X käyttää USDC:tä tekijöiden palkitsemiseen—pystytkö käsittelemään sen? Tämä on X:n askel ohittaa perinteinen pankkitoiminta ja rakentaa suljettu kierto hajautetulle rahoitukselle. Näin tuotot pysyvät alustan kryptojärjestelmässä, ja varat pysyvät mahdollisimman vähäisin. Seuraavaksi alkavat myös stablecoin-voitot, ja sinun täytyy myöhemmin omistaa lisenssit. Kaikki lisenssit ovat arvokkaita. Mutta nostot tarkistetaan varmasti myöhemmin, mukaan lukien verot, haha. Tämä luo uraauurtavan putken hänen pitkään arvostetulle supersovellukselleen, Everything Appille. He ottavat vallan jakaa rahaa omiin käsiinsä ja tulevaisuudessa jopa täydentävät suljetun ketjun sisällöntuottajan tippimistä, tilausta ja kulutusta suoraan alustan sisällä. Kun kaikki tottuvat lähettämään ja vastaanottamaan rahaa USDC:llä X:llä, Wall Street ja perinteiset pankit jäävät ainoiksi, jotka odottavat sivustakatsojana. Lopulta Musk pyrkii luomaan superdigitaalisen lifestyle-portaalin, joka yhdistää sosiaalisen verkostoitumisen, uutiset, videot, maksut ja taloudellisen sovittelun X-alustaksi, samankaltaisesti kuin WeChatin all-in-one-muoto. Meta on jo testannut samankaltaista pelattavuutta pienessä mittakaavassa. Luojien ja rajat ylittävien ammattilaisten tulisi olla ensimmäisiä, jotka otetaan mukaan. Pipeline-liiketoiminnan tekeminen rahan vuoksi on lopullinen tavoite. Se, onnistuuko se, riippuu siitä, kuinka paljon käyttäjäliikennettä X:llä on ja kuinka paljon voittoa sillä on, mutta tallennuksesta saadut tulot todennäköisesti bannataan myöhemmin. Miksi siis käyttää kanavaasi?

Suurvaltakilpailu pelattiin loppuun asti, Kaikki riippuu siitä, kuka osaa paketoida velkakriisin "taloudelliseksi innovaatioksi". Juuri sitä Becent tekee nyt. Vanhojen pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen takaisinosto, joiden tuotot ovat räjähdysmäisesti nousevia, ja kiihkeä lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku täyttääkseen aukot, näennäisesti halliten tuottoja, mutta todellisuudessa se on tikittävä aikapommi, joka työntää taaksepäin ja antaa pitkäaikaisille koroille kivuliaan pistoksen. Joten kulta ja BTC ovat tämän korttitalon todelliset nousevat pelimerkit. Mitä enemmän fiat-valuuttaa painetaan, sitä huonommaksi, ja sitä korkeampi on kovavaluutta. Älä sokaistu tälle nousumarkkinaretoriikalle X:ssä. Tämä nousu perustuu vain sentimenttiosinkoihin; jos Yhdysvaltain osakkeet todella romahtavat, BTC menettää likviditeettinsä ensin ja palautuu vasta likviditeettinsä vapautumisen jälkeen. Pystytkö todella käsittelemään viiden tai kymmenen vuoden pitkän aikavälin sykliä? Bitcoinin ostaminen on ihan ok—ole vain kärsivällinen äläkä ole sokeasti itsevarma. Luulitko, että Becent tarvitsee unilääkkeitä nukahtamiseen?

Big bing palasi 70 000:een, ja ryhmäkeskustelu alkoi taas huutaa "Trump on mahtava". Mutta rehellisesti, älä ota hänen puhettaan liian vakavasti. Se, mikä todella vetää markkinoita kulissien takana, on valtiovarainministeriön hiljainen likviditeetti-injektio Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin markkinoiden pelastamiseksi. Trump, tämä vanha kettu, on hyvin ovela—hän käytti tilannetta hyväkseen ja vapautti makrolikviditeetin, pakkaten sen ikään kuin hänen yksi lauseensa olisi pyyhkinyt kryptomaailman mukanaan, ottaen suoraan kunnian vaaliäänistä. Tämä poliittinen temppu on todella nähtävissä. Mutta toisaalta, kun suvereenit valtiot alkavat yrittää käyttää Bitcoinia velkamustien aukkojensa peittämiseen, tämä peli ei ole enää tavallista kryptovaluuttakauppaa. Luulitko ostaneesi kolikon? Todellisuudessa ostat vedonlyöntikuponkia, jota käytetään, kun Federal Reserve ja dollarin luottorakennus romahtavat. Odota vain ja katso, Trump keksii varmasti lisää temppuja äänien keräämiseksi, joten lyhyen aikavälin aallot eivät ole ongelma. Mutta rehellisesti sanottuna, kun katsoo taustalla olevaa logiikkaa, markkinatunnelma ja pääoman virtaus eivät ole muuttuneet perustavanlaatuisesti. Ajattelepa: jos Yhdysvaltain dollari ei toimi, mutta suuri lupaus toimii, voiko Trump voittaa ääniä?

