Oli.
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🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
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Mientras el plan de reapertura de Hormuz siga vigente, el mercado seguirá teniendo esperanza de negociación. Pero si los armadores están dispuestos a enviar barcos es otra prueba muy real.
En cuanto a las noticias de las negociaciones, prefiero mantener un poco de optimismo. Mientras la comunicación continúe, existe la posibilidad de aliviar la presión de suministro. Sin embargo, desde el plan hasta la navegación estable, cada paso debe cumplirse; no se puede tomar "hay oportunidad de reapertura" como "el transporte ya se ha restablecido".
Incluso si algunos barcos comienzan a pasar, también hay que ver si pueden completar el transporte de manera continua y segura.
Prestaré especial atención a las decisiones de las entidades comerciales: si los armadores se atreven a programar viajes, a qué precio las aseguradoras están dispuestas a cubrir, y si los compradores pueden reincorporar las entregas a sus planes. Ellos deben asumir pérdidas reales y normalmente no dejarán de lado sus preocupaciones solo por una declaración optimista.
Es normal que el precio del petróleo caiga anticipadamente; los mercados financieros siempre van por delante de la realidad. Pero si la mejora en el transporte real no se materializa, la prima de riesgo que ha caído puede fluctuar.
Por ahora, prefiero observar la implementación y ajustar mi juicio. Solo cuando la navegación se estabilice gradualmente, el precio del petróleo tendrá más condiciones para seguir bajando; si las negociaciones se estancan o el transporte se ve perturbado nuevamente, las preocupaciones sobre el suministro volverán.
Este tipo de mercado es agotador: los titulares te hacen pensar que todo está por terminar, pero la realidad sigue tirando. Más que apresurarme a adivinar cuánto puede caer el precio del petróleo, prefiero primero ver que realmente aumenten los barcos que cargan y salen normalmente.
#霍尔木兹重开方案仍有效，油价能否继续回落？
La reanudación de operaciones de los petroleros sancionados suena como si de repente se añadiera una flota al mercado de transporte. Pero la realidad probablemente no sea tan sencilla.
Si los barcos pueden aceptar pedidos normalmente, depende de resolver el estado de los barcos, el seguro y la aceptación de los clientes. La política lo permite, pero solo se pueden empezar a impulsar los siguientes pasos; aún quedan varios procesos antes de que realmente carguen y zarpen.
Soy cauteloso con esta noticia. El mercado puede anticipar un aumento en la capacidad de transporte y una caída en las tarifas, pero cuánto aumento real de capacidad disponible habrá, debe demostrarse con la operación real. Especialmente si algunos barcos necesitan mantenimiento y certificación, la velocidad de recuperación puede no cumplir con las expectativas del mercado.
También hay que distinguir qué tanto impacto puede tener el aumento de capacidad en el precio del petróleo.
Más barcos ayudan a transportar el petróleo existente, pero no aumentan directamente la producción. Si el cuello de botella original está en la seguridad de las rutas o en las restricciones portuarias, simplemente añadir barcos puede no resolverlo.
Entiendo que todos esperan que los costos de transporte bajen. El precio alto del petróleo prolongado afecta tanto a empresas como a consumidores. Pero interpretar ya la "propuesta de reanudación de operaciones" como un alivio en la presión de la oferta es apresurado.
Lo que vale la pena observar ahora son los cambios reales en el fletamento, carga y entrega. Si estos datos mejoran gradualmente, la presión sobre el precio del petróleo tendrá más fundamento. Si la noticia ya se negoció pero los barcos no regresan pronto, parte de las expectativas vendidas anticipadamente probablemente tendrán que ser recompradas por el mercado.
#美国拟恢复受制裁油轮运营
Si la inversión de Meta en AI puede recuperarse, prefiero escuchar lo que dicen los anunciantes.
La plataforma cree que las recomendaciones son más precisas y el contenido más atractivo, lo cual es bueno. Pero lo que los anunciantes realmente quieren saber es directo: con el mismo presupuesto, ¿pueden obtener más pedidos?
Si la efectividad de la publicidad mejora y los comerciantes están dispuestos a aumentar su presupuesto continuamente, la inversión de Meta tendrá más posibilidades de retorno. Si los ingresos dependen principalmente de aumentar las impresiones de anuncios o simplemente de subir precios, la sostenibilidad a largo plazo debe observarse con cuidado.
