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财政部砸钱压长债高盛却说方向改不了 财政部这周放大招，把长期美债的回购规模至少翻了一倍，单轮上限从20亿美元抬到40亿往上，9月9日就生效。意思很直白，就是要下场托住长端利率，别让它再往上飙，免得债务滚雪球压垮市场，同时也给债市吃颗定心丸。消息一出美元走弱，大饼顺势往上蹭，逻辑链条很清楚，美债收益率下去，钱就往riskasset也就是BTC这种不靠政府债务扩张的稀缺资产里钻。 但高盛泼了盆冷水。他们说这轮操作参考1961年和2011年的先例，历史上也就压下来10到20个基点，这回靠回购加调整发行期限，阶段性压个20到40个基点是有可能的。可话说回来，长期利率上行的根子没动，财政赤字还在扩大、通胀反复不确定、再加上AI建数据中心和再工业化疯狂吃资本，实际利率中枢是在往上走的，购买力往哪儿流其实很清楚。 这就很拧巴了。短期对咱们是利好，收益率下来了情绪就松，大饼这种资产最吃流动性预期，所以这两天涨得欢，空头也被挤得够呛。但高盛提醒，压得住一时压不住一世，资本变贵的大趋势改不了，财政部回购只是把问题往后推，真要是通胀再抬头，长端该上还是得上，到时候风险资产又得重新定价。 落到操作上，别把这当成单边牛市的发令枪。短线可以顺着流动性宽松做，但仓位别拉太满，真等美元重新走强或者美联储口风转鹰，回撤说来就来，杠杆一高就危险。长线看稀缺资产的故事还在，只是路得一步步走，别被一天的涨幅冲昏头，更别因为情绪上头就把闲钱之外的钱砸进去，那种操作最容易被一波反抽清出场。把这事串起来看，美债收益率是当下所有风险资产定价的总开关，它往下松一松加密这边就活分一点，它往上顶一顶再强的叙事也得低头。所以每天开盘前扫一眼美债和美元指数，比盯着群里喊单实用得多，至少能少踩几个情绪坑，少交几笔学费。 你说这波美债回购，到底是真能托住市场，还是只是给下跌买个缓冲。