное расхождение,
Фьючерсы Dow немного выросли, при этом рост удержал около 0,25%.
Фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,03% с очень слабым ростом,
Фьючерсы на Nasdaq в целом ослабли под давлением, снизившись на 0,81%, а давление на продажи на сектор технологического роста осталось нерешённым.
Внутренние тенденции крупных технологических акций разделены и разделены,
Рост Microsoft до выхода на рынок более чем на 7% благодаря лучшему, чем ожидалось, отчетам о доходах облачного бизнеса, что поддерживает небольшую базу Nasdaq,
Денежный поток Meta резко сократился во втором квартале, снизившись более чем на 8% в предрыночной торговле, что снизило общее настроение в области технологий,
Nvidia и Apple испытали лишь незначительные положительные колебания, при этом инвесторы проявили сильную осторожность.
Ужесточение давления на долг США не ослабло на протяжении всего времени,
Доходность 30-летних казначейских облигаций стабильно оставалась выше 5,23%, что стало самым высоким уровнем с 2007 года.
Долгосрочные облигации продолжают продаваться рынком, что указывает на рост безрисковой доходности,
По данным Sina Finance, давление на циклические акции высокооценочных технологических компаний сохранится.
Сектор чипов памяти изменил свой внутридневный тренд туда-сюда,
В начале торгов рынок коллективно поднялся благодаря ралли восстановления с перепроданными, при этом пик SanDisk до рынка достиг 6%.
Рядом с открытием бычья поддержка ослабла, средства вышли из рынка и вышли из акции, а рынок ослабеет,
На данный момент восстановление SanDisk до рынка было незначительным — прирост составил менее 1%.
Micron, Western Digital и SK Hynix сократили свой прирост, некоторые акции стали отрицательными и начали снижаться.
Основная логика этого очень ясна,
Раннее восстановление было лишь техническим восстановлением после последовательных резких падков,
Нет фундаментальной поддержки для разворота тренда.
Ястребиный тон ФРС был полностью воспринят рынком, и три члена комитета дают понять, что готовы повысить ставки.
Это привело к тому, что ожидания по снижению ставок в этом году продолжают откладываться, из-за чего окно для снижения ликвидности кажется далёким.
Негативные ожидания по расширению мощностей со стороны крупных японских и корейских гигантов хранения, а также долгосрочное избыточное производство,
Он по-прежнему твёрдо подавляет весь сектор хранения. После кратковременного восстановления давление на продажи продолжит сохраняться.
В течение следующих полутора часов перед открытием рынка, скорее всего, будет сохраняться узкий диапазон колебаний,
Сильному ралли сложно снова собраться.
После официального открытия фондового рынка США SanDisk, скорее всего, проявит паттерн скаков и откатов,
После небольшого роста открытия он был подавлен давлением продаж, продолжив тренд консолидации и падения дна.
Планируете ли вы воспользоваться этим небольшим подъёмом, чтобы снизить свою позицию и рискнуть, или продолжать держаться и ждать, пока дно стабилизируется? #美联储三票主张加息, сегодня вечером PCE становится новым событием. #微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после нерабочего времени. #财报观察员: Доход Microsoft Cloud превышает 100 миллиардов, но прогнозы Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? $SNDK $SKHYNIX $BTC Интересный факт: коэффициент P/E QQQ не увеличивался с начала года, но фактически снизился
Коэффициент P/E отслеживания QQQ: 32,3x на начало 2026 года → сейчас примерно 30x
Ожидаемое соотношение P/E NDX: 27,4x на начало 2026 года → сейчас примерно 23x
Другими словами
«Эта волна роста связана с прибылью, а не с ростом P/E, чтобы поднять цену акций.»
