Индекс Nasdaq за неделю упал на 5,5%, акции чипмейкеров подряд падают уже восемь дней, неужели биткоин тоже потянет вниз? Фараон прямо говорит, что это падение — результат того, что «вера в AI» была прижата к земле и яростно терта, биткоин хоть и не упал, но явно дрожит в стороне. Сначала посмотрим, насколько сильно упали американские акции. Индекс Nasdaq 100 на этой неделе упал на 5,5%, что стало худшей недельной динамикой с апреля. Филадельфийский индекс полупроводников упал восемь дней подряд, установив рекорд по длительности падения с 2018 года, с пика 9 октября он потерял более 12%. Акции Micron упали на 7,5%, Arm — почти на 7%, Broadcom — более чем на 6%, Nvidia также опустилась ниже отметки в 180 долларов. Почему такой обвал? Одновременно сработали три фактора. Во-первых, вера в AI начала ослабевать. Рынок перестал смотреть только на цифры капитальных затрат и начал задаваться вопросом «где же реальная отдача». OpenAI отчиталась о годовом доходе в 50 млрд вместо ожидаемых 70 млрд, у Oracle проблемы с денежным потоком, а крупные соглашения по вычислительным мощностям Anthropic вызывают сомнения в их исполнении. Банк Англии прямо предупредил, что оценки акций, связанных с AI, «явно вышли за исторические рамки» и существует риск «резкой коррекции». Во-вторых, отчёты банков разочаровали. Инвестиционный и торговый доходы JPMorgan оказались ниже ожиданий, объёмы кредитных карт и ипотек застопорились, акции банка упали более чем на 4%, что повлекло за собой падение всего банковского сектора. Инвесторы в поисках безопасности даже продали золото, спотовая цена золота упала более чем на 150 долларов с исторического максимума. В-третьих, макроэкономическая ситуация не благоприятствует. Доходность 10-летних казначейских облигаций США остаётся выше 5,2%, доллар укрепляется, а правительство находится в состоянии частичного закрытия уже более 10 дней

MSCI ввела новое правило, чтобы исключить такие «запасные монетные» компании, как Strategy, из индекса. Saylor сразу же резко отреагировал, что же это за ситуация? Фараон прямо сказал, что MSCI считает вас слишком похожими на фонд, а не на нормальную компанию, но Saylor ответил красиво — MSCI это зеркало рынка, а не судья. Сначала посмотрим, насколько жесткое новое правило MSCI. 15 октября было принято решение: чтобы неоперационная компания осталась в индексе, она должна сначала пройти основной отбор по «операционным активам», если не проходит — проверяются пять финансовых коэффициентов, и если четыре из них не соответствуют, компания считается непригодной. Strategy, Metaplanet, Yellow Cake были смоделированы как потенциальные кандидаты на исключение, окончательный список будет опубликован 11 ноября, а правило вступит в силу 30 ноября. JPMorgan подсчитал, что только исключение Strategy может вызвать пассивные продажи на сумму 2,8 млрд долларов. Ответ Saylor был очень прямым. В письме MSCI он назвал это предложение «дискриминационным, произвольным и ошибочным», добавив резкое замечание: «MSCI должен быть зеркалом рынка, а не арбитром рынка». Аргумент Strategy в том, что американские бухгалтерские стандарты вообще не определяют, что такое «операционные/неоперационные активы», биткоин-казначейство — это отдельный операционный сегмент, и Saylor сам сказал, что даже если их исключат, это не повлияет существенно на реальный бизнес. Что это значит для биткоина? В краткосрочной перспективе это эмоциональная бомба, но не стоит...

Личные сообщения взорвались, все спрашивают у Фараона, действительно ли такой вековой банк, как Deutsche Bank, собирается заняться хранением биткоина и эфира, неужели грядут перемены? Фараон прямо сказал, что немцы наконец перестали быть надменными. Это не "пробный шар", это "вход с капиталом". Сначала посмотрим, насколько масштабны действия. Руководитель корпоративного банка Deutsche Bank публично подтвердил планы запустить услуги по хранению криптоактивов в 2026 году, первые клиенты — биткоин и эфир, цель — охватить 1600 институциональных клиентов. Они даже подготовили инфраструктуру и заключили техническое сотрудничество с криптобиржей Bitpanda, теперь ждут завершения процесса получения лицензии MiCA в ЕС. Почему они выходят на рынок именно сейчас? Потому что запах денег слишком заманчив. Citi прогнозирует, что к 2030 году рынок хранения криптовалют достигнет 16 триллионов долларов. Goldman Sachs и BNY Mellon уже сделали шаг вперед, BNY Mellon управляет активами на сумму более 200 миллиардов долларов. Более того, Deutsche Bank провел исследование и обнаружил, что более половины институциональных инвесторов активно интересуются решениями по хранению, спрос огромен. Что это значит для биткоина? В долгосрочной перспективе это реальный фундамент, в краткосрочной — не стоит ждать резкого роста. Вход банков в хранение меняет не столько появление нового покупателя, сколько решает вопрос соответствия требованиям для "бабушек", которые хотят покупать. Институциональные инвесторы держат большие суммы, раньше они боялись, что "приватные ключи сложно хранить, а биржи могут исчезнуть", теперь банки предлагают "сейфы", и порог входа полностью снижен. Особенность таких институциональных средств — медленное, длительное и стабильное движение, это настоящая базовая поддержка. Но Фараон предупреждает, что хранение...