HYPE ble utpekt av Trump, og prisen steg 14 % på bare to timer. Ikke glem at han tidligere støttet 8 mynter som falt i gjennomsnitt 60 %. Denne gangen er det imidlertid litt annerledes, med CFTC-regulatoren som følger opp for å fremme implementering av etterlevelse. Men en muntlig uttalelse betyr ikke formell godkjenning. Om regulatoriske prosesser kan implementeres, avhenger av resultatene fra påfølgende møter. Trump og CFTC prøver å kartlegge en etterlevelsesvei for Hyperliquid, men i realiteten kobler de DEX-derivater og reell protokollinntekt til det amerikanske kapitalmarkedets høstpipeline. Fordi HYPE er altfor imponerende og lønnsomt. Amerikanerne hadde ikke råd til å gå glipp av det. Selvfølgelig viser denne hendelsen at hovedstadens spill bak kulissene er ekstremt brutalt Neste er ryddingen av tradisjonelle altcoin-modeller, og kompatible derivater blir nye jaktmarker for kapital. Ikke rør altcoins! Ikke rør altcoins!

X bruker USDC for å belønne skapere – kan du håndtere det? Dette er X sitt steg for å omgå tradisjonell bankvirksomhet og bygge en lukket sirkel for desentralisert finans. Ved å gjøre dette holdes avkastningen innenfor plattformens kryptosystem, og midlene holdes så lite som mulig fra å strømme ut. Deretter vil stablecoin-fortjenesten også begynne, og du må definitivt ha lisenser senere. Alle typer lisenser vil være verdifulle. Men uttak vil definitivt bli vurdert senere, inkludert skatt, haha. Dette legger grunnlaget for hans lenge verdsatte superapp, Everything App. De tar makten til å distribuere penger i egne hender, og i fremtiden fullfører de til og med en lukket sirkel av skapertips, abonnement og forbruk direkte innenfor plattformen. Når alle har blitt vant til å sende og motta penger med USDC på X, vil Wall Street og tradisjonelle banker bli de eneste som venter på sidelinjen. Til syvende og sist har Musk som mål å skape en superdigital livsstilsportal som integrerer sosiale nettverk, nyheter, video, betalinger og økonomisk oppgjør i en plattform på X, lik WeChats alt-i-ett-form. Meta har allerede testet lignende gameplay i liten skala. Skapere og grenseoverskridende utøvere bør være de første som trekkes inn. Å drive en pipeline-virksomhet for penger er det ultimate målet. Om det lykkes avhenger av hvor mye brukertrafikk X har og hvor mye profitt det har, men inntektene fra lagring av deg vil sannsynligvis bli utestengt senere. Så, hvorfor bruke kanalen din?

Stormaktsrivalisering spilte til slutten, Alt avhenger av hvem som kan pakke gjeldskrisen inn som «finansiell innovasjon». Det er akkurat det Becent gjør nå. De kjøper tilbake gamle langsiktige obligasjoner med skyhøye renter og utsteder febrilsk kortsiktige obligasjoner for å fylle hullene, tilsynelatende med kontroll over avkastningen, men i virkeligheten er det en tikkende bombe som skyver bakover og gir langsiktige renter en smertefull innsprøytning. Så gull og BTC er de virkelige bullish brikkene i dette korthuset. Jo mer fiat-valuta som trykkes, desto verre blir det, og desto høyere blir verdien på hard valuta. Ikke la deg blende av denne bullmarkedsretorikken om X. Denne oppgangen hviler bare på sentimentutbytte; hvis amerikanske aksjer virkelig krasjer, vil BTC fortsatt miste likviditet først og først ta seg opp igjen etter at likviditeten er frigjort. Kan du virkelig håndtere en langsiktig syklus på fem til ti år? Å kjøpe Bitcoin er greit—bare vær tålmodig og ikke vær blindt selvsikker. Tror du Becent trenger sovepiller for å sovne?

Den store bingen kom tilbake til 70 000, og gruppechatten begynte å rope «Trump er fantastisk» igjen. Men ærlig talt, ikke ta foredraget hans for seriøst. Det som virkelig trekker opp markedet bak kulissene, er statskassens stille likviditetsprøytning på amerikanske statsobligasjoner for å redde markedet. Trump, denne gamle reven, er veldig smart – han utnyttet situasjonen og slapp ut makrolikviditet, pakket det inn som om hans ene setning feide bort kryptoverdenen, og tok direkte æren for valgstemmene. Dette politiske trikset er virkelig synlig. Men på den annen side, når suverene nasjoner begynner å prøve å bruke Bitcoin for å dekke sine gjeldssorte hull, er dette spillet ikke lenger bare vanlig kryptovalutahandel. Tror du at du kjøper en mynt? Det du kjøper er faktisk et veddemålssertifikat når Federal Reserve og dollarens kredittbygging kollapser. Bare vent og se, Trump vil helt sikkert komme opp med flere stunt for å samle stemmer, så kortsiktige bølger er ikke noe problem. Men ærlig talt, ser man på den underliggende logikken, har ikke markedsstemningen og kapitalstrømmen endret seg fundamentalt. Tenk på det: hvis den amerikanske dollaren ikke fungerer, men det store løftet fungerer, kan Trump da vinne stemmer?

