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#财报观察员：泡泡玛特增长换挡，多IP能否接力？ LABUBU 还在火，但泡泡玛特现在真正要证明的，已经不是“还能不能卖爆”，而是离开单一爆款以后还能不能继续增长。 这次财报里最亮眼的还是中国市场，收入同比增长47.3%，基本扛起了主要增量。但海外开始明显降温，亚太、美洲收入分别下滑9.7%和16.5%，这个反差其实挺值得看。 之前大家提泡泡玛特，第一反应几乎都是LABUBU。它确实把公司推到了一个很高的位置，但爆款的麻烦也在这：一旦市场把增长预期全部压在一个IP身上，后面每个季度都会被拿来问一句——还能不能继续这么火？ 所以我反而更关注星星人。 这次星星人收入接近6倍增长，已经冲到公司第二大IP。这个信号挺重要，说明泡泡玛特至少开始证明，自己不是只能靠LABUBU撑场面。 如果以后能形成LABUBU负责全球热度，星星人和其他IP轮流接棒，那泡泡玛特的逻辑就会从“押中一个爆款”，慢慢变成“有能力持续制造爆款”。 @OKX中文