5. Yang continuo Activos con cinco ganancias consecutivas en los últimos cinco días: oro, Bitcoin (BTC) y crudo. Activos con cinco caídas consecutivas: Nasdaq. Detrás de esto está el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años que se recupera hasta el 4,26%, y los esfuerzos de rescate de Becent han tenido un efecto completamente opuesto. El mercado cree que el gobierno ha perdido el control sobre los bonos a largo plazo, exponer vulnerabilidades equivale a perder crédito. Así que el maestro pidió a Becent y al director de la oficina presupuestaria que rehicieran el plan fiscal y recortaran el gasto, pero el mercado decidió no creerlo. El plan DOGE de Musk fracasó el año pasado, aún fresco en la memoria: los problemas fiscales de Estados Unidos están podridos hasta la médula. Además, Broadcom está a punto de emitir otros 60.000 millones de yuanes en bonos de IA, y con los recientes datos financieros deficientes de OpenAI y Anthropic, el Nasdaq sigue bajando, llegando primero a 25.000. Las acciones A fluctúan con el volumen que disminuye, no hay nada especial que decir. El punto de compra en 3850 no ha alcanzado ni se moverá, así que sigamos colgando. El oro sigue subiendo hasta 4650, muy estable, sigue manteniendo posiciones. Tras superar los 78.000, el mercado de Bitcoin ahora está retrocediendo y parece que puede abrirse fuerza. El oro y el Bitcoin seguirán beneficiándose de la emisión de deuda estadounidense, pero este punto de inflexión llegará en la reunión de la Fed de septiembre. Si la Fed sube los tipos, el oro y el Bitcoin tendrán efectos negativos reales. Eso es todo, que tengáis un gran fin de semana. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

El problema de la deuda nacional está ocurriendo de nuevo Ayer comenté que los esfuerzos de recompra de Becent eran insuficientes, y hoy los rendimientos del Tesoro estadounidense volvieron a subir, volviendo a situarse en torno al 4,6%. Este es el resultado perjudicial de la intervención gubernamental, que provocará que el mercado sufra aún más reacción y expondrá los problemas a corto plazo a problemas estructurales a largo plazo. Afortunadamente, la mayoría de los fondos de cobertura macro globales están mayormente en Wall Street, así que no deberían ser tan implacables como para vender en corto a sus propios países, ¿verdad? Esta noche, las acciones, divisas y bonos estadounidenses han sufrido triple pérdidas. El soporte por debajo del Nasdaq en 26.000 es precario. Ayer se mencionó que la caída en esta crisis podría ser del 10%, alrededor de 24.400 para finales de julio. Por supuesto, puede que no esté ahí. Preparar bien las expectativas psicológicas evitará que se asusten por las caídas de precio. Al mismo tiempo, no hay necesidad de precipitarse en comprar la caída. Desde una perspectiva de tiempo y espacio, aún no es temporal avanzar. El punto clave es el discurso de Walsh el día 28. El oro sigue siendo fuerte, y ahora Wall Street está colectivamente alcista. El informe de investigación de Citi sugiere que el índice de referencia es de 5.000 dólares, optimista sobre los 6.000 dólares. Creo que alcanzar los 5.000 sería bueno, y aceptaría beneficios. Anoche, Moderna en Estados Unidos anunció el éxito de su ensayo de fase III de su fármaco inmunoterapéutico Keytruda, reduciendo significativamente la probabilidad de recurrencia del cáncer—una buena noticia para la humanidad. Hoy, el sector farmacéutico innovador en el mercado de acciones A se disparó. Anteriormente, recalcé que los medicamentos innovadores son un sector fuerte a corto plazo, con popularidad continua, así que simplemente sigue aguantando. Mientras tanto, la presión del sector tecnológico se ha agotado y, con los bonos afectando negativamente a la infraestructura de IA, el mercado ha estado retrocediendo recientemente. Reducir ligeramente las posiciones o mantener una posición estable puede hacerse bien. Esta turbulencia en los bonos no terminará hasta septiembre. Bing tuvo un desempeño impresionante ayer, gracias a que Dongwang convocó a ejecutivos de la industria cripto y anunció otra ronda de operaciones. Creo que esto también es un movimiento a corto plazo, y el factor de apoyo mayor, como el oro, proviene de la emisión del Tesoro de EE. UU. Si Bitcoin puede superar los 70.000 y luego superar el límite alcista de 78.000 depende de si la Clarity Act puede aprobarse en septiembre. Sigue enfatizando el posicionamiento de posiciones y el control de riesgos. Actualmente, el oro puede representar el 10% de la asignación a largo plazo, y los ETFs de oro son más adecuados para principiantes. Como los atributos financieros de la plata no son tan fuertes como los del oro, tienes que esperar a que el oro suba antes de seguir el ascenso, así que ten paciencia. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

