Innlegg

Vet du hva den mest ettertraktede «hard valuta» i verden er akkurat nå? Ikke gull. Ikke Bitcoin. Ikke chipen. Det er diesel. Kjøpere fra Europa, Brasil og Tyrkia står i kø for å kjøpe amerikansk diesel. I den første uken av august steg USAs eksport av destillatolje til 1,9 millioner fat per dag – den høyeste ukentlige rekorden noensinne. I fem påfølgende uker har daglige eksport oversteget 1,5 millioner fat. Amerikanske raffinerier går på full kapasitet og sender desperat olje utenlands. Men for hvert fat som eksporteres, reduseres det innenlandske lageret med ett fat. Diesellagrene i USA er allerede tomme. Per 7. august var amerikanske lagre av destillatdrivstoff nede i 107,1 millioner fat – det laveste for samme periode siden 1996. Det laveste på 30 år. De europeiske lagrene ligger også nær de lave nivåene som ble sett under energikrisen i 2022. En analytiker i Bank of America sa noe som sendte frysninger nedover ryggen min: "Markedet går inn i perioden med toppsesongetterspørsel, med nesten ingen rom for feil." Oversatt til enkelt språk: det er ikke rom for feil. Enhver hendelse kan bli en katastrofe. Hvorfor nå? Fordi trippeltrykk kommer samtidig: For det første er russisk diesel ikke lenger tilgjengelig. Ukrainske droner fortsetter å angripe russiske raffinerianlegg, noe som tvinger Russland til å forlenge sitt dieseleksportforbud til januar neste år. Russland er en av verdens største eksportører av raffinerte drivstoff—denne forsyningslinjen er avskåret. For det andre er Hormuzstredet blokkert. Den 60 dager lange våpenhvileavtalen mellom USA og Iran utløper 17. august, og Trump har tydelig uttalt at den ikke vil bli fornyet. Iran erklærte: Hvis den maritime blokaden ikke oppheves, vil landet iverksette en «fullskala offensiv». 20 % av verdens oljeleveranser passerer gjennom her, og det er nå nesten under blokade. For det tredje er den globale raffinerikapasiteten utilstrekkelig. Ifølge data fra Det internasjonale energibyrået falt det globale raffineribehandlingsvolumet i juli med omtrent 5 millioner fat per dag år-til-år. Selv om det finnes råolje, finnes det ikke mange fabrikker som kan konvertere den til diesel. Alle tre kranene ble skrudd av samtidig. I mellomtiden har USA blitt verdens eneste store forsyningsknutepunkt som fortsatt opererer normalt. Kjøpere fra hele verden banker på døren til USA. Men hva med USA selv? De selger ut sine strategiske reserver. Cracking spread—altså hvor mye et raffineri kan tjene per fat diesel—brøt over 100 dollar for første gang, og nådde en rekordhøy på 102,2 dollar. Tidligere hadde denne indikatoren aldri brutt over 89 dollar. Én tønne gir 100 dollar. Det er ikke rart at raffineriet ikke går amok med eksport. Men hva koster det? Diesellagrene i USA har falt til omtrent 23 dagers forsyning. Daan Struyven, Goldman Sachs' medleder for Global Commodity Research, sa: «Ser man på dataene fra de siste åtte ukene, er dette den største nedgangen i amerikanske oljelagre i historien.» ” Den største i historien. Hva er enda mer skremmende? Tiden er ikke på vår side. Den nordlige halvkule går inn i innhøstingssesongen—traktorer, treskere, alle går på diesel. Etter innhøstingssesongen kommer vinteren—fyringsolje eller diesel. Og raffineriet er i ferd med å gå inn i sesongmessig vedlikehold—kapasiteten vil midlertidig være ute av drift. Goldman Sachs har allerede gitt en advarsel: risikoen for vedvarende dieselmangel har overgått risikoen for råolje i seg selv. Bank of America sa det mer brutalt: «Det er nesten ikke rom for feil.» ” Hvorfor er dieselmangelen mer alvorlig enn råoljemangelen? Fordi diesel har mye større «stivhet» enn bensin. Lastebiler kan ikke erstattes med elektriske kjøretøy – hvis du ikke har råd til dem, og det ikke finnes nok elektriske ladere. Traktorer kan ikke stoppe i innhøstingssesongen—avlingene venter ikke på noen. Bønder kan ikke si: «Vi høster ikke i år.» Diesel er «siste mil»-drivstoffet for den reelle økonomien. Alt må leveres til deg, og den siste strekningen er avhengig av dieselbiler. Hva betyr dette? Prisøkninger kan ikke effektivt undertrykke etterspørselen. Hvis bensin er dyrt, kan du kjøre mindre. Diesel er dyrt—du må fortsatt transportere varene du trenger, og avlingene du skal høste må fortsatt høstes. Etterspørselen vil ikke forsvinne; prisene vil bare bli overført direkte. Til hvem overføres det? Videreført til prisen på hver gjenstand. Hva betyr dette for kryptoverdenen? Når den «siste kilometeren» i forsyningskjeden begynner å gå tom for drivstoff, presses prisene på alle varer opp. Bitcoins miningkostnader—mining-maskiner drives av elektrisitet, men kraftproduksjon, transport av utstyr og vedlikehold av forsyningskjeden er alle avhengige av diesel. Mattransportkostnader – alle produkter i supermarkedet, fra opprinnelse til hylle, er avhengige av dieselbiler på siste strekning. Dette er ikke en kortsiktig prisvariasjon. Dette er en systemisk kostnadsomforming. Når dieselprisene går fra «rimelig» til «luksuriøs», øker de underliggende kostnadene for hele realøkonomien. Alt som er denominert i fiat-valuta vil være dyrere. For å være ærlig, det treffer hardt. USA gjør noe som virker rasjonelt, men som egentlig er sprøtt: Fristet av høye profitter selger de strategiske reserver til hele verden. Å tjene dagens penger er å satse på at morgendagens mangel ikke vil skje. Men innhøstingssesongen er rett rundt hjørnet. Vinteren er rett rundt hjørnet. Vedlikehold på raffineriet kommer snart. Hvis lageret virkelig tar slutt innen da— Hvem skal fylle drivstoff på amerikanske traktorer? Hvem skal fylle drivstoff på lastebiler i USA? Hvem skal sørge for oppvarming til amerikanske hjem? Svaret kan være: ingen. Fordi USA allerede har solgt ut oljen sin. $BTC $BZ $CL