5. Kontinuerlig Yang Eiendeler med fem påfølgende gevinster de siste fem dagene: gull, Bitcoin (BTC) og råolje. Eiendeler med fem påfølgende nedganger: Nasdaq. Bak dette er den tiårige amerikanske statsobligasjonsrenten som har steget til 4,26 %, og Becents redningsarbeid har hatt en helt motsatt effekt. Markedet mener at staten har mistet kontrollen over langsiktige obligasjoner, og å eksponere sårbarheter tilsvarer å miste kreditt. Så sjefen ba Becent og direktøren for budsjettkontoret om å gjøre om budsjettplanen og kutte utgiftene, men markedet valgte å ikke tro på det. Musks DOGE-plan falt gjennom i fjor, fortsatt fersk i minnet—USAs finansproblemer er råtne til kjernen. I tillegg er Broadcom klar til å utstede ytterligere 60 milliarder yuan i AI-obligasjoner, og med nylige dårlige finansielle data fra OpenAI og Anthropic, fortsetter Nasdaq å synke, først med 25 000. A-aksjene svinger med minkende volum, ingenting spesielt å si. Kjøpspunktet på 3850 har ikke nådd og vil ikke bevege seg, så la oss bare fortsette å legge på. Gull fortsetter å stige til 4650, veldig stabilt, hold posisjonene. Etter å ha passert 78 000, trekker Bitcoin-markedet seg nå tilbake, og det ser ut til at det kan bryte gjennom. Gull og Bitcoin vil fortsette å dra nytte av den amerikanske gjeldsutstedelsen, men dette vendepunktet vil komme på Fed-møtet i september. Hvis Fed øker rentene, vil gull og Bitcoin få reelle negative effekter. Det var alt, ha en fin helg. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Problemet med nasjonal gjeld skjer igjen I går kommenterte jeg nettopp at Becents tilbakekjøpsforsøk var utilstrekkelig, og i dag steg amerikanske statsobligasjonsrenter igjen, tilbake til rundt 4,6 %. Dette er det skadelige resultatet av statlig inngripen, som vil føre til enda større motreaksjoner i markedet og avdekke kortsiktige problemer til langsiktige strukturelle problemer. Heldigvis er de fleste globale makro-hedgefond for det meste på Wall Street, så de burde vel ikke være så hensynsløse at de shorter sine egne land, ikke sant? I kveld led amerikanske aksjer, valutaer og obligasjoner tredoble tap. Støtten under Nasdaq på 26 000 er usikker. I går ble det nevnt at fallet i denne krisen kan være 10 %, rundt 24 400 innen utgangen av juli. Selvfølgelig kan det hende at den ikke er der. Å forberede mentale forventninger godt vil unngå å bli redd for prisnedslag. Samtidig er det ingen grunn til å skynde seg å kjøpe dippen. Fra et tids- og romperspektiv er det ennå ikke tidsmessig å gå videre. Hovedpoenget er Walshs tale den 28. Gull fortsetter å være sterkt, og nå er Wall Street kollektivt optimistisk. Citis forskningsrapport antyder at referanseindeksen er 5 000 dollar, optimistisk rundt 6 000. Jeg tror det ville vært bra å nå 5 000, og jeg ville tatt profitt. I går kveld kunngjorde Moderna i USA suksessen til sin fase III-studie av immunterapimedisinen Keytruda, som betydelig reduserer sannsynligheten for tilbakefall av kreft – gode nyheter for menneskeheten. I dag tok den innovative legemiddelsektoren i A-aksjemarkedet seg kraftig. Tidligere har jeg understreket at innovative legemidler er en sterk sektor på kort sikt, med fortsatt popularitet, så bare hold ut. I mellomtiden har teknologisektorens varme blitt tømt, og med obligasjoner som påvirker AI-infrastrukturen negativt, har markedet nylig trukket seg tilbake. Å redusere posisjonene litt eller opprettholde en stabil posisjon kan gjøres godt. Denne obligasjonsuroen vil ikke ta slutt før i september. Bing presterte imponerende i går, takket være at Dongwang samlet ledere i kryptobransjen og annonserte en ny runde med handel. Jeg tror dette også er et kortsiktig trekk, og den største støttefaktoren, som gull, kommer fra den amerikanske statsobligasjonen. Om Bitcoin kan bryte gjennom 70 000 og deretter gjennom bull-bear-grensen på 78 000, avhenger av om Clarity Act kan vedtas i september. Fortsett å legge vekt på posisjonsposisjonering og risikokontroll. For øyeblikket kan gull utgjøre 10 % av den langsiktige allokeringen, og gull-ETF-er er mer egnet for nybegynnere. Fordi sølvets finansielle egenskaper ikke er like sterke som gulls, må du vente til gullet stiger før du følger oppgangen, så vær tålmodig. