Orbit Post Sitemap
30. července: Yang Jie mluví o krásných starožitnostech
Včera večer utrpěl Miko těžký úder, Dow přímo ztratil 1153 bodů a Nasdaq klesl o 1,7 %. Příčinou bylo zasedání Fedu – všechny tři protihlasy požadovaly zvýšení sazeb, poprvé v roce 2016. Washova slova trvala dlouho, ale nedokázal dát jasnou odpověď; trh se takové nejednoznačnosti obává nejvíce. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vzrostl na 4,67 %, ceny ropy vzrostly za jeden den o 6 % a vystoupaly na 90 dolarů, a inflační napětí se opět zúžilo.
Tři známé tváře, každá se svými vlastními obtížemi
Nvidia klesla o 3,55 % na 190 jüanů, přičemž během dne dosáhla minima těsně přes 189 jüanů. Philadelphia Semiconductor padá už pět dní v řadě a celý sektor stále krvácí. Nechte to teď na chvíli oddechnout.
Výjimkou byl Microsoft, jehož zisky po pracovní době vzrostly o 9 % nad očekávání. Azure vzrostl o 43 % a příští rok snížil kapitálové výdaje o 15 miliard – trh rád slyší "spálit méně peněz." Nicméně zvýšení o 3,2 miliardy jüanů jsou pouze výnosy z investičních papírů, což je poněkud nadsazené.
Meta takové štěstí neměla—výhledy nesplnily očekávání, volný peněžní tok klesl o více než 90 % a v obchodování po pracovní době klesl o více než 7 %. Tempo spalování peněz se nezpomalilo a trh neprojevuje příznivý postoj.
#美联储三票主张加息 se dnešní PCE stává novým vrcholem. #财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, zatímco vedení Meta chybí – odchyluje se příběh AI? #美军空袭伊朗 ceny ropy prudce vzrostly a poté opět klesly $NVDA $MSFT $META 比特币卡在 64,000 美元附近，真正可怕的不是跌，而是所有人都以为“不会跌”
今天的比特币，表面看起来很安静。
价格在64,000 美元附近来回拉扯，既没有走出一根让多头兴奋的大阳线，也没有砸出一根让空头狂欢的大阴线。可越是这种时候，市场越容易让人放松警惕。因为真正危险的行情，往往不是暴跌已经发生，而是暴跌发生前，所有人都觉得“问题不大”。
今天几条新闻放在一起看，味道就不太一样了。
一方面，市场关注到比特币仍在区间震荡，有分析提到 BTC 在从62,383 美元附近反弹后，仍停留在64,600 美元一带，压力来自地缘冲突、偏鹰派美联储以及 CLARITY Act 延迟等因素。换句话说，比特币不是没有买盘，而是上方缺少足够强的确定性资金继续推高价格。
另一方面，衍生品市场也到了敏感时点。Deribit 数据显示，明天将有名义价值约103 亿美元的加密期权到期，其中 BTC 期权约95 亿美元，最大痛点在64,000 美元；ETH 期权约8.19 亿美元，最大痛点在1,800 美元。
这就很微妙了：现货价格在 64,000 附近，期权最大痛点也在 64,000 附近。市场像是被一只看不见的手按在桌面上，大家都在等一个方向。
更刺激的是，链上还出现了一笔大额转账：有匿名鲸鱼向 Kraken 转入3,000 枚 BTC，价值约1.93 亿美元。这类转入交易所的动作，通常会被市场解读为潜在卖压信号，虽然不能百分百等同于马上抛售，但足以让短线交易者提高警惕。
现在的比特币像什么？像一辆停在山坡上的重车。发动机还没熄火，司机也没下车，但手刹到底拉没拉紧，没人知道。
多头的理由依然存在：比特币仍是市场最强共识资产，ETF 累计流入规模仍然庞大。CryptoSlate 今日提到，美国现货比特币 ETF 累计流入约514 亿美元，但同时也出现了阶段性资金流出：5 月 29 日至 7 月 28 日净流出约44.6 亿美元，7 月 14 日至 22 日曾流入9.99 亿美元，随后又流出5.26 亿美元。来源：CryptoSlate，2026-07-30。
这说明一个问题：机构不是不买了，而是变得更挑剔了。过去只要 ETF 有流入，市场就容易兴奋；现在资金进进出出，价格却没有明显突破，说明交易难度提高了。
接下来最值得盯的不是一句“牛还在不在”，而是三个位置：
第一，BTC 能不能稳住62,500 美元附近支撑；
第二，64,000 美元期权到期后，市场是否脱离磁吸区；
第三，交易所大额 BTC 是否继续增加。
如果 BTC 放量跌破 62,500，市场情绪可能迅速转向“测试 60,000”；如果守住并重新站上 65,000，多头才算真正夺回主动权。
现在不是最适合上头的时候。越是横盘，越要尊重风险。因为加密市场从来不怕你看错，最怕你在风暴前以为海面平静。Stejná AI revoluce. Reakce investorů jsou velmi odlišné.
