Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Seuratut
254seuraajat
Syöte
Syöte
Kumpi saa pääoman paluun ensin, BTC vai ETH? Tällä hetkellä kallistun enemmän BTC:n puolelle, mutta syy ei ole "Bitcoinin vahvempi usko".
Farsiden päivittäisten tietojen mukaan 12.–16. lokakuuta BTC-spot-ETF:stä virtasi ulos noin 228,4 miljoonaa dollaria ja ETH-spot-ETF:stä noin 320,1 miljoonaa dollaria. ETH:n kanavan pääomamäärä oli alun perin pienempi, mutta absoluuttinen ulosvirtaus oli suurempi, mikä ainakin osoittaa, että viime viikon lunastuspaineet ovat vakavasti otettavia.
Tänään on Pekingin aikaa maanantaiaamu, ja Yhdysvaltojen maanantain kaupankäynti ei ole vielä alkanut. Vahvistettavissa ovat edelleen vain viime viikon tiedot, joten älä kirjoita tämänhetkistä hinnan nousua "uuden viikon ETF-pääoman paluuksi".
Kallistun tarkkailemaan ensin BTC:n toipumista, koska tämän datan perusteella sen pääomapaine on suhteellisesti kevyempi. Mutta tämä on vain testattava arvio, yhden viikon virrat eivät edusta kaikkia instituutioita eivätkä takaa tulevaa.
Todellinen arviointia muuttava tekijä on, jatkuuko pääoman paluu ja tuleeko se useista tuotteista. Jos ETH saa ensin aikaan kestävämpää ostoa, muutan myös mielipidettäni, eikä ole tarpeen pitää kiinni alkuperäisestä arviosta väkisin.
Markkinoiden heikentyessä on helpointa valita suosikkivarallisuutensa voittajaksi. Haluan mieluummin ensin myöntää mieltymykseni ja jättää sille paikan, jonka data voi kumota. Maanantain kaupankäynti ei ole vielä alkanut, joten vastausta ei tarvitse kiirehtiä kirjoittamaan nyt.
#机构资金转弱，BTC与ETH谁先迎来回流？
Vaikka Teslan seuraava tulosraportti näyttäisi kauniilta nettotuloksen osalta, on ensin tarkasteltava, kuinka paljon siitä tulee autokaupasta ja kuinka paljon omistetuista sijoituksista.
Toisen neljänneksen 10-Q-raportissa on hyvin konkreettinen kohta: yhtiö vahvisti noin 1 miljardin dollarin nettotuoton SpaceX-osakesijoituksista. Tämä sijoitus arvostetaan käypään arvoon, ja siihen liittyvät realisoituneet ja realisoitumattomat voitot ja tappiot kirjataan "muutoksiin tuotoissa", eikä niitä sisällytetä autoliiketoiminnan liiketulokseen.
Tämä tuotto on sääntöjen mukaista ja taloudellisesti merkityksellistä, eikä ole tarpeen heti kutsua sitä talouspeliksi, kun näkee sijoitustuottoja. Keskusteltaessa "toimitusten ylityksen aiheuttamasta kannattavuuden palautumisesta" on kuitenkin esitettävä autoliiketoiminnan tiedot todisteeksi.
Jos ajoneuvojen myyntihinnat, valmistuskustannukset ja liiketoimintakulut eivät muutu merkittävästi, ja nettotuloksen kasvu johtuu vain sijoitusten arvonnoususta, sijoittajat saavat parannuksen, joka eroaa autoliiketoiminnan elpymisestä. Toisaalta sijoitusarvon vaihtelut, jotka laskevat voittoa, eivät välttämättä tarkoita, että autoliiketoiminta olisi yhtäkkiä heikentynyt.
Odotan näkeväni parempia tuloksia itse autoliiketoiminnalta. Arvioitaessa on erotettava liiketulos ja sijoitustuotot ja verrattava niitä kassavirtaan, mikä on luotettavampaa kuin pelkkä osakekohtaisen tuloksen ja odotusten vertailu.
Nyt Teslalla on yhä enemmän tarinoita, kuten AI, energian varastointi ja SpaceX-sijoitukset, jotka kaikki voivat vaikuttaa arvostukseen. Tarinoiden määrä ei ole ongelma, vaan se, että aina kun voitto kasvaa, se selitetään helposti "autoja myydään yhä kannattavammin". Osakkeenomistajat ansaitsevat selvän vastauksen siihen, mikä liiketoiminta todella tuottaa rahaa.
