Xiaomi leverte et "bedre enn forventet" resultat under press i andre kvartal. Tirsdagens rapport viste at Xiaomis totale inntekter i andre kvartal var 108,92 milliarder yuan, en nedgang på 6,1 % år-over-år, men en økning på 9,9 % sammenlignet med første kvartal; nettoresultatet var 9,46 milliarder yuan, en nedgang på 20,3 % år-over-år, men bedre enn markedets gjennomsnittlige forventning. Men etter å ha fjernet ikke-gjennomgående poster som investeringsjusteringer, var justert nettoresultat i andre kvartal kun 6,22 milliarder yuan, en kraftig nedgang på 42,6 % år-over-år, noe som gir et mer nøyaktig bilde av Xiaomis kjernevirksomhets kvalitet i kvartalet. Den globale mangelen på lagringsbrikker førte til kraftig økning i komponentkostnader, som preget hele rapporten – bruttofortjenestemarginen for mobiltelefoner falt fra 11,5 % i samme periode i fjor til 8,5 %, og den totale bruttofortjenestemarginen sank fra 22,5 % til 19,8 %, det laveste på flere år. På årsbasis var Xiaomis totale inntekter i første halvår 2026 på 208,06 milliarder yuan, en nedgang på 8,4 % år-over-år; justert nettoresultat var 12,29 milliarder yuan, en halvering på 42,8 %. Effekten av lagringskrisen er langt fra over, samtidig som Xiaomi fortsatt bærer på vedvarende tap fra utvidelsen av elbilvirksomheten. Det dobbelte presset gjør at dette teknologiselskapet, som tidligere var kjent for høy vekst, nå gjennomgår en sjelden smerteperiode. Siden begynnelsen av året har Xiaomi kjøpt tilbake aksjer for omtrent 11,7 milliarder HKD, tilsvarende ca. 377,5 millioner aksjer, mer enn hele fjorårets total, noe som viser at ledelsen fortsatt har stor tillit til dagens aksjekurs. Mobilvirksomhet: Sterkt fall i leveranser, prisstrategi for kvalitet gir tidlige resultater I andre kvartal var smarttelefonleveransene kun 31,2 millioner enheter, en kraftig nedgang på 26,5 % år-over-år. Xiaomi har bevisst redusert leveranser av lav- og mellomklasse modeller, men den globale etterspørselsnedgangen kan ikke ignoreres – ifølge Omdia falt den globale smarttelefonindustrien med 6 % år-over-år i andre kvartal. Likevel leverte Xiaomis satsing på høyere segmenter overbevisende tall: gjennomsnittlig salgspris (ASP) steg med 25,9 % år-over-år til rekordhøye 1351 yuan per enhet. I det kinesiske fastlandsmarkedet utgjorde modeller priset over 3000 yuan for første gang 32,1 % av salget, med markedsandelen i 3000–4000 yuan-segmentet økt til 16,2 %, begge historiske toppnivåer. Lanseringen av Xiaomi 17T-serien i mai bidro også til økt andel av høyprisede modeller i utlandet. Men økte komponentkostnader spiste opp mer enn gevinsten fra høyere ASP. Bruttofortjenestemarginen for mobilvirksomheten falt fra 11,5 % i fjor til 8,5 %, og forverret seg ytterligere fra 10,1 % i første kvartal, noe som viser at lønnsomheten i mobilvirksomheten er blitt sårbar. IoT og Internett: Reduserte subsidier i hjemmemarkedet, internettjenester er den mest stabile kontantstrømmen Inntektene fra IoT og livsstilsprodukter var 31,3 milliarder yuan, en nedgang på 19,2 % år-over-år, hovedsakelig på grunn av redusert subsidier i hjemmemarkedet, noe som førte til betydelig inntektsfall i Kina. Bruttofortjenestemarginen falt også fra 22,5 % til 20,1 %, påvirket av økte kostnader på kjernekomponenter. Likevel viste utenlandske IoT-virksomheter positive tegn – nettbrett, smart-TV og wearables bidro til sterk vekst i utenlandske inntekter, med rekordhøye leveranser og inntekter for nettbrett i utlandet. Til sammenligning viste internettjenestene robust motstandskraft gjennom syklusen. Internettinntektene i andre kvartal var 9,04 milliarder yuan, tilnærmet uendret år-over-år, mens bruttofortjenestemarginen steg til 76,8 %, en økning på 1,4 prosentpoeng, hovedsakelig drevet av en 4,8 % økning i annonseinntekter til 7,2 milliarder yuan, med forbedret lønnsomhetskvalitet. Per juni nådde det globale antallet månedlige aktive brukere 766,5 millioner, en rekord, hvorav utenlandske internettinntekter nå