Proč byl Microsoft odměněn, zatímco Meta čelila tvrdší reakci trhu?
Odpověď může spočívat v jedné věci: viditelné monetizaci.
Microsoft dokázal prokázat silnou poptávku po AI prostřednictvím závazkových smluv a značného zpoždění, což investorům dává jasnější důkazy, že výdaje se promítají do příjmů.
Meta mezitím nadále rychle roste, ale trh se více soustředí na obrovské investice potřebné k vybudování AI infrastruktury – a na to, jak dlouho může trvat, než tyto výdaje přinesou srovnatelné výnosy.
Poselství z Wall Street je čím dál jasnější:
Potenciál AI přitahuje pozornost.
Příjmy z AI jsou odměňovány.
Microsoft má v současnosti výhodu, protože jeho příležitost v oblasti AI je podpořena smluveným obchodem a měřitelnou poptávkou.
Meta by mohla tuto rovnici změnit, pokud nakonec promění svou AI infrastrukturu v hlavní externí zdroj příjmů.
Do té doby se zdá, že trh upřednostňuje osvědčenou ekonomiku AI před budoucími sliby.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal
$ETH
$SOL 1. Hlavní příčiny prudké korekce na korejském akciovém trhu v tomto kole (1) Změna vnějších makroekonomických a průmyslových narativů 1. Globální očekávání kapitálových výdajů na AI prošla významnými revizi. Hlavní logikou tržního obchodování v rané fázi bylo neustálé rozšiřování výpočetního výkonu cloudovými dodavateli a dlouhodobý nedostatek HBM úložišť, což podporovalo vysoké ocenění pro úložné společnosti. Jak hlavní zahraniční technologické společnosti zveřejňují své finanční zprávy jednu po druhé, trh začal zpochybňovat návratnost trvalých investic do velkoplošného hardwaru, obávající se, že kapitálové výdaje spojené s AI mírně zpomalují a narativ dlouhodobého nedostatku zásob úložišť se uvolňuje. 2. Pokračující volatilita očekávání politiky Fedu. Trh nadále spekuluje o možnosti vysokých úrokových sazeb, dolarová aktiva zůstávají atraktivní, globální růst – vysoce oceněná aktiva obecně čelí tlaku na oceňování a s klesající ochotou riskovat jsou vysoce volatilní technologická aktiva v oblasti Asie a Pacifiku první, která jsou snížena kapitálem. 3. Globální polovodičový sektor vykazuje negativní vazbu. Americké akcie, jako jsou skladovací a výpočetní výkony, vstoupily do brzké úpravy, což vytvořilo vnější tlak na sentiment. Díky očekáváním mezitržního kapitálu a dodavatelského řetězce předčasně potlačily ocenění lídrů v polovodičích v Jižní Koreji. (2) Endogenní strukturální vady na trhu (zesilovač volatility) 1. Indexový průmysl je silně koncentrován na akciích. Index KOSPI je silně vážen společnostmi Samsung Electronics a SK Hynix, přičemž oba giganti v oblasti úložišť drží velmi vysoké váhy v indexu. Trend indexu je silně vázán na jeden úložištěcí sektor a postrádá diverzifikované průmyslové zajištění. Jakmile fondy v sektoru skladování odejdou, trh nemá žádný rezervní prostor a je náchylný k prudkému úpadku. 2. Nástroje s vysokým pákovým efektem vedou ke spirále uzavírání pozic. Dříve Jižní Korea uvedla na trh velké množství jednoakciových ETF produktů s dvojitým pákovým efektem$SLP (Lektvar hladké lásky) +4,19 %
SLP je herní token na utrácení od Axie Infinity, průkopníka blockchainových her. V roce 2026 projektový tým provedl rozsáhlou reformu ekonomického modelu, výrazně snížil denní výstup SLP a přidal scénáře spotřeby ve hře, čímž posunul SLP z modelu inflace a nekonečna na slabý deflační model. S makroekonomickým boomem se sektor GameFi celkově zotavuje. SLP se díky extrémně nízké jednotkové ceně a obrovské komunitní základně stal hlavní volbou pro retailové investory spekulující o "oživení blockchainových her." SLP však historicky zaznamenal ohromující poklesy a jeho hodnota je zcela spjata s popularitou her Axie. Pokud růst hráčů nenaplní očekávání, deflační logika rychle zkolabuje a bude vhodná pouze jako krátkodobý spekulativní nástroj.Data zveřejněná dnes večer:
Roční základní PCE byla 3,3 %, což odpovídá očekáváním, ale bylo méně než předchozí hodnota 3,4 %.
Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti byly 197 000, což je méně než očekávaných 200 000, a zaměstnanost zůstala odolná.
Mnoho lidí vnímá pokles PCE jako pozitivní znamení.
Ale skutečný problém je:
Inflace klesá, ale ne dost rychle.
Mezitím se trh práce výrazně neochladil.
To znamená, že Fed má stále důvod držet vysoké úrokové sazby místo toho, aby uspěchal s jejich uvolněním.