🔴 Хотя коэффициент цены к прибыли сокращается, выручка продолжает значительно расти. Последний фактический квартальный доход акций составляющих QQQ выглядит следующим образом:
・Nvidia дата-центр 75,2 миллиарда, +92% → более 36 миллиардов (первый квартал)
Общий доход ・Alphabet составил 119,8 миллиарда, что +24% → более 23,2 миллиарда (второй квартал)
・ARR бизнеса Microsoft в области искусственного интеллекта составил 37 миллиардов, что +123% → более 20,4 миллиарда
Общая выручка ・Meta составила 60,8 миллиарда, что +28% → более 13,3 миллиарда (второй квартал)
・Google Cloud: 24,8 миллиарда, +82% → рост на 11,2 миллиарда (второй квартал)
・AWS 37,6 миллиарда, +28% → более 8,2 миллиарда (первый квартал)
Это и есть уверенность в том, что коэффициент P/E может достигать новых высот без расширения. Если коэффициент P/E обусловлен настроениями, есть шанс на его рост ещё больше.
🟠 Так куда же приведёт эта коррекция? Вот несколько моментов, которые стоит отметить прямо сейчас:
1⃣ Баланс маржинального финансирования составил 1,53 триллиона, что на 51,5% больше по сравнению с прошлым годом
2⃣ Чистый кредитный баланс −1,06 триллиона, исторически минимум (денежный буфер исчерпан)
3⃣ Кредитные ETF владеют 218 миллиардами, что в 4,5 раза выше уровня 2020 года
4⃣ CoreWeave CDS 855bp, и он был добавлен в QQQ 22.06
5⃣ После пика роста прибыли четыре случая зафиксировали три падения на ≥15%.
Если QQQ упадёт до $600 в течение года, это будет снижение на 19,5% от пика, что составляет около 40% от исторического эталонного значения. Пять пунктов выше немного увеличивают вероятность, делая падение до 600 более вероятным, чем ожидалось.
🟢 В долгосрочной перспективе мировые продажи ИИ (первый квартал 2026 года) достигли 25 миллиардов, при этом амортизация ИИ составила 21 миллиард за тот же период, оставив буфер всего в 4 миллиарда. Тем временем четыре крупнейших QQQ (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta) приобрели оборудование на сумму 433,9 миллиарда за последние четыре квартала, и эти средства распределены на несколько лет:
・Шесть лет → дополнительные 65~75 миллиардов иен в год в будущем
・Разделив на 4 года→ в будущем — ещё 95~110 миллиардов иен в год
Текущая годовая амортизация составляет 149 миллиардов, и с учётом этой партии 220~260 миллиардов в год, это прирост на 40–70 процентов одновременно. И это учитывает только то, что уже было куплено; в следующем году будет куплена ещё одна партия для добавления.
В то же время доходы также растут, и рост становится ещё больше. Alphabet заработала около 93 миллиардов за чуть более чем год, Meta — около 53 миллиардов, и только две компании имеют вдвое больше амортизации. Однако несколько компаний уже разошлись:
Алфавит: выручка +24%, операционная прибыль +30%, выручка превосходит расходы.
Мета: Выручка +28%, операционная прибыль −8%, затраты превышают выручку.
Тратить большие деньги — одно и то же: один всё ещё зарабатывает, другой уже съеден. Будущее зависит от того, кто быстрее будет работать по доходам и амортизации.
$QQQ Корейский фондовый рынок почти вышел из-под контроля.
Всего за 40 дней индекс откатился почти на 40% от своего пика, при этом рыночная стоимость более 2 триллионов долларов растворилась в воздухе.
Отток иностранного капитала, паника с использованием кредитного плеча и множество принудительных ликвидаций хлынули — накопилось множество давлений. Это уже не просто обычная корректировка, а признак раскола рыночной структуры.
Этот раунд активности на рынке начался с исторического максимума в июне, KOSPI быстро упал, а чистые продажи иностранных инвесторов в июле достигли 18,5 триллиона корейских вон. Различные кредитные ETF, маржинальные счета и алгоритмическая торговля продолжали пассивно сбросываться, усиливая нисходящий импульс.