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Når vil denne amerikanske gjeldsstormen endelig bryte løs? Hold øye med dette nummeret Alarmklokken har ringt. Nylig har renten på den amerikanske 10-årige statsobligasjonen holdt seg over 4,7, noe som er et svært alvorlig signal og fungerer som en vekker for global prising av aktiva. Ifølge økonomiske prinsipper er avkastningen på langsiktige amerikanske statsobligasjoner knyttet til langsiktige inflasjonsforventninger. Hvis inflasjonen faller, bør amerikanske statsobligasjonsrenter falle. Men vi har sett at siden Federal Reserves møte i juli, har avkastningen på den amerikanske 10-årige statsobligasjonen vært helt ukontrollerbar, og gjentatte ganger brutt gjennom 4,5, 4,6 og 4,7. Hvorfor er det slik? Dette bringer oss til problemet investorer for øyeblikket er bekymret for—ikke langsiktig amerikansk inflasjon, men at langsiktige avkastninger reflekterer terminpremier. Hva er tidsbegrenset premie? Ta for eksempel den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten: hvis jeg kjøper denne obligasjonen, holder jeg den i ti år. I løpet av de neste ti årene vil ulike risikoer oppstå. Jo høyere usikkerhet, desto billigere ber jeg deg selge obligasjonen til meg. Hvilke usikkerheter har USA stått overfor? For det første brøt den nye Fed Chair Wash sitt løfte til markedet. På møtet i juli gjorde Wash muntlige rentehevinger. Selv om han hevdet at han var uforenlig med inflasjon, kunne han i realiteten ikke ta noen tiltak for å heve rentene, og han gjorde til og med narr av det amerikanske statskassens marked for å heve rentene for ham. Dette er i bunn og grunn en stor bombe som gjorde statsobligasjonsinvestorene sinte, som umiddelbart stemte med føttene og solgte sine langsiktige statsobligasjoner. I tillegg introduserte Washey en ny kommunikasjonsmekanisme kalt «no presight, no guidance». I denne situasjonen er investorer tvunget til blindt å gjette om Fed vil være dueaktig eller haukeaktig på nye økonomiske data i fremtiden. Dette har ført til et obligasjonsmarked dominert av forsiktige institusjonelle investorer, som er ufølsomme for positive nyheter og mer pessimistiske til negative nyheter. Uansett hvor positive lønns- og inflasjonsdata utenfor landbruket er, tror obligasjonsinvestorer at siden Fed ikke ser fremover, betyr det sannsynligvis at de ikke verdsetter kortsiktige data. Da vi så dataene komme ut, var det veldig frakoblet – amerikanske aksjer steg, til og med gull steg, mens amerikanske statsobligasjoner falt. Dette gjenspeiler den forverrede finansielle situasjonen i USA. Den totale størrelsen på amerikansk gjeld har oversteget 40 billioner dollar, mens det amerikanske budsjettunderskuddet har oversteget 2 billioner dollar. Hvordan skal disse hullene fylles nøyaktig? Markedet ønsker ikke å svare på vegne av Becent. Markedet bruker terminpremier for å representere investorenes egentlige følelser, og for å si det rett ut, betyr det: Jeg vet ikke om fremtiden for amerikansk finanspolitikk vil være god, men vil den nye Fed-sjefen Washs ord virkelig telle? Alt jeg vet er at jeg i dag betaler mer rente og kjøper flere amerikanske statsobligasjoner. Enda verre enn den 10-årige statsobligasjonen er den lengst løpende 30-årige statsobligasjonen, hvis avkastning har nådd 5,27, langt over den historisk betydningsfulle 5 %-grensen. Historisk sett, så lenge den amerikanske statsobligasjonsrenten bryter over 5 %, kan investorer kjøpe med lukkede øyne. Denne gangen brøt den imidlertid over 5 % og nådde 5,27, uten tegn til å stoppe. Investorer er ikke lenger optimistiske med tanke på at amerikanske statsobligasjoner kan gå tilbake til et bullmarked på kort sikt. I en nylig offentlig uttalelse om finansiering av amerikanske statsvesener endret Becent for første gang ordlyden fra «potensiell økning i fremtidig obligasjonsutstedelse» til «potensiell ingen økning i fremtidige obligasjonsutstedelser», noe som kan sies å ha gitt markedet en liten følelse av trygghet. Hvor effektivt er det? Det hadde en liten effekt: 10-årige statsobligasjonsrenter tok seg bare opp fra 4,27 til rundt 4,65, mens 30-årige renten holdt seg solid over 5,2 %. Hva slags innvirkning vil dette ha på vanlige investorer som oss? Det mest bemerkelsesverdige aspektet er koblingen mellom globale carry-handler og amerikanske statsobligasjoner, nevnt tidligere. Hvis amerikanske statsobligasjonsrenter forblir høye, vil det drive en kollektiv økning i globale obligasjonsmarkeder, inkludert