utgjør 32,1 %, noe som viser en internasjonal trend i Xiaomis økosystemmonetisering. AIoT-plattformen har 1,160,8 millioner tilkoblede enheter (ekskludert mobil og nettbrett), en økning på 17,4 %; antall brukere med fem eller flere tilkoblede enheter er 24,6 millioner, opp 20,2 %, noe som styrker økosystemets lojalitet. Elbiler: Leveranser over 100 000, marginpress, tap øker fortsatt Smart elbilvirksomhet var kvartalets største inntektsdriver, men også største belastning på resultatet. Inntektene fra bil- og AI-innovasjonsvirksomheten var 24,9 milliarder yuan, en økning på 17,1 % år-over-år; billeveransene var 104 199 enheter, opp 28,2 %, med vekst over flere kvartaler – bemerkelsesverdig er at denne veksten skjedde samtidig som det kinesiske personbilmarkedet falt 22 % år-over-år. Per 17. august har SU7-serien nådd over 500 000 leverte enheter. Men det økonomiske presset er betydelig. ASP for bilvirksomheten falt fra 254 000 yuan i fjor til 229 000 yuan, hovedsakelig på grunn av lavere andel leveranser av den dyreste SU7 Ultra-modellen, mens YU7-serien gradvis ble hovedleverandør. Økte kostnader på kjernekomponenter og AI-virksomhet førte til at bruttofortjenestemarginen for bil- og AI-innovasjonsvirksomheten falt kraftig fra 26,4 % i fjor til 19,2 %. Samtidig økte forsknings- og utviklings- og salgsutgiftene, og driftsunderskuddet i denne divisjonen nådde 2,6 milliarder yuan i andre kvartal, med driftskostnader opp 25,7 % til 7,4 milliarder yuan. I juli ble "Pengcheng" rekkeviddeforlengende SUV-serien (N90 Max forhåndspris 299 900 yuan, N70 Max 259 900 yuan) lansert, med planlagt lansering i september. Dette er Xiaomis første rekkeviddeforlengende modell, som forventes å berike produktporteføljen ytterligere, men vil på kort sikt medføre økte forskningskostnader og kanalutgifter. Forskning og utvikling og AI: Sterk satsing på grunnleggende teknologi, gjennombrudd i roboter og store modeller Forskning og utvikling økte kraftig. I andre kvartal var FoU-kostnadene 9,23 milliarder yuan, en økning på 18,9 % år-over-år, med investeringer i AI-infrastruktur som hoveddriver. Per slutten av juni utgjorde FoU-ansatte 47,2 % av totalen, og globale patenter oversteg 47 000. Innen AI har Xiaomi utvidet satsingen utover mobiltelefoner. MiMo-V2.5 stor modell har det høyeste ukentlige kallvolumet globalt på OpenRouter-plattformen, med 10,5 billioner tokens; i juni ble Miloco 2.0, en åpen kildekode AI-løsning for hele hjemmet, lansert med mål om "å kunne huske, kjenne igjen personer og forstå handlinger" for aktiv hjemmeintelligens. Robotteknologi har også gjort viktige fremskritt: Xiaomi-Robotics-U0 (380 milliarder parametere multimodal embodied model) ble rangert som nummer én blant 126 modeller i WorldArena benchmark; Xiaomi-Robotics-1 tok også førsteplass i RoboCasa365 simuleringstest. Mer konkret er Xiaomi-roboter allerede i bruk i bilfabrikker, hvor suksessraten for dobbeltsidig operasjon har økt fra 90,2 % til 98 %, noe som bekrefter kommersiell anvendelse i industriscenarier. Kostnader og kontantstrøm: Økte subsidier støtter fortjeneste, solid kontantbeholdning Driftskostnadene i andre kvartal for FoU og salgsfremmende aktiviteter var til sammen nær 18 milliarder yuan, med begge økninger på over 10 % år-over-år. Det er verdt å merke seg at andre inntekter økte kraftig fra 300 millioner yuan i fjor til 2,2 milliarder yuan, hovedsakelig på grunn av økte subsidier, noe som delvis støttet kvartalets driftsresultat. Kontantstrømmen fra driften var 3,84 milliarder yuan i andre kvartal, og snudde fra negativ kontantstrøm i første kvartal; kontanter og kontantekvivalenter ved kvartalets slutt var 37,3 milliarder yuan, med en total kontantreserve på hele 219,3 milliarder yuan, noe som gir betydelig strategisk fleksibilitet i møte med nåværende utfordringer. På finansieringssiden fortsetter aksjetilbakekjøp, støttet av en tilbakekjøpsplan på 20 milliarder HKD, og ledelsen viser fortsatt klar tillit til langsiktig verdi.