Ирония в том, что Samsung и SK Hynix только что объявили рекордные квартальные прибыли, но цены на их акции продолжают снижаться.
Этого достаточно, чтобы доказать, что фонды больше не торгуют корпоративными фундаментальными показателями, основной конфликт сместился на концентрированный клиринг по кредитному плечу, ликвидность продолжает иссякать, а доверие рынка полностью рухнуло.
Обычный откат не может за короткое время стереть рыночную стоимость в размере 2 триллиона долларов.
Самая большая проблема корейского фондового рынка на данном этапе — это то, что первоначальный механизм определения цены не сработал.
Многие трейдеры всегда считают, что экстремальные рыночные условия далеки от них.
Когда рыночные настроения и ликвидность меняются, независимо от качества результатов, трудно выдержать спад оценки и цепочку паника. Используйте рычаг с осторожностью во время нисходящих циклов; не покупайте слепо донную рыбу с левой стороны. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент Только что увидели данные по K33 — объём спотовых торгов BTC снизился до $2,2 миллиарда, что является самым низким показателем с ноября 2023 года. Объём сокращался в течение июля. Но на этом бесспорном рынке BTC упорно поднялся с 64 568 до 64 938, что стало почти на 400 долларов за полчаса. RSI достиг 88,91, BOLL находится в верхней зоне 64, а 967 — прямо над головой.
В отличие от этого, девушка из SNDK открылась с 1 182 и удержалась, удерживаясь до 1 007 с плавающим убытком 44%, всё ещё спрашивая, не пора ли прекращать. Некоторые пользователи CORE жалуются на потерю 79%. С одной стороны, BTC сокращается и поднимается почти к 65 тысячам; с другой — торговцы поддельными монетами ведут кровавую бойню.
Я слишком хорошо знаю этот сценарий — дело не в том, что на рынке закончились деньги, а в том, что деньги сосредоточены в одном месте. Только когда розничные инвесторы будут измотаны альткоинами, BTC выявят истинное направление.
$BTC $ETH $SOLФондовый рынок США довольно интересен до открытия рынка
Не полная реставрация
Вместо этого ИИ и хранилище — основные нити жёсткого извлечения
Microsoft MSFT резко выросла после отчёта о прибылях перед рынком
NVIDIA NVDA получила соответствующие выгоды
Рынок вновь приобрёл логику капитальных затрат на ИИ
Также внимательно следите за хранением
Micron MU
Western Digital WDC
Seagate STX
SanDisk SNDK
Если капитальные затраты на ИИ продолжат пересматриваться в направлении роста,
HBM, DRAM, NAND SSD будут переоценены
Среди семи основных акций США
MSFT NVDA AAPL AMZN GOOGL META TSLA
Сегодня вечером сосредоточимся на отчетах по прибылям Apple по AAPL и AMZN Amazon
Посмотрим на потребительскую электронику
Можно посмотреть на расходы на AWS и ИИ
Но Meta META ослабла
Это показывает, что капитал не покупает технологии бездумно
Это скорее структурное восстановление, вызванное отчётами о прибыли
Не все билеты выросли одновременно
Приведённое выше содержание предназначено исключительно для анализа рынка и не является инвестиционным советом
Инвестиции связаны с рисками; пожалуйста, будьте осторожны при выходе на рынок с $SNDK $ETH $BTC Это мои инсайты и размышления из чтения и изучения книги Абу «Ценовое поведение», записанных для моего обзора и размышлений о криптотрейдинге. Текст живой и разговорный, подходит для друзей с некоторым опытом в изучении ценового поведения, чтобы обсуждать и учиться вместе. Пожалуйста, не публикуйте повторно. Несколько дней назад я рассмотрел три структуры рынка: прорыв (узкий канал, обобщаемый как прорыв), канал и торговый диапазон. Рынок постоянно циклично меняется внутри этих трёх структур. Иногда эволюция кажется упорядочённой, но чаще рынок беспорядочный. Структурные изменения происходят внезапно — это может быть внезапное событие, вызывающее панику или хорошие новости, преднамеренная продажа на собачьей ферме или даже техническая проблема на бирже. Но честно говоря, как давний инсайдер, я считаю, что монеты вроде Dabing и Estee, которые обладают хорошей глубиной и сильным консенсусом (Suozi и другие фальшивые собаки не включены), имеют участников, включая древних китов, различные институты, американский и азиатский капитал, биржи, маркет-мейкеров и т.