¿Cuándo estallará finalmente esta tormenta de deuda estadounidense? Vigila este número Ha sonado la alarma. Recientemente, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha mantenido por encima de 4,7, lo que es una señal muy seria y sirve como llamada de atención para la valoración global de los activos. Según principios económicos, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo está vinculada a las expectativas de inflación a largo plazo. Si la inflación baja, los rendimientos del Tesoro estadounidense deberían bajar. Pero hemos visto que desde la reunión de julio de la Reserva Federal en julio, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha sido completamente incontrolable, rompiendo repetidamente los 4,5, 4,6 y 4,7. ¿Por qué? Esto nos lleva al tema que preocupa actualmente a los inversores: no la inflación a largo plazo en Estados Unidos, sino que los rendimientos a largo plazo reflejan las primas a plazo. ¿Qué es la prima temporal? Tomemos como ejemplo el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años: si compro este bono, lo mantendré durante diez años. En los próximos diez años, surgirán varios riesgos. Cuanto mayor sea la incertidumbre, más barato te pido que me vendas el bono. ¿Qué incertidumbres ha enfrentado Estados Unidos? Primero, el nuevo Chair Wash de la Fed rompió su promesa al mercado. En la reunión de julio, Wash hizo subidas verbales de tipos de interés. Aunque afirmó que era irreconciliable con la inflación, en realidad no pudo tomar ninguna medida para subir los tipos, e incluso se burló burlonamente del mercado del Tesoro estadounidense por subir los tipos por él. Esto es básicamente una gran bomba que enfadó a los inversores del Tesoro, que inmediatamente votaron con los pies y vendieron sus bonos a largo plazo. Además, Washey introdujo un nuevo mecanismo de comunicación llamado "sin previsión, sin guía". En esta situación, los inversores se ven obligados a adivinar ciegamente si la Fed será moderadora o beligerante respecto a los nuevos datos económicos en el futuro. Esto ha dado lugar a un mercado de bonos dominado por inversores institucionales cautelosos, que son insensibles a las noticias positivas y más pesimistas respecto a las negativas. Por muy positivos que sean tus datos de nóminas no agrícolas e inflación, los inversores en bonos creen que, dado que la Fed no está mirando hacia adelante, probablemente significa que no valora los datos a corto plazo. Cuando vimos salir los datos, estaban muy desconectados: las acciones estadounidenses se dispararon, incluso el oro subía, mientras que los bonos del Tesoro estadounidenses caían. Esto refleja el empeoramiento de la situación fiscal en Estados Unidos. La escala total de la deuda estadounidense ha superado los 40 billones de dólares, mientras que el déficit fiscal estadounidense ha superado los 2 billones. ¿Cómo se llenarán exactamente estos vacíos? El mercado no quiere responder en nombre de Becent. El mercado utiliza primas de término para representar los verdaderos sentimientos de los inversores y, para decirlo claramente, significa: No sé si el futuro de la política fiscal estadounidense será bueno, pero ¿realmente contarán las palabras del nuevo presidente de la Fed, Wash? Lo único que sé es que hoy pago más intereses y compro más bonos del Tesoro estadounidense. Aún peor que el bono del Tesoro a 10 años es el bono del Tesoro a 30 años con vencimiento más largo, cuyo rendimiento ha alcanzado 5,27, superando con creces el umbral históricamente significativo del 5%. Históricamente, mientras el rendimiento del Tesoro estadounidense supere el 5%, los inversores pueden comprar con los ojos cerrados. Sin embargo, esta vez superó el 5% y alcanzó 5,27, sin mostrar señales de detenerse. Los inversores ya no son optimistas de que los bonos del Tesoro estadounidenses puedan volver a un mercado alcista a corto plazo. En una reciente declaración pública sobre la financiación del Tesoro de EE. UU., Becent cambió por primera vez su redacción de "posible aumento en la emisión futura de bonos" a "posible no aumento en la emisión futura de bonos", lo que puede decirse que dio al mercado una ligera sensación de tranquilidad. ¿Qué tan efectivo es? Tuvo un leve efecto: el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años solo repuntó de 4,27 a unos 4,65, mientras que el rendimiento a 30 años se mantuvo firmemente por encima del 5,2%. ¿Qué tipo de impacto tendrá esto en inversores comunes como nosotros? El aspecto más destacable es el vínculo entre las operaciones globales de carry y los bonos del Tesoro estadounidenses, mencionado anteriormente. Si los rendimientos del Tesoro estadounidense se mantienen altos, provocará un aumento colectivo en los mercados globales de bonos, incluidos los bonos japoneses, europeos y del gobierno británico. Este aumento desencadenará otro problema: una mala financiación para los bonos corporativos de IA de EE. UU. podría provocar un colapso en la actual cadena de precios