17 октября за 24 часа по всей сети произошло ликвидаций на сумму 710 миллионов долларов, из них длинных позиций на 508 миллионов, 217 395 человек были ликвидированы. Крупнейшая ликвидация произошла на Hyperliquid — одна длинная позиция BTC на 20,42 миллиона долларов мгновенно обнулилась.
Рынок опционов говорит еще яснее: вероятность достижения BTC 100 000 долларов к Рождеству упала с 12,5% до 9,7%. Основатель Derive.xyz сказал: «Долгосрочные бычьи ставки быстро уходят, краткосрочный спрос на хеджирование резко растет».
ETF тоже уходят. 15 октября чистый отток за день составил 262 миллиона долларов, за эту неделю — 151 миллион, на прошлой неделе был отток в 681 миллион.
С AI ситуация тоже напряженная. Доходность облигаций CoreWeave 2031 года взлетела до 16%, акции упали на 15,5% за день, сократившись вдвое от годового максимума. Индекс полупроводников Филадельфии падает восьмой день подряд — самый длинный спад с 2008 года. Цена на нефть 110 долларов, доходность 10-летних казначейских облигаций США 5,097%.
Все это — правда. Не стоит это игнорировать.
Но нужно четко понимать: падает «ценовой риск», а не «структурный риск».
Что стало главным двигателем этого падения? Ликвидация кредитного плеча + ужесточение условий финансирования + геополитика и рост цен на нефть, вызывающий инфляцию. Не проблема в сети Биткоина, не системный отток из ETF, не сбой в расчетах на блокчейне.
Данные Glassnode указывают в одном направлении: во время падения 15 октября продавцы снова «сдались», и каждая волна распродаж, вызванная убытками, совпадала с локальными минимумами в августе и сентябре.
Слово «сдаться» звучит тяжело, но оно описывает позиции, а не активы.
Ликвидации на 700 миллионов — это ликвидации кредитного плеча, а не Биткоина. Вероятность 9,7% отражает макроэкономические трения ближайших двух месяцев, а не двух лет.
А теперь самая контрастная часть.
16 октября, в самый панический день рынка, CIO Bitwise Мэтт Хоуган выпустил меморандум под названием «Выбери свое приключение».
Он разделил будущее AI и процентных ставок на три пути и подробно их рассмотрел:
Путь первый — AI приносит суперизобилие. Взрыв производительности, падение затрат в интеллектуально насыщенных отраслях, перенос ценности на уникальные вещи — землю, шедевры, золото, Биткоин. Побеждает Биткоин.
Путь второй — пузырь AI лопается. Центры обработки данных банкротятся, кредитные цепочки разрываются, Биткоин сначала падает вместе с рисковыми активами. Но строительство AI — крупнейшие инфраструктурные инвестиции в истории США, вероятность спасения «почти 100%». Снижение ставок, количественное смягчение, взрыв денежной массы, затем сильный отскок Биткоина.
Путь третий — рост 3%, ставка 4%, медленное движение вперед. Без драм, долги AI постепенно погашаются, мягкая посадка. Биткоин выигрывает за счет притока через ETF, принятия инвестиционными советниками, корпоративных и суверенных инвестиций — «победа за счет выхода».
Вывод Хоугана — одна фраза: из всех возможных экономических сценариев почти каждый ведет к Биткоину.
В тот же день, когда акции CoreWeave упали на 15,5%, Wood купила 188 665 акций ARK на сумму около 12,4 миллиона долларов. В разгар кредитного кризиса она покупает акции.
Так что настоящий вопрос не в том, где дно.
Настоящий вопрос: что ближе к реальности ближайших двух лет — цена 9,7% или прогноз «все пути ведут к Биткоину»?
9,7% — это краткосрочный билет на два месяца. Он честно отражает инфляцию, повышение ставок, войну, кредитные трещины AI — все это реально в ближайшие 60 дней.
Но никто не может дать цену Биткоина на два года. Отток из ETF в 151 миллион — факт, но лимит предложения Биткоина не изменился ни на монету. Доходность облигаций CoreWeave 16% — факт, но направление накопления долга США не изменилось. Вероятность упала до 9,7% — факт, но сама паника — доказательство того, что пессимизм уже полностью учтен.
9,7% на Рождество — это цена макроэкономических трений ближайших двух месяцев. Но никто не может дать цену Биткоина на два года. В периоды паники удлинение временного горизонта часто — единственный бесплатный альфа-сигнал.
$BTC$ETH$ZEC#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