La paciencia de los usuarios también tiene un límite. Aunque los anuncios se vuelvan más personalizados, no siempre es agradable toparse con promociones tras unos pocos deslizamientos. La plataforma debe equilibrar la monetización y la experiencia, no solo fijarse en cuánto dinero se recaudó este trimestre.
Espero que la AI haga que este negocio publicitario sea más eficiente, que los anunciantes quieran gastar dinero y que los usuarios quieran quedarse.
En cuanto a la inversión, el flujo de caja también merece atención. El dinero ya se gastó en la compra de equipos, pero los costos pueden reflejarse gradualmente en el estado de resultados. Solo ver las ganancias puede subestimar el consumo de efectivo por la expansión.
Con Meta, tengo expectativas pero también algo de urgencia. He visto muchas demostraciones de productos y grandes planes, pero en los informes financieros quiero ver mejoras concretas. Especialmente de los comerciantes que realmente pagan por anuncios; si vuelven a invertir repetidamente, eso me tranquiliza más que que la gerencia repita su visión de AI.
#Meta巨额AI投入进入回报检验期
La empresa financiera volvió a comprar monedas, pero los accionistas comunes no deben apresurarse a alegrarse por ello.
Lo más importante a calcular es si, después de la compra, la cantidad de BTC por acción realmente aumentó.
El total de monedas que posee la empresa sube, lo que parece alentador; pero si al mismo tiempo se emitieron más acciones, las monedas nuevas deben repartirse entre más accionistas. La posición total crece, pero la parte que te corresponde por acción puede no mejorar de manera tan evidente.
Esto es también lo que me interesa comparar más cuando veo el aumento de Strive y la recompra de Strategy.
Seguir comprando monedas aumentará la exposición al activo; la recompra depende de los valores específicos comprados, el precio de la transacción y qué cargas se redujeron. Ambas son operaciones de capital, y el impacto final en los accionistas comunes debe calcularse por separado.
No me gusta convertir esta discusión en una prueba de fe. Alabar por comprar mucho y dudar por comprar poco es demasiado simplista. Si la gerencia considera que manejar el costo de financiamiento es más rentable, debe explicar claramente las cuentas.
El capital de la empresa financiera ya implica un nivel adicional de riesgo operativo y financiero en comparación con poseer BTC directamente; los tenedores no deben fijarse solo en el precio de la moneda, sino también en si sus derechos se han diluido.
La próxima vez que vea un titular de “aumento de tantas monedas”, primero buscaré el cambio en el número de acciones y luego las condiciones de financiamiento. Se puede tener pasión, pero si compras acciones, debes calcular claramente qué te corresponde por acción después de esta operación.
#Strive大额增持，Strategy回购规模超买币
Cuando las acciones de chips rebotan, lo que suele pasar es que todos dejan de lado las preocupaciones de días anteriores.
Cuando bajan, se dice que la IA consume mucho dinero y no es sostenible; cuando suben, se dice que la demanda de capacidad de cómputo no tiene fin. La gestión empresarial no cambia tan rápido, lo que cambia más rápido es cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas.
En esta ronda, prefiero analizar el flujo de efectivo de los clientes.
Por muy buenos que sean los pedidos de chips, los clientes deben seguir pagando. Si los clientes dependen cada vez más de financiamiento para expandirse, y los costos de los préstamos suben, las compras planeadas podrían ser revisadas. Este cambio puede tardar en reflejarse en los ingresos de las empresas de chips.
Por eso, es posible que en un trimestre los resultados sean buenos, pero el mercado siga preocupado por los pedidos futuros; ambas cosas pueden coexistir.
Sigo interesado en la demanda de IA, pero que haya caído muchos días seguidos no significa automáticamente que todos los riesgos ya estén reflejados en el precio. Después del rebote, es aún más importante ver si la presión financiera de los clientes se ha aliviado y si las compras y pagos continúan normalmente.
Especialmente cuando todo el sector sube junto, es fácil olvidar que la estructura de clientes y la capacidad de cobro varían mucho entre empresas.
Ver que la cartera recupera algo tras una caída da alivio a cualquiera, y eso es normal. Solo espero que ese alivio dure más tiempo. Cuando el dinero de los clientes esté al día y los pedidos futuros se mantengan, será mucho más tranquilizador hablar de una nueva ronda de alzas.
#芯片股终结八连跌，AI行情能否持续？
La Reserva Federal pausa el aumento de tasas, y para que nosotros esperemos una flexibilización, puede que aún falte mucho tiempo.