de las acciones con IA, que actualmente está impulsada por la financiación de la inversión y el aumento de los precios de las acciones, transmitiendo así la crisis de liquidez financiera del mercado de bonos al mercado bursátil estadounidense. El sector tecnológico del mercado bursátil estadounidense está completamente vinculado al sector tecnológico de nuestras acciones A, por lo que la tecnología se transmitirá del mercado bursátil estadounidense al mercado de acciones A, lo que tendrá cierto impacto en las cuentas de todos. Por lo tanto, sugiero que todos sigan de cerca el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años. ¿Cuándo volverá el rendimiento del Tesoro a 10 años por debajo de 4,6 o incluso de 4,5? Eso marcará la liberación de riesgos financieros a corto plazo, permitiendo a todos esperar un mercado alcista más alto y aún más alto. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

El Tesoro de EE. UU. está aumentando las recompras Esta noche, el Tesoro de EE.UU. anunció un aumento en el límite de 4.000 millones de dólares por cada recompra de bonos a largo plazo. Tras la caída, los rendimientos del Tesoro estadounidense se estabilizaron, el oro superó los 4.500 dólares y las acciones estadounidenses abrieron a la baja pero cerraron al alza. En primer lugar, esta acción es simbólica, representando el reconocimiento por parte del Tesoro de la gravedad del problema y su intento de resolverlo. Entonces, la escala de esta recompra no es grande, con cada aumento de 4.000 millones y cuatro recompras al mes, sumando un total de 16.000 millones más, lo que compensa perfectamente el volumen de recompra de la Fed cuando se detiene el RMP, es decir, ni aumenta ni disminuye. Segundo, los fondos de recompra se recaudaron mediante financiación por deuda a corto plazo, sin resolver problemas a largo plazo. De hecho, esto expuso aún más el hecho de que Estados Unidos está ahora en una situación de privar a Pedro para pagar a Pablo, igual que el yen. Tercero, el meollo del problema radica en la serie de movimientos imprudentes de Wash y Becent, que han perdido la confianza del mercado. Para resolver el problema, la confianza debe reconstruirse. La conclusión es la misma que antes: el oro es un doble factor positivo. La ruptura de hoy por encima de 4500 es crucial. Si rompe, subirá directamente a 4550. Las perspectivas siguen siendo positivas y, si hay una retrocesa, mantente atento a las oportunidades. Apoyado por el optimismo en el mercado estadounidense, el mercado se recuperó rápidamente, pero ten cuidado porque las cosas pueden seguir fermentando, especialmente con las actas de la reunión de tipos de interés de esta noche, la reunión de Jackson Hole el 28 de agosto y la subida de tipos de septiembre por parte del Banco de Japón. Si el mercado sigue cayendo y la caída es significativa, es hora de observar (cambian los fundamentos de la IA). La lógica de Bitcoin es similar a la del oro, pero más débil que la del oro. Veamos si puede superar el rango de 65.000-70.000. Si el mercado de acciones A cae por debajo de 3900, no hay necesidad de ser pesimista; por debajo de 3850, las probabilidades superan los riesgos. Hoy, la situación ha mejorado un poco, pero aún quedan muchas incertidumbres por delante. En general, la crisis de liquidez es básicamente un pozo de oro. Si los activos de alta calidad en EE.UU./A-shares/oro pueden caer más y ofrecer más oportunidades de entrada, eso es aún mejor. El control de posición es muy importante ahora. Alrededor del nivel 7, puedes avanzar o retroceder, y si sales del riesgo, obtienes balas y también puedes beneficiarte de rebotes. Esto es más apropiado. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La repentina apreciación del yen provocó una caída en los mercados globales La caída repentina: después de la 1 p.m. de hoy, los mercados globales experimentaron una ola de caídas, incluyendo acciones A, los mercados bursátiles asiáticos en Japón y Corea del Sur, e incluso el oro, todos experimentando una ola de caídas. Y la razón detrás de esto fue el yen. Exactamente a la 1 p.m., el yen se apreció ligeramente y su tipo de cambio frente al dólar estadounidense subió de 159,5 a alrededor de 159,3. La razón subyacente fueron los informes de los medios de comunicación de que la administración de Sanae Takaichi realizó repentinamente un cambio de actitud de 180 grados, pasando de oponerse a las subidas de tipos del Banco de Japón a apoyar una subida de tipos próxima. Es muy probable que en la próxima reunión de política monetaria de septiembre u octubre, el Banco de Japón suba los tipos por tercera vez en 12 años, probablemente del 1% al 1,25%, marcando las subidas de tipos consecutivas más rápidas en décadas. Desde principios de este año, el yen se ha depreciado rápidamente, pasando de poco más de 150 a poco más de 160. El Banco de Japón intervino dos veces este año, utilizando unos 