Aldri har jeg ringt for korte eller lange stillinger uten grunn, Se på logikken bak at Jim Chanos, den berømte Wall Street-shortselgergiganten, oppfordret til å shorte MSTR Mens de vurderer short MSTR, går andre også long på BTC, Hovedpoenget er: hva som tjener på aksjens nedgang i premie i forhold til BTC. La meg si det slik: det er lettere å forstå—la oss si det rett ut. MSTR er hypet opp til det punktet at det blir oppblåst spekulasjoner, For eksempel 130—han siktet tidligere mot 100, som er mye høyere enn den reelle verdien av Bitcoin i hans hender. Gjør to ting: 1. Satse på at MSTR vil kjøle seg ned, låne det og selge det 2. Kjøp Bitcoin samtidig for å redde livet ditt Etter at markedet roet seg, falt og forsvant MSTR-boblen. Selv om Bitcoin-prisen ikke beveger seg, vil MSTR som selges tjene 30 per handel. Å kjøpe Bitcoin er for å forhindre at Bitcoin skyter i været og direkte blåser ut short MSTR. Pengene som tjenes kommer fra at MSTR-hypeboblen forsvinner, men jeg satser ikke på om Bitcoin vil stige eller falle. Her er en vennlig påminnelse: detaljinvestorer bør ikke være slik—bare shorte MSTR alene. Hvis du opplever en kraftig markedsoppgang, vil du få alvorlige problemer.

Logisk sett, når det store løftet spratt, burde Saylor vise seg fram igjen, men denne gangen helte han kaldt vann på det, En påminnelse om å forberede seg på tøffe tider og se ting fra et 7-10 perspektiv—overrasket, ikke sant? Det er to hovedgrunner: 1 MSTR steg 12 %, men aksjekursen er svært elastisk; når den stiger, overgår den BTC; når den faller, dreper den hardere enn mynter. 2 Dette tilbakefallet er bare en gjenoppretting; byrden for finansieringsstrukturen hviler fortsatt på kroppen, Med andre ord er spørsmålet om MSTR, en sterkt belånt aksje, fortsatt uløst og kan ikke løses. For å si det rett ut, de spiller hardcore økonomisk giring, og hvis du går på villspor, er det dødelig. Denne aksjen er som en forsterker med ekstremt høy giring – når Bitcoin stiger, skyter den i været; når Bitcoin faller, krasjer den hardere enn noen andre. Tidligere, når han utstedte aksjer, kunne han selge gull til gullpris, presse penger til høy pris for å kjøpe en flat aksje til lav pris, og nyte premien i det frie markedet. Nå som denne finansieringsordningen ikke fungerer, kan han ikke bare slappe av og bruke belåning for å kjøpe mynter. Husker du, etter 7-10 år, etter å ha gått gjennom det, ble denne mannen rasjonell, eller ga han bare et forvarsel? Kan du holde ut i 10 år?

Det amerikanske finansdepartementet doblet taket for langsiktig obligasjonstilbakekjøp til 4 milliarder dollar, Renten på 30-årige statsobligasjoner stupte direkte fra 5,3 %, og så så alle BTC stige med nesten 2 milliarder short-posisjoner. Folk tror det bare er Finansdepartementet som gir nødhjelp til obligasjonsmarkedet, men i realiteten er dette det offisielle rentetaket som subtilt settes. Trikset er faktisk ganske enkelt: 5,3 % er USAs frist. Hvis avkastningene fortsetter å skyte i været, kan staten presse seg selv i hjel bare ved å betale renter, og den kan ikke fortsette å spille. Finansdepartementet har ikke noe annet valg enn å personlig kjøpe sine egne obligasjoner, som i praksis er et hemmelig YCC (yield curve control)-system. Når utbyttet er redusert, mister risikofri avkastning sin appell, og litt vannlekkasje Midler strømmet umiddelbart inn i svært elastiske eiendeler som BTC og ETH, og bjørner ble behandlet som ofre. På dette stadiet har shortselgere teoretisk sett større grep, men du kan ikke overgå USA. Sammenlignet med stabiliteten til den amerikanske dollaren, er midlene dine ingenting. Med gjeld som hoper seg opp på denne måten, kan høye renter rett og slett ikke opprettholdes. Når du fortsatt ser hver dag på om Fed vil kutte rentene, De smarte pengene har lenge gjennomskuet det; Finansdepartementets hemmelige manøvrer blåser i praksis opp markedet i hemmelighet. Fordi det ikke finnes noen oppblåsing av pengene, det finnes ikke noe valg. Grunnen til at pengene strømmer inn i Bitcoin er at risikofri avkastning ikke er attraktiv, og selvfølgelig er det de varme pengene. Når amerikanske statsobligasjoner, som «risikofrie eiendeler», må overtas personlig av staten for å gi støtte, har den underliggende logikken i hard valuta som «big cake» bare blitt mer og mer rigid. Grunnen til at markedsprisen på den store bingen midlertidig kan støttes