д. Очень сложно поддерживать долгосрочный сильный контроль над рынком. В обычные торговые часы (часто обманывают в выходные) движение цены каждого U является результатом тщательных переговоров между всеми сторонами. Пока существует сильная конкуренция, процесс развития подсвечников обязательно будет постепенно варьироваться от минут до часов, а затем на ежедневном и недельном уровнях. Другими словами, баланс сил между быками и медведями — ключ к тому, как найти, выдвинуть гипотезы и подтвердить сигнал K от макроуровня до микроуровня в критической зоне конверсии, чтобы правильно планировать сделки. Предыстория торгов: относится ко всем текущим движениям подсвечников слева от подсвечника. Он отражает, находится ли текущий рынок в диапазоне прорыва или торговли, сколько раз текущая структура менялась или колебалась, и как долго она колебалась, показывая, где находится ликвидность (Последний финансовый отчет Microsoft за четвертый квартал 2026 финансового года таков: эти показатели очень солидны и ценны, полностью развеивая прежние опасения рынка о том, что инвестиции в ИИ будут тратить деньги и быть трудно монетизируемыми.
В этом квартале выручка Microsoft достигла 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом, значительно превысив ожидания рынка примерно в 87,7 миллиарда долларов; Чистая прибыль составила $35,8 миллиарда, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом. Очевидно, что рост прибыли значительно опередил рост выручки, что говорит о том, что компания не полагается на масштаб для повышения производительности, а повышает общую прибыльность за счёт высокомаржинальных ИИ и облачных бизнесов, при этом качество работы постоянно улучшается.
На мой взгляд, главным событием этого финансового отчёта является облачный бизнес Azure: годовая выручка впервые превысила $100 миллиардов, а квартальный рост сохраняет высокий уровень выше 40%. Это заставило меня понять, что коммерциализация ИИ Microsoft перешла с начального этапа инвестирования в фазу крупномасштабной монетизации. В сочетании с данными более чем 30 миллионов оплачиваемых мест в офисном AI-ассистенте M365 становится ясно, что его экосистема ИИ больше не просто концепция, а является основным бизнесом, приносящим стабильный доход.
В то же время я обнаружил, что бизнес-структура Microsoft особенно здорова. Традиционные бизнесы, такие как Office и корпоративное программное обеспечение, обеспечивают стабильную поддержку и достаточный денежный поток; Быстрый рост облачных вычислений + новый бизнес на базе искусственного интеллекта стимулирует постепенный рост, при двойной поддержке как старых, так и новых компаний, обеспечивая сильную устойчивость к рискам.
В целом, я считаю, что этот финансовый отчёт полностью доказывает, что Microsoft, опираясь на полную экосистему облачных вычислений + приложений на базе ИИ, прочно зарекомендовала себя как мировой технологический лидер. Её фундаментальные показатели надёжны, логика роста ясна, а коммерциализация ИИ принесла впечатляющие результаты. #FinancialReportObserver #FinancialReportObserver: Облачные доходы Microsoft превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta отсутствуют — не расходится ли история с ИИ? #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
Ключевые моменты предварительных данных ВВП США за второй квартал за 30 июля (пекинское время).