66.700 millones de dólares en abril para intervenir, pero con poco efecto. En julio, volvió a intervenir, utilizando unos 58.000 millones para rescatar el yen. Aún más sorprendente, el gobierno de EE.UU. unió fuerzas al mismo tiempo. El secretario del Tesoro, Bescent, no solo escribió una nota diciendo al mercado que compraría entre 5.000 y 10.000 millones de dólares en yenes en el futuro, sino que también realizó una comprobación de tipos de cambio ventana, enviando una advertencia al mercado y ayudándole a frenar el desacelerado déficit del yen. Pero el mercado no compró tras estos movimientos. Tras la intervención conjunta de Japón y Estados Unidos el 30 de julio, el yen ascendió hasta alrededor de 157, luego volvió a 159,5 en apenas una semana, acercándose a la marca de 160. Detrás de todo esto había los fondos globales de carry trade, que sumaban 2 billones de dólares estadounidenses. ¿Por qué los fondos de mercado actúan con tanta audacia, atreviéndose a seguir vendiendo en corto a pesar de la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón? La razón más profunda es la enorme crisis que enfrenta la economía japonesa y que no puede repararse a corto plazo: la deuda japonesa se acumula mucho, con la deuda representando más del 204% del PIB, ocupando el primer lugar entre todos los países desarrollados. La estructura económica de Japón está muy rezagada respecto a sus vecinos de Asia Oriental, y su economía se ha mantenido lenta. Ante el aumento de los precios globales del petróleo de este año y la inflación importada, los ciudadanos japoneses se quejan amargamente. Lógicamente, el Banco de Japón debería subir los tipos de interés para combatir la inflación, pero el gobierno de Sanae Takaichi teme que las subidas de tipos frenen la economía japonesa y que los nuevos pagos de intereses dificulten aún más las ya tensas finanzas, por lo que han contenido firmemente la subida de tipos, recurriendo únicamente a divisas para salvar el mercado. Esto arrastra efectivamente a Estados Unidos a una trampa: el Banco de Japón debe vender dólares para comprar yenes y ahorrar el yen, mientras que el banco, con reservas limitadas de divisas, tiene que vender bonos del Tesoro estadounidenses para convertirlos en dólares, lo que genera una enorme presión de venta sobre el mercado del Tesoro estadounidense. Y los rendimientos persistentemente altos del Tesoro estadounidense son el mayor dolor de cabeza para la actual administración Dongwang. ¿Cómo pueden tolerar que los hermanos menores de Japón echen leña al fuego en un momento así? Dongwang ha acusado repetidamente a Japón de infravalorar su tipo de cambio y ha pedido que suba, mientras que el secretario del Tesoro de EE. UU., Becent, ha visitado repetidamente Japón para instar a subidas de los tipos de interés. Bajo una enorme presión política estadounidense y tras dos intentos fallidos de rescatar el mercado con dinero real este año, la noticia de hoy es que Takaichi Sanae no ha tenido más remedio que echarse atrás. La situación actual a la que se enfrentan los mercados de capitales globales es: bonos del Tesoro estadounidense, bonos del Yen japonés y bonos corporativos emitidos por grandes empresas estadounidenses de IA. Estos tres triángulos imposibles se llenan juntos por capital global, sacrificando finalmente bonos estadounidenses y japoneses para asegurar que los bonos del Tesoro estadounidense y las empresas de IA puedan emitir bonos corporativos sin problemas. Takaichi Sanae permitió efectivamente que Japón subiera los tipos de interés, pero la consecuencia fue que Japón asumiría el gasto fiscal detrás de los altos tipos, sacrificando el crédito fiscal japonés y provocando que los bonos japoneses fueran aún más abandonados por el mercado. Los gigantes globales del capital han advertido que los bonos gubernamentales japoneses están a punto de entrar en el momento Truss del Reino Unido, refiriéndose al lanzamiento de recortes fiscales por parte del primer ministro Truss para estimular la preocupación de los inversores por los bonos británicos, lo que provocó una avalancha de ventas de bonos gubernamentales y obligó al Canciller a dimitir. La retrocesa de hoy por parte del gobierno japonés y las próximas subidas de tipos del Banco de Japón significa que los bonos japoneses finalmente han asumido toda la carga. El mercado global de bonos está entrando en una fase más volátil y ajustada de competencia por liquidez, lo cual no es una buena noticia para los mercados bursátiles globales: ya sean activos de alto riesgo como acciones estadounidenses o oro, se necesita liquidez para seguir impulsando el mercado alcista. El precario mercado de bonos ha lanzado una alarma para los activos globales. Tras la noticia de hoy, el yen subió ligeramente y luego se estabilizó gradualmente, lo que indica que los inversores empiezan a asimilar las noticias negativas sobre las subidas de tipos del Banco de Japón en septiembre y octubre. Una vez que el mercado esté presupuestado, esta ronda de turbulencias llegará temporalmente a su fin. La clave es si el yen puede estabilizarse por debajo de 160. Si este nivel crítico sigue fallando, el Banco de Japón seguirá vendiendo bonos del Tesoro estadounidense y, en el peor de los casos, la Reserva Federal también intervendrá para apoyar a Japón mediante recompras FIMA del Tesoro estadounidense, inyectando liquidez a nivel global y acercándose la próxima ronda de flexibilización cuantitativa. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