japanske obligasjoner, europeiske obligasjoner og britiske statsobligasjoner. Denne økningen vil utløse et annet problem—dårlig finansiering av amerikanske AI-selskapsobligasjoner kan føre til et sammenbrudd i dagens AI-aksjekurskjede, som for øyeblikket drives av finansieringsinvesteringer og stigende aksjekurser, og dermed overføre likviditetskrisen fra obligasjonsmarkedet til det amerikanske aksjemarkedet. Teknologisektoren i det amerikanske aksjemarkedet er fullt knyttet til teknologisektoren i våre A-aksjer, så teknologien vil bli overført fra det amerikanske aksjemarkedet til A-aksjemarkedet, noe som vil ha en viss innvirkning på alles kontoer. Derfor foreslår jeg at alle følger nøye med på avkastningen på den amerikanske 10-årige statsobligasjonen. Når vil 10-årige statsobligasjoner gi avkastning under 4,6 eller til og med 4,5? Det vil markere frigjøringen av kortsiktige finansielle risikoer, slik at alle kan se frem til et høyere og ytterligere bullmarked. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Det amerikanske statsobligasjonen øker tilbakekjøpene I kveld kunngjorde det amerikanske finansdepartementet en økning i grensen på 4 milliarder dollar for hvert tilbakekjøp av langsiktige obligasjoner. Etter å ha falt, stabiliserte amerikanske statsobligasjonsrenter seg, gull brøt over 4 500 dollar, og amerikanske aksjer åpnet lavere, men stengte høyere. For det første er denne handlingen symbolsk, og representerer finansdepartementets anerkjennelse av problemets alvor og dets tiltak for å løse det. Omfanget av dette tilbakekjøpet er heller ikke stort, med hver økning på 4 milliarder og fire tilbakekjøp per måned, totalt 16 milliarder til, noe som fullstendig oppveier Feds tilbakekjøpsvolum når RMP stoppes, noe som betyr at det verken øker eller synker. For det andre ble tilbakekjøpsmidlene fortsatt hentet inn gjennom kortsiktig gjeldsfinansiering, uten å løse langsiktige problemer. Faktisk avslørte det ytterligere at USA nå befinner seg i en knipe med å rane Peter for å betale Paul, akkurat som yenen. For det tredje ligger kjernen i problemet i rekken av hensynsløse handlinger fra Wash og Becent, som har mistet markedets tillit. For å løse problemet må tilliten bygges opp igjen. Konklusjonen er den samme som før: gull er en dobbel positiv faktor. Dagens utbrudd over 4500 er avgjørende. Hvis det bryter gjennom, vil det stige direkte til 4550. Utsiktene forblir positive, og hvis det blir en tilbakegang, følg med på mulighetene. Støttet av optimisme i det amerikanske markedet hentet markedet seg raskt inn, men vær forsiktig med at ting kan fortsette å fermentere, spesielt med kveldens rentemøteprotokoll, Jackson Hole-møtet 28. august og rentehevingen i september fra Bank of Japan. Hvis markedet fortsetter å falle og nedgangen er betydelig, er det på tide å følge med (AI-fundamentale endringer endres). Bitcoin-logikken ligner på gull, men er svakere enn gull. La oss se om den kan bryte gjennom intervallet 65 000–70 000. Hvis A-aksjemarkedet faller under 3900, er det ingen grunn til å være pessimistisk; under 3850 veier sjansene tyngre enn risikoen. I dag har situasjonen bedret seg litt, men det er fortsatt mange usikkerheter fremover. Alt i alt er likviditetskrisen i bunn og grunn en gullgrop. Hvis høykvalitets aktiva i US/A-aksjer/gull kan falle mer og gi flere inngangsmuligheter, er det enda bedre. Posisjonskontroll er veldig viktig nå. Rundt nivå 7 kan du avansere eller trekke deg tilbake, og hvis du går ut av risiko, får du kuler og kan også dra nytte av returer. Dette er mer passende. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Den plutselige apprecieringen av yenen utløste et fall i de globale markedene Det plutselige fallet: etter klokken 13 i dag opplevde verdensmarkedene en bølge av nedganger, inkludert A-aksjer, Asias aksjemarkeder i Japan og Sør-Korea, og til og med gull, som alle opplevde en bølge av nedganger. Og grunnen til dette er faktisk yenen. Nøyaktig klokken ett på ettermiddagen opplevde yenen plutselig en liten oppgradering, med valutakursen mot dollaren som steg fra 159,5 til rundt 159,3. Den underliggende årsaken er medieoppslag om at Takaichi Sanae-administrasjonen plutselig gjorde en 180-graders holdningsendring, og gikk fra å motsette seg Bank of Japans renteøkninger til å støtte Bank of Japans kommende renteøkninger. Det er svært