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点
Netflixin mainosten ennakkomyyntilupaukset lähes kaksinkertaistuvat, kuulostaa hyvältä, mutta älä vielä kiirehdi lisäämään sitä tämän neljänneksen tuloslaskelmaan.
Yhtiö ilmoitti elokuussa, että Yhdysvaltojen Upfront-mainosmyyntilupaukset lähes kaksinkertaistuvat. Alkuperäinen termi oli "commitments", summa vastaa tulevia sovittuja mainoskampanjoita, ei vielä kokonaan esitettyjä, vahvistettuja tuloja tai vastaanotettua käteistä.
Pidän tästä muutoksesta, koska mainostajat ovat valmiita budjetoimaan etukäteen, mikä osoittaa, että Netflix on siirtymässä vakaampaan hankintasuunnitelmaan. Mutta tämän edistysaskeleen merkitys on siinä, että tulevilla tuloilla on enemmän perustaa, eikä sitä voi käyttää vaatimaan mainostulojen välitöntä vastaavaa kasvua tietyllä neljänneksellä.
Eri sisältöjen julkaisuaika ja mainosten todellinen toimitusrytmi vaikuttavat siihen, mihin neljännekseen tulot kirjautuvat. Erityisesti yhtiö on maininnut, että vuoden 2027 naisten jalkapallon MM-kisojen sponsorointikysyntä on vilkasta, joten kaikkia ennakkomyyntilupauksia ei voi laskea tämän vuoden tuloiksi.
Tässä tulosraportissa toivon näkeväni yhtiön selityksen siitä, miten ennakkomyyntilupaukset muuttuvat todellisiksi kampanjoiksi ja mainosliiketoiminnan koko vuoden tavoitteiden toteutumisesta. Budjetin varhainen sitominen ja lopullinen jatkuva kampanjoiden toteutus erottaa vielä yksi tehokkuuden arviointi.
Sijoittajille yksi turha tappio on, kun suunta on oikea, mutta toteutusaikaa arvioidaan liian lyhyeksi. Netflixin mainosliiketoiminta kasvaa, mikä on ilahduttavaa; mutta jos markkinat ostavat tulevien neljännesten hyvät uutiset kerralla, ja tämänhetkinen raportti on hieman hitaampi, osakekurssi voi silti aiheuttaa pettymyksen.
#奈飞增长或放缓，广告业务成新看点
Kuinka monta kertaa SpaceX on laukaissut raketteja ja kuinka monta kertaa se on myynyt laukaisupalveluita, näiden välillä on suuri ero.
Toisella neljänneksellä yhtiö ilmoitti yhteensä 38 laukaisusta, joista 28 oli sisäisiä laukaisuja ja ulkoisille asiakkaille tehtyjä laukaisuja 10. Sisäiset tehtävät palvelevat pääasiassa oman tähtikonstellaatioiden käyttöönottoa. Jos kaikki laukaisut lasketaan ulkoisiksi maksullisiksi tilauksiksi ja kerrotaan kuvitteellisella yksikköhinnalla, saatu liikevaihto voi helposti vääristyä.
Mielestäni tämä on juuri se mielenkiintoisin osa SpaceX:n ymmärtämisessä: raketti on sekä ulkoisille asiakkaille suunnattu liiketoiminta että oman viestintätoiminnan infrastruktuuri. Sisäiset laukaisut aiheuttavat kuluja kyseisellä kaudella, mutta ne voivat myöhemmin tuottaa tuloja satelliittipalveluiden kautta ja näin palauttaa investoinnit.
Siksi kolmannen neljänneksen raporttia ei voi tarkastella pelkästään laukaisutietojen perusteella. On myös tarkasteltava sisäisen käyttöönoton etenemistä, kustannuksia ja niihin liittyviä liiketoiminnan tuloja. Jos sisäisten tehtävien osuus on suuri, ei voi suoraan syyttää asiakaspulan; jos laukaisut ovat tiheitä, ei voi suoraan kehua ulkoisen kysynnän räjähdystä.
Tällainen vertikaalinen integraatio tekee kilpailijoiden vaikeaksi kopioida toimintaa ja lisää myös talousraporttien arvioinnin vaikeutta.
Katsoessani raketin nousuvideota haluan jatkaa raportin tutkimista: kuinka paljon laukaisemilla satelliiteilla on jatkuvia maksutuloja? Kun tämä laskelma on tehty, voidaan arvioida, onko käyttöönoton nopeus todella kannattavaa.
