En juillet 2026, Meta a annoncé une transaction très représentative de cette époque. Elle prévoit de construire un parc de centres de données de 1 GW à El Paso, au Texas, aux États-Unis, avec un coût total de développement estimé à environ 14 milliards de dollars. Outre Meta, les investisseurs incluent la société mondiale de partenariats en infrastructures de BlackRock et HPS Investment Partners. Après la finalisation de la transaction, les fonds gérés par BlackRock détiendront 80 % des parts de la coentreprise, tandis que Meta n'en conservera que 20 %. Une fois le parc construit, Meta l'utilisera par le biais d'un bail, pouvant durer jusqu'à 20 ans. Le projet comprend également un financement par dette d'environ 12,5 milliards de dollars. En résumé, le géant technologique est responsable de la définition des besoins en puissance de calcul, de la conception du parc et devient un locataire à long terme ; la société de gestion d'actifs fournit le capital-actions ; les banques, le crédit privé et les investisseurs obligataires continuent d'appliquer un effet de levier. Les centres de données pour l'IA commencent à adopter une structure de financement similaire à celle des aéroports, des centrales électriques et des autoroutes. Annonce officielle de Meta. C'est peut-être l'un des changements les plus remarquables dans l'industrie de l'IA actuellement. Quand même les liquidités des entreprises technologiques ne suffisent plus. Ces dernières années, l'investissement en IA s'est surtout concentré sur les GPU. Celui qui peut acheter plus de puces NVIDIA peut potentiellement disposer d'une capacité d'entraînement de modèles plus puissante. Cependant, lorsque la compétition en IA passe de quelques milliers à un million de GPU, la facture commence à inclure davantage d'éléments que seuls les projets industriels traditionnels rencontrent : terrains, réseau électrique, postes de transformation, conduites de gaz naturel, stockage d'énergie, systèmes de refroidissement, fibre optique et contrats d'électricité à long terme.

En 1975, l'ingénieur de Kodak, Steven Sasson, a créé une machine aussi lourde qu'un grille-pain. Elle ne fonctionnait pas avec un film, mais utilisait un capteur électronique pour prendre des photos, qui étaient stockées sur une bande magnétique, avec une résolution d'environ 0,01 mégapixels. Il fallait plus de vingt secondes pour prendre une photo, puis la connecter à un appareil dédié pour l'afficher. Cette machine est ensuite considérée comme le premier appareil photo numérique au monde. À cette époque, Kodak dominait l'industrie mondiale de la photographie. Elle possédait les films, le papier photo, les produits chimiques, les appareils photo, les équipements de développement et un réseau de vente mondial. Les appareils photo numériques semblaient alors lointains, coûteux, et leur qualité d'image était bien inférieure à celle des films. Personne n'aurait imaginé que cet appareil expérimental fabriqué par un ingénieur de Kodak détruirait, des décennies plus tard, tout l'empire du film. Kodak ne vendait jamais seulement une pellicule. En 1888, George Eastman a lancé l'appareil photo Kodak destiné au grand public. Les consommateurs n'avaient qu'à appuyer sur le déclencheur, puis renvoyer l'appareil à l'entreprise pour traitement, Kodak s'occupant du développement, de l'impression et du rechargement du film. La photographie est passée d'une technique réservée à quelques professionnels à un moyen pour les familles ordinaires de documenter leur vie. L'expansion de la classe moyenne mondiale au XXe siècle a créé pour Kodak une courbe de croissance extrêmement stable. Mariages, voyages, diplômes, anniversaires, naissances d'enfants, chaque moment important nécessitait du film, et chaque rouleau de film générait une demande pour le développement et le papier photo. L'appareil photo était plus une porte d'entrée à bas prix, tandis que le film, le papier photo et les services de développement constituaient les sources de profit à long terme. Ce modèle ressemble un peu à celui des cartouches d'encre pour imprimantes ou des capsules de café : d'abord faire entrer l'appareil dans les foyers, puis gagner continuellement de l'argent à chaque utilisation. Kodak maîtrisait le

