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Conclusión preliminar: Según las ganancias de Changxin y el ratio precio-beneficio de las tres principales empresas de almacenamiento a nivel mundial, la valoración razonable de Changxin es de entre 1.7 billones y 2.1 billones de yuanes. Considerando la escasez del líder nacional en DRAM, el mercado podría otorgar una valoración con prima de entre 2.1 billones y 3 billones de yuanes. Si además se suma la baja proporción de circulación del 6.73% y el sentimiento del mercado generado por la reciente cooperación en semiconductores de 950 mil millones de dólares anunciada por Corea del Sur, existe la posibilidad de que durante la sesión se alcance un impacto de entre 3 billones y 4 billones de yuanes. 1. ¿Cuánto vale Changxin según las ganancias y el ratio precio-beneficio de sus pares? Al cierre del 24 de julio, los datos de las tres principales empresas de almacenamiento globales son aproximadamente: Samsung Electronics: capitalización de mercado alrededor de 7.35 billones de yuanes, ganancias en los últimos 12 meses alrededor de 386.7 mil millones de yuanes, ratio precio-beneficio alrededor de 20 veces; SK Hynix: capitalización de mercado alrededor de 5.95 billones de yuanes, ganancias en los últimos 12 meses alrededor de 348.7 mil millones de yuanes, ratio precio-beneficio alrededor de 17 veces; Micron: capitalización de mercado alrededor de 7.04 billones de yuanes, ganancias en los últimos 12 meses alrededor de 341.8 mil millones de yuanes, ratio precio-beneficio alrededor de 21 veces. Tomando como base las ganancias netas proyectadas de Changxin para 2026 de 100 mil millones de yuanes: Una capitalización de mercado de 2.1 billones de yuanes corresponde a un ratio precio-beneficio de 21 veces; 3 billones de yuanes corresponde a 30 veces; 4 billones de yuanes corresponde a 40 veces. Por lo tanto, cuando Changxin alcance los 2.1 billones de yuanes, su valoración estará aproximadamente al nivel de sus pares internacionales. Changxin no iguala a los tres primeros en escala, tecnología y clientes, pero es la única empresa en el mercado A que puede producir DRAM a gran escala, por lo que el mercado podría otorgarle una prima por sustitución nacional y escasez. Cabe destacar que las tres empresas internacionales utilizan datos de los últimos 12 meses