Globale makroökonomische Leitlinien vom 17. bis 23. August: Die Daten haben bereits die Antwort geliefert, die US-Wirtschaft bewegt sich von der "Inflationsbekämpfung" hin zur "Verhinderung einer Abkühlung". Diese Woche muss dies überprüft werden, das Protokoll der Juli-Zinssitzung wird zum Schwerpunkt für die zukünftigen Erwartungen der Fed. Rohöl und Japan bleiben zwei große externe Risiken und sind weiterhin verdeckte Schwerpunktrisiken! Das makroökonomische Umfeld dieser Woche ist nicht optimistisch, der Markt fokussiert sich hauptsächlich auf Energie und Inflationserwartungen, während die US-Wirtschaft bereits von der Erwartung der Inflationsbekämpfung an den Rand der Gefahr einer Abkühlung geraten ist. Sollte die ohnehin fragile wirtschaftliche Erwartung durch eine Energiepreiserholung belastet werden, ist vor einem Anstieg der "Stagflationserwartungen" zu warnen. Die größte makroökonomische Veränderung dieser Woche ist der Übergang von makroökonomischen Daten zu politischer Interpretation und Überprüfung. Letzte Woche haben wir drei Antworten aus den makroökonomischen Daten erhalten: Ist die Inflation wieder außer Kontrolle geraten? Vorläufig nicht. Hat die US-Nachfrage nachgelassen? Ja, und deutlich stärker als vom Markt erwartet. Ist die Erwartung einer sanften Landung gültig? Kurzfristige Erwartungen einer sanften Landung wurden erschüttert. Diese Woche wollen wir drei Antworten aus der Dateninterpretation und -überprüfung erhalten: Wie aggressiv war das Fed-Protokoll im Juli? Achtet die Fed auf das Risiko einer wirtschaftlichen Abkühlung? Wie sieht die Fed die Risiken von Inflation und wirtschaftlicher Abkühlung? Ist die US-Konsumentenwirtschaft kurzfristig ins Stocken geraten oder handelt es sich um eine Ausweitung systemischer Risiken? Werden Rohöl und Japan erneut eine allgemeine Inflation oder sogar Stagflationserwartungen in den USA sowie Liquiditätsrisiken erzeugen? Erstens, das Fed-Protokoll: Wie aggressiv war es im Juli? Wo lag der Schwerpunkt der Aggressivität? Wurde das Beschäftigungsrisiko interpretiert? Wurde das Risiko einer wirtschaftlichen Abkühlung vorweggenommen? Diese Woche gibt es keine festen Reden von Fed-Vertretern, auch keine Redeagenda von Waller, was bedeutet, dass der Markt angesichts der Daten der letzten Woche nicht rechtzeitig von der Fed informiert werden kann.

Protokoll der Juli-Sitzung veröffentlicht – deutlich restriktiv, aber keine feste Notwendigkeit für Zinserhöhung im September, Fed erwähnt erstmals das Risiko einer AI-Blase! Dieses Protokoll ist deutlich restriktiver als ursprünglich vom Markt erwartet, die Zinserhöhung im September ist nicht mehr nur eine Erwartung, sondern befindet sich bereits in der Phase des Abwartens auf Bestätigung und der Vorbereitung zur Umsetzung. Viele Mitglieder warten auf weitere Daten, die eine Zinserhöhung unterstützen. #BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ Andererseits konzentrieren sich die Diskussionen im Juli-Protokoll der Fed weiterhin auf die Inflation und nicht auf das Risiko eines wirtschaftlichen Einbruchs, was ein potenzielles Fenster für eine spätere Änderung der Zinserhöhung im September darstellt. 1. Von 12 Mitgliedern unterstützen 9 eine unveränderte Zinspolitik, 3 befürworten eine Zinserhöhung, aber die Befürworter einer unveränderten Politik meinen lediglich, dass es an weiteren Daten zur Bestätigung fehlt; sollte die Inflation weiterhin hartnäckig bleiben oder steigen, wird eine Zinserhöhung im September möglich. 