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Mesdames et messieurs, bienvenue à vos places. Tu fixais les chiffres à l’écran comme si tu regardais le haut-de-forme vide dans ma main—mais le vrai tour n’était jamais à l’intérieur du chapeau.
Le rapport financier d’Amazon est un parfait festin d'« illusion d’optique ». Un chiffre d’affaires de 200 milliards ? Les profits explosent ? Ce sont les rubans que j’ai lancés en l’air, des feux d’artifice bon marché qui attirent votre attention. La véritable carte cachée dans la pochette est la phrase discrète « Les recommandations du troisième trimestre ne répondent pas aux attentes. » Logiquement, cette carte devrait suffire à faire chuter le cours de l’action, tout comme Waterloo de Meta la veille. Mais regardez, le cours de l’action n’a pas baissé ; au contraire, il a bondi de neuf points de pourcentage. Pourquoi ? Parce que c’est exactement ce que veut le dealer — quand vous pensez que vous allez produire un pigeon, il sort en fait un lapin de son chapeau.
Décomposons cette scène en travail de bureau du magicien. L’Acte Un s’appelle « mélanger les pieds ». AWS est réapparu avec un taux de croissance de 37 %, avec des marges bénéficiaires approchant les 40 %. C’est un signe clair pour le public, ce qui signifie : « Regardez bien, mon approche principale reste stable. » L’Acte Deux, c’est les « cartes cachées ». Les dépenses annuelles d’investissement ont discrètement augmenté pour atteindre 220 milliards de yuans, ce qui est de l’argent réel à dépenser à l’avenir. Mais sur la scène de ce soir, cet argent a été présenté comme le « prix nécessaire pour la croissance », comme si j’avais caché un as de pique dans ma paume mais pointé l’autre doigt vers le ciel.
Vous demandez : AWS n’est-il qu’une imprimante de billets basée sur le cloud, ou une facture de 220 milliards ? Question stupide. Le magicien ne se souciait jamais de l’affiche ; il ne se souciait que de l’endroit où se trouvait le regard du public. Tant que les services cloud continueront d’accélérer, le marché sera prêt à payer pour cette performance. C’est la logique illusoire des marchés de capitaux contemporains : l’attrait des histoires l’emporte toujours sur l’honnêteté des chiffres sur le papier. Microsoft a livré le même script IA, mais Meta a gâché l’histoire. Amazon, en revanche, utilise les profits d’AWS comme appât tout en dissimulant d’énormes dépenses d’investissement sous le couvert de la robe taoïste—c’est ce qu’on appelle l'« approche à double ligne », permettant de voir de vraies performances tout en ignorant les énormes dépenses en arrière-plan.
Et pour cette soi-disant collaboration « XTSM » ? Ce n’étaient que les murmures du public en bas, un petit tour venu des marges. La vraie mise repose toujours sur le moment où le donneur retourne la carte. Rappelez-vous, pendant que tout le monde crie à propos des chiffres de revenus, vous devriez vous concentrer sur l’épaisse pile de nouvelles cartes dans l’autre main du magicien — les munitions pour sa prochaine performance, et la dernière chose qu’il veut que vous voyiez maintenant.
Quatre-vingt-dix-neuf pour cent du public fixait la colombe disparue, tandis que les joueurs expérimentés ne se souciaient que de savoir si la poche du magicien était débordante.#财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 %
Amazon a dévoilé son « atout maître » :
Son activité cloud (AWS) est comme une machine à imprimer de l’argent, rapportant bien plus ce trimestre que ce que quiconque attendait, avec une croissance atteignant un sommet en cinq ans.
Encore plus impressionnant, elle détient déjà des commandes d’une valeur de 500 milliards de dollars sur les trois prochaines années — ce qui signifie que l’argent pour les prochaines années a déjà été empoché à l’avance, donc il n’y a pas de pénurie de ventes.
Alors pourquoi dépense-t-elle de l’argent à un excès (dépenses en capital), alors que le cours de son action ne baisse pas ?
La pénurie de puces d’Apple est due au fait d’être coupé et contraint de réduire la production, ce qui suscite la crainte sur le marché.
Amazon dépense de l’argent pour construire des centres de données à cause de trop de commandes et d’une capacité insuffisante,
Elle développe activement sa production. Le patron a répondu directement : « Je dépense 220 milliards maintenant, et d’ici 2028, il n’y aura même plus assez de capacité. » ”
Le marché a entendu ceci : Oh, dépenser de l’argent, c’est parce que les affaires vont si bien, alors dépêchez-vous de le lever !
Le « manque de recommandations » d’Amazon est un tout petit peu décalé, et il y a de bonnes raisons de l’expliquer ; Parallèlement, son activité cloud est en plein essor, avec des commandes qui s’accumulent. Le marché voit un avenir de plus en plus prometteur, donc le cours de l’action a augmenté au lieu de baisser. C’est complètement différent de l’attitude d’Apple qui prétend vraiment ralentir.Le bénéfice d’exploitation et le revenu d’investissement doivent être séparés en colonnes : pourquoi ne peut-on pas comparer horizontalement le BPA d’Amazon, Microsoft et Meta ?
Les résultats officiels de cette manche montrent que même avec le même BPA GAAP, les éléments non opérationnels sous-jacents peuvent être complètement différents. Au deuxième trimestre, Amazon a dilué le BPA de 5,75 $ et un bénéfice net de 62,647 milliards de dollars, mais son compte de résultat comprenait 53,415 milliards de dollars d’autres revenus, principalement issus des gains avant impôts liés aux investissements Anthropic ; Le BPA dilué du troisième trimestre 2026 de Microsoft de 4,81 $ et un bénéfice net de 35,766 milliards de dollars, également influencé par des investissements dans Anthropic et OpenAI ; Le BPA du deuxième trimestre de Meta était de 6,18 $ et le bénéfice net de 15,848 milliards de dollars, les principales pressions pour le trimestre provenant des charges d’exploitation et des taux d’imposition effectifs plus élevés.
Tout d’abord, regardez le bénéfice d’exploitation pour établir une référence de comparaison. Le bénéfice opérationnel consolidé d’Amazon s’élevait à 27,461 milliards de dollars, en hausse de 43 % en glissement annuel ; Le bénéfice opérationnel consolidé de Microsoft s’élevait à 40,603 milliards de dollars, en hausse de 18 % ; Le bénéfice opérationnel consolidé de Meta s’élevait à 18,775 milliards de dollars, en baisse de 8 %. Le bénéfice d’exploitation reste affecté par la définition de chaque segment d’entreprise et la classification des coûts, mais au moins les intérêts, la réévaluation des investissements et l’impôt sur le revenu sont placés en arrière-plan, ce qui les rapproche de la direction principale de l’activité ce trimestre.
Le manque d’Amazon est le plus évident. Après 27,461 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation plus d’autres revenus substantiels, le bénéfice avant impôts a atteint 80,857 milliards de dollars, et après déduction de 18,199 milliards de dollars d’impôts, le bénéfice net a été formé. Les revenus d’investissement sont un véritable élément selon les PCGR, mais ils ne correspondent pas aux paiements clients AWS ou à la trésorerie des transactions au détail. L’état des flux de trésorerie a effectué un ajustement négatif du résultat non opérationnel associé à 53,381 milliards de dollars, prouvant également que le bénéfice net et le flux de trésorerie opérationnel doivent être considérés séparément.
Le cœur de métier de Microsoft et ses investissements contribuent simultanément positivement. Chiffre d’affaires du quatrième trimestre : 90,007 milliards de dollars, bénéfice d’exploitation de 40,603 milliards de dollars ; La société a révélé environ 3,2 milliards de dollars de revenus d’investissement Anthropic, l’investissement d’OpenAI contribuant positivement à 480 millions de dollars au bénéfice net des PCGR, et un bénéfice net non-PCA de 35,286 milliards de dollars et un BPA de 474 dollars hors impact des investissements OpenAI. Les ajustements de calibre par les compagnies aident à faire des comparaisons, mais ils ne doivent pas être considérés comme les seuls chiffres « vrais », ni supposer que tous les autres éléments distincts ont été exclus.
Meta prend une autre direction. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’élevait à 60,801 milliards de dollars, avec des coûts et des dépenses de 42,026 milliards de dollars, et une marge bénéficiaire d’exploitation passant de 43 % à 31 % ; Cela comprenait 2,4 milliards de dollars en procédures judiciaires et 1,18 milliard de dollars en indemnités de départ. Le bénéfice avant impôts était de 18,756 milliards de dollars, les charges fiscales sur le revenu de 2,908 milliards de dollars, et le taux effectif d’imposition est passé de 11 % à 16 %. Ces dépenses encourues doivent être conservées dans les résultats des PCGR et ne peuvent pas être supprimées simplement parce qu’elles ne peuvent pas se poursuivre.
Les trois sociétés ne peuvent pas être classées uniquement selon leurs chiffres de BPA, car le nombre d’actions en circulation et le dénominateur par action sont différents. Les actions moyennes pondérées diluées d’Amazon sont d’environ 10,898 milliards, celles de Microsoft environ 7,442 milliards, et celles de Meta environ 2,566 milliards. Le BPA est le résultat par action au sein de chaque entreprise, et non une unité commune pour comparer la taille ou la valorisation entre entreprises.
Un ordre de lecture horizontal plus fiable est : comparez d’abord les orientations des revenus et des bénéfices d’exploitation, puis listez les intérêts, les revenus d’investissement et autres éléments non opérationnels, puis regardez les taux d’imposition et le bénéfice net, et enfin lisez le BPA. Si la croissance du bénéfice net dépasse largement le bénéfice d’exploitation, alors vérifiez la réévaluation de l’investissement ; Si le chiffre d’affaires augmente mais que le bénéfice d’exploitation diminue, vérifiez les coûts, les problèmes juridiques, les indemnités de départ et l’amortissement.
Les données officielles actuelles confirment la conclusion que les bénéfices d’exploitation de base d’Amazon et de Microsoft croissent, mais que le bénéfice net selon les PCGR est encore amplifié par les revenus d’investissement ; Les revenus publicitaires de Meta continuent de croître, mais le bénéfice d’exploitation trimestriel et le BPA subissent des pressions liées aux dépenses et aux taux d’imposition. Il ne s’agit pas d’exclure les PCGA, mais de décomposer les résultats des PCGR en sources traçables afin d’éviter de déformer un seul changement d’évaluation d’investissement comme un bénéfice durable pour toutes les gammes de produits.苹果财报“见光死”：EPS超预期为何还暴跌？
凌晨苹果财报上演了一出“利好变利空”的戏码：Q3每股收益$2.02明明超预期，股价却因下季营收指引疲软（+9%至+11%）和供应限制预警而跳水。这背后藏着三个扎心真相：
1. 华尔街买的是“未来”，不是“过去”
EPS超预期只是“沉没成本”，机构更看重未来指引。苹果下季营收增速不及预期，等于打破了市场对“AI换机潮爆发”的幻想——当现实跑不赢预期，资金自然用脚投票。
2. 供应链“鬼故事”比AI更吓人
“供应限制显著增加”的预警，暴露了苹果对上游掌控力的下降。全球供应链的脆弱性正在反噬巨头：想卖货但造不出，或造出来成本太高，这不是短期扰动，而是悬在头顶的达摩克利斯之剑。
3. “超预期反跌”是散户的情绪陷阱
追高者被“EPS超预期”迷惑，却忽略了科技股的“业绩日”本质是“预期修正日”。机构早已把AI叙事打满预期，当财报里的现实（供应受限、AI变现慢）与预期出现裂痕，“利好出尽”就成了收割散户的经典剧本。
这次波动更像一面镜子：你是因为相信苹果长期价值持有，还是被“AI概念”裹挟？如果是后者，或许该重新审视自己的持仓逻辑了。 📌 Compte de trading en direct : détention à long terme au comptait BTC + investissement régulier dans un fonds indiciel, sans effet de levier. Ce lot d’actualités ne modifie pas le plan de portefeuille. 1. Indice de peur et d’avidité de 24, $BTC conserver 65 000 $ — Qui ment ? L’indice de la Peur et de la Cupidité est tombé à 24, et le marché a tremblé de peur. Mais le BTC est resté solide comme un roc à 65 000 $, augmentant de près de 2 % en 24 heures. Le ratio put/call de Deribit est de 0,44 — les traders achètent des calls comme des fous. Celui d’OKX est à 1,49 — le même groupe achète frénétiquement des puts. Le même actif, le même prix, deux bourses ont fait des paris complètement opposés. Le marché n’a pas peur ; il est divisé. La moitié des gens pêchent au fond, l’autre moitié fuient, et le prix reste bloqué au milieu, immobile. L’indice de la peur mesure le sentiment, tandis que le prix mesure la monnaie réelle. Quand les deux sont en désaccord, faites toujours confiance au prix. Jugement de trading : Lorsque les émotions sont extrêmes, négociez contre les autres, mais seulement si le prix ne s’effondre pas. La stabilité actuelle des prix du BTC indique que l’argent réel prend le dessus. L’investissement régulier continue, sans augmenter ni diminuer les positions. #BTC #市场分析 #恐惧贪婪指数 2. Les sociétés cotées aux États-Unis thésaurent 510 000 BTC en un an — la production des mineurs a triplé et consommé. Les sociétés américaines cotées détiennent désormais 1,24 million de BTC, représentant 92,7 % de la société cotée mondialement. Au cours de l’année écoulée, 510 000 pièces ont été achetées — soit trois fois la production des mineurs durant la même période. L’indice de peur et de cupidité est de 24, ce qui signifie « peur extrême ». Mais les entreprises ayant des obligations de divulgation auprès de la SEC consomment à une vitesse de minage trois fois supérieure📊 $WLD合约爆仓速递（7月31日）
根据爆仓数据，做空小心了，被狗庄按在地上摩擦了。。。
过去1小时爆仓金额约8,594.46美元
多单爆仓约8,412.21美元
空单爆仓约182.25美元
过去4小时爆仓金额约15.72万美元
多单爆仓约14.79万美元
空单爆仓约9,277.34美元
过去12小时爆仓金额约19.71万美元
多单爆仓约16.30万美元
空单爆仓约3.41万美元
过去24小时爆仓金额约27.87万美元
多单爆仓约21.34万美元
空单爆仓约6.54万美元
从$WLD爆仓数据看，多头爆仓碾压空头，空头全程几乎零抵抗，属于极端单边杀多行情，24小时多头爆仓为空头的3.3倍。大家控制好仓位，别被爆仓。
🔥 市场风向标 | 7月31日
今日三条热点，指向同一主题：市场奖励的已不再是“烧钱叙事”，而是“花钱的效率”——从美联储的内部分裂，到微软与Meta的冰火两重天，旧逻辑正在崩塌，新定价权正在形成。
🏛️ 美联储三票主张加息：十年未见的内部分裂
北京时间7月30日凌晨，美联储以9票赞成、3票反对维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变。克利夫兰联储哈马克、明尼阿波利斯联储卡什卡利、达拉斯联储洛根三人主张加息25个基点。这是自2016年以来首次出现三张方向一致的反对票。道指随即暴跌超1100点。今夜将公布的PCE数据，将成为判断9月是否行动的关键。
📈 微软逆势下调资本开支：盘后涨8.5%
微软交出超预期答卷：营收900亿美元，同比增长18%；Azure收入同比增长43%，创四年最快增速；全年Azure收入首次突破1000亿美元。
真正引爆市场的是资本开支指引——从此前预期的约1900亿美元下调至1750亿美元。盘后股价大涨8.5%。在谷歌因上调支出指引导致股价重挫的背景下，微软的“降本”信号让投资者长舒一口气。
📉 Meta营收创纪录却暴跌：AI烧钱模式的代价
Meta同日交出财报：营收608亿美元，同比增长28%，略超预期。但净利润同比下滑14%至158.5亿美元；资本开支下限从1250亿上调至1300亿美元；自由现金流仅剩7.84亿美元，创近四年新低。盘后股价一度暴跌超10%。
同一晚，微软因“花钱少了”涨8.5%，Meta因“花钱更多”跌10%。
💎 总结
三件事指向同一个转折：市场奖励的已不再是“烧钱叙事”，而是“花钱的效率”。美联储内部罕见分裂，预示政策路径不再确定；微软用下调资本开支换来股价暴涨，宣告AI投资的“降本”比“加码”更受追捧；Meta营收创新高却被暴跌，因为市场正在惩罚一切只有投入、没有回报的叙事。旧逻辑正在崩塌，新定价权正在形成。#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%
#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 🔥
Beaucoup de gens pensent aux cryptomonnaies
La question ultime est « qui s’élève le plus haut ? »
En fait, ils se trompaient.