Данные: Реальный ВВП США во втором квартале 2026 года в годовом отношении к кварталу (предварительный)
1. Текущие рыночные ожидания
1. Консенсусный центр Mainstream Economist: 2,1% (без изменений по сравнению с итоговым значением первого квартала)
2. Расхождения ареала:
◦ Модель ВВП ФРС Атланты (отслеживание высокочастотных данных): 1,6% (несколько пессимистично)
◦ Последний прогноз Goldman Sachs: 1,8%
◦ Оптимистичные учреждения видят верхний предел на уровне 2,3%
2. Превзойдёт ли это ожидания? Движим как положительными, так и отрицательными факторами
Факторы, поддерживающие «превзошдение ожиданий по данным».
1. Общее потребление среди резидентов показало сильную устойчивость, с сильными показателями розничных продаж во втором квартале;
2. Капитальные вложения в корпоративное оборудование (инвестиции, связанные с ИИ) продолжают восстанавливаться;
3. Экспорт сырой нефти получил выгоду от положительных геополитических изменений.
Это подавляет ВВП и легко приводит к недооценённости
1. Расширяющийся торговый дефицит и слабый рост запасов значительно ухудшают ВВП;
2. США освободили Стратегический нефтяной резерв, подавляя расходы федерального правительства;
3. Июньские заказы на товары долговечного использования были слабыми, с незначительным ослаблением внутреннего спроса;
4. Модель ВВПНо в реальном времени остаётся низкой, при этом историческую эталонную ценность всё ещё присутствует.
3. Всестороннее суждение
Исходный сценарий: наиболее вероятно, что будет в диапазоне 1,8–2,2%, что соответствует ожиданиям; значительное превышение (≥ 2,4%) — это событие с низкой вероятностью.
• Если произойдет небольшой удар ожиданий (≥2,4%): рынок возобновит опасения по поводу инфляционного давления Федеральной резервной системы, ожидания повышения ставки в сентябре нагреются;
• Если уровень значительно ниже 1,7%, страхи рецессии вновь возникают, и ожидания снижения ставок выдвигаются вперёд. #SpaceX获 военный контракт на 1,6 млрд долларов США, падение цен акций и вызов споров. 29 июля Космические силы США объявили, что заключили с SpaceX контракт на 1,6 миллиарда долларов, планируя выполнить 18 запусков ракет Falcon 9 к концу 2027 года для развертывания военных спутников для обнаружения и отслеживания воздушных целей. Однако в день публикации новости цена акций SpaceX снизилась вместо роста, закрывшись на уровне $112,55, что на 3,32%, что снизилось вдвое с максимума 16 июня в $225,64, при этом их рыночная стоимость испарилась примерно на $1,18 триллиона. Отношение рынка к этому основному порядку явно разделено.
Оптимистичный взгляд: военные приказы укрепляют фундамент
Сторонники считают, что этот контракт ещё больше укрепляет ключевые позиции SpaceX в оборонной системе США. С начала этого года SpaceX получила не менее 7 миллиардов долларов по контрактам с Пентагоном, охватывающих ключевые проекты, такие как система слежения спутников для программы противоракетной обороны Golden Dome и космические сети данных. Некоторые аналитики отмечают, что SpaceX восстанавливает инфраструктуру космической связи, разведки и запуска вооружённых сил США с нуля, превращаясь в незаменимую «центральную нервную систему» для глобальных операций. Высокая уверенность и долгосрочный характер государственных заказов обеспечат компаниям стабильную поддержку денежного потока.
Медвежье: снятие запрета на продажу, давление и опасения по стоимости
Медведи сосредотачиваются на нескольких рисках. Во-первых, это давление на разблокировку блокировок акций: после публикации первого отчета о прибыли SpaceX будет разблокировано около 911,5 миллионов акций инсайдеров и сотрудников, что составит 20% от всех разблокированных акций, что создаёт огромное потенциальное давление на продажу. Во-вторых, чтобы соответствовать требованиям США по обороне, SpaceX продвигает «де-синизацию» своей цепочки поставок, что может привести к увеличению капитальных расходов и давлению на валовую маржу. Кроме того, глубокие связи между правительством и бизнесом вызвали споры: 10 федеральных чиновников владеют акциями SpaceX, регуляторные одобрения воспринимаются как «зелёный свет» с самого начала, а риск принудительного управления пенсионными организациями взять на себя управление нельзя игнорировать.
