Até 1 de outubro, no mercado de empréstimos garantidos FXRP na Morpho da Ethereum, a dívida pendente era de cerca de 7,18 milhões de RLUSD. Foram cunhados cerca de 10,76 milhões de FXRP como garantia.
Parece razoável? Não tão rápido.
Estes três endereços representam 93% de toda a dívida.
Sim, não leu mal. Todo o "mercado de crédito on-chain XRP" é basicamente jogado por três grandes baleias.
Entretanto, a presidente da Ripple, Monica Long, disse algo em Seul que fez a comunidade explodir —
"Pilotos relacionados a crédito estão em andamento, com o objetivo de ativação no próximo ano. Permitir que XRP seja depositado em pools de liquidez de protocolos de empréstimo como garantia para financiar as obrigações de pagamento dos clientes."
O cofundador da Flare tem uma meta ainda mais ambiciosa: atrair 5 mil milhões de XRP para o ecossistema em seis meses.
7,18 milhões vs 5 mil milhões vs 57 mil milhões.
Esta é toda a verdade da narrativa de crédito do XRP — o salto de 0 para 1 já aconteceu, mas o caminho de 1 para 100 é muito mais longo do que imagina.
🔍 Primeiro, entenda uma coisa: qual é o problema do XRP
O XRP foi concebido como um "ativo ponte" para pagamentos transfronteiriços.
O banco A troca dólares por XRP, o XRP atravessa a rede Ripple em segundos, e o banco B do outro lado troca por ienes.
Durante todo o processo, o XRP é detido por 3 a 5 segundos.
Isto é o chamado "problema da velocidade".
A rede Ripple processa diariamente pagamentos de dezenas de mil milhões de dólares? Isso não tem relação com o preço do XRP. O dinheiro está a fluir, mas o token é apenas "emprestado" temporariamente, ninguém precisa realmente detê-lo.
O trader Peter Brandt por isso chama-o de "fool coin".
Os dados são ainda mais cruéis: segundo o modelo de avaliação por utilidade, se o XRP for usado apenas como ativo ponte, o seu valor de utilidade pura é cerca de 0,0002 dólares.
Do preço atual de 1,50 dólares, a grande maioria é um prémio especulativo, não uma verdadeira necessidade de detenção gerada pelo negócio de pagamentos.
O problema maior é que a própria Ripple lançou a stablecoin RLUSD, que também está a desviar a função de ponte do XRP. Os bancos podem liquidar com RLUSD, que tem volatilidade quase zero, então por que usar XRP, cujo preço oscila violentamente?
O resultado é: a Ripple assinou com cada vez mais bancos, o volume de pagamentos cresce, mas o preço do XRP caiu de 3,65 dólares em julho de 2025 para cerca de 1,50 agora, uma queda superior a 60%.
O negócio cresce, o preço do token cai. Falta uma cadeia de transmissão obrigatória no meio.
💊 Por que o modelo de crédito pode ser diferente?
O modelo de crédito descrito por Monica Long em Seul tem uma diferença fundamental em relação a todos os casos de uso anteriores do XRP:
Exige que o XRP seja bloqueado.
No modo ponte, o XRP é detido por segundos e depois libertado. No modo de crédito garantido, o XRP é depositado em pools de liquidez de protocolos de empréstimo, bloqueado como garantia por um período para financiar as obrigações de pagamento dos clientes a curto prazo.
Para dar um exemplo:
O XRP no modo ponte é como moedas pequenas numa portagem de autoestrada — passa-se e segue-se.
No modo crédito, o XRP é como reservas no cofre do banco — tem de ficar lá para o negócio funcionar.
Bloquear significa redução de velocidade. Redução de velocidade significa que mais XRP precisa ser detido no sistema. Se as instituições precisam de manter continuamente grandes quantidades de XRP como reservas de garantia para participar no negócio de crédito, a procura muda de "circulação instantânea" para "estoque contínuo".
Esta é a primeira vez na história do XRP que surge um design de negócio que pode reduzir a variável velocidade de um valor muito alto para um valor médio-baixo. Segundo a fórmula de avaliação por utilidade (preço = volume de transações / circulação × velocidade), o mesmo volume de transações pode suportar um preço de token mais alto.
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