Ford en 2026 fait quelque chose qui ressemble beaucoup à ce qu'elle a fait il y a 120 ans : déplacer une capacité de fabrication mature vers un marché en pleine formation. Cette fois, l'objectif ne se limite plus à l'automobile. En mai de cette année, Ford a officiellement lancé Ford Energy, prévoyant d'investir environ 2 milliards de dollars pour transformer la capacité de production de batteries existante dans le Kentucky en usine de systèmes de stockage d'énergie, avec une livraison prévue à partir de fin 2027 et une capacité annuelle cible d'au moins 20 GWh. Les clients incluent des compagnies d'électricité, des centres de données et de grandes entreprises industrielles. Par la suite, elle a signé un accord-cadre de cinq ans avec EDF Power Solutions, qui pourra acheter jusqu'à 4 GWh par an, soit un potentiel total de 20 GWh sur cinq ans. Les centres de données AI rivalisent pour l'électricité, les réseaux électriques mondiaux doivent absorber davantage d'énergie éolienne et photovoltaïque, et le stockage d'énergie passe d'un complément aux nouvelles énergies à une infrastructure essentielle pour l'économie numérique. Les usines de batteries, autrefois pénalisées par les investissements dans les véhicules électriques, disposent désormais d'une nouvelle voie vers les dépenses en capital liées à l'IA. Au deuxième trimestre de cette année, Ford a réalisé un chiffre d'affaires de 48,3 milliards de dollars, un EBIT ajusté de 2,5 milliards de dollars, en hausse de 17 % sur un an ; le flux de trésorerie libre ajusté s'élève à 2,1 milliards de dollars, avec une liquidité totale dépassant 43 milliards de dollars. La société a également relevé ses prévisions d'EBIT ajusté pour l'ensemble de l'année 2026 à une fourchette de 10 à 11 milliards de dollars. Ces chiffres ressemblent à ceux d'une entreprise industrielle traditionnelle. Revenons en 2008, Ford ne savait même pas si elle pourrait conserver son logo ovale bleu. Le roi de la chaîne de montage, d'abord piégé par sa propre taille. 1908

Au cours des deux dernières années, le monde entier s'est rué sur les GPU. Les entreprises technologiques s'arrachent les puces, les fonds souverains investissent dans les centres de données, et les gouvernements intègrent l'IA dans leurs stratégies industrielles. Le marché des capitaux a un temps cru que posséder davantage de puces haute performance garantissait un ticket pour l'ère de l'intelligence artificielle. Avec la construction successive de centres de données, un nouveau goulot d'étranglement est apparu : les puces sont disponibles, mais l'électricité ne suit pas forcément. L'entraînement des modèles nécessite de l'électricité, l'inférence en a besoin, et le refroidissement des serveurs aussi. La vitesse à laquelle les centres de données peuvent continuer à être construits dépend désormais de la capacité du réseau électrique local, des équipements de transformation, de la structure de production d'énergie, des terrains, des ressources en eau et des autorisations administratives. La compétition en IA s'étend de la guerre des puces à une course mondiale à l'énergie et aux infrastructures. Un centre de données est en train de devenir une ville industrielle. Les centres de données traditionnels d'Internet étaient principalement dédiés à la recherche, au commerce électronique, à la vidéo et au stockage cloud. Avec l'apparition de l'IA générative, la densité de calcul a nettement augmenté, un grand nombre de GPU doivent fonctionner longtemps, et les systèmes de refroidissement doivent s'étendre en parallèle. L'Agence internationale de l'énergie prévoit que la consommation électrique mondiale des centres de données atteindra environ 945 TWh en 2030, dépassant la consommation électrique annuelle actuelle du Japon. Entre 2024 et 2030, la demande électrique des centres de données devrait croître d'environ 15 % par an, soit plus de quatre fois la vitesse des autres secteurs consommateurs d'électricité. Parmi eux, la consommation électrique des serveurs accélérés par l'IA devrait croître d'environ 30 % par an. Les États-Unis et la Chine devraient représenter près de 80 % de la nouvelle demande électrique mondiale des centres de données. D'ici 2030, les centres de données pourraient représenter près de la moitié de la croissance de la demande électrique aux États-Unis. Département de l'énergie des États-Unis