Continuando con el guion Esta noche, el IPC estadounidense de julio cumplió plenamente las expectativas, resistiendo el riesgo de repuntes en el precio del petróleo causado por el conflicto de julio en Oriente Medio, continuando un canal descendente y eliminando el mayor riesgo de cola para el mercado. La probabilidad de una subida de tipos en septiembre bajó del 46% al 40%. El mercado se está dando cuenta poco a poco de que no habrá subidas este año, y que es posible una rebaja. Este es el guion que os he estado contando todo el tiempo: la Fed primero juega de forma agresiva para engañar al mercado—desesperación del mercado—luego los datos se invierten—la percepción del mercado cambia—la Fed rebaja los tipos. Este proceso consiste en que el mercado primero cae y luego sube gradualmente. Después de mantener el ritmo adecuado, puedes mantener posiciones estables, lo cual resulta muy cómodo. Esta noche, el oro no logró romper hasta los 4500 dólares. No te preocupes, los niveles de resistencia están divididos. Tras un poco más de volatilidad y cambios completos de chips, una ruptura será más fuerte. Desde una perspectiva fundamental, es probable que los datos económicos estadounidenses sigan debilitándose, mientras que la presión sobre Tim Cook y el tema de la emisión de deuda estadounidense (con Becent obligado a intervenir) seguirá pesando sobre el crédito estadounidense y beneficiando al oro. Después de que el oro rompa, la plata se transformará, porque sus atributos financieros son inferiores a los del oro, convirtiéndola en un activo tipo seguidor. Por lo tanto, algunas emboscadas también son una estrategia viable. Hoy, Penguin Home ha publicado su informe financiero, con un gasto de capital muy superior a las expectativas. En particular, el destacado rendimiento de Workbuddy muestra que su implementación de la IA fue fluida. Aunque el flujo de caja negativo es un problema a corto plazo y el precio de la acción cayó esta noche, a largo plazo apoya la narrativa nacional de IA media y descendente, lo que es una buena noticia para el tema general de la IA nacional. El banco central anunció esta noche que llevará a cabo tres operaciones de recompra inversa por valor de 600.000 millones de yuanes en la próxima semana, proporcionando liquidez para cubrirse frente a la escasez de liquidez. Esto es una buena noticia para el mercado de acciones A, especialmente para acciones líquidas como las de pequeña y mediana capitalización, que merecen la pena seguir a corto plazo. Bitcoin ha entrado en el periodo de vacío informativo de agosto, tiempo para el espacio, y el nuevo rally solo surgirá después de que el proyecto de ley se revise de nuevo en septiembre. Si los precios bajan ahora, en realidad les da a los precios bajos la oportunidad de comprar chips, mientras que un aumento es simplemente tiempo de basura. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

Los datos clave del IPC determinan el destino del rebote Esta noche a las 20:30 se publicará el IPC de julio de EE. UU., que podría ser el dato de inflación más importante del año, ya que determinará directamente si el repunte actual continúa o entra en una fase de consolidación. Mirando atrás al pasado agosto, en este momento crítico, la economía estadounidense comenzó a debilitarse, las nóminas no agrícolas se revisaron inesperadamente a la baja y Dongwang estaba apuntando implacablemente a la Fed, lo que generaba serias preocupaciones en el mercado sobre la credibilidad de la Fed. Lo que siguió fueron los recortes de emergencia de la Fed en septiembre, tres recortes consecutivos, y el mercado se disparó. Este año es casi el mismo guion. El índice económico estadounidense se volvió inesperadamente negativo, las nóminas no agrícolas de julio se volvieron negativas y Dongwang ha comenzado a investigar asuntos penales relacionados con el gobernador de la Reserva Federal, Tim Cook. La reunión de la Fed de julio, que concluyó recientemente, es considerada por el mercado como un fracaso total. El discurso de Walsh provocó un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, con el rendimiento a 10 años rondando actualmente el 4,7%. Estados Unidos necesita urgentemente recortar los tipos para suprimir los tipos de interés a largo plazo; el escenario es sorprendentemente similar. A