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Goldman Sachs chief economist Jan Hatzius said in an Aug 16 note that a September Fed rate hike is very unlikely, citing falling retail sales, softer employment and cooling inflation. July retail sales fell 0.6% month over month, CPI and PPI both eased, and July nonfarm payrolls unexpectedly dropped by 23,000. Reports put market-implied odds of a September hold at about 69%. A hold is now the base case, but coming jobs and inflation data could still reset rate expectations.
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AHORA: Las monedas de mercados emergentes han alcanzado un máximo histórico mientras las apuestas en subidas de tipos de la Fed se enfrian y alimentan la demanda de activos de riesgo.
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Una retención de la Fed en septiembre puede ser el caso base, pero la señal más importante es por qué esa visión se ha reforzado. Las ventas minoristas de julio cayeron un 0,6% mes a mes, las nóminas no agrícolas bajaron 23.000 y tanto el IPC como el IPP disminuyeron. En conjunto, esas lecturas apuntan a una demanda, empleo e inflación más débiles, en lugar de una sola cifra débil aislada.
Con probabilidades implícitas de mercado de mantener alrededor del 69%, la condena es significativa pero no está decidida. Mi opinión: los datos de empleo entrante y inflación ahora importan menos para confirmar el consenso que para comprobar la rapidez con la que podría desmoronarse.
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Nuevo informe: El equilibrio de riesgos (agosto de 2026).
Mi lectura se queda en el ciclo tardío, no en el final. El escenario base para el cuarto trimestre es una corrección a medio plazo que se resuelve en recuperación, con la energía forzando otro aumento de la Fed como mayor riesgo, no un giro dovish.
