Публикация

ETF ушли на 593 млн, премия Coinbase стала отрицательной, лонги ликвидированы на 173 млн. Три ключевых индикатора одновременно указывают на «никто не покупает». Но BTC всё ещё держится на уровне 82 000. Кто продаёт? Кто покупает? Сначала взглянем на «борющиеся» данные. На прошлой неделе чистый отток из всех цифровых активов ETF составил 593 млн долларов, IBIT ушёл на 228,6 млн, а на предыдущей неделе было ещё хуже — 681 млн. Индекс премии Coinbase упал до -0,141, что является минимумом с 30 июня, явный признак недостатка покупок из США. За последние 24 часа ликвидировано лонгов на 173 млн долларов, что составляет более половины всех ликвидаций деривативов — кредитные игроки массово выбиваются из рынка. Продавцы очевидны: пассивные ETF уходят, краткосрочные кредитные лонги лопаются. Но BTC не упал ниже 80 000, даже торгуется около 82 000. Кто покупает? Покупают не «веру», а две вещи: ордера и хеджирование. В диапазоне от 80 000 до 81 500 долларов стоит «стена» из ордеров на покупку, это лимитные заявки, за которыми следят трейдеры. Одновременно на Deribit открыто опционов с ценой исполнения 80 000 долларов на сумму 1,6 млрд долларов, маркет-мейкеры для хеджирования позиций по гамме вынуждены покупать при падении цены и продавать при росте — они «механически» поддерживают цену около 80 000 не из-за оптимизма, а из-за необходимости по позициям. Поэтому 80 000 — это не «рыночное дно». Это «дно ликвидности». Ордера можно снять. Опционы истекут. Хеджирование по гамме исчезнет с переносом открытых контрактов с ценой исполнения 80 000. Когда эта стена будет съедена, а контракты закроются, кто будет покупать ниже 80 000 — никто не знает. GlassNode говорит прямо: давление продаж ослабло, но «пока не появилось достаточно новых покупок, чтобы заполнить пробел». Поток средств ETF не изменился, премия Coinbase не стала положительной, настоящие структурные покупки ещё не вернулись. 80 000 удерживается, но это не значит, что это дно. Это лишь значит, что кто-то разместил ордера ниже 80 000. Ордера можно снять, дно нельзя определять ордерами. $BTC $COIN $ETH #ETF持续流出，BTC反弹能否延续？