Заключение
SpaceX оказалась в ситуации с парадоксом «заказов подавляющим» и «цены на акции продолжают падать». В краткосрочной перспективе разблокировка акций и проверка финансовой отчетности станут ключевыми факторами для цен акций; В долгосрочной перспективе, достаточно ли его военного бизнес-рова для поддержки доходности по оценке, по-прежнему предстоит проверить рынком. Для инвесторов, в момент, когда хорошие и негативные новости переплетаются, может быть ещё важнее остерегаться чрезмерных эмоциональных реакций.Биткоин держится на фоне давления со стороны ФРС и геополитической напряжённости. Рынок криптовалют продолжает испытывать сильное давление, поскольку ФРС сигнализирует о возможности повысить процентные ставки, в то время как нарастающая напряжённость на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть на 8% за одну ночь. Тем не менее, Биткоин оставался около отметки в 64 000 долларов, даже несмотря на падение Dow Jones на 2,2%, а Nasdaq до трёхмесячного минимума. На мой взгляд, тот факт, что BTC сохраняет важный ценовый диапазон в условиях множества неблагоприятных факторов, свидетельствует о устойчивости рынка.Microsoft выросла на 8%, Meta упала на 8% — сдавшись в тот же день, одна компания стала легендарной, другая подверглась критике
После закрытия американского фондового рынка прошлой ночью были опубликованы два отчета о прибылях один за другим. Microsoft выросла на 10% вне работы, а Meta упала на 8%.
В ту же ночь, на той же трассе, были вложены сотни миллиардов в ИИ, но рынок дал совершенно противоположный вердикт.
Давайте сначала посмотрим на Microsoft — где она побеждает?
Облачный бизнес Azure вырос на 43% в годовом выражении, что стало самым быстрым темпом роста с начала 2022 года. Годовая выручка впервые превысила 100 миллиардов долларов, став вторым облачным провайдером после AWS, достигшим такого рубежа. Количество платных пользователей Copilot выросло с 20 миллионов до 30 миллионов, при этом за один квартал добавилось 10 миллионов новых пользователей.
Но настоящим причиной цены акций стало снижение прогноза по капитальным затратам с 190 миллиардов до 175 миллиардов. Хотя финансовый директор позже признал, что это была корректировка в классификации бухгалтерского учёта, и фактические инвестиции остались без изменений — рынок это не волновал; услышать «на 15 миллиардов меньше расходов» было всё равно что схватиться за спасательный круг.
Теперь давайте посмотрим на Meta — где она рухнула?
Выручка достигла рекордного уровня в 60,8 миллиарда юаней, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом. Однако чистая прибыль составила всего 15,8 миллиарда юаней, что на 14% меньше по сравнению с прошлым годом, значительно ниже ожиданий рынка в 18,5 миллиарда юаней. Прибыль на акцию составила $6,18, против ожиданий аналитиков в $7,22.
Ещё более тревожным является свободный денежный поток — с 8,55 миллиарда за тот же период прошлого года до 784 миллионов, что на 91% снижение. Капитальные затраты продолжают расти, при этом годовой прогноз был повышен с 125 миллиардов до 130 миллиардов. Медианный прогноз по выручке за третий квартал составил 62,5 миллиарда, что ниже ожиданий аналитиков в 63,15 миллиарда.
Доходы растут, прибыль падает, расходы растут, а прогнозы снижаются — все четыре направления тесно переплетены.
Почему такой большой разрыв? Суть заключается в бизнес-модели.
У Microsoft есть Azure — зрелая облачная платформа, и инвестиции в ИИ могут быть напрямую преобразованы в доход от облачных сервисов. Спрос продолжает превышать доступные мощности, и новые серверы и вычислительные мощности можно быстро зарабатывать.