principios de año, predije que Estados Unidos debería recortar los tipos en septiembre. Si no fuera por el conflicto de marzo en Oriente Medio que provocó un disparo en los precios del petróleo, las expectativas de recortes de tipos ya habrían comenzado a negociar. Actualmente, el mercado está profundamente dividido sobre si subir o recortar los tipos, y es muy probable que los datos del IPC de esta noche sean la clave para revertir las expectativas de todos. Esta vez, el IPC depende principalmente de tres variables: primero, si el repunte de los precios del petróleo en julio se reflejará en los datos del IPC; Segundo, si el debilitamiento generalizado de la economía estadounidense provocará una fuerte caída del IPC de las materias primas; Tercero, si la inflación de la vivienda, que representa la mayor proporción de la inflación, seguirá disminuyendo como se esperaba. Actualmente, el consenso del mercado espera que el IPC global de julio suba un 0,1% mes a mes, con un IPC subyacente del 0,2% mes a mes. Creo que el rendimiento general mes a mes puede ser inferior al esperado, mientras que otros elementos se mantienen aproximadamente estables. Si los datos no cumplen las expectativas, el mercado seguirá recuperándose; Si supera las expectativas, el mercado podría seguir fluctuando durante un tiempo. Los resultados serán claros una vez que salgan los datos. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

Oportunidades estructurales en el sector tecnológico A-share Si hay algún punto destacado estructural para el mercado de acciones A en el futuro, la primera capa es centrarse en la tecnología de IA. En la tecnología de IA, está bien vigilar al líder, pero para mantenerse por delante del mercado y superar a la mayoría de los inversores, aún tienes que preguntarte qué tipo de líder es ese líder. Ir más allá es elegir líderes nacionales en potencia informática y líderes sustitutos nacionales. La potencia informática nacional incluye el diseño upstream de chips y la fabricación de equipos de semiconductores; estos dos son los cuellos de botella más importantes en el extranjero, con alto valor y son empresas líderes a seguir en el futuro. El más representativo de ellos es, por supuesto, Huawei. Toda la cadena industrial liderada por Huawei es la dirección central del sector nacional de potencia computacional. La otra línea son las cadenas de potencia computacional extranjeras lideradas por Estados Unidos, como los módulos ópticos, cuyo rendimiento ha resistido la prueba y es un líder a largo plazo que merece la pena seguir. Pero el problema es que su volatilidad sigue la del mercado bursátil estadounidense y está fuertemente influenciada por las acciones tecnológicas extranjeras. Excepto estos dos, los demás parecen ser cabellos variados en mi opinión. Por ejemplo, los sustratos de vidrio promocionados en el mercado y los MLCCs—primero, existen en todo el mundo y no son exclusivos de China; En segundo lugar, la cadena industrial es relativamente de gama baja, a diferencia de los módulos ópticos, que tienen contenido técnico y demanda internacional. Incluso la robótica y el sector comercial—la etapa del espacio comercial es demasiado temprana y no exactamente la misma, pero muchos campos similares, incluso empresas líderes, creo que no tienen valor a largo plazo. Volviendo a esta ronda de inversiones tecnológicas en IA, puede que ahora necesitemos diseñar diseños intermedios y posteriores. La IA extranjera ha entrado en una rotación de ascendente a media y descendente, y los módulos ópticos pueden encontrarse con cuellos de botella relativos. Si la rotación de los módulos ópticos continúa, ¿las nuevas direcciones rotadas en el extranjero se reflejarán en el mercado nacional y hay soporte para la cadena industrial? Actualmente, las empresas intermedias y downstream pueden mirar a grandes modelos y empresas de computación en la nube, principalmente en acciones de Hong Kong, donde el crecimiento no es tan rápido como en Estados Unidos. Pero las grandes empresas chinas de modelos seguirán a Estados Unidos en la próxima ronda de rotación a corto plazo, o llamada bombo. Seguir cadenas extranjeras requiere la capacidad de comprender el swing trading, estar siempre al tanto de las tendencias tecnológicas extranjeras y aportar beneficios en las empresas nacionales en esta etapa, tomando beneficios con destreza. La potencia informática nacional puede utilizarse para un desarrollo a largo plazo. Puedes hacer ambas direcciones; la clave es reconocer tu estilo de trading y seguir la estrategia correspondiente. Esta es la dirección que los inversores comunes en A-shares pueden captar realmente y donde existe la posibilidad de ganar dinero. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