Les guerres de la prochaine décennie ne porteront pas sur le prix le plus élevé.
Il s’agit de savoir qui peut devenir l’infrastructure de l’économie numérique mondiale.
@热门话题 #BTC #ETH #SOL #SUI #OKB #加密货币
La plus grande valeur du Bitcoin :
Pas de paiement.
Au lieu de cela, il est devenu le premier véritable actif numérique rare de l’histoire humaine.
Il aborde :
« Comment préserver la richesse à long terme sans institution centrale. »
Les plus grandes ambitions d’Ethereum :
Ne pas émettre de jetons.
Au contraire, il vise à devenir une plateforme mondiale de finance ouverte et d’application.
À l’avenir, la finance, les actifs, l’identité et les protocoles pourraient tous s’en appuyer.
Solana prouve que :
La blockchain n’a pas besoin de se développer lentement.
Il peut atteindre des vitesses proches du niveau internet.
Si un grand nombre d’utilisateurs entrent dans le monde on-chain à l’avenir,
La rapidité et l’expérience deviendront de plus en plus importantes.
L’IS représente un autre type de vision :
La prochaine génération de blockchain pourrait ne pas reproduire entièrement le passé.
Nouvelle architecture, nouvelles méthodes de développement, nouvelle expérience utilisateur,
Cela pourrait créer de nouveaux marchés.
OKB représente une direction différente :
Entrée.
Beaucoup de gens négligent un point :
À l’ère d’Internet,
Les personnes les plus rentables ne sont pas les fabricants de serveurs.
Il s’agit de la personne qui contrôle le point d’entrée de l’utilisateur.
Si des utilisateurs ordinaires entrent dans le Web3 à l’avenir :
La première étape est la transaction,
La deuxième étape est le portefeuille,
La troisième étape est l’application.
puis des plateformes avec d’énormes points d’entrée utilisateurs,
La valeur peut être redéfinie.
Alors, la véritable concurrence future :
Ce ne sont ni BTC ni ETH qui gagnent.
Ce n’est pas non plus une question de qui gagne entre SOL et SUI.
À la place :
Qui peut continuer à acquérir des utilisateurs ?
Qui peut attirer les développeurs ?
Qui peut former une véritable boucle écologique fermée ?
Il y a dix ans,
Beaucoup de gens ne comprennent pas pourquoi les géants d’Internet sont autant valorisés.
Parce qu’ils ne voient que le produit,
Aucun effet réseau n’est visible.
Le marché crypto actuel ne fait pas exception.
Une opportunité vraiment formidable,
souvent cachée dans des réévaluations de valeur qui n’ont pas encore été pleinement comprises.
Retour sur 2030 :
Beaucoup des sujets actuellement débattus,
Peut-être qu’ils deviendront tous de l’histoire.
Qui pensez-vous sera le plus grand gagnant à l’avenir ?
BTC ?
ETH ?
SOL ?
SUI ?
Ou OKB ?
Laissez vos réponses dans la section des commentaires.
🔥 Sauvegardez-le et revenez des années plus tard pour vérifier.Je suis Ci Ge. Les données quotidiennes sont publiées : le BTC dépasse 65 118, en hausse de 2,14 %, l’ETH est également à 1 928. Le Nasdaq a bondi de 2,8 %, le secteur du stockage a rebondi violemment, SanDisk a progressé de plus de 17 %, et SK Hynix a bondi de 24 % à 25 %. Le marché confirme tous les jugements précédents.
BTC approche de la zone de liquidation à découvert et la direction est sur le point d’être décidée
Le BTC est actuellement à 65 118, avec un grand nombre d’ordres de liquidation à découvert 50x et 100x accumulés dans la fourchette de 65 400 à 66 000 au-dessus. Si elle dépasse 65 500, les liquidations courtes amplifieront leur élan haussier. Les liquidations à découvert au-dessus sont d’environ 400 millions de dollars, tandis que les positions longues en dessous sont d’environ 420 millions de dollars, les deux parties étant presque égales. Les positions longues et courtes sont dans la même direction, mais l’effet de levier court est plus élevé ; une fois qu’une cassure survient, la vitesse de la ruée sera plus rapide.
Le marché boursier de la tech a atteint un tournant, et la réalisation des bénéfices est vraiment une affaire
Microsoft a progressé de plus de 15 %, les revenus cloud d’Azure ont augmenté de 43 %, dépassant les 100 milliards de dollars pour la première fois de cet exercice fiscal. Amazon a augmenté d’environ 9 %, AWS a augmenté de 37 % et les dépenses d’investissement ont été portées à 220 milliards de dollars. Les deux géants ont démontré au marché avec de solides résultats que l’IA n’est pas un gouffre sans fond pour brûler de l’argent. Meta a chuté d’environ 8,6 %, avec des engagements futurs approchant les 700 milliards de dollars. Le marché utilise les prix pour vous dire que ceux qui continuent à faire des promesses en l’air seront abandonnés.
Le short squeeze du secteur du stockage a confirmé les jugements précédents
SanDisk a progressé de plus de 17 %, et SK Hynix a bondi de 24 % à 25 %. Le premier achat personnel de Choi Tae-won, les attentes d’un approvisionnement limité en stockage et le rapport de résultats de Microsoft ont catalysé une triple force motrice. La position longue à 1046,62 a été retirée de la panique la plus profonde, avec un gain non réalisé en une journée dépassant 1500 points. Le secteur du stockage n’est pas un rebond, mais une courte pression.
Opérationnellement
Continuez à conserver des positions longues sous 63 000, avec des stop-loss remontant à 63 500. Au-dessus de 65 400 à 66 000 se trouve la zone de liquidation à découvert ; si le volume dépasse, le BTC devrait atteindre 67 000. Si cette fourchette est bloquée, il pourrait y avoir un recul à court terme, mais la direction haussière à moyen terme reste inchangée.
La courte pression dans le secteur du stockage prouve que les fondamentaux du matériel d’IA ne se sont pas effondrés ; le récit de l’IA a atteint un point charnière, pas la fin. Tenez bon à vos positions, ne vous laissez pas effrayer par la volatilité.
C’est tout pour Ci Ge. Regardez de plus près. #PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 % #财报观察员 : les prévisions d’Amazon ont été inférieures aux attentes, mais le cours de l’action s’est inversé pour augmenter de 9 % #苹果第三财季业绩超预期, et l’action a chuté $BTC $ETH après les heures d’ouverture #PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 %. L’indice des prix PCE américain de juin a chuté de 0,1 % en glissement mensuel, marquant le premier négatif mensuel depuis 2020, passant de 4,1 % en glissement annuel à 3,7 %. Le PCE de base en glissement annuel était de 3,3 %, conformément aux attentes ; Le même jour, la croissance préliminaire du PIB du deuxième trimestre était de 1,5 %, inférieure aux 2,1 % attendus, mais après avoir exclu les exportations nettes, les stocks et les dépenses publiques, les ventes finales privées nationales ont augmenté de 3,9 %, le plus élevé depuis début 2023. Le refroidissement de l’inflation a affaibli l’urgence d’augmenter immédiatement les taux, tandis que la forte demande intérieure sert de base à un resserrement des soutiens. Environ 63 % des hausses de taux en septembre font l’objet d’un réajustement. Que ce tournant soit un début de tendance ou un phénomène mensuel causé par des perturbations des prix du pétrole reste à déterminer par les données de juillet. $ETH #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
PCE六年来首度转负，GDP却只有1.5%——这数据我看着有点分裂
昨晚两份数据一起砸下来，我看完愣了半天。
6月PCE物价指数环比下降0.1%，2020年以来第一次月度负增长。通胀降温了，好事对吧？但转头一看，二季度GDP年化增速只有1.5%，低于一季度的2.1%，也低于市场预期的2.0%。
通胀降了，经济也慢了。这组合，怎么看怎么别扭。
先说说PCE这个“转负”到底怎么回事。
6月整体PCE环比降0.1%，同比从4.1%收窄到3.7%。核心PCE环比只涨0.1%，低于市场预期的0.2%。
听着挺好？但仔细看——降温全靠油价。美伊达成临时停火协议后油价跌了一波。但协议有多脆弱大家都知道，油价现在又回到高位了。核心PCE同比还有3.3%，连续第六年高于美联储2%的目标。这哪是通胀解决了？这是被油价暂时盖住了。
再说GDP这个1.5%，更拧巴。
增速确实慢了，但拆开看——消费支出一季度只有0.5%，二季度飙到3.2%。AI带动的企业投资继续在高位。反映真实内需的“私人国内最终销售”增速达到3.9%，2023年初以来最快。
增速为什么低？净出口拖累、政府支出下降。说白了，数字不好看是因为进口太多、政府花得少了，但老百姓和企业在里面其实挺活跃。
中金直接说：美国经济尚未出现明显放缓，需求仍然稳健。
所以这组数据到底该怎么看？
市场给出的答案是——美股期货走高。资金解读成了“通胀降温+经济软着陆”的利好组合。
但我觉得没那么简单。核心PCE 3.3%，离2%还远着呢。油价一旦反弹，通胀随时可能抬头。美联储内部三张反对票已经摆在那了，这数据真能让他们安心按兵不动？
摩根大通已经把首次加息预期提前到了今年12月。市场对9月加息的定价虽然有回落，但还有65%。
我的感受是——
这组数据就像一个人发烧刚好了一点，但底子还是虚的。PCE转负是好事，但靠的是油价这个外部变量；GDP增速慢了，但内需其实挺强。美联储现在最头疼的是：通胀还没彻底摁住，经济已经有减速迹象了，加也不是，不加也不是。
对我们来说，这种“好坏参半”的数据最磨人——涨有涨的理由，跌有跌的道理。反正我是不敢重仓赌方向，先看看沃什接下来怎么说吧。
纯属个人瞎琢磨，不构成任何建议。数据是别人的，钱是自己的，自己掂量。$SNDK $BTC $ETH #PCE环比转负, la croissance du PIB ralentit à 1,5 %. Scénario 1 : Indiquant explicitement une hausse des taux à l’automne (agressif, suggérant une hausse en octobre / mettant en avant les risques inflationnistes à la hausse / mettant en lumière un yen faible). Probabilité : environ 35–40 % (le marché a évalué une hausse de taux en octobre à 68–78 %, mais Ueda lui-même a donné une perspective prospective comme une « confirmation » plutôt qu’une « surprise »). Mécanisme : le carry du yen déroule le dollar →, le yen rebond→ un dollar apparemment faible favorise le BTC, mais les vendeurs d’arbitrage vendent des actifs très liquides pour couvrir la pression du yen, ce qui fait d’abord chuter le BTC/ETH puis observer le marché boursier américain. • BTC : Test instantané 64 200 → 63 800 (moyenne mobile sur 50 jours) ; → casser à 63 275 ; si les actions américaines s’affaiblissent en tandem, insérer des broches à 62 750–62 000 • ETH : tester instantanément 1 910 → 1 880 → franchir 1 848 pour cibler 1 800 ; ETH est très bêta, avec des chutes généralement de 1,3 à 1,5 fois BTC • JPY : USD/JPY dépasse 158, tests autour de 157 Scénario 2 : neutralité vague (scénario de base, maintien de la « dépendance aux données ») , ne pas nier ni promettre en octobre) Probabilité : environ 45–50 % (le scénario de référence Morgan Stanley signifie « pas de clairvoyance », ajoutez en décembre) Mécanisme : décision déjà évaluée + pas de nouvelle formulation → intervention de recul du yen a partiellement réduit les plus-values, les actifs à risque ont suivi une tendance de « vendre des faits » avec de légères fluctuations, B[Le thème principal du jour est clair : le retour des fonds au matériel d’IA]
Le signal le plus évident sur le marché Asie-Pacifique aujourd’hui est un renouvellement des flux de capitaux vers les semi-conducteurs et le matériel d’IA.