sannsynlig at Bank of Japan på det kommende policymøtet i september eller oktober vil heve rentene for tredje gang på 12 år, sannsynligvis fra 1 % til 1,25 %, noe som markerer de raskeste sammenhengende renteøkningene på flere tiår. Siden begynnelsen av dette året har yenen falt raskt, fra litt over 150 til litt over 160. Bank of Japan grep inn to ganger i år, og brukte omtrent 66,7 milliarder dollar i april, men resultatene var skuffende. July grep inn igjen og brukte omtrent 58 milliarder dollar for å redde yenen. Enda mer overraskende slo den amerikanske regjeringen seg sammen samtidig. Finansminister Becent skrev ikke bare et notat der han fortalte markedet at han ville kjøpe yen for rundt 5 til 10 milliarder dollar i fremtiden, men gjennomførte også en vindusrentesjekk, sendte en advarsel til markedet og hjalp det med å dempe den hektiske yen-shortingen. Markedet kjøpte imidlertid ikke inn til tross for disse påfølgende bevegelsene. Siden den felles intervensjonen fra Japan og USA 30. juli, steg yenen en gang til rundt 157, for så å gå tilbake til 159,5 på omtrent en uke, på vei mot 160. Bak dette shortsalget av yenen står et globalt arbitrasjefond på opptil 2 billioner amerikanske dollar. Hvorfor opptrer markedsfond så dristig, og våger å fortsette å shorte til tross for felles inngripen fra USA og Japan? Den dypere årsaken er den enorme krisen Japans økonomi står overfor og som ikke kan repareres på kort sikt—Japan er tungt gjeldsatt, med gjeld som utgjør over 204 % av BNP, og er nummer én blant alle utviklede land. Japans økonomiske struktur ligger langt bak sine østasiatiske naboer i strukturell transformasjon, og økonomien har vært treg. Stilt overfor årets globale oljeprisøkning og importert inflasjon, klager japanske borgere bittert. Logisk sett bør Bank of Japan heve rentene for å bekjempe inflasjonen, men Saae Takaichi-regjeringen frykter at renteøkninger vil stagnere Japans økonomi og at de ekstra rentekostnadene fra renteøkninger vil belaste den allerede pressede økonomien ytterligere. Derfor har de bestemt motsatt seg renteheving og kun brukt valuta for å redde markedet. Dette drar effektivt USA inn i en felle—Bank of Japan må selge dollar for å kjøpe yen for å spare yenen, mens banken, med begrensede valutareserver, kun kan selge amerikanske statsobligasjoner for å veksle dem til dollar, noe som skaper et enormt salgspress i det amerikanske statsobligasjonsmarkedet. I mellomtiden er vedvarende høye amerikanske statsobligasjonsrenter den største hodepinen for denne nåværende Wangwang-administrasjonen. Hvordan kan de tolerere at Japans småbrødre heller bensin på bålet i en slik tid? Dongwang har gjentatte ganger anklaget Japan for å undervurdere valutakursen og krevd at den skal økes, mens USAs finansminister Becent gjentatte ganger har besøkt Japan for å oppfordre til renteøkninger. Under enormt politisk press fra USA og med to mislykkede forsøk på å redde markedet med ekte penger i år, er dagens nyheter at Takaichi Sanae ikke har hatt noe annet valg enn å trekke seg. Den nåværende situasjonen for globale kapitalmarkeder er: amerikanske statsobligasjoner, japanske yen-statsobligasjoner og bedriftsobligasjoner utstedt av store amerikanske AI-selskaper. Disse tre umulige trekantene fylles alle sammen av global kapital, og til slutt ofres amerikanske og japanske obligasjoner for å sikre at amerikanske statsobligasjoner og AI-selskaper kan utstede selskapsobligasjoner smidig. Takaichi Sanae har endelig tillatt Japan å heve rentene, men resultatet er at Japan bærer de finansielle kostnadene bak de høye rentene, ofrer Japans finanspolitiske kreditt og får markedet til å forlate japanske obligasjoner enda mer. Globale kapitalgiganter har advart om at japanske statsobligasjoner er i ferd med å gå inn i Storbritannias Truss-øyeblikk—med henvisning til at da statsminister Truss innførte skattelettelser for å stimulere Storbritannia, fikk investorer panikk over britiske obligasjoner, solgte desperat statsobligasjoner, noe som tvang finansministeren til å trekke seg. I dag betyr den japanske regjeringens tilbaketrekning og Bank of Japans kommende rentehevinger at japanske obligasjoner endelig har tatt fullt ansvar. Det globale obligasjonsmarkedet er ventet å bli mer volatilt og strammere i konkurransen om likviditet, noe som ikke er gode nyheter for globale