Para decirlo claramente, las normas siempre las ha establecido Estados Unidos para otros. Los tipos de cambio de otros países tienen lagunas legales, así que merecen ser explotadas por el capital estadounidense. El recientemente tenso Acuerdo de Japón Plaza 2.0, donde Estados Unidos y Japón intervinieron conjuntamente en los tipos de cambio. La verdadera fuerza motriz detrás de esto es el secretario del Tesoro de EE. UU., Besent—uno de los arquitectos del sistema del dólar, ex director de inversiones del Fondo Soros y la orquesta de la represión contra la libra y la crisis financiera asiática. Desde el ascenso de Becent a la riqueza, se puede ver lo que está haciendo ahora mismo. Durante la campaña de francotiradores de la libra en 1992, Bescent observó problemas con el mecanismo de cambio europeo. A pesar de la débil economía británica, mantuvo obstinadamente tipos de interés altos, creyendo que el Banco de Inglaterra solo podía elegir entre tipos de cambio y bienes raíces. Soros estuvo de acuerdo con su juicio y pidió prestado dinero para usar apalancamiento y vender la libra. El Miércoles Negro, el Reino Unido subió los tipos dos veces en un día hasta el 15%, agotando 26.900 millones de dólares en reservas de divisas, pero aún así no pudo resistir el ataque, saliendo finalmente del sistema de tipos de cambio europeo, provocando que la libra cayera un 4% en un solo día. Soros se hizo famoso de la noche a la mañana, obteniendo más de mil millones de dólares en beneficios. Bescent apostó con precisión por la depreciación del yen y se centró en el baht y otras monedas durante la crisis financiera asiática, obteniendo beneficios sustanciales en cada vez. La situación se invierte. El otrora dominante magnate de Wall Street se ha convertido ahora en el jefe de bomberos que defiende contra los ataques del magnate del capital, una situación aún más precaria de lo que el país antes se dirigía. La deuda federal estadounidense ha superado los 40 billones de dólares, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años ha superado el 5%, la cifra más alta desde 2007. Becent no solo quiere seguir pidiendo nuevos préstamos para pagar deudas antiguas, sino que también reduce los tipos de interés para demostrar al mercado que el dólar es solvente. Pero ninguna de estas medidas es válida actualmente. El crédito estadounidense fue completamente arruinado por el presidente de la Reserva Federal, Wash. En una reunión, Wash dijo al mercado de bonos: "Damos la bienvenida al mercado para subir los tipos para la Fed", enfadando a los magnates de Wall Street que vendieron frenéticamente los bonos del Tesoro estadounidenses. En menos de una hora tras la reunión, el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años superó el 4,7%. El desastre que Wash lavó, Bessent solo pudo seguirle. Así que Becent estaba ansioso por apagar el fuego por Japón, porque ni siquiera su propio pueblo confiaba ya en los bonos del Tesoro estadounidenses, los bancos centrales extranjeros estaban vendiéndose y una ola global de desdolarización del dólar estaba en auge. El Banco de Japón era el comprador más importante y tenía que estabilizarse. La caída del yen llevó al Banco de Japón a seguir vendiendo bonos del Tesoro estadounidenses para ahorrar el yen, privando a Peter para pagar a Paul. Becent primero reprimió verbalmente la situación, luego voló personalmente a Japón para guiarla, pero el Banco de Japón seguía negándose a subir los tipos. Al final, Becent cedió y tomó el escenario, usando la Reserva Federal como guía en la ventana de cambios, rompiendo las reglas del mercado para estabilizar la situación. Lo más irónico es el doble rasero de las reglas financieras. En aquel entonces, cuando se cortaba la libra, la retórica occidental era "precios de libre mercado para corregir desequilibrios económicos", ignorando por completo el coste de los colapsos de activos locales, el fracaso empresarial y la disminución de la riqueza tras el colapso de la divisa. Cuando los bonos del Tesoro estadounidenses sufrieron presión, la retórica cambió por completo: la venta en corto maliciosa se convirtió en sabotaje de los mercados financieros, mientras que proteger los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar pasó a ser de interés global. Las reglas siempre las ha establecido EE.UU. para otros. Otros países merecen ser explotados por sus lagunas; si EE.UU. tiene sus propios problemas, todo el mundo debe cubrirlos. Becent se transformó de un joven cazador de dragones a un dragón—su estatus cambió, pero su lógica subyacente permaneció inalterada. En aquel entonces, atacó los vacíos legales dejados por errores políticos de otros países; ahora, el agujero de la deuda del dólar es precisamente el resultado de décadas de despilfarro fiscal y imprudencia monetaria estadounidense. Las consecuencias del mecanismo de tipo de cambio que educó al mundo entonces se han vuelto en contra de Estados Unidos. Probablemente este sea el ciclo más vívido de la reencarnación. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.

