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BTC 的波动率在持续走低，所以这一轮熊市走出来的时间，很可能比很多人想象的要快不少，这也和上一轮牛市不如以往那么疯狂，始终没有出现山寨季对应得上 看下面这张真实市场均线（True Market Mean）和 AVIV 偏离度指标就知道：上一轮牛市价格的偏离程度，完全不如前几轮那么极端，对应的熊市，跌幅当然也不会像过去那样深。这在我看来是件好事： 第一，说明虚拟货币不再是纯粹的赌场了，正规资金进来以后，肯定不会再允许过去那种大起大落 第二，对我们普通人来说，容错率一下子高了很多。以前的熊市动辄从顶部砍掉 80% 以上，这种跌法是真的能把人震出局的。不是你看不懂方向，是你扛不到方向兑现的那天。这轮回撤到目前为止大概 50% 出头，虽然也不好受，但至少定投也好、长期持有也好，这些策略是真的能执行下去 第三，波动收窄本身就是一个资产被主流化的必经之路。回头看黄金、看原油，任何一个品类从边缘走向主流，都是波动率一路下台阶的过程。那些原本因为风控条款没法碰 BTC 的钱，养老金、保险、保守型配置盘，才有机会真正进场。所以短期看波动小了好像没肉吃，长期看这恰恰是把池子做大的前提