CoreWeave cayó un 15,5% el miércoles, los CDS se dispararon por encima de los 1000 puntos básicos, y el mercado valora una probabilidad de incumplimiento a cinco años del 63%, con todo el mundo en la línea de tiempo gritando que el apalancamiento de la infraestructura de IA se ha derrumbado.
Pero la reserva de ingresos por contratos es de 129.000 millones, con Meta y OpenAI como principales clientes; Bank of America establece un precio objetivo de compra de 140, mientras que el mercado de bonos cree que está a punto de quebrar y los analistas piensan que puede duplicarse, todos mirando el mismo informe financiero...
Su modelo es pedir dinero prestado para acumular GPUs, empaquetarlas como servicios de potencia informática, firmar contratos a largo plazo y alquilarlas; cuanto mayor es el apalancamiento, mayor es la certeza que puede ofrecer, pero también es más vulnerable. Ahora, el aumento del coste de capital equivale a una prueba de estrés para este modelo. Hay un detalle que mucha gente no ha notado: Nvidia tiene un acuerdo de respaldo para asumir la potencia informática que no se venda antes de 2032, lo que podría ser la red de seguridad más crucial de toda la historia.
La narrativa de pánico es demasiado simplista; si la reserva de contratos se cumple según lo previsto, la cobertura de intereses es solo una cuestión de tiempo, la palabra clave es "si", así que observemos primero.
Los datos se basan en divulgaciones públicas de varias partes y no constituyen asesoramiento de inversión.
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