Dans les années 90, le week-end, de nombreuses familles américaines avaient un rituel fixe : conduire jusqu'au Blockbuster le plus proche, discuter devant un mur entier de cassettes vidéo pour choisir le film du soir, puis repartir avec plusieurs boîtes de films à la maison. Ce panneau bleu et jaune, autrefois aussi répandu que McDonald's dans les villes, semblait vendre des locations de films, mais il représentait en réalité la porte d'entrée du divertissement familial. Fin 2005, Blockbuster possédait plus de 9 000 magasins aux États-Unis et dans 24 autres pays. Son vaste réseau physique, son stock de films et sa notoriété en faisaient le leader incontesté mondial de la location de vidéos. Cinq ans seulement plus tard, Blockbuster a déposé le bilan. Comment un leader de l'industrie, avec des magasins dans le monde entier, des dizaines de millions de clients et une marque puissante, a-t-il pu disparaître en si peu de temps ? Blockbuster a profité de l'explosion du divertissement familial. Fondé en 1985, à une époque où la télévision par câble commençait à se répandre aux États-Unis, la demande de divertissement à domicile en dehors des salles de cinéma augmentait rapidement, et les magnétoscopes entraient progressivement dans les foyers de la classe moyenne. À cette époque, regarder un film était encore limité par le temps et l'espace. Les programmes télévisés étaient diffusés à des heures fixes, les cinémas avaient des séances programmées, et les consommateurs souhaitaient pouvoir choisir eux-mêmes leur moment de visionnage ; la cassette vidéo était alors presque la seule option. Blockbuster a transformé les petits magasins de location de vidéos éparpillés en une chaîne commerciale standardisée. Magasins uniformes, achats centralisés, gestion informatisée des stocks, et implantation dans les banlieues à la population croissante. Ce modèle a su tirer parti de plusieurs tendances économiques américaines de l'époque : l'expansion des banlieues, la culture automobile mature, la croissance de l'immobilier commercial et l'augmentation du pouvoir d'achat des ménages. Plus il y avait de magasins Blockbuster,

Le trading AI de 2026 s'étend progressivement des puces aux systèmes électriques. Les centres de données nécessitent des turbines à gaz, des transformateurs, des équipements de transmission et un réseau électrique stable. Les actifs industriels traditionnels, autrefois délaissés par les marchés financiers, se retrouvent soudainement au cœur de la vague technologique. Au deuxième trimestre de cette année, les commandes de GE Vernova ont atteint 24,2 milliards de dollars, en hausse de 88 % en glissement annuel ; les commandes en attente ont augmenté à 176 milliards de dollars, dont les commandes liées à l'électrification des centres de données ont déjà dépassé 5 milliards de dollars au premier semestre, soit plus du double de l'ensemble de l'année 2025. Parallèlement, GE Aerospace a réalisé un chiffre d'affaires de 13,3 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 21 % en glissement annuel, avec une croissance des commandes de 17 % à 16,5 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible en hausse de 43 % à 3 milliards de dollars. Les deux entreprises ont simultanément relevé leurs prévisions annuelles. Il est difficile d'imaginer que ces actifs prisés aient autrefois été enfermés dans un même empire colossal, un empire qui, en 2008, avait besoin d'un soutien simultané du gouvernement, de Buffett et des marchés financiers. Le redressement de GE est également particulier. Elle n'a pas restauré l'entreprise d'origine dans son intégralité, mais a passé plus de dix ans à vendre des actifs, rembourser des dettes, pour finalement se scinder en trois sociétés. Un nom qui a dominé l'histoire commerciale américaine pendant plus d'un siècle a obtenu le droit de croître à nouveau en mettant fin à son ancienne ère. De l'ampoule électrique à la première capitalisation boursière mondiale, GE a autrefois représenté l'Amérique elle-même. En 1892, les entreprises d'Edison ont fusionné avec Thomson-Houston pour former General Electric. Pendant plus d'un siècle après cela, GE a...