#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
Roadster yhdistää kahden yrityksen teknologian yhteen autoon, ja markkinat ovat jo alkaneet keskustella siitä, pitäisikö myös kahden yrityksen osakkeet yhdistää samaan tarinaan.
Barclaysin analyytikko on äskettäin ehdottanut Teslan ja SpaceX:n mahdollisesta yhdistymisestä. Rajataan ensin: tämä on analyytikon arvio, ei vielä yritysten ilmoittama kauppa.
Yhteistyö on hienoa, mutta yhdistyminen on vielä erikseen arvioitava, onko se kannattavaa.
Insinöörit voivat tehdä projekteja yhdessä, mutta osakkeenomistajien saamat tuotot on jaettava hinnoittelun, omistusosuuksien ja kaupan ehtojen mukaan. Sama perustaja ei myöskään automaattisesti takaa, että molempien osapuolten osakkeenomistajien edut olisivat täysin yhtenevät.
Oletetaan, että tulevaisuudessa kauppa todella tapahtuu, tärkeimmät seurattavat asiat ovat osakevaihtoehdot, riippumattomien hallituksen jäsenten arvion hinnasta ja kuka maksaa mistäkin kasvusta. Jos yhteistyö, joka alun perin olisi voitu toteuttaa liiketoimintasopimuksella, toteutetaan kalliimmalla osakekaupalla, osakkeenomistajilla on ainakin oikeus kysyä: mitä ylimääräisellä rahalla on ostettu?
Pidän Roadsterin mielikuvituksesta. Mutta vaikka esittely saa ihmiset innostumaan, osakkeita ei voi ostaa pelkän "Muskin kahden yrityksen yhteistyön" perusteella ilman jälkimmäisen osan laskelmia. Kun kauppaa aletaan neuvotella, toivon, että osakkeenomistajat näkevät, mitä kumpikin osapuoli saa, eivätkä vain innostavan yhteiskuvan.
🟢 Oli Päivittäinen uutiskatsaus｜2026.10.19
BTC, ETH ja SOL nousivat samanaikaisesti viimeisen 24 tunnin aikana, ja markkinatunnelma palasi ahneuden alueelle. Yksi huomionarvoinen ilmiö on kuitenkin se, että kolmen suurimman kryptovaluutan arvon noustessa koko kryptomarkkinoiden kokonaisarvo laski 0,43 %. Samaan aikaan stablecoinien tarjonta jatkoi pientä supistumistaan, BTC:n ja ETH:n spot-ETF:istä kirjattiin molemmista nettovirtauksia ulos edellisen kaupankäyntipäivän aikana, ja vaikka Solanan ketjun transaktiomäärät paranivat, TVL (Total Value Locked) on edelleen laskussa. Tämä tarkoittaa, että markkinat ovat tällä hetkellä lähempänä volatiliteetin aiheuttamaa pääomien kiertoa kuin vahvistettua laajamittaista nousua. Kun Yhdysvaltain markkinat avautuvat uudelleen, on tärkeää seurata, pystyvätkö institutionaaliset sijoittajat seuraamaan hintakehitystä. 📈 Markkinat: BTC nousi 82 400 dollariin, tunnelma palasi ahneuteen 19. lokakuuta noin klo 10:12 HKT BTC:n hinta oli 82 435,72 dollaria, 24 tunnin nousu 1,0 %; ETH 2 426,13 dollaria, nousua 0,9 %; SOL 104,82 dollaria, nousua 1,2 %. Kolme suurta kryptovaluuttaa nousivat samanaikaisesti, ja SOL:n nousu oli hieman suurempi kuin BTC:n ja ETH:n. CoinGeckon mukaan kryptomarkkinoiden kokonaisarvo oli noin 2,82 biljoonaa dollaria, laskua 0,43 % 24 tunnin aikana, ja BTC:n markkinaosuus oli 58,8 %. Tämä ero osoittaa, että suurten omaisuuserien hinnan korjaus ei ole levinnyt koko markkinoille. Osan omaisuuseristä noustessa toiset kryptovaluutat voivat edelleen kohdata korjauspaineita. Altcoineista, CoinMarketCapin markkina-arvon top 100 mukaan
Strategy koki tällä kertaa MSCI:n uusien sääntöjen vaikutuksen, mikä opetti läksyn väitteelle "ostamalla MSTR:ää ostaa BTC:tä". Bitcoin ei ole muuttunut toiseksi omaisuuseräksi, mutta sen omistavien pörssiyhtiöiden osakekurssit joutuvat kantamaan toisenlaista painetta.
