#OpenAIQ2LossWidens

ÚLTIMA HORA: Probabilidades de que Anthropic salga a bolsa por encima de la valoración de $SPCX de SpaceX de $1,77 billones.

La directora financiera de OpenAI, Sarah Friar, dijo a los empleados en una reunión general ayer que OpenAI será una empresa pública en 2027, pero podría salir a bolsa antes si "nuestro negocio sigue creciendo". También mencionó que es posible que Anthropic salga a bolsa el próximo mes.

El contraste es más marcado que el titular: los ingresos reportados de OpenAI en el segundo trimestre aumentaron alrededor del 18% hasta 6,7 mil millones de dólares, pero su pérdida operativa se amplió a aproximadamente 12,3 mil millones de dólares. En el mismo período, Anthropic supuestamente alcanzó alrededor de 11,6 mil millones de dólares en ingresos, más del doble que en el primer trimestre, con una pequeña ganancia operativa ajustada. Mi interpretación es que una posible salida a bolsa de OpenAI en 2027 se juzgaría menos por el crecimiento únicamente y más por si la expansión intensiva en computación puede generar un apalancamiento operativo creíble. Por ahora, la comparación es informativa pero incompleta, ya que las cifras de ninguna de las dos compañías provienen de informes públicos auditados. #OpenAIQ2LossWidens

¿El segundo trimestre fue el trimestre desastroso para los laboratorios? Anthropic no alcanzó el consenso de ARR por mucho Crecimiento trimestral de OpenAI en +18% ¿WTF?

Los ingresos de OpenAI crecieron mucho más lento que los de Anthropic el último trimestre.

El crecimiento de OpenAI se desacelera mientras Anthropic avanza rápidamente Los ingresos del segundo trimestre de OpenAI crecieron un 18% hasta 6.700 millones de dólares, desde 5.700 millones, pero ese ritmo fue considerablemente más lento que el de su rival Anthropic. Los ingresos de Anthropic más que se duplicaron hasta 11.600 millones de dólares, lo que le permitió superar a OpenAI por primera vez, según The Wall Street Journal. La mayor preocupación para OpenAI es la rentabilidad: su pérdida operativa se amplió de 9.300 millones a 12.300 millones de dólares, incluso cuando Anthropic pasó a tener un pequeño beneficio operativo. El impulso de Anthropic ha sido impulsado especialmente por la adopción empresarial y Claude Code, intensificando la presión sobre OpenAI mientras ambas compañías se preparan para posibles salidas a bolsa.

ÚLTIMA HORA: Los ingresos de OpenAI crecieron mucho más lento que los de Anthropic el último trimestre, según WSJ

Anthropic está pidiendo al público 2 billones de dólares usando una cifra de ingresos de… 2028. Esa valoración la convertiría en la mayor salida a bolsa de la historia, por delante de SpaceX, que salió a bolsa en junio con 1,77 billones de dólares. La empresa recaudó por última vez de forma privada en mayo con 965.000 millones de dólares. Los inversores ahora esperan aproximadamente el DOBLE de eso en octubre. Y lo inusual no es el tamaño aquí: Las empresas públicas normalmente se valoran con base en los resultados de los últimos 12 meses, o en el mejor de los casos, en la estimación del próximo año. Reuters informó el viernes que banqueros e inversores están aplicando múltiplos de ingresos a la previsión de Anthropic para 2028, que está a más de dos años después del acuerdo. Esa previsión es de 190.000 a 200.000 millones de dólares de ingresos anuales. Es más de cuatro veces la tasa de ejecución que la empresa reveló en mayo. Antes de descartarlo, mira lo que la empresa ha hecho realmente, porque el crecimiento no es imaginario: La tasa de ejecución anualizada de ingresos de Anthropic era de alrededor de 9.000 millones de dólares a finales de 2025. En mayo fue de 47.000 millones y superó los 65.000 millones a finales de julio, un aumento de 7 veces en un año. Los ingresos del segundo trimestre superaron los 11.500 millones de dólares frente a aproximadamente 787 millones en el mismo trimestre de 2025. La empresa proyectó su primer beneficio operativo trimestral de 559 millones. Los inversores esperan que la tasa de ejecución alcance entre 100.000 y 120.000 millones antes de que termine el año. En comparación, la tasa de ejecución de OpenAI estaba cerca de 40.000 millones a finales de julio, alrededor del 60% de la de Anthropic. Así que el crecimiento es real. Pero la pregunta es si alguien puede valorar tres años más de ese crecimiento. Porque las cosas que podrían modificar esa curva ya son visibles hoy: El modelo principal de Anthropic cuesta más de dos veces y media el modelo estrella de OpenAI. Los modelos chinos de peso abierto ofrecen un rendimiento utilizable a una fracción de cualquiera de esos precios. Y el crecimiento de ingresos se desaceleró en junio cuando el Departamento de Comercio restringió temporalmente las exportaciones de los mejores modelos de la empresa, lo que recuerda que una sola decisión gubernamental puede afectar directamente la previsión. Ahora mira cuál TIENE que ser el múltiplo… Palantir cotiza a 53 veces los ingresos esperados para 2026, lo que ya la convierte en una de las acciones más caras del mercado. Cloudflare y SpaceX están cerca de 41,6 veces. Esos son los puntos de referencia que usan los banqueros. Un inversor dijo al Financial Times que una empresa que crece al 800% anual debería tener al menos 30 veces los ingresos, lo que según sus propios cálculos apunta a 3 billones en lugar de dos. Y hay una cosa más que vale la pena tener en cuenta: Anthropic presentó confidencialmente documentos ante la SEC en junio y ha estado en un período de silencio desde entonces. Todas las cifras en este post llegaron al público a través de personas que hablaron de forma anónima, y la empresa ha declinado comentar sobre todo ello. Así que la mayor salida a bolsa jamás intentada se está comercializando a inversores públicos mediante cifras que ninguno puede verificar de forma independiente, basadas en una previsión para un año que aún no ha comenzado. Esto se está convirtiendo en el estilo habitual del mercado de OPIs de 2026 en lugar de un caso aislado. Cerebras valoró su salida a bolsa en función de la demanda creciente de infraestructura. SpaceX construyó su debut alrededor de un modelo de mercado direccionable que abarcaba años más allá de sus finanzas reales. Ambos pidieron a los compradores financiar una forma en lugar de un resultado. Anthropic es la versión más grande de esa apuesta que alguien ha intentado. El caso alcista es sencillo y PODRÍA ser correcto: un negocio que se compone tan rápido, que ya genera beneficio operativo, vendiendo a empresas que están reconstruyendo sus flujos de trabajo en torno a él, puede parecer barato a 2 billones en tres años. El caso bajista es igualmente simple: cada dólar de esa valoración por encima de la tasa de ejecución actual es una previsión, y quien compre la acción en octubre será quien tenga esa previsión si la curva se desvía. ¿Crees en Anthropic?