Publier

Ne vous laissez pas tromper par des valeurs négatives de PCE ! L’inflation sous-jacente reste supérieure à 3 %, et la demande intérieure américaine grimpe de 3,9 % — l’alerte à la hausse des taux de septembre n’a pas été levée Hier, tout Internet criait : « L’inflation s’est calmée. » L’indice des prix PCE a chuté de 0,1 % d’un mois à l’autre, marquant la première hausse mensuelle négative depuis 2020. La croissance du PIB n’a été que de 1,5 %, inférieure aux 2,1 % attendus. Les actions américaines ont rebondi, avec une hausse de 2,3 % du Nasdaq. Le Bitcoin se négocie latéralement à 64 500 $. Tout le monde poussa un soupir de soulagement. Mais regardez de plus près— Première vérité : pourquoi le PCE est-il négatif ? Parce que les prix du pétrole ont chuté. En juin, les prix de l’énergie ont chuté de 5,9 % d’un mois à l’autre, et ceux de l’essence ont chuté de 9,2 %. Cela se cache l’accord de cessez-le-feu temporaire conclu entre les États-Unis et l’Iran. Mais à quel point l’accord de cessez-le-feu est-il fragile ? Les différences fondamentales entre les États-Unis et l’Iran restent non résolues, et les prix du pétrole pourraient rebondir à tout moment. Hors alimentation et énergie, le PCE de base était de 3,3 % en glissement annuel. Que signifie 3,3 % ? C’est 1,65 fois l’objectif de 2 % de la Fed. Cela marque la sixième année consécutive où le PCE de base dépasse l’objectif de 2 %. Une « valeur négative causée par la baisse des prix du pétrole » — appelez-vous cela un refroidissement de l’inflation ? La deuxième couche de vérité : le PIB n’est que de 1,5 %, mais la demande intérieure a explosé. La croissance du PIB qui est en deçà des attentes — qui la freine ? Exportations nettes, stocks, dépenses publiques. Ces articles fluctuent beaucoup chaque trimestre et n’ont rien à voir avec la demande réelle. L’indicateur qui reflète vraiment combien les Américains dépensent et combien les entreprises investissent s’appelle — Ventes finales privées nationales. Quel est ce chiffre pour le deuxième trimestre ? 3.9%。 C’est le taux de croissance le plus rapide depuis le début de 2023. Les dépenses des consommateurs ont augmenté de 3,2 %, et les investissements d’entreprise portés par l’IA ont continué à connaître une forte croissance. Les mots exacts du président de la Réserve fédérale, Wash, : La résilience de l’économie américaine est « impressionnante ». L’économie n’a pas besoin de baisses de taux d’intérêt pour la stimuler ; elle peut même continuer à augmenter les taux pour réprimer la demande. Alors voici la question— Quelle est la probabilité d’une hausse des taux en septembre ? Selon le CME FedWatch : 63,4 %. Il y a deux tiers de chances qu’une nouvelle hausse des taux soit réalisée en septembre. Et n’oubliez pas — lors de la réunion du FOMC en juillet, 3 des 12 membres ont voté contre l’augmentation immédiate des taux d’intérêt. C’est la première fois depuis 2016 que trois officiels votent contre la même direction. La Fed elle-même est déjà anxieuse. Qu’est-ce que cela signifie pour le monde crypto ? Le Bitcoin se négocie désormais latéralement à 64 500 $. Sur quoi le marché mise ? Ils parient que « PCE négatif = l’inflation est complètement morte = la Fed va bientôt baisser les taux. » Mais cette logique est fragile. Les données PCE de juillet seront publiées le 26 août — si les prix du pétrole rebondissent et que l’inflation de base remonte, la probabilité d’une hausse des taux en septembre augmentera instantanément. 63,4 % ne sont pas la fin, mais le point de départ. Mon jugement est simple : Je ne poursuis pas longtemps à ce niveau. En attendant que les données de juillet soient concrétisées. La véritable opportunité du côté droit, c’est lorsque la Fed prononce explicitement le mot « stop »— Au lieu que le marché lui-même devine des mystères. Avec une probabilité de 63 % d’une hausse des taux qui plane au-dessus des bornes, jusqu’où peut aller le rebond du BTC ? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负, la croissance du PIB a ralenti à 1,5 %