Cada vez que el mercado se acerca a la reunión de política monetaria, tiende a reducir el resultado a una pregunta de opción múltiple: si suben las tasas, baja el mercado; si no, sube. Pero aunque la tasa de política se detenga, pedir prestado para las empresas puede seguir siendo caro, y el rendimiento de los bonos a largo plazo no necesariamente bajará de inmediato.
Para BTC y las acciones tecnológicas, estas condiciones reales de financiamiento también afectan la elección de los fondos.
Por eso esta vez me importa más cómo la Reserva Federal explique la pausa. ¿Creen que la inflación ha mejorado y pueden esperar pacientemente los efectos de la política? ¿O están observando temporalmente, pero listos para seguir ajustando en cualquier momento? Aunque el resultado aparente sea el mismo, la interpretación del mercado sobre el camino futuro puede ser completamente diferente.
Hay otra situación muy incómoda: acertar el resultado de la reunión, pero que el mercado reaccione en sentido contrario.
Si todos compraron anticipadamente esperando la pausa, y al confirmarse no hay señales de mayor flexibilización, el precio podría retroceder igual. En ese momento, gritar "claramente es una buena noticia" no cambiará que el mercado ya haya negociado esa expectativa.
Ahora no quiero participar en esa carrera de respuestas de un minuto. Después de la reunión, cómo se muevan el dólar y los rendimientos de los bonos, y si los activos de riesgo pueden mantener las ganancias, es lo que vale la pena observar.
Cada cuenta regresiva hace sentir que hay que apostar antes, o se pierde toda la oportunidad. En realidad, esperar a que el mercado negocie una ronda suele facilitar entender qué es lo que realmente entusiasma y qué preocupa a todos.
#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？
Después de que las entregas de Tesla superaron las expectativas, en realidad me interesa más ver el inventario.
Si en un trimestre se entregan más autos de los que se producen, podría significar que la empresa está absorbiendo inventario previo. Cuando los autos pasan del estacionamiento a las manos del cliente, hay oportunidad de mejorar la rotación de capital, lo cual es un cambio positivo.
Pero también deja una pregunta: ¿podrán los nuevos pedidos del próximo trimestre mantener este ritmo de entregas?
Absorber inventario y que la demanda entre en una nueva fase de crecimiento requieren evidencias diferentes. Especialmente, las condiciones bajo las cuales se venden los vehículos también afectan las ganancias posteriores. Vender a precio normal o aumentar los descuentos para cerrar ventas puede dejar resultados muy distintos para los accionistas.
Mis expectativas para Tesla esta temporada son realistas; espero que la venta de autos sea más fluida y que cada vehículo deje un poco más de ganancia. Los números de entrega ya sorprendieron, pero si las ganancias pueden seguir el ritmo, eso lo dirán los reportes.
Cuando salga el informe financiero, compararé ingresos por autos, inventario y flujo de efectivo para ver qué mejoró realmente esta tanda de entregas. Si el inventario baja, el efectivo se recupera mejor y la demanda futura tiene soporte, eso será más sólido que un simple "superar expectativas".
Ahora hay muchas historias alrededor de Tesla y la atención fácilmente se va hacia un futuro lejano. Yo creo que primero hacer que el negocio actual de autos funcione mejor ya es un avance que los accionistas necesitan mucho. Al menos esa mejora es visible y más fácil de verificar.
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点
Netflix haciendo publicidad, lo más difícil de manejar podría ser la paciencia de la audiencia.
Por supuesto, los accionistas esperan que los ingresos por publicidad sean un poco más altos. Con el mismo contenido, además de cobrar la suscripción, también se puede obtener presupuesto publicitario, este negocio realmente es atractivo. Pero cuando los usuarios abren Netflix, primero quieren ver algo, nadie se alegra porque la plataforma haya vendido unos espacios publicitarios más.
Me preocupa más cuánto del crecimiento del negocio publicitario proviene de la mejora en la efectividad de la publicidad y cuánto de un aumento en la cantidad de anuncios mostrados.
Si los anunciantes descubren que adquirir clientes es más rentable y están dispuestos a aumentar continuamente su presupuesto, ese crecimiento vale la pena esperar. Pero si depende principalmente de aumentar la densidad de anuncios, los números a corto plazo pueden parecer buenos, pero el costo en la experiencia del usuario podría aparecer más tarde.
