CoreWeave caiu 15,5% na quarta-feira, o CDS disparou acima de 1000 pontos base, o mercado precifica uma probabilidade de inadimplência em cinco anos de 63%, e no cronograma todos estão dizendo que a alavancagem da infraestrutura de AI desmoronou.
Mas a reserva de receita contratual é de 129 bilhões, com Meta e OpenAI representando a maior parte, o Bank of America deu um preço-alvo de compra de 140, o mercado de dívida acha que está quase morto, analistas acham que pode dobrar, todos olhando para o mesmo relatório financeiro...
O modelo deles é pegar dinheiro emprestado para estocar GPUs, empacotar como serviço de poder computacional, assinar contratos de longo prazo e alugar, quanto maior a alavancagem, maior a certeza que podem oferecer, mas também mais vulneráveis ficam. Agora, com o custo de capital disparando, é como se estivessem fazendo um teste de estresse nesse modelo. Um detalhe que muita gente não percebeu: a Nvidia tem um acordo de garantia para assumir o poder computacional que não for vendido até 2032, talvez essa seja a rede de segurança mais crucial de toda a história.
A narrativa do pânico é muito exagerada, se a reserva contratual puder ser realizada conforme o ritmo, a cobertura dos juros é só uma questão de tempo, a palavra-chave é "se", vamos observar primeiro.
Os dados são baseados em divulgações públicas de várias partes e não constituem recomendação de investimento.
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