2. Im Protokoll heißt es, dass „die Mehrheit der Mitglieder“ der Ansicht ist, dass bei ausbleibendem Rückgang der Inflation eine weitere Straffung der Politik notwendig ist; offensichtlich war eine Zinserhöhung zu diesem Zeitpunkt bereits beschlossene Sache, und sollte die Inflation weiterhin hartnäckig bleiben oder steigen, ist eine Zinserhöhung im September sehr wahrscheinlich. 3. Der restriktive Kernpunkt der Fed-Mitglieder im Juli war der stabile Arbeitsmarkt und das stabile BIP-Wachstum, was damals eine Diskussion über Zinserhöhungen ermöglichte, jedoch zeigten spätere Daten, dass die Einschätzung der Fed-Mitglieder verzögert war. 4. Das Protokoll zeigt, dass die Mehrheit der Mitglieder sich weiterhin auf die Kerninflation konzentriert, während der Rückgang der nominalen Inflation durch Energiepreise nicht ausreicht, um die Meinung der Mitglieder zu ändern. 5. Ein eher dovishes Signal – einige Mitglieder erkennen

Die Hauptfaktoren, die die Beschleunigung der #Bitcoin-Erholung antreiben, sind zwei: Zum einen das positive Signal der erhöhten Rückkäufe des Finanzministeriums auf der makroökonomischen Seite, das Liquidität freisetzt, und zum anderen das heutige White-House-Krypto-Treffen in der Branche. Einmal die Erwartung einer verbesserten Liquidität, zum anderen ein branchenspezifischer positiver Impuls, weshalb #BTC den gestrigen Anstieg fortsetzt und stark zurückprallt. Meine Meinung bleibt jedoch unverändert: Es ist noch zu früh, von einer Bullenrallye zu sprechen. Auf der makroökonomischen Seite ist zu klären, ob Basent die Rückkäufe politisch erhöht oder ob dies als zukünftige festgelegte Politik betrachtet wird, was die Liquiditätsumgebung der Finanzmärkte tatsächlich beeinflussen wird. Auf der politischen Seite ist es ungewiss, ob das heutige White-House-Krypto-Treffen Trump wirklich dazu bewegen kann, dass CFTC und SEC neue Krypto-Verordnungen erlassen, um die Reform zu beschleunigen. Technisch gesehen hat BTC heute den unteren Bereich durchbrochen; zunächst muss beobachtet werden, ob es über 67.400 stabil bleibt. Zudem stößt BTC nahe dem Tageswiderstand bei 69.000 deutlich auf Widerstand. Für einen effektiven Durchbruch ist weiteres Vorantreiben durch Politik und Makro nötig. Selbst wenn es zu einem Durchbruch kommt, wäre das Ziel bei etwa 74.200 nur eine vorläufige Erholung. Betrachtet man den Tages-Trend längerfristig, ist das nicht einmal eine starke Erholung. Ob der Trend sich tatsächlich fortsetzt, ist jetzt noch zu früh, um ein Urteil zu fällen. #BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ Auf der Datenebene gibt es zwar Nettozuflüsse bei ETFs und Krypto-Kapital, aber wie lange diese Nettozuflüsse anhalten, muss am nächsten Tag weiter überprüft werden. Sobald die Nettozuflüsse stoppen, würde die Aufwärtsdynamik des BTC-Preises theoretisch schwächer werden. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die derzeitige Optimismusphase noch vorsichtig optimistisch ist, im Vergleich zu gestern

US-Finanzminister Yellen rettet plötzlich den Markt – welche Signale sendet das an den Markt? In einer makroökonomisch sensiblen Phase wirkt Yellens Rettung geradezu „zufällig“. Gerade eben hat das US-Finanzministerium offiziell bekanntgegeben, dass ab dem 9. September 2026 die Größe der einzelnen Anleihekäufe von bisher 2 Milliarden auf sogar 4 Milliarden erhöht wird. Diese Politik betrifft 10-, 20- und 30-jährige Staatsanleihen. Kurz gesagt: Das Finanzministerium erhöht die Größe der einzelnen Anleihekäufe, um das Angebot an mittelfristigen und langfristigen Anleihen am Markt anzupassen und die Renditen zu drücken. Nach Bekanntgabe der Nachricht schwächte sich der US-Dollar ab, die Renditen langfristiger Anleihen sanken, Gold stieg, und risikoreiche Märkte, insbesondere Assets mit hohem Beta, verzeichneten Kursgewinne. Dieses Ereignis ist ein „positives Ereignis“; ob es sich zu einer politischen Maßnahme entwickelt, bleibt abzuwarten. 