#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi legte im zweiten Quartal ein unter Druck stehendes, aber "besser als erwartet" Ergebnis vor. Der am Dienstag veröffentlichte Finanzbericht zeigt, dass Xiaomis Gesamtumsatz im zweiten Quartal 108,92 Milliarden Yuan betrug, was einem Rückgang von 6,1 % im Jahresvergleich entspricht, jedoch im Vergleich zum ersten Quartal um 9,9 % gestiegen ist; der Nettogewinn lag bei 9,46 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 20,3 % im Jahresvergleich, aber besser als der Marktdurchschnitt erwartet. Nach Abzug von nicht wiederkehrenden Posten wie der Veränderung des beizulegenden Zeitwerts von Investitionen betrug der bereinigte Nettogewinn im zweiten Quartal nur 6,22 Milliarden Yuan, ein starker Rückgang von 42,6 % im Jahresvergleich, was die wahre Qualität des Kerngeschäfts von Xiaomi in diesem Quartal widerspiegelt. Der weltweite Mangel an Speicherchips führte zu einem Anstieg der Komponentenpreise, der sich durch den gesamten Finanzbericht zieht – die Bruttomarge bei Smartphones sank von 11,5 % im Vorjahreszeitraum auf 8,5 %, die Gesamtbruttomarge fiel von 22,5 % auf 19,8 % und erreichte damit ein Tief in den letzten Jahren. Auf das Gesamtjahr bezogen belief sich der Gesamtumsatz von Xiaomi in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 208,06 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 8,4 % im Jahresvergleich; der bereinigte Nettogewinn betrug 12,29 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 42,8 % entspricht. Die Auswirkungen der Speicherkrise sind noch lange nicht abgeklungen, und Xiaomi trägt gleichzeitig weiterhin Verluste durch die Expansion im Bereich Elektrofahrzeuge. Der doppelte Druck führt dazu, dass dieses einst für hohes Wachstum bekannte Technologieunternehmen eine seltene Schmerzphase durchläuft. Seit Anfang des Jahres hat Xiaomi Aktienrückkäufe im Wert von etwa 11,7 Milliarden Hongkong-Dollar getätigt und rund 377,5 Millionen Aktien zurückgekauft, was den Gesamtbetrag des Vorjahres übersteigt und das Vertrauen des Managements in den aktuellen Aktienkurs unterstreicht. Smartphone-Geschäft: Starker Rückgang der Auslieferungen, Strategie "Qualität statt Quantität" zeigt erste Erfolge Im zweiten Quartal wurden nur 31,2 Millionen Smartphones ausgeliefert, ein Rückgang von 26,5 % im Jahresvergleich. Einer der Hauptgründe ist Xiaomis bewusste Reduzierung der Auslieferungen im unteren und mittleren Preissegment, aber auch die schwache globale Nachfrage darf nicht übersehen werden – laut Omdia-Daten sank die weltweite Smartphone-Auslieferung im zweiten Quartal insgesamt um 6 % im Jahresvergleich. Xiaomis Strategie der Hochpreisigkeit zeigt in diesem Quartal überzeugende Zahlen: Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) der Smartphones stieg im Jahresvergleich um 25,9 % auf ein historisches Hoch von 1351 Yuan pro Gerät. Auf dem chinesischen Festlandsmarkt erreichte der Anteil der Geräte mit einem Preis von 3000 Yuan und mehr erstmals 32,1 %, wobei der Marktanteil im Preissegment von 3000 bis 4000 Yuan auf 16,2 % stieg – beides Rekordwerte. Die im Mai veröffentlichte Xiaomi 17T-Serie trug ebenfalls dazu bei, den Anteil der High-End-Geräte im Ausland zu erhöhen. Allerdings übersteigen die steigenden Komponentenpreise die durch den ASP-Anstieg erzielten Gewinne