Il 18 agosto, il settore AI del mercato azionario statunitense ha subito un raffreddamento collettivo, con Micron che ha perso circa il 7% in un solo giorno, diventando una delle aziende più evidenti nella vendita di semiconduttori. Questo calo non è difficile da comprendere. Dall'inizio del 2026, il prezzo delle azioni di Micron è salito di circa tre volte, e il mercato ha già incorporato nella valutazione la carenza di memoria AI, l'aumento dei prezzi dei prodotti e i margini di profitto elevati. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 30 anni è salito ai massimi dal 2007, e i capitali hanno iniziato a riconsiderare una questione: i guadagni dell'industria AI possono coprire un capitale sempre più costoso? Tuttavia, tornando indietro di tre anni, Wall Street era preoccupata per un'altra cosa: per quanto tempo Micron avrebbe continuato a perdere. Nell'anno fiscale 2023, i ricavi dell'azienda sono scesi da 30,76 miliardi di dollari a 15,54 miliardi, quasi dimezzati; il margine lordo è passato dal 45% a -9%, con una perdita netta annuale di 5,83 miliardi di dollari. Nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, i ricavi trimestrali di Micron hanno raggiunto 41,46 miliardi di dollari, con un utile netto GAAP di 28,24 miliardi, entrambi record. Un'azienda un tempo vista come un "titolo ciclico di vendita di chip commodity" è diventata in soli tre anni uno degli anelli più redditizi dell'infrastruttura AI. Questa trasformazione sembra improvvisa, ma in realtà è il risultato di una storia di sopravvivenza durata oltre quarant'anni. Quando Intel ha abbandonato la memoria, Micron ha scelto di restare. Micron è stata fondata nel 1978, con sede a Boise, Idaho, USA. Il mercato DRAM inizialmente era dominato da aziende americane, ma negli anni '80 i produttori giapponesi hanno rapidamente conquistato quote di mercato grazie a rendimenti, scala e vantaggi di prezzo.

Dell nel 2026 sembra un veterano del settore PC che è improvvisamente entrato alla festa dell'AI. Nel più recente trimestre fiscale terminato il 1° maggio, Dell ha registrato ricavi per 43,842 miliardi di dollari, con una crescita annua dell'88%; di questi, 16,132 miliardi di dollari derivano da server ottimizzati per l'AI, con un aumento esplosivo del 757%. Gli ordini arretrati di server AI in mano all'azienda ammontano a 51,3 miliardi di dollari, e la società ha alzato la previsione dei ricavi correlati per l'anno fiscale a 60 miliardi di dollari. Il 12 agosto, le prospettive solide di CoreWeave e Super Micro hanno nuovamente acceso le trattative per le infrastrutture AI, facendo salire il prezzo delle azioni Dell di circa il 5% quel giorno. Molti hanno così scoperto che Dell, un tempo famosa per la "vendita di computer via telefono" e poi quasi dimenticata con l'avvento di internet mobile, si è ormai posizionata al centro dei data center AI. Ma questa rinascita è stata il frutto di ben tredici anni di attesa. L'impero del PC teme soprattutto che i consumatori non abbiano più bisogno del PC. Nel 1984, Michael Dell ha fondato la sua azienda nel dormitorio universitario. Ha eliminato i distributori, assemblando computer direttamente su richiesta del cliente, vincendo i produttori tradizionali con bassi livelli di inventario e rapida rotazione. Questo modello ha portato Dell a dominare il mercato globale dei PC e ha fatto di Michael Dell uno dei CEO più giovani nella storia della classifica Fortune 500. Il problema è che i vantaggi di un tempo possono trasformarsi in dipendenza da un percorso. Con l'ascesa di smartphone e tablet, l'accesso al calcolo personale ha iniziato a spostarsi. I PC sono diventati sempre più standardizzati, i prezzi sempre più trasparenti, e i cicli di sostituzione da parte dei consumatori si sono allungati. La catena di fornitura, in cui Dell eccelleva, è stata influenzata da questo cambiamento.