Les actions coréennes ont été les plus solides.
Samsung Electronics et SK Hynix ont tous deux progressé ensemble, favorisant directement un rebond de KOSPI, indiquant que le marché a repris la demande commerciale pour les puces mémoire, HBM et la puissance de calcul IA.
Le marché japonais se redresse également simultanément, les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs montrant un rebond clair.
En revanche, le rythme des A-shares est quelque peu plus faible.
Les actions technologiques ont trop chuté hier, et le sentiment à court terme ne s’est pas complètement remis. Pour l’instant, il faut attendre des signaux de confirmation d’une stabilisation et des flux de capitaux en retour.
Le rebond immédiat des actions américaines a été principalement porté par le rapport de résultats de Microsoft et la reprise des secteurs des puces et du stockage.
Cependant, il n’est pas encore temps de qualifier à la hâte cette vague de rallye de renversement.
D’un point de vue structurel de marché, cela ressemble davantage à une reprise survendue après des baisses consécutives ; la question de savoir si la véritable tendance s’est inversée reste à confirmer.
Ensuite, concentrez-vous sur trois directions :
Semi-conducteurs, HBM, CPO.
La stabilisation de ces secteurs matériels d’IA est plus importante que l’augmentation de l’indice en une seule journée.
Les secteurs clés se stabilisent pour que le rebond se poursuive ; Si ce n’est que l’indice qui monte et que le thème technologique continue de s’affaiblir, alors nous ne pouvons le voir que comme une tendance à la reprise.
Ce qui précède est uniquement une observation personnelle du marché et ne constitue aucun conseil en investissement.#苹果第三财季业绩超预期, le cours de l’action a chuté brutalement après les heures d’ouverture
Les actions regardent « l’avenir », donc quand les gens entendent 60 points, ils sont effrayés.
Pour faire simple, les raisons peuvent être résumées en trois points :
Le plus grand avertissement : le trimestre suivant est trop pessimiste (la raison principale).
Apple elle-même prévoit une croissance au prochain trimestre seulement de 9 % à 11 %, tandis que Wall Street prévoit au moins 12 % ou plus.
Cela montre qu’Apple lui-même estime que son avenir commercial n’est pas aussi bon qu’il l’imaginait.
Il ne se vend pas assez bien en Chine.
Bien que les revenus en Grande Chine aient augmenté, ils n’ont pas répondu aux attentes élevées des analystes. Avec les téléphones domestiques (pliables, etc.) qui se disputent les clients, beaucoup craignent qu’Apple ne soit plus aussi « attractif » en Chine.
Les coûts ont augmenté, et les profits se sont amenés. Les pénuries de puces et les prix exorbitants de la mémoire (stockage) ont explosé ; Cook a qualifié cela d’augmentation de prix « une fois par siècle ».
Apple elle-même ne peut même pas se permettre d’augmenter le prix de ses ordinateurs et tablettes, ce qui entraînera une baisse des bénéfices au prochain trimestre.
Apple a obtenu 100 points lors de cet « examen final » (les performances ont dépassé les attentes), mais a immédiatement annoncé que « l’examen du mois prochain n’accordera que 60 points » (les recommandations du trimestre prochain sont très médiocres)
En résumé : peu importe combien d’argent vous avez gagné dans le passé, il était déjà dans le cours de l’action. La plus grande crainte du marché est que les performances futures ralentissent, donc même si cette performance est impressionnante, le cours de l’action va tout de même chuter. $AAPL 2014 : Mont Gox s’effondre, BTC à 200 $, qui touche le plus bas après 3 semaines.
2018 : BitGrail s’est effondré, BTC à 3 200 $, et a atteint son plus bas après 2 semaines.
2022 : FTX s’est effondré, BTC à 16 000 $, atteignant son plus bas après 2 semaines.
2026 : BitMEX s’effondre, 63 000 BTC $, son fond dans 2-3 semaines ?
À chaque fois, le marché dit : « Cette fois, c’est différent. »
À chaque fois, le marché se trompe.
La différence est la suivante : les capitalisations boursières du BTC lors des trois premiers tours étaient respectivement de 2 milliards, 20 milliards et 300 milliards de dollars. Maintenant, c’est 1,3T.
Mêmes règles, mais à plus grande échelle. $BTC $ETH $SOL $TSLA $NVDA $SPCX#美伊报复循环加速, les prix du pétrole ont augmenté de 20 % ce mois-ci
Le pétrole brut et les actifs à risque associés sont très volatils et sont gérés avec prudence. Les prix du pétrole ont fortement augmenté ce mois-ci, mais chaque fois que les nouvelles de conflit passent d’une escalade à un apaisement, les prix reculent rapidement, indiquant que le marché est prêt à accorder une prime de risque géopolitique mais refuse de considérer les perturbations de l’approvisionnement comme une certitude.
Le Brent est brièvement remonté près de 90 $, le WTI a bondi puis est tombé sous les 81 $. Le basculement des prix n’est pas dû à la logique de perte d’offre et de demande, mais plutôt au fait que le trading cite à plusieurs reprises le risque de guerre. Des conflits croissants peuvent faire monter les primes de risque ; mettre en pause les attaques mutuelles peut rapidement assouplir cette prime, et le camp qui poursuit les gains porte le risque d’inversements d’événements.
Le vrai pari est de savoir si la situation évoluera d’une riposte militaire à des perturbations continues des transports ou de l’approvisionnement. Si la production pétrolière ne devient pas une véritable contrainte, une augmentation mensuelle de 20 % risque d’être rentable ; Si le conflit s’aggrave encore, la hausse des prix de l’énergie sera attirée par des données d’inflation faibles, rendant plus difficile l’estimation des taux d’intérêt et de l’appétit pour le risque. L’avenir dépendra de la poursuite de l’escalade de la situation et de la capacité des prix du pétrole à maintenir un soutien soutenu à des niveaux élevés.
Ce qui précède n’est qu’un partage d’opinion personnel et ne constitue aucun conseil d’investissement. Le marché évolue rapidement ; les profits et pertes de trading vous appartient.#美股加密标的承压，币价波动影响财报
对美股加密标的偏谨慎，短线最弱的并非一定是持币最多的公司，而是对交易活跃度依赖最高的公司。Strategy的巨额亏损看着刺眼，却主要是会计口径下的账面减记；Coinbase收入不及预期，反映的则是交易量和盈利能力的实际收缩。
Strategy持有大量BTC，成本均价与现价的变化会直接放大季度报表波动，但没有卖币就不等于经营现金流立刻恶化。Coinbase的问题更直接：币价回落叠加现货交易量下降，平台的手续费引擎先降速，市场自然会先压低它的估值。
两家公司都被币价影响，定价逻辑却完全不同。Strategy更像一张高波动的BTC资产负债表，价格修复时账面压力可逆；Coinbase则需要成交恢复来证明收入弹性。若BTC只是反弹、交易量没有回来，COIN的压力不会因为币价企稳自动消失；反过来，活跃度回暖才是更有分量的转折。
以上仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。市场瞬息万变，交易盈亏自负。#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%
对亚马逊短线偏多，AI基础设施链条也会被重新定价。收入指引没能完全满足预期，股价却向上，说明资金此刻更愿意为AWS的加速和利润率改善付费，而不是先处罚高资本开支。
AWS收入增速升至37%，营业利润和利润率同步走高，意味着这轮投入暂时不是单纯烧钱，而是在把云端需求转成更高质量的利润。全年2200亿美元资本开支虽然惊人，但市场愿意暂时放过它，前提是每一轮投入都能继续换来业务增速。
这里的矛盾很清楚：多头押注AI需求已经从叙事走向订单，空头担心未来折旧、现金流和回报率会追上来。亚马逊的上涨不是“指引不重要”，而是云业务的强度暂时盖过了指引的缺口。若后续AWS继续加速，重估还有基础；若开支继续上修、利润率却回落，高估值会先承压。
以上仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。市场瞬息万变，交易盈亏自负。#苹果第三财季业绩超预期, le cours de l’action a chuté brutalement après les heures d’ouverture
Prudents envers Apple et les chaînes matérielles, la surprise des bénéfices ne s’est pas traduite par des améliorations de valorisation. Le recul après les heures d’ouverture indique que les fonds se négocient déjà pour voir s’ils peuvent être réalisés au prochain trimestre, plutôt que de simplement livrer les récompenses. Ce que craignent le plus les entreprises à forte valorisation, ce n’est pas que les bénéfices soient plus faibles, mais que les attentes de croissance soient contraintes par des contraintes d’offre.
Le bénéfice par action pour le trimestre était de 2,02 $, supérieur aux attentes du marché ; cependant, la société a averti que les contraintes d’offre de juin à septembre augmenteraient significativement, et a projeté une croissance du chiffre d’affaires de 9 % à 11 % sur un an pour le prochain trimestre, en dessous des estimations précédentes du marché. Les chiffres ne sont pas mauvais ; le problème, c’est que ce que les investisseurs ont acheté à l’origine était une offre plus fluide et une pente de croissance plus élevée.
Les haussiers verront la performance meilleure que prévu comme une preuve que la demande reste stable, tandis que les baissiers se concentreront sur les contraintes de capacité et les prévisions faibles : les premiers soutiendront les fondamentaux, tandis que les seconds compressent les primes de valorisation. La faiblesse après les heures d’ouverture ne prive pas les bénéfices de ce trimestre, mais introduit plutôt le prix du risque de livraison pour le trimestre suivant ; Si l’offre affecte les produits à forte marge, le marché ne se contentera pas de représenter quelques points de revenus en moins.
L’avenir dépendra de savoir si ces restrictions sont liées à des problèmes de planification de production à court terme ou si elles vont freiner les expéditions réelles et la structure des produits. S’il est prouvé que la demande n’a pas été perdue et que l’offre n’est qu’un retard, le déclin peut être rétabli ; Sinon, le fait que les bénéfices dépassent les attentes n’empêchera pas les valorisations de continuer à chercher un équilibre.
Ce qui précède n’est qu’un partage d’opinion personnelle et ne constitue aucun conseil en investissement. Le marché évolue rapidement, et les profits et pertes de trading sont supportés par l’acheteur.📊 $BSB liquidation express du contrat (31 juillet)
Selon les données de liquidation, faites attention à ne pas vendre à court, sinon vous serez coincé par les dealers...
Le montant de liquidation au cours de l’heure écoulée était d’environ 1 214,72 $
La longue liquidation était d’environ 1 214,72 $
Les ordres à découvert n’ont aucune liquidation
Le montant de liquidation au cours des 4 dernières heures était d’environ 1 871,45 $
La liquidation longue s’élevait à environ 1 357,69 $
Liquidation à découvert à environ 513,76 $
Le montant de liquidation au cours des 12 dernières heures était d’environ 6 516,70 $
La liquidation longue était d’environ 6 002,94 $
Liquidation à découvert à environ 513,76 $
Le montant de liquidation au cours des dernières 24 heures était d’environ 17 600 $
Les positions longues ont été liquidées d’environ 17 000 $
Les positions courtes ont été liquidées à environ 577,29 $
D’après $BSB données de liquidation, les liquidations longues ont écrasé les baissiers, avec presque aucune résistance tout au long du temps, représentant une vente longue extrême et unilatérale. Le taux de liquidation sur 24 heures était 29,5 fois supérieur à celui des baissiers. Tout le monde devrait contrôler sa position pour éviter d’être liquidé.
🔥 Baromètre du marché | 31 juillet
Les trois sujets brûlants d’aujourd’hui pointent vers le même thème : les récompenses du marché ne sont plus seulement des « récits brûlant de l’argent », mais une « efficacité dans les dépenses » — des divisions internes au sein de la Réserve fédérale aux combats féroces entre Microsoft et Meta, l’ancienne logique s’effondre et un nouveau pouvoir de tarification prend forme.
