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Le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, intervient soudainement pour « sauver le marché », quel signal cela envoie-t-il au marché ? En phase macroéconomique sensible, cette intervention de Yellen semble tellement « fortuite ». À l'instant, le département du Trésor américain a officiellement annoncé qu'à partir du 9 septembre 2026, il élargira la taille des achats d'obligations en une seule fois, passant de 2 milliards à 4 milliards par opération, cette politique couvrant les obligations à 10, 20 et 30 ans. En termes simples, le Trésor ajuste l'offre sur le marché des obligations à moyen et long terme en augmentant la taille des achats uniques, afin de contenir les rendements. Après l'annonce, le dollar s'est affaibli, les rendements des obligations à long terme ont baissé, l'or a progressé, et les marchés à risque, en particulier les actifs à bêta élevé, ont vu leurs rendements augmenter. Cet événement est un « facteur positif ponctuel », mais il faudra observer s'il se transforme en une politique favorable. 1. L'augmentation à court terme de la taille des achats d'obligations libère une liquidité marginale pour les marchés à risque. Bien que ce ne soit pas un QE classique, cela bénéficie aux actifs risqués, mais cela reste un effet ponctuel, car face à l'ampleur colossale de la dette américaine, passer de 2 à 4 milliards par opération reste une goutte d'eau. 2. Le point clé est de savoir si le Trésor considère que le rendement de 5,3 % des obligations à 30 ans est une ligne rouge sensible, ce qui constitue la signification majeure de cette mesure. Si à l'avenir le rendement des obligations à 30 ans atteint 5,3 % et déclenche à nouveau cette règle, cela passerait d'un effet ponctuel à une politique favorable, ce qui serait le bénéfice le plus direct pour les marchés financiers. 3. Si le gouvernement élargit les rachats d'obligations à long terme, réduit l'émission de ces obligations et augmente le financement par bons du Trésor à court terme (Bills), cela pourrait constituer un avantage de liquidité à moyen et long terme. Il faudra donc surveiller l'évolution des obligations à 30 ans.