En ole koskaan pyytänyt lyhyitä tai pitkiä paikkoja ilman syytä, Katso logiikkaa Jim Chanosin, kuuluisan Wall Streetin lyhyeksi myyvän jättiläisen, vaatimuksen MSTR:n lyhyeksi myyntiin Vaikka vaaditaan lyhyttä MSTR:ää, toiset menevät myös pitkälle BTC:hen, Keskeinen seikka on: voitto syntyy osakkeen preemion laskusta suhteessa BTC:hen. Sanotaanpa näin, on helpompi ymmärtää—sanotaan suoraan. MSTR:ää hehkutetaan liioitellulle spekulaatiolle, Esimerkiksi 130—hän oli aiemmin tavoitellut 100:aan, mikä on paljon korkeampi kuin Bitcoinin todellinen arvo hänen käsissään. Tee kaksi asiaa: 1. Veikkaan, että MSTR rauhoittuu, lainaa se ja myy 2. Osta Bitcoinia samanaikaisesti pelastaaksesi henkesi Kun markkina rauhoittui, MSTR-kuplan osa putosi ja katosi. Vaikka Bitcoinin hinta ei muuttuisi, myyty MSTR ansaitsee 30 per kauppa. Bitcoinin ostaminen estää Bitcoinin nousun ja suoran lyhyen MSTR:n räjäyttämisen. MSTR:n hypekuplan katoamisesta ansaitut rahat tulevat, mutta ei vedota siihen, nouseeko vai laskeeko Bitcoin. Tässä ystävällinen muistutus: vähittäisten sijoittajien ei pitäisi olla tällaisia – vain shortata MSTR:ää pelkästään. Jos kohtaat jyrkän markkinarallin, olet vakavissa vaikeuksissa.

Loogisesti, kun suuri lupaus palautui, Saylorin pitäisi taas kerskailla, mutta tällä kertaa hän kaatoi kylmää vettä päälle, Muistutus valmistautua vaikeisiin aikoihin ja nähdä asiat 7–10-perspektiivistä – yllättynyt, eikö? Syitä on kaksi pääasiallista: 1 MSTR nousi 12 %, mutta osakekurssi on hyvin joustava; kun se nousee, se tuottaa paremmin kuin BTC; kun se laskee, se tappaa kovemmin kuin kolikot. 2 Tämä nousu on vain elpymistä; rahoitusrakenteen taakka on yhä keholla, Toisin sanoen MSTR-ongelma, vahvasti vivutettu osake, on edelleen ratkaisematta eikä sitä voida ratkaista. Yksinkertaisesti sanottuna, he käyttävät kovaa taloudellista vipuvoimaa, ja jos eksyt harhaan, se on hengenvaarallista. Tämä osake on kuin vahvistin, jolla on erittäin suuri vivutus – kun Bitcoin nousee, se nousee; kun Bitcoin laskee, se romahtaa kovemmin kuin kukaan muu. Aiemmin, kun hän laski liikkeelle osakkeita, hän saattoi myydä kultaa kullan hinnalla, puristaa rahaa korkeaan hintaan ostaakseen kiinteän osakkeen alhaisella hinnalla ja nauttia vapaan markkinan premiumista. Nyt kun tämä rahoitusjärjestelmä ei voi toimia, hän ei voi vain rentoutua ja käyttää vipua ostaakseen kolikoita. Muistatko, että 7–10 vuoden jälkeen, kun kävin tämän läpi, tuliko tästä miehestä järkevä vai antoiko hän vain varoituksen? Pystytkö jatkamaan sitä 10 vuotta?