🏛️ Les trois votes de la Fed préconisent des hausses de taux : des divisions internes qu’on n’a pas vues depuis une décennie
Aux premières heures du 30 juillet, heure de Pékin, la Réserve fédérale a maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé à 3,50 % à 3,75 %, avec 9 voix pour et 3 contre. Hamack de la Fed de Cleveland, Kashkari de la Fed de Minneapolis et Logan de la Fed de Dallas préconisent tous une hausse de 25 points de base des taux. C’est la première fois depuis 2016 que trois votes sont votés en chœur. Le Dow a immédiatement chuté de plus de 1 100 points. Les données du PCE qui seront publiées ce soir seront essentielles pour déterminer s’il faut agir en septembre.
📈 Microsoft va à contre-courant en réduisant les dépenses d’investissement : a augmenté de 8,5 % après les heures d’ouverture
Microsoft a obtenu des résultats qui ont dépassé les attentes : chiffre d’affaires de 90 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Le chiffre d’affaires d’Azure a augmenté de 43 % d’une année sur l’autre, marquant le taux de croissance le plus rapide depuis quatre ans ; Pour la première fois, le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé les 100 milliards de dollars.
Ce qui a vraiment stimulé le marché, ce fut les prévisions sur les dépenses en capital — une révision à la baisse par rapport aux environ 190 milliards de dollars prévus auparavant à 175 milliards de dollars. Le cours de l’action a bondi de 8,5 % après les heures d’ouverture. Sur fond de chute du cours de l’action de Google en raison de l’augmentation des prévisions de dépenses de Google, le signal de « réduction des coûts » de Microsoft a soulagé les investisseurs.
📉 Le chiffre d’affaires de Meta a atteint un record mais a chuté : le prix du modèle de brûlage d’argent de l’IA
Meta a publié son rapport de résultats le même jour : chiffre d’affaires de 60,8 milliards de dollars, en hausse de 28 % d’une année sur l’autre, dépassant légèrement les attentes. Cependant, le bénéfice net a chuté de 14 % en glissement annuel à 15,85 milliards de dollars ; la limite inférieure des dépenses d’investissement a été relevée de 125 milliards à 130 milliards de dollars ; le flux de trésorerie disponible a été réduit à 784 millions de dollars, atteignant un niveau le plus bas de près de quatre ans. Après les heures de clôture, le cours de l’action a une fois chuté de plus de 10 %.
Cette même nuit, Microsoft a progressé de 8,5 % pour « dépenser moins », tandis que Meta a chuté de 10 % pour « dépenser plus ».
💎 Résumé
Trois événements pointent vers le même tournant : les récompenses du marché ne sont plus des « récits brûlants » mais de l'« efficacité des dépenses ». De rares divisions internes au sein de la Fed indiquent que la trajectoire politique n’est plus certaine ; Microsoft a déclenché une explosion du cours de l’action en réduisant les dépenses d’investissement, signalant que la « réduction des coûts » dans l’investissement en IA est plus recherchée que « l’augmentation de l’investissement » ; Le chiffre d’affaires de Meta a atteint un record mais a chuté car le marché punit tous les récits qui n’investissent sans rendement. L’ancienne logique s’effondre, et un nouveau pouvoir de tarification prend forme. #PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 %
#财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 %
#苹果第三财季业绩超预期, le cours de l’action a chuté brutalement après les heures d’ouverture #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
短线对利率敏感资产偏正面，但不该把一次负值直接当成宽松拐点。通胀读数回落会压低继续加息的必要性，股债估值的压力先缓一口气；增长并没有塌陷，风险资产拿到的只是紧缩预期降温。
6月整体物价环比为-0.1%，同比降至3.7%，核心读数同比3.3%、与预期一致；二季度年化增速只有1.5%，但私人最终销售增长3.9%，为2023年初以来最高。价格在降，消费端却仍有韧性，政策路径很难一边倒。
多头会先押注前端利率下修，紧缩派则会抓住强内需，认为需求还没冷到需要转向。此前约63%的9月加息定价因此要重估：若通胀降温延续，估值压力会继续松动；若只是油价扰动造成的单月回落，利率交易会迅速反咬风险资产。
后面就看7月数据能否延续低通胀、又不让内需失速。只有这组组合成立，市场才有理由把这次变化当成趋势。
以上仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。市场瞬息万变，交易盈亏自负。【创纪录市值跃升验证业绩，微软偏多但不宜追高】
微软偏多但不宜追高，单日大涨说明强劲财报有效扭转了此前人工智能相关资产的低迷情绪，不过15.5%的单日涨幅和4500亿美元市值增量已将乐观预期快速计入价格。对持仓者而言是情绪修复，对新增资金而言则需要警惕高位预期继续抬升后的兑现风险。
微软周四收盘上涨15.5%，为公司历史第四大单日涨幅，市值增加约4500亿美元，成为美国个股历史上最大的单日市值增幅。其年内跌幅也从周三收盘时约19.3%收窄至5.8%。市场对强劲财报的积极反馈，打破了近期人工智能相关公司普遍表现偏弱的气氛。
这轮上涨的重要性在于，它不仅反映业绩被认可，也反映资金重新愿意为人工智能相关增长支付估值溢价。但市值在单日大幅跳升后，后续股价要继续走强，靠的已不只是“财报好于预期”，而是新一轮业绩、商业化进展或盈利能力继续超出已上修的市场预期。短线资金获利空间扩大，也会提高波动。
后面就看财报后的成交与股价能否在高位保持稳定，并观察后续市场是否持续认可人工智能投入对应的回报；若涨幅主要由短期情绪推动而缺少持续验证，追高资金面临的回撤风险会明显增加。
以上仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。市场瞬息万变，交易盈亏自负。【营收超预期仍难化解指引担忧，苹果短线偏谨慎】
苹果短线偏谨慎，营收超预期并未转化为盘后上涨，说明市场当前更在意下一财季增长能否延续，而非刚公布季度的单点成绩。iPhone和Mac销售表现较强固然提供支撑，但投资者显然认为这不足以覆盖收入指引与结构性收入端带来的不确定性。
苹果第三财季营收1094亿美元，同比增长约16%，高于市场预期；不过公司因内存短缺给出的第四财季收入指引低于预期，同时中国市场与服务收入不及预期。财报公布前股价在常规交易时段已跌1.4%，发布后盘后跌幅扩大至超过4%，反映预期差集中释放。
估值逻辑的关键在于，市场通常给予苹果较高定价，依赖的是硬件销售、服务收入与区域增长之间的稳定组合。如今硬件端的亮点已被确认，但服务收入和中国业务未能同步强化，叠加供应端约束影响下一季指引，意味着收入质量和利润兑现的想象空间可能暂时受限。管理层交接临近，也会令市场更关注后续执行连续性。
后面就看内存短缺对供货和收入的实际影响是否可控，以及中国与服务收入能否在下一份财报中重新改善；若指引压力延续，单次营收超预期未必足以支撑估值修复。
以上仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。市场瞬息万变，交易盈亏自负。[La société financière subit des pressions sur la comptabilité, le récit de la société Bitcoin reste prudent]
Les récits des bons de trésorerie Bitcoin sont prudents à court terme. Les lourdes pertes de la stratégie au deuxième trimestre indiquent que de grandes participations amplifient non seulement l’élasticité du rallye, mais transmettent aussi rapidement une volatilité comptable accrue aux valorisations des entreprises et aux attentes de financement. Pour le marché, il ne s’agit pas seulement d’un chiffre de performance, mais d’un test de résistance pour un modèle de détention de pièces à effet de levier.
Strategy a rapporté une perte de 8,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre un bénéfice de 10 milliards de dollars sur la même période l’an dernier, principalement en raison de pertes comptables non réalisées dues aux détentions en Bitcoin. Les avoirs de la société ont augmenté de 11 % au deuxième trimestre, atteignant un pic de 846 000 BTC ; elle a récemment révélé une participation 843775 BTC et a vendu environ 218 millions de dollars en Bitcoin depuis le début de cette année pour verser des dividendes privilégiés.
Il convient de noter que l’augmentation simultanée des avoirs et des ventes partielles reflète que le modèle de trésorerie n’est pas totalement exempt de contraintes de trésorerie. Les pertes comptables ne signifient pas immédiatement une perte immédiate de trésorerie d’exploitation, mais lorsque les dividendes privilégiés doivent être couverts par la vente d’actifs, la stratégie de détention de pièces passe de « l’allocation à long terme » à une phase où les « coûts d’investissement et la gestion de la liquidité » fonctionnent en parallèle. Les investisseurs accordent plus d’attention à la résilience du bilan lorsqu’ils évaluent leurs primes d’évaluation.
À l’avenir, cela dépendra de la continuation de Strategy à s’appuyer sur la vente de BTC pour couvrir les dépenses d’investissement fixes, et de la compatibilité des changements de ses avoirs sur les accords de financement et de dividendes ; Si la fréquence des cessions d’actifs augmente, le marché pourrait continuer à renforcer la tarification du risque pour des modèles similaires de trésorerie.
Ce qui précède n’est qu’un partage d’opinion personnelle et ne constitue aucun conseil en investissement. Le marché évolue rapidement, et les profits et pertes de trading sont supportés par l’acheteur.【今天打开账户的人，心情可能完全相反】
一类人扛过了前几天的暴跌。
看到闪迪反弹22%，微软单日上涨14%，账户里的亏损明显收窄，终于松了一口气。
这几天的煎熬，至少没有白熬。
另一类人却更难受。
连续大跌时扛不住，选择割肉，或者因为杠杆过高被强制平仓。结果刚离场，曾经持有的股票就开始暴力反弹。
亏损的时候只是疼。
割在底部之后，看着它上涨22%，是疼完之后还要后悔。
昨晚微软的财报，给市场打了一针强心剂。
复杂数据可以先不看，只需要记住一点：
微软投入约410亿美元建设AI基础设施后，自由现金流依然达到196亿美元。
这意味着，微软不仅敢为AI花钱，而且已经具备了边投入、边赚钱的能力。
Meta交出的答案却完全不同。
费用大幅增长，自由现金流降至不足8亿美元。
一个把AI投入变成增长和利润，另一个暂时把AI投入变成了巨大的资金压力。资本市场很快就给出了不同的定价。
不过，今天的上涨还不能直接定义为反转。
这一波行情中，很可能包含大量空头回补。
前几天利用杠杆做空的资金，在股价快速反弹后被迫平仓买回，从而进一步推高价格。
如果部分大型空头仓位发生被动减仓，短期反弹还可能继续被放大。
但真正决定市场能不能由反弹走向反转的，仍然是接下来的财报。
今晚，苹果和亚马逊将交出成绩单。
微软已经证明AI投入可以创造回报，但只有一家公司的成功还不够。市场需要看到更多科技巨头证明：
AI不是只会烧钱，而是真的能够带来收入、利润和现金流。
这个月最残酷的事情，不是市场跌了多少。
而是有人还留在场内，有人已经提前出局。
闪迪今天上涨22%，和那些上周在底部被强平的人已经没有关系。
他们承受了全部下跌，却把后面的反弹留给了别人。
方向可能没有看错，只是仓位和杠杆让他们没能活到行情兑现。
今年最值得记住的一句话不是：
你有没有判断正确。
而是：
当市场最终证明你正确的时候，你还在不在场内。
今晚苹果和亚马逊公布财报。
你还在吗？[Les gros tokens se déplacent vers les canaux institutionnels, HYPE reste prudent à court terme]
HYPE est prudent à court terme et ne doit pas être interprété directement comme une vente conclue. Cependant, les jetons à fort profit flottant ont été libérés du statut de staking et transférés à Coinbase Prime et FalconX, ce qui augmente à son tour la probabilité d’une libération ultérieure de l’approvisionnement. Pour le prix, ce contre quoi il faut vraiment se méfier, ce ne sont pas les mouvements isolés sur la chaîne, mais que le marché réserve une remise pour un éventuel cash-out.
Cette baleine détenait 1,032 million de HYPE pendant environ un an et demi, évaluée à environ 57,6 millions de dollars ; au début de 2025, elle proposait 1,018 million de HYPE à un prix moyen d’environ 19,79 dollars et utilisait auparavant ces jetons comme garantie. Actuellement, elle affiche un bénéfice comptable d’environ 37,45 millions de dollars, avec un rendement de 186 %. À un stade où les rendements sont considérables, le remboursement de tous les tokens et leur transfert vers des plateformes institutionnelles signifie qu’il y a eu des changements dans l’utilisation des tokens qui méritent une attention.
L’essentiel est que ces puces sont concentrées en échelle et ont des coûts plus faibles. S’il s’agissait uniquement de la garde, de la market making ou d’arrangements hors bourse, le marché au comptant ne serait peut-être pas sous pression immédiate ; Cependant, s’il y a un flux continu vers les plateformes de trading, des transferts fractionnés ou une vente amplifiée, la volonté des positions à faible coût de réaliser peut amplifier la volatilité à court terme. Les attentes précédentes du marché concernant l’offre verrouillée par les parties seront également réévaluées en conséquence.
À l’avenir, cela dépendra de la continuité de cette série de HYPE de se propager de Prime et FalconX vers les plateformes de trading, et de la capacité à absorber l’offre potentielle ; Si les fonds ne complètent que la conversion de la garde et qu’il n’y a pas de sortie continue sur la chaîne, les préoccupations actuelles sur la pression de vente peuvent être réfutées.