La Reserva Federal también tuvo dificultades para salvar el mercado Gran noticia: tras 24 años, Japón y Estados Unidos vuelven a unir fuerzas para intervenir en el tipo de cambio, con impactos posiblemente comparables a los del Acuerdo Plaza de entonces. Este año, el yen cayó como un laxante por completo, no solo superando los 150 sino que ahora supera la marca de 160, y en un momento de julio cayó a 162. El Banco de Japón ha intervenido para salvar el mercado, pero las búsquedas globales de fondos en yenes no se mueven en absoluto. El carry trade, valorado en 2 billones de dólares, no solo ignora la imagen, sino que también convierte continuamente el dinero inyectado por el Banco de Japón en beneficios liquidados. El que no podía quedarse quieto era en realidad el secretario del Tesoro de EE. UU., Becent. Esta semana, el Banco de Japón tomó la iniciativa, invirtiendo 52.800 millones de dólares en intervención en divisas. Lo que sorprendió aún más al mercado fue que Becent filtró inesperadamente un pagaré de hotel que decía "Comprar 10.000 millones de yenes"—claramente no un descuido, sino una señal deliberada emitida al mercado. Posteriormente, la Reserva Federal de Nueva York intervino en el mercado de divisas, realizando inspecciones en la ventana de cambio y consultando a los principales bancos de divisas de Wall Street por cotizaciones de "50.000 millones de euros vendidos y yenes comprados." La noticia se difundió rápidamente por todo el mercado forex, y los operadores ya lo sabían: la Reserva Federal se estaba preparando para intervenir. El yen se disparó rápidamente, con los bajistas eliminando posiciones de 162 a 157. Este movimiento es realmente conmovedor. En aquel entonces, Becent, representando al Fondo Soros, destrozó el Banco de Inglaterra, actuando como cazador financiero en la mesa para suprimir la libra; Ahora se sienta al otro lado de la mesa, convirtiéndose en Secretario del Tesoro de EE.UU., defendiendo personalmente la línea de defensa de divisas. El cielo siempre cambia. Este comportamiento contradice completamente el principio impulsado por el mercado que Estados Unidos ha defendido durante mucho tiempo. Intervenir en el tipo de cambio mediante el poder estatal debe implicar riesgos significativos entre bastidores. Hay dos tipos de riesgos. Primero, estabilizar el yen en realidad significa estabilizar los bonos del Tesoro estadounidense. El Banco de Japón ha estado vendiendo continuamente bonos del Tesoro estadounidense para recaudar dólares y recuperar el tipo de cambio, cada vez entre 30 y 50.000 millones de dólares. Si esta escala continúa, no solo subirán los rendimientos del Tesoro y bajarán los precios, sino que el mercado también se desensibilizará constantemente: el mercado sabe que tu munición es limitada, así que tras cada operación tiene que pausarse un rato, y los bajistas seguirán devorando tus fichas. Mientras tanto, el mercado del Tesoro estadounidense perdió a Japón, su mayor comprador extranjero, mientras que las empresas de IA siguen emitiendo cientos de miles de millones en bonos de colocación privada anualmente. El capital global ya era un pozo pequeño, pero ahora dos grandes manos se están drenando continuamente hacia afuera y el agua está casi seca. Si no se pueden mantener los rendimientos del Tesoro estadounidense, la liquidez en el mercado financiero estadounidense también podría verse comprometida, lo que podría afectar la estabilidad de las acciones estadounidenses. El segundo riesgo es que afecte a la economía real de EE. UU. Si los rendimientos del Tesoro continúan subiendo, esta ronda de caídas por IA en las acciones estadounidenses ya está preparada: la liquidez combinada con narrativas de IA provocará una doble presión. Si las operaciones de carry de Japón retroceden y 2 billones en fondos globales se retiran simultáneamente de EE. UU., sumado a la interferencia de las elecciones de mitad de mandato estadounidenses, es probable que las acciones estadounidenses se desplomaran en espiral descendente. Si las empresas de IA no logran conseguir financiación para entonces, la revolución de la IA que Estados Unidos ha estado esperando podría fracasar de nuevo. Como Secretario del Tesoro de EE.UU. y último guardián del sistema financiero, Bescent tuvo que sacrificar su propia reputación para intervenir—transformándose del joven cazador de dragones al dragón que una vez luchó. Esta ronda de intervención acaba de comenzar, con el yen estabilizándose justo por debajo de 160. El siguiente punto de riesgo es si el yen puede superar los 150. Si lo hace, todo el mercado carry podría experimentar una salida estampida similar a una avalancha, y los mercados financieros globales se enfrentarán a un tsunami financiero. Si se convierte en un cisne negro depende del siguiente movimiento de Becent. Lo anterior son opiniones personales y no representan asesoramiento de inversión. Por favor, ten en cuenta los riesgos.