aksjemarkeder—enten det er høyrisikoaktiva som amerikanske aksjer eller gull, trengs likviditet for å fortsette å drive bullmarkedet. Det usikre obligasjonsmarkedet har slått alarm for globale eiendeler. Etter at dagens nyhet brøt ut, stabiliserte yenen seg gradvis etter en liten økning, noe som indikerer at investorer begynner å fordøye de negative nyhetene om Bank of Japans rentehevinger i september og oktober. Når markedsprisene er fastsatt, vil denne runden med uro midlertidig ta slutt. Nøkkelen er om yenen kan stabilisere seg under 160. Hvis denne kritiske terskelen fortsatt er ustabil, kan Bank of Japan fortsette å selge amerikanske statsobligasjoner, og i verste fall kan Fed også gripe inn for å støtte Japan gjennom FIMA-tilbakekjøp av amerikansk gjeld, noe som effektivt tilfører likviditet til verden og signaliserer neste runde med kvantitative lettelser. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Fortsetter å følge manuset I kveld innfridde USAs juli-KPI fullt ut forventningene, og motsto risikoen for oljeprisoppgang forårsaket av Midtøsten-konflikten i juli, fortsatte å følge en nedadgående kanal og fjernet den største halerisikoen for markedet. Sannsynligheten for en renteøkning i september falt fra 46 % til 40 %. Markedet innser gradvis at det ikke vil bli noen renteøkninger i år, og at et rentekutt er mulig. Dette er manuset jeg har fortalt deg hele tiden: Fed spiller først haukeaktig for å villede markedet—markedsfortvilelse—så snur dataene—markedsoppfatningen endrer seg—Fed kutter rentene. Denne prosessen er at markedet først faller, og deretter gradvis snur oppover. Etter å ha holdt riktig rytme, kan du opprettholde stabile posisjoner, noe som føles veldig behagelig. I kveld klarte ikke gull å bryte gjennom til 4500 dollar. Ikke bekymre deg, motstandsnivåene er delt. Etter litt mer volatilitet og fulle chipbørser vil et utbrudd bli sterkere. Fra et grunnleggende perspektiv vil amerikanske økonomiske data sannsynligvis fortsette å svekkes, mens presset på Tim Cook og USAs gjeldsutstedelsesspørsmål (med Becent tvunget til å gripe inn) vil fortsette å tynge amerikansk kreditt og gull til fordeler. Etter at gull bryter ut, vil sølv snu seg, fordi dets finansielle egenskaper er lavere enn gulls, noe som gjør det til en følgesvenn-type eiendel. Derfor er noen bakholdsangrep også en levedyktig strategi. I dag publiserte Penguin Home sin finansrapport, med kapitalutgifter som langt overgikk forventningene. Spesielt viser Workbuddys fremragende resultater at implementeringen av AI gikk glatt. Selv om den negative kontantstrømmen er et kortsiktig problem og aksjekursen falt i kveld, støtter det på lang sikt den innenlandske AI-fortellingen midt og nedstrøms, noe som er gode nyheter for det overordnede innenlandske AI-temaet. Sentralbanken kunngjorde i kveld at den vil gjennomføre tre reverseringsoperasjoner på 600 milliarder yuan i løpet av den kommende uken, og tilby likviditet for å sikre seg mot likviditetsmangel. Dette er gode nyheter for A-aksjemarkedet, spesielt for likvide aksjer som små og mellomstore aksjer, som er verdt å følge med på kort sikt. Bitcoin har gått inn i august-nyhetsvakuumperioden, tid for rom, og den nye oppgangen vil først komme etter at regningen blir gjennomgått igjen i september. Hvis prisene faller nå, gir det faktisk lave priser en sjanse til å kjøpe chips, mens en økning bare er søppeltid. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Viktige KPI-data avgjør skjebnen til oppgangen I kveld kl. 20:30 vil USAs juli-KPI bli offentliggjort, som kan være årets viktigste inflasjonsdata, da det direkte vil avgjøre om den nåværende oppgangen fortsetter eller går inn i en konsolideringsfase. Når man ser tilbake på august i fjor, begynte den amerikanske økonomien på dette kritiske tidspunktet å svekkes, ikke-landbrukslønn ble uventet justert nedover, og Dongwang rettet seg nådeløst mot Fed, noe som skapte alvorlige bekymringer i markedet om Feds troverdighet. Det som fulgte var Feds nødrentekutt i september, tre påfølgende kutt, og markedet tok kraftig. I år er det nesten samme manus. Den amerikanske økonomiske indeksen ble uventet negativ, juli-lønnslistene utenfor landbruket ble negative, og Dongwang har begynt å etterforske straffesaker knyttet til Federal Reserve-guvernør Tim Cook. Det nylig avsluttede Fed-møtet i juli regnes av markedet