Ce qui précède n’est qu’un partage d’opinion personnelle et ne constitue aucun conseil en investissement. Le marché évolue rapidement, et les profits et pertes de trading sont supportés par l’acheteur.$SAMSUNG Q2利润同比暴增18倍，同步宣布史上最大规模股东回报计划，核心矛盾在于：回购力度能否持续兑现，还是一次性的估值修复脉冲。
当前盘面事实是：三年期股东回报框架预计涉及120万亿韩元，并购支出不再从可分配资金中扣除，意味着实际可返还资金池比旧框架显著扩大。回购注销优先于分红执行，直接压缩流通股分母，每股收益的账面改善会先于股价反应落地。
驱动因素排序上，第一层是自由现金流的真实规模——营业利润近90万亿韩元是当前估算基础，员工持股计划按营业利润10.5%提取股票奖金，意味着公司必须先行回购约10万亿韩元股票用于发放，这部分回购是刚性的，与市场情绪无关。第二层是竞争压力：SK海力士研究额外回报方案，美光承诺返还100%现金流，三星若执行力度低于预期，机构资金会直接切换标的。
上行剧本：HBM良率问题在未来两个季度内改善，DRAM周期维持高位，自由现金流兑现支撑实际回购节奏。触发信号是季度回购金额连续超出分析师预期，流通股数量出现可验证的下降。这种情况下，估值折价修复逻辑成立，外资持仓比例上升是验证变量。
下行剧本：HBM良率持续拖累高端产品毛利，或DRAM价格在2026年下半年出现周期性回调，自由现金流收窄导致实际回购规模远低于120万亿韩元的框架上限。员工持股稀释效应叠加回购力度不足，流通股净减少量低于市场预期，估值修复逻辑失效。ADR上市被明确搁置，海外增量资金参与渠道受限，这一点直接压制外资流入速度。
判断失效条件：若未来两个季度内单季回购金额低于5万亿韩元，或公司重新将并购支出纳入扣减项，当前的估值修复预期需要重新定价。
未来7天最重要的观察变量：一是公司披露的首批实际回购执行金额与节奏；二是SK海力士额外股东回报方案的具体规模，这会成为三星执行力度的参照锚；三是DRAM现货价格走势，直接影响下一季度自由现金流预测的修正方向。
#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 #新手必看：这里有你需要的一切 #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%Le rapport financier d’Amazon a reçu des retours intéressants sur le marché. Au départ, les gens craignaient qu’avec l’augmentation des investissements dans les infrastructures d’IA, les géants du cloud ne tombent dans une « crise frénétique sans retour ». Mais la réponse d’Amazon a été que—du moins du côté d’AWS, l’argent a déjà commencé à revenir. Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires d’Amazon a atteint 200,6 milliards de dollars, en hausse de 20 % en glissement annuel. Le point culminant fut AWS : le chiffre d’affaires d’AWS a atteint 42,2 milliards de dollars, soit une hausse de 37 % en glissement annuel — le taux de croissance le plus rapide depuis 2021. Le bénéfice opérationnel était de 16,6 milliards de dollars, en hausse de 64 % en glissement annuel, avec une marge bénéficiaire atteignant 39,4 %. En termes simples, la demande en puissance de calcul générée par l’IA n’est pas qu’un concept — elle est véritablement devenue une commande de services cloud. C’est aussi pourquoi le marché n’a pas vraiment prêté attention à l’augmentation continue des investissements d’Amazon. Les dépenses annuelles d’investissement ont augmenté à environ 220 milliards de dollars, semblant toujours une ruée pour construire des centres de données, acheter des puces et augmenter la puissance de calcul. Mais la différence est la suivante : Microsoft, Amazon et Google semblent désormais plus être « investir et gagner de l’argent ». Ce qui inquiétait auparavant le marché, c’était d’énormes investissements mais pas de boucle commerciale fermée. Ainsi, après la publication du rapport de résultats, le prix d’Amazon après la fermeture a grimpé de plus de 9 % à un moment donné. Les fonds se concentrent davantage sur la satisfaction de la demande en IA, plutôt que sur la quantité d’argent brûlée à court terme. De la croissance de 43 % de Microsoft Azure, à AWS 37 % d’Amazon, en passant par la croissance continue de Google Cloud, les trois grands géants du cloud testent la même logique : le cycle de l’infrastructure IA pourrait être passé du « storytelling » au « prise de commandes ». Pour BTC et EDOGE n’est plus au sommet de la dynamique baissière mais se rapproche d’un ralentissement post-distribution. La survente garantit-elle un rebond, ou la faiblesse structurelle est-elle trop forte ? Dans un schéma où le BTC mène le rebond et l’ETH poursuit, DOGE a été repoussé par sa force relative. Alors que les nouveaux actifs thématiques comme SOL, KAITO, ZAMA mènent des cycles courts, DOGE, XRP et ADA sont classés comme des retardataires « narratifs passés » et exclus de l’offre et de la demande. Ce n’est pas seulement une faiblesse des actions individuelles, mais plutôt un signal que l’appétit pour le risque sur le marché se déplace à la recherche de « nouvelle liquidité ». La structure des prix reflète déjà cela. DOGE est positionné en dessous de l’EMA de 5/10/20 (0,07047/0,07055/0,07059), avec SAR (0,07092) agissant comme résistance. Le MACD reste en territoire négatif, et le RSI 6 est entré dans la zone de survente à 21,39. Le problème, c’est le volume des échanges. Le fait que des volumes de 2,05 milliards de DOGE et 145 millions de USDT soient sortis de la zone baissière indique un fort intérêt acheteur.美联储这次传递出的新规则。其结果呈现为：短期韧性显现，但长期不确定性陡增。
💪 短期：靴子落地，市场展现“韧性”
· 符合预期即利好：由于市场提前定价了约70%的按兵不动概率，结果公布后市场并未恐慌，反而被视为风险资产的短期利好。比特币稳守6.4万美元关口，以太坊也出现小幅反弹。
· 抗跌性增强：即便出现了罕见的三张加息反对票（鹰派信号）和地缘冲突（伊朗袭击），加密市场在经历2.86亿美元清算后依然稳住阵脚。这显示资金正将BTC视为对冲地缘风险的选项之一。
🌀 长期：真正的“紧”来自“不确定性”
真正的核心影响，在于美联储主席沃什推行的沟通策略改革：
· “不确定性”成为新常态：沃什明确减少“前瞻指引”，不再为市场提前画出利率路径。这意味着市场无法再依赖美联储的“安抚”，必须自己为风险定价——更高的不确定性本身就是一种紧缩。
· 宏观逻辑变了：过去币圈盯着美联储的点阵图炒预期，未来将转向盯着实际经济数据（如通胀、油价）博弈。9月加息预期仍在，只要油价和通胀不降，加密市场就始终悬着一把剑$ETH #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 今天消息面挺热闹，但市场跟睡着了似的。
国内湛江公安刚捣毁一个虚拟货币「跑分」洗钱团伙，16人被刑拘。放以前，这种监管利空怎么也得砸两下，结果BTC也就意思意思跌了0.76%。
另一边，英国Aviva拿了爱尔兰央行批文，要在XRP Ledger上发代币化美元基金。监管在收紧，机构在进场，两条线同时走，市场全都无感。
盘面更夸张：24小时才4,619个BTC的量，2.98亿U，振幅0.14%。订单簿买盘55%压着卖盘，KDJ的J值干到-4.49，RSI6只剩26，贴着布林下轨趴着。苹果财报超预期盘后大跌，亚马逊指引miss反涨9%——利好利空全被当耳旁风。
消息面失灵+缩量+超卖叠一块，这剧本我熟。不是叫你抄底，但恐慌盘是真的砸不动了。
$BTC $ETH $SOLPCE六年来首次转负，但通胀真降温了吗？
美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，是2020年以来首次月度负增长
同比涨幅从4.1%收窄至3.7%。核心PCE同比降至3.3%，环比仅涨0.1%
降温主要靠美伊临时停火后油价下跌。但停火协议很脆弱，油价随时可能反弹
核心PCE已连续第六年高于美联储2%目标，通胀的结构性压力根本没解决
美联储内部已有3人主张加息，市场担心年底前通胀可能重回3%以上
PCE降温短期利好风险资产，数据公布后美股期货走高，比特币也受到提振
但降温靠的是油价跌这个偶发因素，不是趋势性拐点
一旦中东再打起来，通胀反弹，美联储加息预期升温，比特币可能再探6万美元$BTC
#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5% La chose la plus intéressante hier soir n’était pas les chiffres des bénéfices d’Amazon et d’Apple. Au contraire, les cours des actions des deux entreprises sont complètement opposés. Les prévisions de chiffre d’affaires d’Amazon pour le prochain trimestre étaient inférieures aux attentes de Wall Street, mais ont augmenté de plus de 9 % lors des échanges après les heures d’ouverture. Le chiffre d’affaires et le bénéfice d’Apple ont tous deux dépassé les attentes, chutant jusqu’à 4 % en période d’activité après la fermeture, mais ont ensuite réduit la baisse à environ 2,3 %. Cela semble contradictoire. En fait, la logique du marché est très simple. Le rapport financier couvre les trois derniers mois. Le cours de l’action va se vendre pour les prochains trimestres. Regardons Amazon d’abord : les résultats du deuxième trimestre d’Amazon, tout juste publiés, n’ont pas été en dessous des attentes ; en fait, ils étaient assez solides. Le chiffre d’affaires trimestriel s’élevait à 200,6 milliards de dollars, en hausse de 20 % d’une année sur l’autre. Le bénéfice d’exploitation s’élevait à 27,5 milliards de dollars, en hausse de 43 % en glissement annuel. Le chiffre d’affaires d’AWS a atteint 42,2 milliards de dollars, en hausse de 37 % en glissement annuel. C’est le taux de croissance le plus rapide des 18 derniers trimestres. Le bénéfice d’exploitation d’AWS s’élevait à 16,6 milliards de dollars, soit une hausse d’environ 64 % d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire est proche de 39,4 %. L’activité publicitaire a également augmenté de 26 %. Ce qui a vraiment été en deçà des attentes, ce sont les prévisions de chiffre d’affaires du troisième trimestre. Amazon prévoit que le chiffre d’affaires pour le prochain trimestre se situera entre 197 et 202 milliards de dollars. Wall Street prévoit environ 203,9 milliards de dollars. En d’autres termes, même le plafond de prévision de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes du marché. Rapport officiel des résultats d’Amazon, rapport AP : Mais pourquoi le cours de l’action a-t-il pu encore monter de 9 % ? Parce que Wall Street ne veut vraiment voir qu’une seule chose : si AWS peut à nouveau accélérer. AWS a progressé de 28 % au dernier trimestre. Ce trimestre, elle est montée directement à 37 %. Ce n’est pas une question ordinaire de dépasser les attentes. Cela signifie qu’Amazon est en concurrence dans l’IA en cloud computingLa conclusion des marchés mondiaux actuels est la suivante : **L’appétit pour le risque s’est clairement amélioré, mais la reprise reste principalement concentrée sur les grandes actions technologiques, et non un renforcement général. **Le rapport de résultats de Microsoft prouve une fois de plus que l’investissement en IA peut se traduire par des revenus d’activité cloud, provoquant un net rebond des actions de puces et de technologies ; Amazon a également enregistré une forte croissance AWS après la clôture, apaisant encore les inquiétudes du marché concernant les dépenses en capital en IA. Parallèlement, la croissance économique américaine a ralenti et l’inflation s’est temporairement refroidie, mais les rendements à long terme des bons du Trésor américain restent élevés, ce qui indique que le marché reste incertain quant à la trajectoire future des taux d’intérêt. Les variables les plus importantes aujourd’hui sont le PMI chinois, les données sur le coût des salaires aux États-Unis, et la capacité des rapports de résultats d’Apple et Amazon à maintenir leur dynamique positive lors de la séance officielle. 1. Que s’est-il passé pendant la nuit ? 1. La remontée de Microsoft provoque un fort rebond des actions technologiques Fait : À la clôture des actions américaines le 30 juillet, le Dow Jones a progressé de 1,19 % à 52 208,06 points ; Le S&P 500 a progressé de 1,66 % pour atteindre 7 437,63 points ; Le Nasdaq Composite a progressé de 2,78 % pour atteindre 25 122,18 points. Le cours de l’action de Microsoft a augmenté d’environ 15,5 % en une seule journée, augmentant sa valeur marchande d’environ 450 milliards de dollars et devenant la force centrale derrière la reprise du marché. Réaction du marché : Les actions technologiques et le secteur des semi-conducteurs ont fortement rebondi, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie progressant d’environ 8 %. Cependant, les gains du marché ont été inégaux : plus de 70 % des composants du S&P 500 ont chuté, tandis que le S&P 500, pondéré de manière équilibrée, a clôturé en baisse, indiquant que les fonds étaient principalement concentrés dans quelques grandes entreprises technologiques. Logique sous-jacente : Auparavant, le marché craignait que les géants de la tech investissent d’énormes sommes pour construire des données d’IALa hausse continue des indices de risque géopolitique mondiaux est la principale source de demande pour l’or — en tant qu’actif refuge à rendement nul, plus la volatilité politique et la fréquence des conflits géopolitiques sont élevées, plus les besoins d’allocation des banques centrales mondiales, des institutions et des particuliers sont forts. Cela correspond parfaitement au schéma précédemment observé de « banques centrales mondiales achetant continuellement de l’or et d’achats physiques asiatiques en période de baisse », ce qui signifie que l’incertitude macroéconomique continue de constituer un creux pour la demande d’or. Par ailleurs, les tensions au Moyen-Orient et les politiques tarifaires provoquant des fluctuations du dollar renforceront encore la tendance mondiale à la dé-dollarisation, profitant aux attributs monétaires de l’or. $XAU $XAUT BTC ETF流出，ETH ETF流入，钱在搬家