А как насчёт Meta? Никаких облачных сервисов. Цукерберг также давал пустые обещания на конференц-звонках — заявляя, что может арендовать вычислительные мощности, продавать API и создавать корпоративные интеллектуальные агенты. Но аналитики напрямую спросили его: когда потребители изменят своё поведение из-за ИИ? Современные продукты ИИ — это не что иное, как «улучшенные поисковые инструменты».
Проще говоря: инвестиции Microsoft в ИИ имеют готовые каналы для продажи ИИ за рубежом, в то время как инвестиции Meta в ИИ всё ещё находятся на стадии «сначала строить, потом говорить».
Этот опыт дал мне ощущение—
Терпение Уолл-стрит к тратам денег на ИИ достигло предела. Раньше, если вы говорили: «Я работаю над ИИ», цена акций росла. Теперь это уже невозможно; нужно доказать, что «мой ИИ может зарабатывать деньги». Microsoft это доказала, Meta — нет.
Один вырос на 8% из-за «тратить меньше», другой упал на 8%, потому что «всё ещё нужно продолжать тратить». В конечном итоге тревога рынка заключается не в том, тратятся ли деньги, а в том, когда они будут возвращены.
Это чисто личное предположение и не является каким-либо намёком.
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ?
$BTC Рынок акций Южной Кореи отскочил, и настоящим героем здесь является не Samsung, а переоценка цикла AI-полупроводников.
Последний финансовый отчет Samsung Electronics посылает сильный сигнал:
Спрос на инфраструктуру AI остается высоким, высокоскоростная память HBM становится ключевым ресурсом в глобальной гонке вычислительных мощностей.
Ранее рынок сомневался в инвестиционном цикле AI из-за резкого падения полупроводникового сектора, но результаты Samsung доказывают:
AI — это не просто история, а реальные заказы и прибыль.
Самое большое изменение на рынке акций Южной Кореи — это возобновленный интерес к цепочке:
HBM → AI-серверы → дата-центры → вычислительная инфраструктура
Эта индустриальная цепочка все еще находится в стадии расширения.
Samsung и SK Hynix, как мировые лидеры в области памяти, становятся «продавцами лопат» в эпоху AI.
В краткосрочной перспективе рынок будет торговать оценками, капитальными затратами и конкурентным давлением.
Но в долгосрочной перспективе глобальная гонка вооружений в AI только начинается.
В ближайшие годы настоящим дефицитом могут стать не AI-модели, а чипы, память, электроэнергия и инфраструктура, поддерживающие работу AI.
Этот отскок на рынке акций Южной Кореи по сути отражает ожидание:
Цикл AI, возможно, не закончился, а просто проходит перетасовку. Вчера вечером драма ФРС закончилась, давайте поговорим о рынке.
Биткоин сейчас колеблется в диапазоне $64,000-64,400, при этом биткоин чуть выше $1,900. После объявления вчерашнего решения он сначала упал примерно на 1%, достигнув минимума 63,890, а затем постепенно немного откатился назад.
Начнём с самого крупного события прошлой ночью — FOMC.
Результаты объявлены: 9 голосов за сохранение ставок без изменений, 3 — против повышения ставок. Президенты Кливленда, Миннеаполиса и Далласа совместно проголосовали за повышение ставок. Это был первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы против одного направления.
Формально повышения ставки не было, но три голоса против сигнала были ещё более жёсткими, чем повышение ставки. Ожидание повышения ставки в сентябре уже выросло до 82%. Ранее рынок оценивал вероятность сохранения ставки около 65%, поэтому результаты были не очень волатильными, но ужесточение ожиданий не уменьшилось.
Геополитика тоже создаёт проблемы.
