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大饼冲七万五美国人却连抛九十五天 一件挺反常识的事。比特币这轮从六万出头一路弹到七万五附近，朋友圈里喊牛回的声音越来越多，可有一组数据却悄悄说了相反的话。Coinbase的比特币溢价指数已经连续95天在负区间，意思是美国那边对同一枚币的报价，长期比币安还低。 这个负溢价最新收窄到了负0.0221%，看着快归零了，可它从五月十九号到现在一天没断过。在这之前，这个指标最长的连续负溢价纪录只有今年初的四十天，再往前是去年那次闪崩时的三十来天。这次直接翻倍还多，把历史纪录给刷了。换句话说，大饼这波从底部弹起来几千点，美国人却几乎全程在折价卖出。 更值得玩味的是时间点。这九十五天里大饼不是单边跌，而是先磨底再暴力反弹，光这两天就逼空了几十亿美金的空单。价格明明在涨，Coinbase却还在持续负溢价，这种背离在以往的牛市里很少见。链上数据也显示，六万一千八到六万三千一这一带此前有超过两百万枚比特币完成换手，成了很强的支撑区，上方阻力反而不多。 有人会说负溢价只能说明Coinbase这边卖压大，不能直接等同于机构资金出逃。话没错，但放到当下就有意思了。一边是贝莱德、富兰克林这些传统巨头在悄悄布局代币化资产，另一边是散户最集中的Coinbase持续折价，两拨人像是对同一件事给出了完全不同的答案。连那个喊着要开十倍空单的巨鲸，都在这轮反弹里把空仓加到了一点四三亿美元，目前还浮亏着。 还有一个细节很多人没注意。Coinbase负溢价往往被当作美国机构情绪的体温计，因为它上面都是合规资金。现在这根体温计一直偏凉，哪怕大饼创了这轮反弹的新高也没翻红。说明真正在抄底的，可能更多是离岸市场和那批新进来的传统资管，而不是美国本土的散户。这跟半年前那轮由美国散户带头冲的景象，完全反了过来。 所以问题就来了。这轮反弹到底是真金白银的共识，还是一部分人在热闹、另一部分人趁机离场。你手上的仓位，是跟对了那股买入的力量，还是悄悄成了别人出货的对象。