过去一周：比特币ETF净流出3170个BTC（约2亿美元），以太坊ETF净流入37959个ETH（约7100万美元）。连续三周ETH净流入。
BlackRock的IBIT在流出，BlackRock的ETHA在流入。同一家公司，资金在从BTC搬向ETH。
为什么？ETH的ETF费率更低，ETH有质押收益，ETH在企业国库需求上开始起量（BitMine股价涨13%，SharpLink继续增持ETH）。#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5% #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% #韩股波动剧烈引监管介入，财长为杠杆ETF道歉
但斌又对了，韩股暴力反弹！韩国 KOSPI 指数日内暴涨 16.00%，现报 6489.83 点，SK 海力士日内暴涨 25%，现报 1183 美元。回头看但斌喊出“打光子弹”那天，两倍做多海力士的ETF跌了25%。当时很多人说但斌这回可能要翻车。
当天，但斌在社交平台甩出一句“大跌一定要敢买，刚把剩余的子弹打光”，评论区立刻分成两派。有人赞他“真男人”“知行合一”，也有人骂他“接飞刀”“抄在半山腰”。可你要只盯着“打光子弹”四个字，那就真被他骗了——因为就在同一条动态前后，他还亲手点了个“反面教材”：那只2倍做多海力士的ETF（07709），当日大跌25.72%。他直白地写道：“杠杆工具既能放大收益，也会成倍放大风险”，“潮水退去之时，更能看清市场波动的残酷”。
但斌一边逆势加仓自己看透的票，一边把带两倍杠杆的衍生品骂得狗血淋头。那天的正股SK海力士韩股盘中一度跌超19%，创下历史最大单日跌幅，而带杠杆的ETF跌起来比正股狠一倍还多。很多人下意识把“大佬满仓干”和“我也满仓干”划上等号，这错得离谱。但斌自己反复讲过的底线：不融资、不加杠杆。他打光的“剩余子弹”，是自己账上闲钱里最后那点现金，买的是他跟了几年的AI和存储龙头正股，绝不是07709这种一天能让你亏掉四分之一的本金粉碎机。专业选手和业余赌徒的区别，从来不是永远看对，而是抄底用闲钱，赌命不用杠杆。
最魔幻的一幕还在于，SK海力士二季度营业利润同比涨了557%，放在普通行业这是炸裂利好，可它是AI存储龙头，市场之前把预期拉到天上去了——“业绩很好”远远不够，得“好到超预期”才算数。结果没有超预期，股价先砸为敬，盘中跌近20%。这说明了当下科技股炒的根本不是“赚不赚钱”，而是“有没有比昨天更疯”。情绪一退潮，裸泳的全搁浅滩上。
但斌的底气，普通人更是复制不来的。他做的是美元基金、海外账户，重仓英伟达、谷歌、台积电、美光这类全球资产，一季度前十大持仓集中度97%以上，这不是分散投资，是集中押注AI长逻辑。而且过去几年他在美股AI上赚过钱，有浮盈垫着，下跌时对他来说是利润回撤，而你要拿房贷钱、养老钱冲进去，那就是本金消失。他嘴上说打光子弹，背后有风控、有申赎、有产品合同绑着，散户一个人盯手机，半夜被绿光吓醒割肉，这能一样吗？
但斌这句话里，散户最容易学的偏偏是最害人的前半句——“大跌要敢买”，却不学后半句——“我只买看得懂的，杠杆碰都不碰，子弹是闲钱。”于是常见剧本来了：看到海力士跌，去抄07709；看到A股芯片跌，融资满仓干；明天再跌8%，保证金不够，券商强平。大佬抄底，散户抄家。杠杆ETF还有个暗坑：正股涨10%它涨20%，正股跌10%它跌20%，来回震荡几天，正股没咋地，它先归零一半。但斌自己都说了“回看07709走势，从哪涨起回哪去”，还提醒“这类产品不宜长期拿”，可多少人当耳旁风。
那大跌到底该不该买？该，但有前提。你拿的是三年用不上的闲钱，你买的公司真懂、知道它靠啥赚钱，你不加一分杠杆、跌了能睡着觉，那大跌确实是送礼。反过来，钱下个月要交房租，票是群友推的“龙头”，账户还开着两融三倍杠——那你不是抄底，是给机构送弹药。但斌敢买，是因为他认AI存储这个产业十年逻辑，不是因为今天K线红了绿了。
说到底，但斌这波操作一半值得敬，一半不能学。敬的是，风暴里敢用自己的钱投票，不空嘴唱多；不学的是，普通人没他的认知、没他的缓冲垫，别碰“打光”这两个字。市场最逗的地方就在这：同一天，他夸“敢买”，他骂“杠杆”。聪明人听出两层意思，糊涂人只听见“满仓干”。
最后留个话头给大伙：但斌打光子弹那天，如果你账户里还有十万闲钱，你是跟着逆势买，还是先捂紧等晴天？买过杠杆ETF的，也来评论区说说过山车啥滋味。咱们不荐股，就聊普通人在波动里怎么活命。📊 $CL Contrats liquidés en urgence (31 juillet)
Selon les données de liquidation, prudence pour les positions short, les gros traders vous écrasent au sol...
Montant liquidé la dernière heure environ 495,96 USD
Liquidations longues environ 8,22 USD
Liquidations courtes environ 487,74 USD
Montant liquidé les 4 dernières heures environ 1 066 700 USD
Liquidations longues environ 1 062 800 USD
Liquidations courtes environ 3 879,10 USD
Montant liquidé les 12 dernières heures environ 1 163 900 USD
Liquidations longues environ 1 107 600 USD
Liquidations courtes environ 56 300 USD
Montant liquidé les 24 dernières heures environ 1 875 000 USD
Liquidations longues environ 1 669 000 USD
Liquidations courtes environ 206 000 USD
D'après les données de liquidation $CL, les liquidations short sur 1 heure représentent 98,3 %, mais à une échelle très faible, négligeable ; à partir de 4 heures, les liquidations longues écrasent les shorts, les liquidations longues sont 274 fois celles des shorts, 19,7 fois sur 12 heures, 8 fois sur 24 heures, ce qui correspond à un marché extrême unilatéral de liquidation des positions longues. Contrôlez bien vos positions, évitez les liquidations.
🔥 Indicateur de tendance du marché | 31 juillet
Trois sujets chauds aujourd'hui pointent vers un même thème : le marché ne récompense plus le « récit de brûler de l'argent », mais « l'efficacité de la dépense » — de la division interne de la Fed, aux destins opposés de Microsoft et Meta, l'ancienne logique s'effondre, un nouveau pouvoir de fixation des prix se forme.
🏛️ Trois voix à la Fed pour une hausse des taux : division interne inédite en dix ans
Dans la nuit du 30 juillet, heure de Pékin, la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 % par 9 voix pour et 3 contre. Cleveland Fed (Harmak), Minneapolis Fed (Kashkari) et Dallas Fed (Logan) ont plaidé pour une hausse de 25 points de base. C'est la première fois depuis 2016 qu'il y a trois votes unanimes contre. Le Dow Jones a immédiatement chuté de plus de 1100 points. Les données PCE publiées ce soir seront cruciales pour décider d'une action en septembre.
📈 Microsoft réduit ses dépenses en capital à contre-courant : +8,5 % après la clôture
Microsoft a livré des résultats supérieurs aux attentes : chiffre d'affaires de 90 milliards USD, +18 % en glissement annuel ; revenus Azure en hausse de 43 %, la croissance la plus rapide en quatre ans ; revenus annuels Azure dépassant pour la première fois 100 milliards USD.
Ce qui a vraiment déclenché le marché, c'est la révision à la baisse des dépenses en capital — de 190 milliards USD attendus à 175 milliards USD. Le cours a bondi de 8,5 % après la clôture. Dans un contexte où Google a vu son cours chuter suite à une hausse de ses prévisions de dépenses, le signal de réduction des coûts de Microsoft a rassuré les investisseurs.
📉 Meta bat des records de revenus mais chute : le coût du modèle de dépenses AI
Meta a publié ses résultats le même jour : chiffre d'affaires de 60,8 milliards USD, +28 % en glissement annuel, légèrement au-dessus des attentes. Mais le bénéfice net a chuté de 14 % à 15,85 milliards USD ; le seuil inférieur des dépenses en capital a été relevé de 125 milliards à 130 milliards USD ; le flux de trésorerie libre est tombé à 784 millions USD, un plus bas en près de quatre ans. Le cours a chuté de plus de 10 % après la clôture.
La même soirée, Microsoft monte de 8,5 % pour « dépenser moins », Meta chute de 10 % pour « dépenser plus ».
💎 Résumé
Trois événements pointent vers un même tournant : le marché ne récompense plus le « récit de brûler de l'argent », mais « l'efficacité de la dépense ». La division rare au sein de la Fed annonce une incertitude sur la trajectoire politique ; Microsoft fait grimper son cours en réduisant ses dépenses en capital, montrant que la « réduction des coûts » dans l'investissement AI est plus valorisée que l'augmentation ; Meta bat des records de revenus mais chute car le marché sanctionne tout récit sans retour sur investissement. L'ancienne logique s'effondre, un nouveau pouvoir de fixation des prix se forme. #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%
#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 Le 1er juillet, le génie américain Leopold a perdu 45 milliards de dollars en un mois seulement
Le 1er juillet, le fonds de conscience situationnelle de Leopold aurait atteint 45 milliards de dollars, avec un rendement annuel d’environ 450 % et un levier allant jusqu’à 4 fois plus.
Du 10 au 20 juillet, les actions liées à l’IA ont commencé à chuter collectivement, de nombreuses actions chutant de plus de 30 % en deux semaines.
Les positions longues de Leopold incluent SK Hynix, SNDK, BE, Nebius et d’autres, ces actions ayant chuté bien plus que le marché dans son ensemble. Ce qui est encore plus problématique, c’est qu’il est simultanément à découvert sur des actions de logiciels comme Adobe.
Alors que les actions du matériel d’IA se sont effondrées, certaines actions de logiciels ont commencé à rebondir, et les fonds pourraient connaître une situation typique de perdant-perdant.
Le 24 juillet, Leopold a envoyé une lettre aux investisseurs, reconnaissant les pertes massives du fonds tout en qualifiant ce krach de meilleure opportunité d’achat par IA depuis début 2025.
Du 28 au 29 juillet, le fonds a commencé à recevoir des financements d’urgence auprès d’investisseurs et d’institutions de prêt, mais a ensuite été rappelé par les banques pour leurs marges.
Le 30 juillet, le fonds a été contraint de vendre toutes ses positions en actions publiques, Citadel en reprenant la plupart. $SNDK $BTC $ETH #苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌
苹果$AAPL 财报超预期，盘后却跌了。
Q3营收1094亿，iPhone卖了543亿，都比预期高。但真正让市场变脸的是下季度指引——营收增速压到9%-11%，低于市场预期的12%。
库克把锅甩给了存储芯片。原话是“百年一遇的存储定价环境”，供应短缺还在加剧。
这就有点黑色幽默了。苹果今年涨了24%，是七巨头里最抗跌的，逻辑是“我不掺和AI烧钱大战，安全”。结果现在AI把内存产能全抢走了，苹果反而因为拿不到货被卡脖子。之前是避险资产，现在是供应链受害者。
对BTC来说：苹果盘后跌不到2%，不算崩，但它在七巨头里一直是最稳的那块压舱石。如果连苹果都开始因为成本压力被锤，整个科技股情绪都会承压，$BTC 也很难独善其身。不过换个角度——资金从七巨头里溢出来，总要找去处，加密可能分到一杯羹。先看着吧。#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5%
📉 Microsoft réduit ses dépenses en capital à contre-courant, hausse de 8,5 % après la clôture ! Le secteur de l'IA commence-t-il à "parler de rapport qualité-prix" ?
Hier soir, après la publication des résultats de Microsoft, le marché a immédiatement accordé une hausse de 8,5 % après la clôture, contrastant fortement avec Meta qui a chuté de près de 7 % après avoir augmenté ses dépenses.
Le point clé n'est pas une mauvaise performance — les revenus du cloud Azure ont augmenté de 43 %, avec un chiffre d'affaires cloud dépassant pour la première fois 100 milliards de dollars cette année fiscale, tous deux supérieurs aux attentes. Ce qui a vraiment "soulagé" le marché, c'est que Microsoft est devenu la première grande entreprise technologique à réduire ses prévisions de dépenses en capital pour l'exercice 2027.
Alors que l'IA brûle de l'argent au point de rendre le marché nerveux, et que Meta est critiqué pour avoir augmenté ses dépenses, Microsoft a envoyé un message clair : "Je dépense moins, je gagne plus."
Mais en y réfléchissant calmement, les divergences persistent — les dépenses en capital ont tout de même augmenté de 70 % en glissement annuel cette année fiscale, atteignant 41 milliards de dollars, et le cours de l'action a chuté d'environ 18 % sur l'année. Est-ce la concrétisation officielle des performances de l'IA, ou simplement une "pause temporaire" dans un cycle d'investissement élevé ?