После иранской атаки США и Саудовская Аравия нанесли совместный ответный удар по иракским вооружённым силам. Цены на нефть снова выросли почти на 4 до 83 долларов. Поскольку инфляционное давление не снижается, вероятность повышения ставки в сентябре осталась неизменной.
Потоки капитала ETF продолжают расходиться.
Четвёртый день подряд отток из Bitcoin ETF показал чистый отток, при этом BlackRock IBIT снял $54,83 миллиона за один день. За последние семь дней общий отток биткоин-ETF составил 3 170 BTC, около $200 миллионов.
Сторона Ethereum — полная противоположность. 29 июля поступило ещё 2 000 ETH (около $3,8 миллиона). За последние семь торговых дней ETF Ethereum накопили 20 277 притоков ETH, оценённых в $38,49 миллиона. ETHA от BlackRock является основным покупателем. Тенденция перехода денег с биткоина на биткоин продолжается.
С технической точки зрения, выше Crypto уровень 64 700 — это краткосрочный уровень сопротивления; ниже 63 500 — нижняя полоса Боллинджера; ниже — 62 500. Baiji немного слабее Pie, с 1 935 как очевидной зоной сопротивления, а 1 885-1 890 — сильной поддержкой.
Говоря прямо, рынок биткоина сейчас застрял около 64 000 человек — FOMC не повышал ставки, и все краткосрочные негативные новости были исключены. Но три голоса против означают реальный рост в сентябре, и фонды не осмелятся спешить. Со стороны ETF биткоин работает, Ethereum входит, институты перестраиваются, а не работают.
Если у вас есть позиции, внимательно следите за 63 500 и не нарушайте его; если она — смотрите на 62 500. Если хотите ловить на дне, ждите отката у 1900 для второго бинга или светлую позицию на 63 800-64 000 для большой точки. Нет нужды гоняться на этом уровне; ждите, пока направление станет ясным $BTC $ETH#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? История об ИИ не утихла, но она перешла из «общего нарратива ралли» в «период валидации денежного потока и доходности».
Microsoft — это «продавец лопат» в области ИИ: строго говоря, годовой доход, превышающий $100 миллиардов, принадлежит Azure. В последнем квартале Azure выросла на 43%, выручка Microsoft Cloud достигла 59,3 миллиарда долларов, что на 27% больше, а количество оплачиваемых мест Copilot превысило 30 миллионов. Это говорит о том, что огромные капитальные вложения в ИИ уже превратились в наблюдаемые доходы от облака, заказы и прибыль. Финансовый отчёт Microsoft
Результаты Meta не обусловлены низким спросом, а скорее несоответствием соотношения ресурсов и выпусков: квартальная выручка выросла на 28% до 60,8 миллиарда долларов, при хорошем объёме рекламы и цене; Однако расходы выросли на 55%, а свободный денежный поток упал до 784 миллионов долларов. Медианный прогноз по выручке за третий квартал составил $62,5 миллиарда, что ниже рыночных ожиданий в $63,14 миллиарда, при этом годовые капитальные вложения остаются высокими на уровне $130–$145 миллиардов. Отчёт о прибылях Meta и рыночные ожидания сравниваются
Основное отличие: Путь дохода Microsoft от ИИ включает «вычислительные мощности→ облачные сервисы→ корпоративные подписки» с короткой цепочкой монетизации; В настоящее время Meta больше сосредоточена на «вычислительной мощности→ моделях/рекомендациях→ эффективности рекламы и будущих новых продуктах», с косвенной отдачей и более длительными циклами реализации.
Однако снижение прибыли Meta также включает судебные гонорары и увольнения, поэтому нельзя списывать исключительно на ИИ. Более точный вывод таков: сейчас рынок вознаграждает компании, доказавшие, что ИИ может быть прибыльным, тогда как штрафы по-прежнему зависят от форвардных обязательств для объяснения капитальных расходов. Microsoft склоняется к уверенности, Meta очень эластична и несёт высокий риск выполнения. #OKX星球话题来啦 $XMETA