Especialmente los usuarios atraídos por los planes más baratos, que ya son sensibles al precio. Con más anuncios, no necesariamente querrán actualizar a un plan más caro, o podrían incluso reducir su uso.
Por eso no solo me fijo en cuánto aumentan los ingresos por publicidad año con año, también quiero ver si los anunciantes regresan a invertir y si los usuarios están dispuestos a quedarse. La primera compra puede ser una prueba, pero las compras repetidas son más convincentes.
Veo con buenos ojos la oportunidad de Netflix de conectar contenido y publicidad, pero espero que sea un poco moderado. Gastaron tanto dinero en producir contenido, lograron retener a la audiencia, y al final, para exprimir un poco más de ingresos publicitarios, hacer que la gente se vaya no vale la pena.
Si esta temporada el crecimiento de ingresos puede mantenerse junto con la experiencia de visualización, estaré más dispuesto a tener paciencia con ellos.
#奈飞增长或放缓，广告业务成新看点
Al revisar el informe financiero de SpaceX, lo que más quiero traducir es la factura de los clientes de Starlink.
Cuántos usuarios nuevos se han añadido es, por supuesto, importante, pero cuánto está dispuesto a pagar cada usuario y cuánto cuesta atender a esos usuarios es lo que determina cuánto puede conservar la empresa tras la expansión.
Si el crecimiento de usuarios es rápido pero el ingreso promedio sigue disminuyendo, hay que entender bien la razón. Puede ser que los planes de bajo costo hayan abierto un nuevo mercado, o que la estructura de clientes haya cambiado. Lo primero puede traer un negocio a largo plazo más grande, pero no se puede omitir cuánto tiempo tomará recuperar la inversión.
Los usuarios domésticos y los clientes de aviación o marítimos tienen diferentes necesidades de servicio. Aunque el número de usuarios sea igual, los ingresos y costos de servicio pueden no ser iguales. Juzgar la calidad del crecimiento solo por el número total de suscriptores puede ser demasiado superficial.
Me gusta la capacidad de SpaceX para realizar proyectos complejos y entiendo por qué la gente está dispuesta a pagar por su futuro. Pero después de salir a bolsa, los accionistas deben saber cómo esa ventaja tecnológica se traduce en ingresos recurrentes.
Esta vez voy a analizar juntos el crecimiento de usuarios, el ingreso por usuario y la rentabilidad del negocio. Si la escala aumenta y el retorno económico por cliente también mejora, ese crecimiento me convencerá más.
El lanzamiento de cohetes es realmente emocionante. Pero después de ver el video y abrir el informe financiero, sigo queriendo encontrar una respuesta sencilla: ¿pueden los clientes que ya usan el servicio hacer que este negocio sea cada vez más rentable?
#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓
La parte más frustrante del rebote de BTC es que el precio ya ha subido, pero las malas noticias en el frente de los fondos aún no han desaparecido.
Al ver la salida continua de ETF, es fácil llegar a la conclusión de que "el rebote no se sostendrá". Pero me importa más otro detalle: después de que aparece la presión de venta, si el precio sigue bajando.
Aunque también sea una salida de fondos, romper la demanda y ser absorbido por el mercado tienen significados muy diferentes. Si las malas noticias continúan, pero la corrección es cada vez más leve, al menos indica que alguien está dispuesto a comprar en ese nivel. Por el contrario, si la subida es difícil y con un poco de presión de venta se pierde toda la ganancia, ese tipo de rebote es difícil de confiar.
Por supuesto, que no baje también puede significar que los vendedores simplemente están tomando un descanso temporal, y no se puede considerar directamente como un fondo.
Tengo expectativas para esta ronda de recuperación, pero por ahora no quiero explicar todos los problemas con una sola vela alcista. Especialmente en el primer rebote después de una caída, es cuando más ansiedad genera: los que no tienen posición temen perder la oportunidad, los que tienen posición quieren salir rápido, y cualquier pequeña fluctuación puede arrastrar las emociones.
Si luego hay una corrección, creo que tendrá más valor para observar. Que la demanda esté dispuesta a comprar otra vez dice más que cuántos gritan "¡toros de vuelta!" durante la subida.
Hay que observar los datos de ETF y también la reacción del precio a la presión de venta. Ahora, la condición que me haría aumentar mis expectativas es muy concreta: que el precio se mantenga estable en la caída y que luego haya nueva demanda que siga entrando. Solo con que todos finalmente respiren aliviados, el mercado no avanzará mucho.
#ETF持续流出，BTC反弹能否延续？