Aloitetaan ajankohdasta: MSCI on julkaissut ei-operatiivisten yhtiöiden kelpoisuussääntöjen muutokset, vaikutuksille alttiiden arvopapereiden lista julkaistaan 11. marraskuuta, ja muutokset astuvat voimaan 30. marraskuuta kaupankäynnin päättyessä. Nykyisiä sääntöriskejä ei siis tule tulkita siten, että Strategy olisi jo virallisesti poistettu.
Markkinat eivät kuitenkaan odota tottelevaisesti voimaantulopäivää reagoidakseen. Sijoittajat arvioivat etukäteen indeksin mahdollisia kysyntämuutoksia ja säätävät salkkujaan; jotkut huolestuvat myöhemmistä rahoitusehdoista ja arvioivat uudelleen osakkeiden suhteellista preemiota BTC-omaisuuteen nähden. Nämä odotukset voivat vaikuttaa hintoihin jo ennen lopullisen listan julkaisua.
Siksi ostaessasi Strategy-osakkeita, sinun tulee katsoa BTC:n suuntaa lisäksi yhtiön velkoja, etuoikeutettuja osakkeita, lisäantijärjestelyjä ja indeksikelpoisuutta. Vaikka olisitkin optimistinen bitcoinin suhteen, osakkeiden valinta tai suora spot-omistus sisältää erilaisia riskejä.
Strategy vastustaa julkisesti uusia sääntöjä, sillä sillä on omat etunsa ja perustelunsa; osakkeenomistajat eivät kuitenkaan voi hallita riskejä pelkästään luottaen "yhtiö pyrkii vaikuttamaan" -lupauksiin. Eniten pelkään, että nousun aikana pidetään osakkeita korkean herkkyyden BTC:nä, mutta laskun tullessa huomataan ostaneensa koko paketin yhtiön rahoitus- ja indeksisääntöriskejä. Nämä ehdot tulisi ottaa huomioon jo ennen ostopäätöstä.
#MSCI新规冲击财库股，Strategy公开反对
Anthropicin ehdotetussa 60 miljardin dollarin sirurahoituksessa on yksi kysymys, joka huolestuttaa minua enemmän kuin rahoitusennätys: kuka kantaa tappion, kun laitteet eivät enää ole arvokkaita tulevaisuudessa?
Tässä on vertailukelpoinen julkistettu tapaus: Broadcomin syyskuussa jättämässä 10-Q-raportissa on aiemmin sovittu AI-laitteiden vuokraussopimus, johon liittyy takuu. Kun asiakkaan sopimusrikkomus tai muut ehdot täyttyvät, laitteen myyntiarvo vaikuttaa takuusitoumukseen, ja kaikkien laitteiden käyttöönoton jälkeen maksimivastuu on noin 29 miljardia dollaria. Takuuvelvoitteita ei oltu maksettu julkistamishetkellä.
Huomaa, että tämä vanha järjestely ei suoraan vastaa uutta 60 miljardin dollarin suunnitelmaa, mutta se osoittaa, että kun toimittajat osallistuvat rahoitukseen, heidän roolinsa voi ylittää "myydä sirut ja saada rahat" -vaiheen. Asiakkaan maksukyky ja laitteiden tuleva arvo voivat myös palata toimittajan vastuulle.
Jos rahoituslaitokset haluavat osallistua, heidän on tarkasteltava, mitä riskejä he todella ottavat. Tarjonnan vakauden arvioimiseksi on myös kysyttävä, mitä tukea toimittajat tarjoavat ja miten riskit jaetaan, eikä pelkästään laskettava rahoittajien määrää.
Rahoituksen tuki on normaali liiketoimintajärjestely, eikä takuu tarkoita, että tappioita olisi jo tapahtunut.
Mutta nopeasti kehittyvien teknologialaitteiden kohdalla, kun ne sisällytetään monivuotisiin rahoitusjärjestelyihin, kuka kantaa vanhentuneiden laitteiden kustannukset? IPO on toki tärkeä, mutta listautumisen kohu ei korvaa sopimusten riskien jakamista.