deutlich. Die Bruttomarge im Smartphone-Geschäft sank von 11,5 % im Vorjahreszeitraum auf 8,5 % und verschlechterte sich im Vergleich zum ersten Quartal (10,1 %) weiter, sodass die tatsächliche Profitabilität des Smartphone-Geschäfts auf einem relativ schwachen Niveau liegt. IoT und Internet: Rückgang der staatlichen Subventionen im Inland, Internetdienste bleiben stabiler Cashflow-Bringer Der Umsatz mit IoT- und Lifestyle-Produkten betrug 31,3 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 19,2 % im Jahresvergleich, hauptsächlich bedingt durch den Rückgang der staatlichen Subventionen in China, was zu einem deutlichen Umsatzrückgang auf dem Festlandsmarkt führte. Die Bruttomarge sank ebenfalls von 22,5 % auf 20,1 %, ebenfalls beeinträchtigt durch steigende Preise für Kernkomponenten. Allerdings gab es im Ausland bei IoT-Geschäften Lichtblicke – Tablets, Smart-TVs und Wearables trieben das Auslandsgeschäft zu einem starken Wachstum, wobei sowohl die Auslieferungen als auch die Umsätze bei Tablets im Ausland Rekordwerte erreichten. Im Vergleich dazu zeigte das Internetdienstgeschäft eine zyklusübergreifende Widerstandsfähigkeit. Der Internetumsatz im zweiten Quartal lag bei 9,04 Milliarden Yuan, nahezu unverändert im Jahresvergleich, während die Bruttomarge entgegen dem Trend auf 76,8 % anstieg, ein Plus von 1,4 Prozentpunkten, hauptsächlich dank eines 4,8 %igen Umsatzwachstums im Werbegeschäft auf 7,2 Milliarden Yuan und einer verbesserten Gewinnqualität. Bis Juni erreichte die Zahl der monatlich aktiven Nutzer weltweit 766,5 Millionen, ein Rekordwert, wobei der Anteil der Auslandseinnahmen im Internetdienstbereich bereits 32,1 % beträgt, was auf eine Internationalisierung der Monetarisierung des Xiaomi-Ökosystems hinweist. Die Anzahl der mit der AIoT-Plattform verbundenen Geräte (ohne Smartphones und Tablets) erreichte 1,1608 Milliarden, ein Wachstum von 17,4 % im Jahresvergleich; die Zahl der Nutzer mit fünf oder mehr verbundenen Geräten stieg auf 24,6 Millionen, ein Plus von 20,2 %, was die zunehmende Bindung im Ökosystem zeigt. Elektrofahrzeuge: Lieferung über 100.000, Bruttomarge unter Druck, Verluste weiten sich aus Das Geschäft mit intelligenten Elektrofahrzeugen war im Quartal der größte Umsatztreiber, aber auch die größte Belastung für die Profitabilität. Der Umsatz im Bereich Automobile und AI-Innovationen betrug im zweiten Quartal 24,9 Milliarden Yuan, ein Wachstum von 17,1 % im Jahresvergleich; die Fahrzeugauslieferungen erreichten 104.199 Einheiten, ein Plus von 28,2 %, und setzten damit das Wachstum über mehrere Quartale fort – bemerkenswert ist, dass dieses Wachstum vor dem Hintergrund eines um 22 % rückläufigen chinesischen Pkw-Marktes erzielt wurde. Bis zum 17. August hat die SU7-Serie kumulativ über 500.000 Einheiten ausgeliefert. Die finanzielle Belastung ist jedoch nicht zu unterschätzen. Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) im Automobilbereich sank von 254.000 Yuan im Vorjahreszeitraum auf 229.000 Yuan, hauptsächlich aufgrund eines geringeren Anteils der hochpreisigen SU7 Ultra-Modelle, während die YU7-Serie zunehmend zum Hauptlieferanten wird. Steigende Preise für Kernkomponenten und höhere Kosten im AI-Geschäft führten dazu, dass die Bruttomarge im Bereich Automobile und AI-Innovationen von 26,4 % im Vorjahreszeitraum auf 19,2 % stark sank. Zusammen mit den steigenden Forschungs- und Vertriebskosten belief sich der operative Verlust dieses Segments im zweiten Quartal auf 2,6 Milliarden Yuan, wobei die Betriebsausgaben im Jahresvergleich um 25,7 % auf 7,4 Milliarden Yuan stiegen. Die im Juli vorgestellte "Pengcheng"-Reihe von Range-Extended-SUVs (N90 Max mit einem Vorverkaufspreis von 299.900 Yuan, N70 Max mit 259.900 Yuan) wird im September auf den Markt kommen. Dies ist Xiaomis erstes Range-Extended-Modell und soll das Produktportfolio weiter bereichern, wird aber kurzfristig mit höheren Forschungs- und Vertriebskosten verbunden sein. Forschung & Entwicklung und AI: Starke Investitionen in Basistechnologien, Durchbrüche bei Robotik und großen Modellen Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung steigen weiterhin stark an. Im zweiten Quartal betrugen die F&E-Kosten 9,23 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 18,9 % im Jahresvergleich, wobei Investitionen in AI-Infrastruktur die Hauptwachstumsquelle sind. Bis Ende Juni machten F&E-Mitarbeiter 47,2 % der Gesamtbelegschaft aus, und die weltweiten Patente überstiegen 47.000. Im Bereich AI geht Xiaomis Engagement über Smartphones hinaus. Das MiMo-V2.5-Großmodell erreichte auf der OpenRouter-Plattform mit 10,5 Billionen Tokens die weltweit höchste wöchentliche Aufrufzahl; im Juni wurde die Open-Source-Lösung für intelligente Häuser Miloco 2.0 vorgestellt, die darauf abzielt, ein "gedächtnisfähiges, menschenerkennendes und ausführungsfähiges" aktives Smart Home zu realisieren. Auch im Robotikbereich gab es wichtige Fortschritte: Das im Juli vorgestellte Xiaomi-Robotics-U0-Modell (mit 38 Milliarden Parametern, multimodal und embodied) erreichte im WorldArena-Benchmark den ersten Platz unter 126 Modellen weltweit; Xiaomi-Robotics-1 belegte ebenfalls den ersten Platz im RoboCasa365-Simulationstest. Noch anschaulicher ist, dass Xiaomi-Roboter bereits in Automobilfabriken eingesetzt werden, wobei die Erfolgsrate bei beidseitigen Operationen von 90,2 % auf 98 % stieg, was die kommerzielle Umsetzbarkeit in industriellen Szenarien vorläufig bestätigt. Kosten und Cashflow: Starke Zunahme der Subventionseinnahmen stützt Gewinn, liquide Mittel sind reichlich Bei den Betriebsausgaben lagen die F&E- und Vertriebsförderkosten im zweiten Quartal zusammen bei fast 18 Milliarden Yuan, mit einem Anstieg von jeweils über 10 % im Jahresvergleich. Bemerkenswert ist, dass die sonstigen Einnahmen von 300 Millionen Yuan im Vorjahreszeitraum auf 2,2 Milliarden Yuan sprunghaft anstiegen, hauptsächlich aufgrund stark gestiegener Subventionseinnahmen, was den operativen Gewinn des Quartals teilweise stützte. Beim Cashflow generierte das operative Geschäft im zweiten Quartal einen Nettocashflow von 3,84 Milliarden Yuan und kehrte damit den negativen Cashflow des ersten Quartals um; zum Quartalsende betrugen die liquiden Mittel 37,3 Milliarden Yuan, die Gesamtliquidität erreichte 219,3 Milliarden Yuan, was Xiaomi eine ausreichende strategische Flexibilität zur Bewältigung der aktuellen Herausforderungen verleiht. Im Bereich der Finanzierung werden die Aktienrückkäufe fortgesetzt, unterstützt durch einen Rückkaufplan über 20 Milliarden Hongkong-Dollar, was das klare Vertrauen des Managements in den langfristigen Wert unterstreicht.