som en fullstendig fiasko. Walshs tale førte til en kraftig økning i amerikanske statsobligasjonsrenter, med en tiårig rente på rundt 4,7 %. USA må akutt kutte rentene for å undertrykke langsiktige renter – scenariet er slående likt. I begynnelsen av året spådde jeg at USA burde kutte rentene i september. Hadde det ikke vært for Midtøsten-konflikten i mars som førte til at oljeprisene steg kraftig, ville forventningene om rentekutt allerede ha begynt å bli handlet. For øyeblikket er markedet dypt splittet om renten skal heves eller kuttes, og kveldens KPI-data vil sannsynligvis være nøkkelen til å snu alles forventninger. Denne gangen avhenger KPI hovedsakelig av tre variabler: for det første om oppgangen i oljeprisene i juli vil bli reflektert i KPI-dataene; For det andre, om den brede svekkelsen av den amerikanske økonomien vil føre til et kraftig fall i råvare-KPI; For det tredje, om boliginflasjonen, som utgjør den største andelen av inflasjonen, vil fortsette å falle som forventet. For øyeblikket forventer markedets konsensus at den totale juli-KPI-en vil stige med 0,1 % fra måned til måned, med kjerne-KPI opp 0,2 % fra måned til måned. Jeg tror den totale måned-til-måned-utviklingen kan være lavere enn forventet, mens andre poster forblir omtrent flate. Hvis dataene ikke lever opp til forventningene, vil markedet fortsette å ta seg opp; Hvis det overgår forventningene, kan markedet fortsette å svinge en stund. Resultatene vil bli klare når dataene kommer ut. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Strukturelle muligheter i A-share-teknologisektoren Hvis det er noen strukturelle høydepunkter for A-aksjemarkedet fremover, er det første laget å fokusere på AI-teknologi. Innen AI-teknologi er det greit å følge med på lederen, men for å ligge foran markedet og slå de fleste investorer, må du fortsatt spørre hva slags leder denne lederen er. Videre er å velge innenlandske datakraftledere og innenlandske erstatningsledere. Innenlandsk datakraft inkluderer upstream-brikkedesign og produksjon av halvlederutstyr – disse to er de viktigste flaskehalsene i utlandet, med høy verdi og ledende selskaper å følge med på i fremtiden. Den mest representative blant dem er selvfølgelig Huawei. Hele industrikjeden ledet av Huawei er kjernen i den innenlandske datakraftsektoren. Den andre linjen er utenlandske datakraftkjeder ledet av USA, som optiske moduler, hvis ytelse har tålt testen og er en langsiktig leder verdt å følge med på. Men problemet er at volatiliteten følger det amerikanske aksjemarkedet og er sterkt påvirket av utenlandske teknologiaksjer. Bortsett fra disse to, virker de andre som tilfeldige hår etter min mening. For eksempel de markedshypede glasssubstratene og MLCC-ene – for det første eksisterer de over hele verden og er ikke unike for Kina; For det andre er industrikjeden relativt lavpris, i motsetning til optiske moduler, som har teknisk innhold og utenlandsk etterspørsel. Selv robotikk og kommersiell romfart—den kommersielle romfasen er for tidlig og ikke helt den samme, men mange lignende felt, til og med ledende selskaper, mener jeg ikke har noen langsiktig verdi. Når vi vender tilbake til denne runden med AI-teknologiinvesteringer, må vi nå kanskje legge ut midt- og nedstrømsoppsett. Overseas AI har gått inn i en rotasjon fra upstream til midstream og downstream, og optiske moduler kan møte relative flaskehalser. Hvis rotasjonen av optiske moduler fortsetter, vil de nye utenlandske retningene kartlegge hjemmemarkedet, og finnes det støtte for industrikjeden? For øyeblikket kan mellom- og nedstrømsselskaper se til store modellselskaper og skybaserte selskaper – hovedsakelig i Hongkong-aksjer, hvor veksten ikke er like rask som i USA. Men kinesiske store modellselskaper vil følge USA i neste runde med kortsiktig rotasjon, eller såkalt hype. Å følge utenlandske kjeder krever evnen til å forstå svinghandel, alltid følge med på teknologitrender i utlandet, og stikke inn overskudd i innenlandske selskaper på et stadium, og dyktig ta profitt. Husholdningsdatakraft kan brukes til langsiktig utvikling. Du kan gjøre begge retninger; nøkkelen er å gjenkjenne din handelsstil og matche den tilsvarende strategien. Dette er retningen vanlige A-aksjeinvestorer virkelig kan forstå, og hvor det finnes en sjanse til å tjene penger. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