#Anthropic拟融资600亿美元，IPO迎考验
Meta:n AI onko se oikeasti tuottanut voittoa? Mielestäni on ensin vältettävä erityisen kätevää algoritmia: mainostulot kasvoivat kuinka paljon, ja tämä kasvu lasketaan kokonaan AI:n tuotoksi.
Toisen neljänneksen raportissa Meta:n mainosnäyttökerrat kasvoivat 14 % vuodentakaisesta, ja keskimääräinen mainoksen hinta nousi 12 %. Yritys katsoo, että kohdennetun mainonnan ja mittaustyökalujen parannukset ovat lisänneet mainoskysyntää, mutta mainitsi myös valuuttakurssien suotuisan vaikutuksen. Eri alueiden ja tuotteiden mainososuuksien muutokset vaikuttavat myös keskihintaan.
Tämä osoittaa, että AI parantaa mainonnan tehokkuutta, mutta 12 %:n hinnannousua ei voi suoraan pitää AI-investoinnin tuottona. Meta itsekin muistuttaa, että on vaikeaa tarkasti kvantifioida, kuinka paljon eri trendit ovat vaikuttaneet mainostuloihin.
Paremmilla suositus- ja kohdennustyökaluilla on perusteet ansaita rahaa. On kuitenkin testattava, jatkuuko vaikutuksen parantuminen valuuttakurssien ja mainosrakenteen kaltaisten tekijöiden poistamisen jälkeen, ja kattaako uusi tuotto vastaavat kustannukset.
Kun selkeää erittelyä ei ole, on rehellisempää myöntää "ei voi vielä tarkasti laskea" kuin esittää kaunis tuottoprosentti.
Markkinat ovat nyt toisaalta tyytymättömiä AI-investointien kalleuteen, toisaalta tottuneet laskemaan kaiken kasvun AI:n ansioksi, ja molemmat puolet ovat kärsimättömiä. Meta on jo kypsä mainosliiketoiminta, eikä sen tarvitse todistaa itseään epämääräisillä syy-yhteyksillä. On vakuuttavampaa kertoa, mitkä parannukset ovat jo realisoituneet ja mitkä ovat vielä investointivaiheessa, kuin toistaa kuinka vahva malli on.
#Meta巨额AI投入进入回报检验期
Piiriyhtiöiden osakkeiden lasku on ollut näin voimakasta, ja pahinta on varmaan se, että yritysten tilauskirjat näyttävät vielä ihan hyviltä, mutta osakekurssit silti laskevat. Eikö tilauksilla ole yhtäkkiä enää arvoa?
Päivitetään ensin kuuma lista -aikaviive: itärannikon aikaa 16. lokakuuta kaupankäynnin päättyessä puolijohdeosakkeiden peräkkäisten laskupäivien määrä on kasvanut yhdeksään. Nyt selitettävää on enemmän kuin vain se, kuinka paljon yksittäinen yritys myy tällä kaudella, vaan myös se, mistä asiakkaat saavat rahaa jatkaakseen ostamista tulevaisuudessa.
Piiritehtaat saavat tilauksia ja vahvistavat myyntitulot, mutta alaisten AI-yritysten lopullinen voitto, joka riittää kattamaan laskentatehon kulut, on eri asia. Niin kauan kuin jälkimmäinen vaihe riippuu jatkuvasta rahoituksesta, rahan hinta kallistuu ja rahoitusehdot kiristyvät, mikä voi puolestaan vaikuttaa seuraavaan hankintakierrokseen.
Tämä ei tarkoita, että tämän päivän tilaukset olisivat vääriä, eikä sillä voi todistaa, että AI:lla ei olisi kaupallista arvoa. Olen taipuvainen uskomaan, että markkinat alentavat hintaa, jonka ne ovat valmiita maksamaan pitkän aikavälin kasvusta, samalla kun ne vaativat enemmän todisteita loppukäyttäjien tuotoista.
Joten vaikka tulevat tulosraportit olisivat hyviä, ne eivät välttämättä pysty helposti nostamaan osakekursseja. Tilausten kasvu, asiakkaiden maksukyky ja tuotannon laajentamisen rytmi on arvioitava yhdessä. Kivuliain markkinatilanne on sellainen, jossa fundamentit kasvavat edelleen, mutta aiemmin uskotut kasvuvauhdin odotukset eivät enää pidä paikkaansa. Älä kiirehdi lohduttamaan itseäsi sanomalla "väärin rankaisu" äläkä myöskään säästä analyysiä sanomalla "kupla puhkesi".
#纳指100周跌5.5%，芯片股八连跌