Ce qui est encore plus intéressant, c'est qu'un observateur a comparé les résultats d'Amazon et de Tesla :
· Amazon a donné des prévisions décevantes pour le T3, un flux de trésorerie libre négatif, et a augmenté ses dépenses en capital à 220 milliards → hausse de 9 % après la clôture
· Tesla a enregistré un chiffre d'affaires record et des livraisons en hausse → chute de 14 % après la clôture
La conclusion est douloureuse : le marché ne regarde pas les résultats eux-mêmes, mais "qui a encore une histoire à financer".
Cette fois, Microsoft a raconté une histoire "d'efficacité prioritaire", que le marché a temporairement acceptée. Mais le jeu entre les investissements à long terme dans l'IA et les retours à court terme est loin d'être terminé.
Qu'en pensez-vous ? Est-ce que Microsoft concrétise l'IA cette fois, ou est-ce une "tactique de temporisation sous haute dépense" ? Discutons-en dans les commentaires 👇 #微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % dans les transactions après la fermeture
Après avoir lu le rapport financier de Microsoft, ma plus grande impression est que la logique pour juger les actions technologiques américaines a vraiment changé.
Le chiffre d’affaires de Microsoft au quatrième trimestre s’est élevé à 90,01 milliards de dollars, soit une hausse de 18 % en glissement annuel, tandis qu’Azure Cloud a bondi de 43 %. Pour la première fois de cet exercice fiscal, son activité cloud a dépassé les 100 milliards de dollars américains, toutes les données dépassant les attentes du marché. Plus intéressant encore, c’est qu’il s’agit du premier géant de premier plan à abaisser ses prévisions de dépenses en capital pour l’exercice 2027.
En revanche, Meta a choisi de continuer à augmenter les investissements en capital, et après les heures d’ouverture, il a chuté de près de 7 %. Microsoft a fait l’inverse, ralentissant son rythme de dépenses et grimpant de 8,5 % après les heures d’ouverture. Le marché semble désormais un peu effrayé par l’IA qui brûle sans cesse de l’argent ; voyant Microsoft « dépenser moins et gagner plus », le capital est prêt à payer.
Cependant, je pense que nous ne devrions pas non plus être aveuglément optimistes. Malgré ces prévisions à la baisse, les dépenses d’investissement de Microsoft cette année ont tout de même bondi de 70 % en glissement annuel pour atteindre 41 milliards de dollars, tandis que le cours de son action a chuté d’environ 18 % cette année.
Le marché est actuellement assez divisé. Certains y voient un signe que le secteur de l’IA commence à donner des résultats, tandis que d’autres pensent qu’il ne s’agit que d’une brève pause après un investissement important. Tout comme les précédents rapports de résultats d’Amazon et Tesla — même si les chiffres de revenus étaient impressionnants, la réaction du prix de l’action a été totalement inattendue.
Il ne s’agit plus seulement de revenus et de profit ; le marché se soucie davantage de la poursuite de l’histoire, et le rythme des dépenses en capital est devenu une variable clé influençant les cours des actions. Ensuite, nous continuerons à observer si le modèle de contrôle des coûts de Microsoft peut se poursuivre.#PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 %
Le PCE est devenu négatif d’un mois sur l’autre, mais ne soyez pas trop heureux trop tôt.
L’indice des prix PCE américain de juin a chuté de 0,1 % d’un mois à l’autre, marquant la première baisse mensuelle depuis 2020, passant de 4,1 % à 3,7 % d’un an à l’autre, tandis que le PCE de base était de 3,3 %, conformément aux attentes.
En surface, l’inflation se calme, et la trajectoire politique de la Fed pour septembre a également été réévaluée.
Mais mon jugement personnel est que cela ressemble davantage à une illusion passagère au milieu des fluctuations des prix du pétrole plutôt qu’au point de départ d’un renversement complet des tendances inflationnistes.
La raison est simple : les prix de l’énergie restent la principale variable.
La baisse des prix du pétrole en juin a été largement influencée par les attentes d’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran, mais la situation au Moyen-Orient n’a pas encore vraiment pris forme, et toute escalade de conflit pourrait faire grimper à nouveau les prix du pétrole. Une fois que les coûts énergétiques remonteront, les données sur l’inflation pourraient à nouveau être mises sous pression, et les attentes du marché concernant des baisses ou même des hausses de taux de la Fed fluctueront à nouveau.
Par ailleurs, bien que le PIB du deuxième trimestre ait été en dessous des attentes, les ventes finales privées nationales ont augmenté de 3,9 %, et la consommation et la demande intérieure américaines restent fortes, indiquant que la Fed n’a aucune raison urgente de baisser les taux.
Je pense que septembre et octobre pourraient être une fenêtre dangereuse pour le marché cette année.
Actuellement, le marché a déjà négocié certains facteurs positifs à l’avance. Si les données d’inflation fluctuent à plusieurs reprises ou si les prix du pétrole remontent, les actifs à risque pourraient être mis sous pression.
Par conséquent, à court terme, évitez de courir après les sommets ; maintenez une approche prudemment baissière en septembre et octobre, en attendant que le marché revalorise.
Ce PCE qui vire à la négative pourrait n’être qu’un souffle apporté par la chute des prix du pétrole, plutôt qu’une véritable fin de l’inflation.
Le véritable affrontement dans la seconde moitié de l’année reste celui entre les prix du pétrole, la politique de la Réserve fédérale et la résilience économique.
Ce qui précède n’est que mon avis personnel et ne constitue aucun conseil d’investissement !#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% 两份财报，一个道理
先把@你的爱播Misa的图偷来用用
苹果考了90分，股价跌了6%。亚马逊现金流负了76亿，股价涨了9%。
——这就是昨天晚上美股盘后发生的事。
一个考得好但预告下次要考砸，一个花钱凶但已经看到回头钱。市场在用真金白银投票：我不看你过去考了多少分，我看你下一题会不会做。
盘面：一夜之间，冰火两重天
先说说昨天整个盘面的气氛。
隔夜美股三大指数全线上涨，纳指大涨2.78%，标普500涨1.66%。费城半导体指数更是一口气暴涨8.19%，创下2025年4月以来最大单日涨幅。微软前一天财报炸裂，单日暴涨超15%，创2008年以来最大涨幅。
整个市场情绪是热的。
然后盘后，苹果和亚马逊同时交卷——苹果跳水，亚马逊飞天。
苹果盘后一度跌超8%，市值一夜蒸发超3000亿美元。亚马逊盘后一度涨超10%。
同一片天空下，两种截然不同的命运。
苹果：成绩单漂亮，但未来让人害怕
苹果第三财季营收1094.2亿美元，同比涨16%；净利润297.89亿美元，同比涨27%。iPhone收入542.5亿美元，涨22%；Mac收入103.5亿美元，涨29%。毛利率50.1%，创了同期历史新高。
怎么看都是一份漂亮的成绩单。
但问题出在——下季度指引。苹果预计第四财季营收增长只有9%到11%，低于市场预期的12.1%。CFO给出的理由是：外汇拖累2.5个百分点，加上芯片和内存供应短缺。库克之前把这事形容成“百年一遇的严峻供给缺口”。
市场最怕的就是不确定性。一个学生考了90分，然后跟家长说下次只能考80出头——家长什么心情？心里拔凉拔凉的。
亚马逊：花钱如流水，但钱花得值
亚马逊二季度营收2006亿美元，涨20%；营业利润275亿，涨43%。最亮眼的是AWS——收入422亿美元，同比涨37%，创下过去18个季度以来最快增速。
亚马逊CEO安迪·贾西说，AWS AI业务年化收入已经超过250亿美元，保持三位数增长。
但花钱也狠——今年资本支出预期从2000亿上调到2200亿美元。过去12个月自由现金流直接转负，净流出76亿美元。
负现金流，股价为啥还涨？
因为市场看到了“闭环” ——钱花出去建数据中心、买芯片，然后通过AWS把算力租给客户，钱马上就回来。AWS订单积压已经达到4960亿美元。这不叫烧钱，这叫投资。
趋势与策略：市场在奖励什么？
这一轮财报季看下来，一个清晰的信号已经出来了——
市场正在从“看投了多少”转向“看赚回来多少”。
同样烧钱搞AI，亚马逊涨、Meta跌。差别在哪？
亚马逊烧完钱，直接通过AWS把算力卖给客户——用多少付多少，收入马上入账。Meta呢？砸钱建数据中心、买GPU，然后靠Facebook和Instagram的广告慢慢回收。AI确实能让广告推荐更准，但这笔账算不清——投了100块，到底多赚了多少？没人说得清。
所以市场现在给两类公司溢价：
第一类：已经跑通“投入→产出”闭环的。 亚马逊AWS、微软Azure都属于这一类。钱花出去，收入跟上来，清清楚楚。
第二类：护城河足够深、不需要拼命烧钱的。 苹果属于这一类——资本支出只占营收的1.8%。问题是，苹果现在的问题是“不烧钱”本身也成了问题——AI时代不砸钱，别人会把你甩开。
至于交易方向——
短期来看，算力出租这条线的逻辑最硬。AWS增速37%、Azure增速43%、Google Cloud增速82%——三家云巨头全线爆发，这不是偶然，这是AI时代的底层基建红利。
苹果这边，短期承压是大概率事件。供应链问题不是一两个季度能解决的。但如果iPhone 17的AI功能真的能引爆换机潮，那就是另一回事了。
交易心得：别跟市场抬杠
做了这么多年交易，最大的体会就一条：
市场永远在交易“预期差”，而不是交易“事实”。
苹果的事实很好——营收、利润、iPhone销量全超预期。但市场早就把这些“好”定价进去了。真正决定股价的，是“有没有超出预期的那部分”。指引不及预期，就是最大的预期差——而且是向下的。
亚马逊的事实有瑕疵——自由现金流负76亿、Q3指引中值低于预期。但市场看的是“AWS增速37%超预期”这个事实，以及“AI投入正在变成收入”这个趋势。向上的预期差，盖过了所有瑕疵。
所以做财报交易，永远记住两句话：
好消息如果已经被猜到，那就不是好消息。
坏消息如果能被另一个更大的好消息盖过去，那就不是坏消息。
苹果和亚马逊昨晚的走势，就是这两句话最好的注解。
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（免责声明：以上内容仅为个人交易心得分享，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。）$BTC $ETH $SNDK
#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5% #
#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% A Bitcoin company just sold 100 $BTC to fund an AI data centre.
Companies spent years raising money to buy Bitcoin because it was the future.
Now they’re selling the Bitcoin to build AI.