For å si det rett ut, har reglene alltid vært satt av USA for andre. Andre lands valutakurser har smutthull, så de fortjener å høstes av amerikansk kapital. Den nylig opphetede Japan Plaza-avtalen 2.0 innebar at USA og Japan sammen grep inn i valutakursene. Den virkelige drivkraften bak dette var USAs finansminister Becent—en av arkitektene bak dollarsystemet, tidligere investeringssjef for Soros Fund, og orkesteret bak nedslaget mot pundet og den asiatiske finanskrisen. Fra Becents vei til rikdom kan du se hva han gjør akkurat nå. Under pund-snikskytterkampanjen i 1992 observerte Baycent problemer med den europeiske valutakursmekanismen. Til tross for Storbritannias svake økonomi, holder landet sta på høye renter. Han mener Bank of England bare kan velge mellom valutakurser og eiendom. Soros var enig i sin vurdering og lånte penger for å presse for å shorte pundet. På Black Wednesday hevet Storbritannia renten to ganger på én dag til 15 %, noe som tømte 26,9 milliarder dollar i valutareserver. Likevel klarte ikke angrepet å motstå angrepet, og forlot til slutt den europeiske valutamekanismen, noe som førte til at pundet stupte 4 % på én dag. Soros ble berømt over natten, og tjente over én milliard dollar. Senere satset Bassant også presist på depresiasjonen av yenen og målrettede valutaer som baht under den asiatiske finanskrisen, og tjente betydelige gevinster hver gang. Lykken snur. Den tidligere dominerende Wall Street-tycoonen har nå blitt brannmannen som holder hovedstadstycoonens angrep unna, og situasjonen er enda mer prekær enn landet som en gang ble målrettet. USAs føderale gjeld har oversteget 40 billioner dollar, og avkastningen på 30-årige statsobligasjoner har passert 5 %, og har nådd et nytt toppnivå siden 2007. Becent måtte ikke bare fortsette å låne nye lån for å tilbakebetale gamle, men også senke rentene for å vise markedet at dollaren var kredittverdig. Men ingen av disse tingene gjelder akkurat nå. USAs kreditt ble fullstendig tappet av Federal Reserve-sjef Walsh. På møtet sa Wash til obligasjonsmarkedet: «Vi ønsker markedet velkommen til å heve renten for Federal Reserve», noe som gjorde Wall Street-magnatene sinte og febrilsk solgte amerikanske statsobligasjoner. Innen en time etter møtet brøt den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten gjennom 4,7 %. Rotet ble vasket av Wash, og Becent kunne bare følge etter for å rydde opp. Så Becente er ivrig etter å slukke brannen for Japan fordi selv deres egne folk ikke stoler på amerikanske statsobligasjoner, utenlandske sentralbanker selger seg ut, og en global bølge av dollar-til-dollar-bevegelser er i gang. Bank of Japan er den viktigste store kjøperen og må forbli stabil. Nedgangen i yenen har ført til at Bank of Japan fortsetter å selge amerikanske statsobligasjoner for å spare yenen, og raner Peter for å betale Paul. Becent forsøkte først å undertrykke situasjonen verbalt, og fløy deretter personlig til Japan for å gi veiledning, men Bank of Japan nektet fortsatt å heve renten. Til slutt inngikk Becent et kompromiss og grep inn, og brukte Federal Reserve til å gi valutakursveiledning, noe som brøt markedsregler for å stabilisere situasjonen. Det mest ironiske er de doble standardene i finansielle regler. Den gang, da man shortet pundet, var vestlig retorikk «fri markedsprising, korrigering av økonomiske ubalanser», og fullstendig ignorerte kostnadene ved lokale eiendelskollaps, bedriftsnedleggelser og krympende formue etter valutakrasj. Når tiden er inne for at amerikanske statsobligasjoner skal komme under press, endres narrativet—ondsinnet short-salg har blitt skadelig for finansmarkedene, samtidig som det å opprettholde amerikanske statsobligasjoner og dollaren tjener globale interesser. Reglene har alltid blitt satt av USA for andre. Andre land har smutthull og fortjener å bli utnyttet; hvis USA selv har problemer, må hele verden komme til bunns i dem. Becent forvandles fra en ungdom som dreper drager til en ond drage—hans identitet og posisjon endres, men den underliggende logikken forblir uendret. Den gang rettet angrepene seg mot smutthull etter utenrikspolitiske feil; nå er dollarens gjeldshull nettopp resultatet av tiår med amerikansk finanspolitisk sløsing og overdreven valutautstedelse. De negative konsekvensene av valutakursmekanismen som utdannet verden den gang, har nå slått tilbake på USA. Dette er sannsynligvis den mest levende syklusen av reinkarnasjon. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Store nyheter: Etter 24 år slår Japan og USA seg igjen sammen for å gripe inn i valutakursen, med effekter som muligens kan sammenlignes med Plaza-avtalen den gang. I år falt yenen som et avføringsmiddel hele veien, ikke bare over 150, men nå over 160, og på et tidspunkt i juli falt den til 162. Bank of Japan har grepet inn for å redde markedet, men globale yen-fondsjakter er helt upåvirket. Hele den 2 billioner dollar store carry-handelen ser ikke bare bort fra ansikt, men gjør også kontinuerlig pengene som Bank of Japan tilfører til likviderte overskudd. Den som ikke klarte å sitte stille, var faktisk USAs finansminister Becent. Denne uken tok Bank of Japan ledelsen og investerte 52,8 milliarder dollar i valutaintervensjon. Det som overrasket markedet enda mer, var at Becent uventet lekket et hotellbrev med teksten «Kjøp 10 milliarder yen» – tydeligvis ikke en glipp, men et bevisst signal sendt til markedet. Deretter grep New York Federal Reserve inn i valutamarkedet, gjennomførte valutakursinspeksjoner og forhørte store Wall Street-banker med valutakurskurser om handelskurser på «50 milliarder euro solgt og yen kjøpt». Nyheten spredte seg raskt i valutamarkedet, og tradere visste allerede – Federal Reserve forberedte seg på å gripe inn. Yenen steg raskt, med bjørner som utryddet posisjoner fra 162 til 157. Denne flyttingen er virkelig rørende. Den gang knuste Becent, som representerte Soros-fondet, Bank of England, og fungerte som finansjeger ved bordet som undertrykte pundet; Nå sitter han på den andre siden av bordet, og blir USAs finansminister, og forsvarer personlig utenlandsvalutaforsvaret. Himmelen kommer alltid rundt. Denne oppførselen står i fullstendig motsetning til det markedsdrevne prinsippet som USA lenge har fremmet. Å gripe inn i valutakursen fra statsmakt må innebære betydelige risikoer bak kulissene. Det finnes to typer risikoer. For det første betyr stabilisering av yenen faktisk å stabilisere amerikanske statsobligasjoner. Bank of Japan har nylig kontinuerlig solgt amerikanske statsobligasjoner for å hente inn dollar og gjenopprette valutakursen, hver gang rundt 30 til 50 milliarder dollar. Hvis denne skalaen fortsetter, vil ikke bare statsobligasjonsrentene stige og prisene falle, men markedet vil også bli konstant desensitivisert – markedet vet at ammunisjonen din er begrenset, så etter hver handel må den ta en pause, og bjørnene vil fortsette å spise opp chipsene dine. I mellomtiden mistet det amerikanske statsobligasjonsmarkedet Japan, sin største utenlandske kjøper, mens AI-selskaper fortsatt utsteder hundrevis av milliarder i private plasseringsobligasjoner årlig. Den globale kapitalpoolen var allerede en liten brønn, men nå tømmes to store hender kontinuerlig utover, og vannet er nesten tørt. Hvis amerikanske statsobligasjonsrenter ikke kan opprettholdes, kan likviditeten i det amerikanske finansmarkedet også bli kompromittert, noe som potensielt kan påvirke stabiliteten til amerikanske aksjer. Den andre risikoen er at det vil påvirke den amerikanske realøkonomien. Hvis statsobligasjonsrentene fortsetter å stige, er denne runden med AI-fall i amerikanske aksjer allerede forberedt—likviditet kombinert med AI-fortellinger som fører til dobbel pressing. Hvis Japans carry trades reverserer og 2 billioner i globale fond samtidig trekker seg ut av USA, kombinert med innblanding fra det amerikanske mellomvalget, kan amerikanske aksjer sannsynligvis falle nedover. Hvis AI-selskaper ikke klarer å sikre finansiering innen da, kan AI-revolusjonen som USA har håpet på nok en gang mislykkes. Som USAs finansminister og den siste vokteren av finanssystemet måtte Bescent ofre sitt eget rykte for å gripe inn—han forvandlet seg fra den dragedrepende ungdommen til dragen han en gang kjempet mot. Denne runden med intervensjon har så vidt begynt, med yenen som nettopp stabiliserer seg under 160. Neste risikopunkt er om yenen kan bryte over 150. Hvis det skjer, kan hele carry-markedet oppleve en snøskredlignende stampedeutstrømning, og de globale finansmarkedene vil stå overfor en finansiell tsunami. Om den blir til en svart svane avhenger av Becents neste trekk. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.