Nella storia dell'umanità, poche tecnologie sono cresciute con una velocità quasi verticale come AI. Non dipende da un singolo ciclo di prodotto, né è limitata dai confini di un paese o di un'azienda; sta ridefinendo la produttività, la trasmissione della conoscenza, la creazione di valore e il significato dell'esistenza umana. Musk ha ripetutamente sottolineato un punto simile: il futuro apparterrà in modo schiacciante all'AI e ai robot. In un discorso interno a SpaceX, ha chiaramente affermato che entro circa quattro o cinque anni l'AI rappresenterà il 99% del valore di SpaceX, e ha detto apertamente "Dobbiamo vincere con l'AI, perché il futuro sarà schiacciante riguardo all'AI e ai robot". Dietro questa affermazione c'è la valutazione di un salto di ordine di grandezza imminente nella scala dell'intelligenza: la quantità totale di intelligenza digitale potrebbe raggiungere mille miliardi di volte quella dell'intelligenza biologica in futuro. Guardando indietro nella storia, ogni vera svolta tecnologica che ha cambiato il destino umano è stata inizialmente sottovalutata. Quando è comparsa la macchina a vapore, si discuteva ancora se avrebbe tolto il lavoro ai tessitori; all'inizio della diffusione dell'elettricità, molti proprietari di fabbriche ritenevano che le lampade a gas fossero sufficienti; quando il computer è passato da una macchina grande quanto una stanza a uno strumento personale, la voce dominante prevedeva ancora che "il mondo avrebbe avuto bisogno di poche macchine". Anche Internet, passando da una rete accademica a un mezzo commerciale e di vita quotidiana, è stato inizialmente sottovalutato come "solo un fax più veloce". Ogni volta, la tecnologia ha infine aperto nuove dimensioni: nuove industrie, nuove professioni, nuovi modi di distribuire la ricchezza, nuove forme di collaborazione sociale. Dopo che i vecchi "limiti" sono stati infranti, lo spazio per le attività umane si è ampliato notevolmente. AI sta ripetendo questo modello, ma in modo più rapido, profondo e ampio

Nel 2026 Coinbase è ormai difficile da definire semplicemente come "un exchange di criptovalute". Nel secondo trimestre di quest'anno, la quota di mercato del volume di scambi in criptovalute dell'azienda ha raggiunto un record del 10,3%; i ricavi da abbonamenti e servizi sono stati di 555 milioni di dollari, pari al 48% del reddito netto. La quantità media di USDC detenuta sulla piattaforma è salita a 20 miliardi di dollari, e il volume di scambi di stablecoin sulla catena Base è cresciuto di 7 volte su base annua. Ancora più degno di nota è che, tra i campioni di transazioni on-chain classificate da Coinbase come AI Agent, oltre il 90% del volume di stablecoin opera su Base, e più del 97% delle transazioni on-chain degli Agent utilizza il protocollo x402. Coinbase sta ampliando la propria narrazione, da "porta d'ingresso per gli utenti che comprano e vendono Bitcoin" a un'infrastruttura finanziaria che connette trading, stablecoin, pagamenti, sviluppatori e AI Agent. Risultati del secondo trimestre 2026 di Coinbase⁠ Ma quattro anni fa, il mercato discuteva di un'altra questione: se il volume di scambi in criptovalute scomparisse a lungo termine, su cosa potrebbe ancora contare Coinbase per sopravvivere. Il 14 aprile 2021 Coinbase è entrata nel Nasdaq tramite quotazione diretta. Il prezzo di riferimento delle azioni era di 250 dollari, con un'apertura a 381 dollari, un picco intraday superiore a 429 dollari; alla chiusura la valutazione completamente diluita era di circa 85,8 miliardi di dollari. È diventata una delle prime vere aziende crypto a entrare nel cuore del mercato dei capitali statunitense, ed è stata vista da molti come il simbolo del riconoscimento di Crypto da parte di Wall Street. Documento di quotazione di Coinbase⁠