Bobleprofeten Grantham snakker om Granthams kommentar om at SpaceX gjentar Teslas gamle feil, og alle som forstår vet hva han sikter til. Mens alle fokuserer på Starlinks lønnsomhet, fokuserer Grantham på essensen: Musks karakteristiske kapitalnarrative tilbakemeldingssløyfe. Den gang var Tesla ekstremt knapp på kontanter, så de brukte fremtidige historier for å øke verdivurderingspremiene, blåste opp shortmarkedet, og brukte deretter de innsamlede midlene til å bygge fabrikker, noe som tvang dem til å lukke den kommersielle sirkelen. SpaceX sitt nåværende skript er nøyaktig det samme, bortsett fra at brikkene er byttet ut for kolonisering av Mars. Den eneste fatale feilen med denne typen gameplay er at markedet alltid har likviditet til å betale for fortellingen. Tidligere var det et nullrente-bullmarked for å styrke det, Men nå har kapitalmiljøet endret seg. SpaceXs børsnotering er ikke en verdsettelse av et luftfartsselskap i det tatt, men den ultimate stresstesten av Musks tro. Detaljinvestorer tror de investerer i fremtiden, men i realiteten satser de på hvor mye premie deres rekkevidde kan hente ut av markedet. Teknologi forandrer verden, og om du kan tjene penger, De har alltid vært to forskjellige ting. Mange forstår fremtiden, men få forstår prisen.

AIs "Enran-øyeblikk"? Den store shortselgeren Burry sammenlignet dagens AI-finansieringsstrategi med Enron tidligere, og han økte til og med sin shortposisjon på Nvidia. Hans logikk: hundrevis av milliarder i finansiering utenfor balansen, roterende lån, bruk av komplekse finansielle instrumenter for å skjule risiko utenfor balansen, veldig likt Enrans gamle tilnærming. Tom Lee gikk ut for å tilbakevise dette: Du kan ikke bedømme Enrans feil kun basert på forpliktelser utenfor balansen. La oss se: Enron forfalsker regnskaper: fabrikerer profitt, mens store selskaper segregerer legitime og segregerer: utsetter kapitalutgifter og gjør dem synlige. Så lenge inntektshastigheten til GPU-datakraften ikke kan holde tritt med forfallstiden til disse 3 billioner off-balance-gjelden, er dette ikke Enron. I stedet var det en gjentakelse av fiberoptisk boble fra 1999. Den gang dekket fiberoptiske kabler havbunnen, alle gigantene kollapset, men infrastrukturen bestod. Sannheten handler ikke om hvem som har rett eller feil, men snarere: KI-giganter bruker finansiell ingeniørkunst for å kjøpe en siste toårig bufferperiode for dette høyrisiko-veddemålet. For eksempel vil innen 2027 ikke produktivitetsimplementeringsraten for AI-virksomheter overstige 50 %. Det Burry fikk var ikke bare en tom sjekk, men en dødsattest for hele AI-industrien. De virkelige aktørene ved hoffet er aldri private investorer, men BlackRock og KKR, som har dekket de 3 billioner yuanene. Til slutt vil jeg si at ingen forventet at markedet skulle stige i 2026, men det ble dratt ned av AI. Big short Burry fortsetter å legge til shorts Nvidia, og knytter den nåværende AI-tilnærmingen direkte til Enron. Logikk: hundrevis av milliarder i finansiering utenfor balansen

Anthropic IPO fulgte også SpaceX sitt eksempel ved å oppnå superstemmerett, og holdt kontrollen tett i egne hender. Men det etablerte også en uavhengig trust for å overvåke AI-sikkerheten. Hvorfor gjør de dette? Grunnleggernes egenkapital hadde lenge vært uthult av finansiering; hvis de ikke spilte dette trikset, ville de definitivt bli ledet av kortsiktig kapital når de ble notert. For private investorer i sekundærmarkedet: hvis prisene stiger, kan du få en aksje, men hvordan driver du et selskap? Du har ikke engang rett til å gjøre et trekk. Forstår du? Dagens største AI-giganter sluker astronomiske regninger av datakraft (og leier til og med ut fiendens datakraft) mens de presser sine frigitte aksjer til det ekstreme. I den ekstremt kontantbrennende AGI-sektoren har sekundærmarkedet for lengst degenerert til en ren minibank. Når Anthropic blir børsnotert, får investorene profittrettigheter, ikke kontroll.