Are we sure Bitcoin and cryptocurrency is still the future?📊 $SPCX合约爆仓速递（7月31日）
根据爆仓数据，做空小心了，被狗庄按在地上摩擦了。。。
过去1小时爆仓金额约2,028.32美元
多单爆仓约2,028.32美元
空单爆仓为0
过去4小时爆仓金额约27.13万美元
多单爆仓约23.74万美元
空单爆仓约3.39万美元
过去12小时爆仓金额约73.25万美元
多单爆仓约66.73万美元
空单爆仓约6.51万美元
过去24小时爆仓金额约228.52万美元
多单爆仓约93.73万美元
空单爆仓约134.79万美元
从$SPCX爆仓数据看，前段多头爆仓占绝对主导，杀多行情持续；24小时空头爆仓碾压多头，方向逆转，逼空行情猛烈爆发。大家控制好仓位，别被爆仓。
🔥 市场风向标 | 7月31日
今日三条热点，指向同一主题：市场奖励的已不再是“烧钱叙事”，而是“花钱的效率”——从美联储的内部分裂，到微软与Meta的冰火两重天，旧逻辑正在崩塌，新定价权正在形成。
🏛️ 美联储三票主张加息：十年未见的内部分裂
北京时间7月30日凌晨，美联储以9票赞成、3票反对维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变。克利夫兰联储哈马克、明尼阿波利斯联储卡什卡利、达拉斯联储洛根三人主张加息25个基点。这是自2016年以来首次出现三张方向一致的反对票。道指随即暴跌超1100点。今夜将公布的PCE数据，将成为判断9月是否行动的关键。
📈 微软逆势下调资本开支：盘后涨8.5%
微软交出超预期答卷：营收900亿美元，同比增长18%；Azure收入同比增长43%，创四年最快增速；全年Azure收入首次突破1000亿美元。
真正引爆市场的是资本开支指引——从此前预期的约1900亿美元下调至1750亿美元。盘后股价大涨8.5%。在谷歌因上调支出指引导致股价重挫的背景下，微软的“降本”信号让投资者长舒一口气。
📉 Meta营收创纪录却暴跌：AI烧钱模式的代价
Meta同日交出财报：营收608亿美元，同比增长28%，略超预期。但净利润同比下滑14%至158.5亿美元；资本开支下限从1250亿上调至1300亿美元；自由现金流仅剩7.84亿美元，创近四年新低。盘后股价一度暴跌超10%。
同一晚，微软因“花钱少了”涨8.5%，Meta因“花钱更多”跌10%。
💎 总结
三件事指向同一个转折：市场奖励的已不再是“烧钱叙事”，而是“花钱的效率”。美联储内部罕见分裂，预示政策路径不再确定；微软用下调资本开支换来股价暴涨，宣告AI投资的“降本”比“加码”更受追捧；Meta营收创新高却被暴跌，因为市场正在惩罚一切只有投入、没有回报的叙事。旧逻辑正在崩塌，新定价权正在形成。#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%
#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 Le rapport financier de Google enflamme le secteur du stockage : la logique à long terme et l’essence de l’infrastructure IA La plupart des personnes interprétant les résultats du deuxième trimestre de Google se concentrent sur la performance impressionnante de son activité IA, mais négligent le signal central qui enflamme véritablement le secteur du stockage — l’expansion de l’infrastructure IA par les fournisseurs mondiaux de cloud n’a pas ralenti. Ce rapport a dissipé les préoccupations précédentes du marché, redéfini la logique de croissance de l’industrie du stockage et apporté un soutien renforcé à la reprise du secteur. Selon les données financières, le chiffre d’affaires total de Google au deuxième trimestre a atteint 119,8 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 24 % ; Parmi eux, le chiffre d’affaires de Google Cloud s’élevait à 24,8 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel de 82 %, bien supérieur au taux de croissance du cloud classique. Ce taux de croissance n’est pas simplement une expansion des activités cloud, mais un reflet direct de la demande d’IA qui ramène les activités cloud vers un canal de croissance rapide. Plus important encore, Google a augmenté ses recommandations annuelles de dépenses en capital (Capex), qui sont directement devenues le catalyseur principal de la reprise du secteur du stockage. Demande complète de chaîne pour l’infrastructure IA : Le stockage devient un bénéficiaire clé ; la construction d’infrastructures IA ne se limite pas à l’achat de GPU mais couvre toute la chaîne industrielle, de la puissance de calcul au stockage, chaque segment ayant directement stimulé la demande de stockage. L’efficacité du fonctionnement GPU dépend de la mémoire à haute bande passante (HBM), l’exploitation stable des serveurs IA dépend de la DRAM pour la mise en cache de puissance de calcul, et les données massives générées lors de l’entraînement et de l’inférence des modèles, ainsi que la conservation à long terme des journaux, des vidéos et des données centrales d’entreprise, nécessitent toutes de grandes quantités de SSDPCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？
昨晚这组数据，看得人脑壳疼。
通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。
经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。
通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？
别急。再看一个数字。
国内私人最终销售——3.9%。
这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。
消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。
美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。
所以现在的情况是——
表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。
扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。
白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。
华尔街那边更乱：
摩根大通：预计12月加息
美银：从9月开始三次加息
高盛和巴克莱：今年不加息
花旗：10月、12月、1月各减一次
四家机构，四个方向。
先说我的判断。
PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。
但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。
这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。
更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。
通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。
那行情怎么走？
数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。
但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。
这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。
市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前——
不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。
所以我的策略很简单：
不追涨，不杀跌，等7月数据。
这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。
多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。
你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？
$BTC $XAU $CL
#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5% #PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 %
📉 Je pense que les prix ont baissé mais ne sont pas vraiment stables ; il faudra attendre un peu plus longtemps pour une hausse des taux en septembre
💡 Mon jugement fondamental
Je pense que le fait que l’indice des prix de juin soit devenu négatif d’un mois à l’autre peut sembler une bonne nouvelle, mais c’est en réalité un « faux refroidissement » causé par la chute des prix du pétrole, pas que l’inflation se soit vraiment stabilisée ; Un taux de croissance du PIB de 1,5 % peut ne pas sembler élevé, mais je vois que les gens ordinaires dépensent de l’argent et que les entreprises investissent en réalité de manière assez agressive ; l’économie ne s’est pas vraiment détériorée ; Cet ensemble de données a rendu l’attente d’une hausse des taux de septembre moins certaine, mais je ne prévois pas de modifier de manière majeure mon organisation des investissements pour la seconde moitié de l’année. Ensuite, je me concentrerai sur les réunions annuelles mondiales des banques centrales fin août pour voir ce que dit le président de la Fed — c’est la clé pour vérifier les tendances futures.
📊 Comment puis-je décomposer ces données ?
1. Je pense que les prix ont baissé, mais c’est grâce à une « transfusion sanguine externe », pas pour calmer la fièvre à elle seule
Je pense que l’indice des prix de juin a chuté de 0,1 % d’un mois à l’autre, la première fois depuis 2020, mais principalement à cause d’un cessez-le-feu temporaire au Moyen-Orient, les prix du pétrole ont chuté de près de 6 %, l’essence a chuté de plus de 9 %, et les prix globaux ont été réduits. Hors secteur alimentaire et énergétique, l’indice des prix sous-jacents reste à 3,3 % d’une année sur l’autre, bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, et il est resté ininterrompu pendant six années consécutives. Cela montre que la pression interne sur les prix persiste, et que la base de la baisse des prix du pétrole est particulièrement fragile. Si quelque chose se produit au Moyen-Orient et que les prix du pétrole augmentent, les prix rebondiront immédiatement. Donc, je pense qu’il ne faut pas se laisser tromper par les données mensuelles. Ce qui compte davantage, c’est de savoir si les prix des services essentiels comme le logement et la santé vont augmenter — c’est la véritable « température » des prix.
2. Je pense que la croissance du PIB est faible, mais la demande intérieure est en réalité assez forte
Je pense que la croissance du PIB au deuxième trimestre, de 1,5 %, a été inférieure aux attentes, principalement parce que les importations et exportations ont tiré les gens vers le bas. Mais les particuliers et les entreprises nationales dépensent en réalité de façon agressive. Les ventes privées ont augmenté de 3,9 %, le plus élevé depuis début 2023, les dépenses des consommateurs ont augmenté de 3,2 %, et les entreprises investissent également activement dans l’IA. Je pense que cela montre que le ralentissement de la croissance économique n’est qu’un phénomène superficiel ; la véritable résilience de la demande intérieure est la réalité. Les fluctuations trimestrielles des importations et exportations sont trop importantes, masquant l’état réel de l’économie, donc je pense que le taux de croissance final des ventes privées nationales reflète mieux la performance économique globale.
3. Je pense que les attentes de hausse des taux se sont atténuées, mais il n’y a pas lieu de paniquer pour la planification des investissements
Je pense qu’avec la baisse des prix, la pression sur la Fed pour qu’elle augmente immédiatement les taux s’est atténuée. L’attente d’une hausse des taux en septembre est passée de 81 % à 63 %, mais les prix de base restent élevés. Il existe des désaccords internes au sein de la Fed quant à la question d’augmenter les taux, et d’autres ajustements seront nécessaires. Cependant, je ne pense pas que cet ensemble de données modifie ma structure d’investissement pour la seconde moitié de l’année, car la résilience économique persiste, l’investissement et la consommation en IA continuent de me soutenir, et la volatilité à court terme n’affecte pas la logique de l’allocation à long terme. Ensuite, je regarde les réunions des banques centrales mondiales fin août. Le président de la Fed, Walsh, pourrait envoyer des signaux de politique politique plus clairs, qui sont la clé pour vérifier la trajectoire de hausse des taux.
💬 Mes paroles honnêtes aux investisseurs
Je pense qu’il ne faut pas se laisser aveugler par la « bonne nouvelle » de la chute des prix, ni effrayé par la « mauvaise nouvelle » d’une faible croissance du PIB. Je pense que l’investissement devrait se concentrer sur la contradiction fondamentale : la pression interne sur les prix s’est réellement atténuée, et la résilience de la demande intérieure qui peut être maintenue. À l’avenir, lors de la vérification des tendances des prix, je pense que l’accent devrait être mis sur les prix de base des services ; Pour vérifier l’état réel de l’économie, je pense que le plus important est d’examiner le taux de croissance des ventes privées nationales. Je pense qu’un point de vérification précis est plus précieux qu’un tas de cadres analytiques vagues. #PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 %
🛒 Pendant la période de brouillard des données, ma pratique d’investisseur particuliers : pas de devinette sur le fond, je suis juste les traces de « smart money ».
💡 Ma logique pratique de base
Je pense que pendant la période de brouillard du ralentissement pseudo-froid du PCE et du PIB en surface, le plus grand tabou pour les investisseurs particuliers est de deviner aveuglément les sommets et les creux. Ma pratique principale est simple : ne prédire pas si la Fed va augmenter les taux en septembre, concentrez-vous simplement sur ce que « l’argent intelligent » achète et comment il achète. Je crois que les données macroéconomiques sont la « prévision météo », et que le flux de fonds est la base directe pour « s’il faut ou non emporter un parapluie lors de la sortie ». J’ai donc déplacé mon cadre analytique de « deviner les politiques » à « suivre les fonds », en utilisant trois actions spécifiques pour répondre à l’incertitude actuelle.
🛠️ Mes trois exercices pratiques
1. Traiter « 3,9 % des ventes finales privées nationales » comme mon « signal d’achat »
Je pense que 1,5 % du PIB est du bruit, mais un taux de croissance de 3,9 % de la demande intérieure en est un signal. Ma pratique n’est pas de parier sur la baisse de ces données le mois prochain, mais de les considérer comme un « bouton de confirmation d’achat ». Tant que cet indicateur reste au-dessus de 3 %, je suppose que la résilience de la demande intérieure reste et je ne vendrai pas mes positions simplement parce que le PCE mensuel est devenu négatif. Ma règle d’ajustement de position est simple : ce n’est que lorsque ces données descendent en dessous de 3 % pendant deux mois consécutifs que je commence à réduire ma position ; Tant que c’est toujours à un niveau élevé, je garde ma position actuelle, et j’ajoute même des reculs. Je pense que c’est bien plus fiable que de deviner les paroles du président de la Fed, car les données ne mentent pas et la politique est incohérente.
2. Utiliser le « prix de service de base » au lieu de « PCE global » comme « ancre stop-loss »
Je pense que le fait que le PCE soit globalement négatif est une illusion, mais les prix de base des services (logement, santé, éducation) sont la véritable inflation. Dans mon cabinet, j’ai fixé une augmentation mensuelle de 0,3 % des prix de base des services comme « ligne d’avertissement stop-loss ». Si les données du mois prochain dépassent 0,3 %, je suppose que l’inflation rebondira en interne et réduira immédiatement les positions de 20 % ; Si elle descend en dessous de 0,3 %, je continuerai à la conserver. Je pense que ce point d’ancrage est plus pratique que le PCE global de -0,1 %, car il correspond directement au coût réel de la vie pour les gens ordinaires et répond aussi aux véritables points de douleur de la Fed.
3. Considérer la « réunion annuelle de Jackson Hole fin août » comme mon « changement de position »
Je crois que le consensus du marché est que la probabilité d’une hausse des taux en septembre est de 63 %, mais la déclaration de Walsh lors de l’assemblée annuelle est mon « changement de position ». Mon plan pratique est le suivant : si Washes déclare clairement lors de l’assemblée annuelle que « l’inflation persistante » ou « le risque de rebond des prix du pétrole n’est pas encore résolu », j’augmenterai la probabilité d’une hausse des taux en septembre à 75 % et réduirai mes positions de 15 % ; S’il dit « l’inflation est en baisse » ou « mets en pause les hausses de taux », je baisse la probabilité à 50 % et augmente ma position de 10 %. Je pense que ce point d’ancrage spécifique est plus pratique que tout cadre d’analyse macro, car il correspond directement au « coup de départ » des changements de politique, plutôt qu’à la « sculation » du marché.
Je pense que pendant la période de brouillard des données, le plus grand avantage pour les investisseurs particuliers n’est pas la quantité d’informations, mais la petite taille du bateau qui facilite la remise en état de route. Nous n’avons pas besoin de faire des modèles macro complexes comme le font les institutions ; il suffit de trouver un ou deux points d’ancrage qui « ne mentent pas » et de les appliquer strictement. Je pense que le PCE qui devient négatif est une illusion, le ralentissement du PIB est du bruit, mais la résilience de la demande intérieure et les prix des services de base sont la vérité. Ma pratique n’est pas de prédire l’avenir, mais de répondre au présent ; Il ne s’agit pas de miser sur les paroles de la Fed, mais de suivre les traces de l’argent intelligent. Je pense que c’est la seule façon pour les investisseurs particuliers de survivre et même de gagner de l’argent pendant la période de brouillard. #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 %
Le chiffre d’affaires d’Amazon au deuxième trimestre s’est élevé à 200,6 milliards de dollars, en hausse de 20 % en glissement annuel. En se concentrant sur AWS, le chiffre d’affaires a atteint 42,2 milliards de yuans, une croissance de 37 %, atteignant un nouveau sommet depuis fin 2021, le bénéfice d’exploitation a bondi de 64 % et la marge bénéficiaire a bondi à 39,4 %.
Fait intéressant, les prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre de l’entreprise n’ont pas répondu aux attentes du marché, portant les dépenses d’investissement annuelles à 220 milliards de dollars. En regardant la performance de Meta il y a quelques jours, elle aurait dû être sous pression après les heures d’ouverture, mais le cours de l’action a grimpé de plus de 9 % à un moment donné.
J’ai compris la préférence actuelle pour le capital : tant que la croissance des activités cloud continue de croître, le marché est prêt à accueillir d’importants investissements en capital.
De même, dans le secteur de l’IA, les trois géants ont adopté des logiques de valorisation complètement différentes : Microsoft réalise progressivement ses rendements, Meta continue de définir son futur plan d’avance, et Amazon continue de brûler de l’argent tout en réalisant de réels profits.
Maintenant, deux points de vue sont présentés devant moi. J’aimerais connaître vos avis :
L’accélération récente d’AWS est-elle un témoignage solide de la demande explosive pour l’IA ? Ou s’agit-il d’une dépense d’investissement massive de 220 milliards de yuans qui devra finalement être digérée et remboursée à l’avenir ?