Yhdysvaltain valtiovarainministeriö kaksinkertaisti pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen takaisinostokaton 4 miljardiin dollariin, 30 vuoden valtionlainan tuotto romahti suoraan 5,3 prosentista, ja sitten kaikki näkivät BTC:n kasvavan lähes 2 miljardin lyhyen position myötä. Ihmiset luulevat, että kyse on vain valtiovarainministeriöstä, joka tarjoaa hätäapua joukkovelkakirjamarkkinoille, mutta todellisuudessa tämä on virallinen korkokatto, joka asetetaan hienovaraisesti. Vinkki on itse asiassa melko suoraviivainen: 5,3 % on Yhdysvaltojen määräaika. Jos tuotot jatkavat nousuaan, hallitus voi painostaa itsensä hengiltä pelkällä koron maksamisella, eikä se voi jatkaa pelaamista. Valtiovarainministeriöllä ei ole muuta vaihtoehtoa kuin ostaa omat joukkovelkakirjansa, mikä on käytännössä salainen YCC (tuottokäyrän hallinta) -järjestelmä. Kun tuotto laskee, riskittömät tuotot menettävät vetovoimansa ja hieman vettä vuotaa Varat virtasivat välittömästi erittäin elastisiin omaisuuseriin kuten BTC:hen ja ETH:hen, ja karhuja pidettiin uhreina. Tässä vaiheessa teoriassa lyhyeksi myyjillä on suurempi otet, mutta et voi päihittää Yhdysvaltoja. Verrattuna Yhdysvaltain dollarin vakauteen, rahastosi eivät merkitse mitään. Kun velka kasaantuu näin, korkeita korkoja ei yksinkertaisesti voida ylläpitää. Kun yhä seuraat joka päivä, laskeeko Fed korkoja, Nuo fiksut rahat ovat jo pitkään nähneet sen läpi; valtiovarainministeriön salaiset liikkeet paisuttavat markkinoita salaa. Koska rahaa ei voi paisutella, ei ole vaihtoehtoja. Syynä siihen, että varat virtaavat Bitcoiniin, on se, että riskittömät tuotot eivät ole houkuttelevia, ja tietenkin se on kuumaa rahaa. Kun Yhdysvaltain valtionlainat, "riskittöminä omaisuuserinä", täytyy henkilökohtaisesti ottaa hallituksen haltuunsa tuen saamiseksi, kovan valuutan, kuten "ison kakun", taustalla oleva logiikka on vain käynyt yhä jäykemmäksi. Syy siihen, miksi big bingin markkinahinta voidaan tilapäisesti tukea

Kuplaprofeetta Grantham puhuu Granthamin kommentista, että SpaceX toistaa Teslan vanhat virheet, ja jokainen, joka ymmärtää, tietää, mihin hän viittaa. Kun kaikki keskittyvät Starlinkin kannattavuuteen, Grantham keskittyy olennaiseen: Muskin tunnusomaiseen pääomanarratiiviseen palautesilmukaan. Tuolloin Teslalla oli erittäin vähän käteistä, joten se käytti tulevia tarinoita arvostuspreemioiden nostamiseen, räjäytti lyhyen markkinan ja käytti kerätyt varat tehtaiden rakentamiseen, pakottaen kaupallisen silmukan sulkemaan. SpaceX:n nykyinen skripti on täsmälleen sama, paitsi että sirut on vaihdettu Marsin kolonisaatiota varten. Ainoa kohtalokas puute tällaisessa pelattavuudessa on, että markkinoilla on aina likviditeettiä maksamassa tarinaa. Aiemmin oli nollakorkoinen nousumarkkina, joka tuki sitä, Mutta nyt pääomaympäristö on muuttunut. SpaceX:n listautumisanti ei ole lainkaan ilmailualan yrityksen arvostus, vaan Muskin uskon äärimmäinen stressitesti. Vähittäissijoittajat luulevat sijoittavansa tulevaisuuteen, mutta todellisuudessa he lyövät vetoa siihen, kuinka paljon heidän ulottuvuutensa voi saada markkinoilta. Teknologia muuttaa maailmaa ja sitä, voitko tienata rahaa, Ne ovat aina olleet kaksi eri asiaa. Monet ymmärtävät tulevaisuuden, mutta harvat ymmärtävät hintaa.