1. Kurzfristig erhöht die Ausweitung der Anleihekäufe die marginale Liquidität für risikoreiche Märkte. Obwohl dies kein konventionelles QE ist, ist es für risikobehaftete Sub-Assets positiv. Allerdings bleibt es ein einmaliges Ereignis, denn angesichts des enormen Umfangs der US-Staatsanleihen ist die Erhöhung von 2 auf 4 Milliarden pro Kauf immer noch ein Tropfen auf den heißen Stein. 2. Der entscheidende Punkt ist, ob das Finanzministerium die 5,3 % Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe als eine sensible rote Linie betrachtet. Das ist die größte Bedeutung dieses Schrittes. Sollte die Rendite der 30-jährigen Anleihe künftig die 5,3 % erreichen und diese Regel weiterhin ausgelöst werden, würde sich das Ereignis von einem positiven Ereignis zu einer politischen Maßnahme wandeln, was die direkteste positive Wirkung für die Finanzmärkte wäre. 3. Wenn die Regierung künftig die Rückkäufe langfristiger Anleihen ausweitet, die Emission langfristiger Anleihen reduziert und die Finanzierung über Bills erhöht, könnte dies eine mittelfristige bis langfristige Liquiditätsverbesserung darstellen. Daher gilt es, die Entwicklung der 30-jährigen Anleiherendite weiter zu beobachten.

Aktuelle Entwicklungen und Analysen zu den USA-Iran-Beziehungen am 19. August: Angesichts des zunehmenden diplomatischen und militärischen Drucks Irans bleibt Trump nicht mehr viel Zeit. Ist es ein All-in oder ein Kompromiss? Die Verhandlungsmöglichkeiten für Trump sind begrenzt! 1. Iran überfliegt den Luftraum der VAE und führt eine grenzüberschreitende Störaktion in der Meerenge durch, was dazu führt, dass eine Rakete in die Hoheitsgewässer der VAE fällt. Dies löst Unmut bei den VAE aus, die vorübergehend den Außenhandel sowie Finanz- und Geschäftsbeziehungen mit Iran einstellen. Das geopolitische Risiko zwischen den USA und Iran breitet sich deutlich aus, das Risiko in Überseegebieten steigt. #成品油价差破百，能源通胀会否回升 2. Der Sprecher des Außenministeriums von Katar nennt erstmals eine Vorbedingung für die US-Iran-Verhandlungen – das Abkommen zwischen Iran und Oman über die Straße von Hormus. Der Sprecher betont, dass das Abkommen zwischen Iran und Oman einfacher sei als die US-Iran-Verhandlungen. 3. Nach Saudi-Arabien hat auch der Irak offiziell einen Mechanismus zur Umgehung des Rohölexports durch die Straße von Hormus etabliert. Die Aktionen dieser beiden wichtigen Golfstaaten verschärfen zweifellos die Sorgen um die Region USA-Iran, und die Erwartung, dass die Passage der Meerenge eine Wiederherstellung der Energieversorgung bedeutet, wird erneut gedämpft. 4. Kpler-Daten zeigen, dass am Dienstag 6 Frachtschiffe die Meerenge passierten, weniger als die 9 Schiffe am Montag. Die gute Nachricht ist jedoch, dass ein großer VLCC-Tanker leer die Meerenge auf der omanischen Seite durchfuhr, was bedeutet, dass trotz des insgesamt schwachen Verkehrs weiterhin große Schiffe die Passage testen. 5. Iran erklärt, dass bei einer Ausweitung der militärischen Aktionen durch Trump Iran Vergeltungsmaßnahmen gegen US-Militärbasen in Europa ergreifen wird. Dies ist eine typische Eskalation des militärischen Drucks. In Verbindung mit der Aussage Irans vor zwei Tagen, von einer defensiven zu einer offensiven Strategie überzugehen, insgesamt