AI:n "Enran-hetki"? Suuri lyhyeksi myyjä Burry vertasi nykyistä tekoälyrahoituslähestymistapaa Enroniin aikoinaan, ja hän jopa kasvatti myyntipositioitaan Nvidiassa. Hänen logiikkansa: satoja miljardeja taseen ulkopuolista rahoitusta, kiertävää lainanottoa, monimutkaisten rahoitusinstrumenttien käyttöä riskien piilottamiseen taseen ulkopuolella, hyvin samanlainen kuin Enranin vanha lähestymistapa. Tom Lee tuli kiistämään tämän: Et voi tuomita Enranin virhettä pelkästään taseen ulkopuolisten velkojen perusteella. Katsotaanpa: Enron väärentää tilejä: väärentää voittoja, kun taas suuret yritykset erottelevat lailliset ja erottelevat: viivyttävät pääomamenoja ja tekevät ne näkyviksi. Niin kauan kuin GPU:n laskentatehon ansaintanopeus ei yllä näiden 3 biljoonan taseen ulkopuolisen velan maturiteetin tahdissa, tämä ei ole Enron. Sen sijaan se toisti vuoden 1999 kuituoptista kuplaa. Silloin valokuitukaapelit peittivät merenpohjan, kaikki jättiläiset romahtivat, mutta infrastruktuuri säilyi. Totuus ei ole siinä, kuka on oikeassa tai väärässä, vaan siitä, kuka tekoälyjätit käyttävät rahoitusteknologiaa ostamaan viimeisen kahden vuoden puskuriajan tälle korkean panoksen uhkapelille. Esimerkiksi vuoteen 2027 mennessä yritysten tekoälyn tuottavuuden toteutusaste ei ylitä 50 %. Mitä Burry sai, ei ollut pelkkä tyhjä shekki, vaan kuolintodistus koko tekoälyteollisuudelle. Todelliset toimijat hovissa eivät koskaan ole vähittäissijoittajia, vaan BlackRock ja KKR, jotka ovat tukeneet 3 biljoonaa yuania. Lopuksi haluan sanoa, ettei kukaan odottanut markkinoiden kasvavan vuonna 2026, mutta tekoäly veti sen alas. Iso lyhyt Burry jatkaa lyhyiden Nvidian lisäämistä, yhdistäen nykyisen tekoälylähestymistavan suoraan Enroniin. Logiikka: satoja miljardeja taseen ulkopuolista rahoitusta

Anthropic IPO seurasi myös SpaceX:n esimerkkiä saamalla superäänioikeudet ja pitämällä vallan tiukasti omissa käsissään. Mutta se perusti myös riippumattoman säätiön tekoälyn turvallisuuden valvontaan. Miksi he tekevät näin? Perustajien pääoma oli pitkään tyhjennetty rahoituksella; jos he eivät tekisi tätä temppua, heitä johdattaisi varmasti lyhytnäköinen pääoma, kun ne listataan. Jälkimarkkinoiden yksityissijoittajille: jos hinnat nousevat, voit saada osakkeen, mutta miten yritystä johdetaan? Sinulla ei ole edes oikeutta tehdä siirtoa. Ymmärrätkö? Nykyajan suurimmat tekoälyjätit nielevät valtavia laskuja laskentatehoa (jopa vuokraavat vihollisen laskentatehoa) samalla kun he nostavat vapautettuja osakkeitaan äärimmilleen. Erittäin rahaa kuluttavassa AGI-sektorissa jälkimarkkinat ovat jo kauan sitten rappeutuneet puhtaaksi pankkiautomaatiksi. Kun Anthropic listautuu pörssiin, sijoittajat saavat voittooikeuksia, eivät kontrollia.

Yhdysvaltain valtionvelkakirjat ovat nousseet 40 biljoonaan dollariin, ja korot ovat korkeammat kuin sotilasmenot, ja kaikki luulevat, että dollari on poissa ja BTC on pian lentämässä. Mutta kuka tahansa, joka todella toimii sisällä, tietää, että kryptoyhteisö ostaa Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja pitääkseen ne hengissä. Tällä hetkellä keskuspankit ympäri maailmaa leikkaavat tappioitaan ja dumppaavat Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja—kuka ostaa hulluna? Kaikki ne ovat Tetherin ja Circlen liikkeelle laskemia stablecoineja. Yhdysvaltojen velka, jonka he kertyvät, on jo kauan ohittanut monet suvereenit valtiot. Hauskin osa on tässä: Yhdysvaltain viranomaiset eivät pelkää, että ostat BTC:tä turvasatamana. Kunhan sijoitat ja pelaat DeFiä Yhdysvaltain dollarin stablecoineilla, paisutat Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja ja lisäät likviditeettiä tässä Ponzi-huijauksessa. Mitä enemmän Yhdysvaltain valtionlainat romahtavat, sitä enemmän dollarin täytyy vetää kryptomaailma mukaan täyttääkseen aukot. Pintapuolisesti näyttää siltä, että kryptomaailma pelaa fiat-valuuttojen kasvoja, Todellisuudessa Yhdysvaltain valtionlainat on kääritty kryptokuoreen ja katkaistaan sitten koko ihmiskunta. Mutta voiko tämä peli todella pitää pintansa?