Proč tři představitelé Fedu stále podporují zvýšení sazeb po včerejším rozhodnutí?
Protože jejich obavy nejsou dnešní data, ale možnost opětovného kolísání inflace.
Tato data tedy nemění základní logiku trhu:
Očekávání ohledně snížení sazeb se dále nevyostřovala a tlak na zvýšení sazeb se výrazně nezvýšil.
Na co trh opravdu potřebuje čekat, není jen jeden konkrétní údaj.
Otázkou je, zda inflace může nadále klesat a zda zaměstnanost začne v nadcházejících měsících klesat.Bezpečnostní vylepšení Ironwoodu nepřináší ZEC přehodnocení hodnocení. ZIP-318 rozděluje zůstatky na kanonické nominální hodnoty a rozděluje vysílání, takže měřené tempo migrace odpovídá ochraně soukromí a surové počty převodů mohou převýšit přijetí držitelů. Orchardova chyba v obvodu by mohla umožnit zlomyslnému důkazu vytvořit skrytou hodnotu... Opravený obvod obnovil akce na bloku 3 364 600. Od 27. do 30. července ZEC klesl o 8,1 %, oproti 2,2 % u BTC a 0,2 % u XMR. Tato relativní slabost znamená, že nabídková diskontová cena přetrvává, což ZEC vystavuje dalšímu podvýkonu.
#OKXTraderVoices Od té doby, co Jensen Huang přišel na X, jsem se chtěl zeptat
Nvidia údajně jedná o zajištění financování až 250 miliard dolarů pro OpenAI
Může také poskytnout financování čipů ve výši 350 miliard dolarů
Pokud jsou GPU opravdu prodány natolik, že jsou vyprodané,
Proč Nvidia stále garantuje financování svým zákazníkům?
Jsou tyto objednávky opravdu potřeba na trhu?
Nebo to byla Nvidia, kdo zaplatil za jeho rozvíjení? $BAND (Pásmový protokol) +6,26 %
BAND je silným konkurentem Chainlinku a zaměřuje se na křížové orákula. Dnešní růst nebyl způsoben nezávislými zprávami, ale hlavně následoval beta a dohánící zisky sektoru. Makroekonomické rozhodnutí o úrokových sazbách prospívá všem infrastrukturním tokenům. Jako dlouhodobý dlouhodobý boční projekt BAND téměř vyčerpal medvědí síly, takže i malé množství nákupů může přinést výrazné zisky. Nedávná aktualizace pásma v3 a podprojekt Membit, které podporuje projektový tým, mají za cíl snížit bariéry pro podniky v přístupu k datům blockchainu a poskytnout dlouhodobou podporu hodnoty. Nicméně Chainlink v současnosti dominuje sektoru orákulů, zatímco růst adopce ekosystému BAND je pomalý. Dnešní nárůst o 6,26 % pravděpodobně nezmění celkový střednědobý až dlouhodobý sestupný trend.Dnes večer ve 20:30 budou HDP, jádrové PCE a počáteční poptávka implementovány společně.
Vedoucí CPI i PPI jsou slabé, takže trh je pravděpodobnější, že bude obchodovat "inflace pokračuje v ochlazení", takže tentokrát je více nakloněn $BTC a $ETH nějakou dobu testovat nahoru.
První vlna je však jen o cenách dat; druhé kolo začíná až po otevření amerického akciového trhu v 21:30.
Tady je můj pohled: dnes večer jsem optimistický, ale proces pravděpodobně nebude tichý.
#美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem Dne 30. července zažila cena $SUI na trhu kryptoměn ostrý souboj mezi býky a medvědy.
Z datového grafu o likvidaci smluv SUI:
Částka likvidace za poslední hodinu činila přibližně 1 841,67 dolarů.
Dlouhé objednávky nemají žádnou likvidaci.
Krátká likvidace za přibližně 1 841,67 $.
Částka z likvidace za poslední 4 hodiny byla přibližně 53 800 dolarů.
Likvidace dlouhých pozic činila přibližně $1,577.33.
Krátké pozice byly zlikvidovány přibližně o 52 200 dolarů.
Částka likvidace za posledních 12 hodin byla přibližně 118 100 dolarů.
Dlouhá likvidace za přibližně $9,310.70.
Krátké pozice byly zlikvidovány přibližně o 108 800 dolarů.
Částka za posledních 24 hodin byla přibližně 280 700 dolarů.
Dlouhé pozice byly zlikvidovány přibližně ve 143 600 dolarech.
Krátkodobé likvidace činily přibližně 137 100 dolarů.
Z dat o likvidaci vyplývá, že krátké likvidace dominovaly v rané fázi, přičemž short squeezes přetrvávaly; 24hodinové long-short pozice mají tendenci se vyvažovat, s malým rozdílem mezi oběma stranami. Každý by měl kontrolovat své pozice, aby se vyhnul nucené likvidaci.
🔥 Market Barometer | 30. července
Dnešní tři žhavá témata ukazují na stejné téma: tržní odměny už nejsou jen "příběhy o spalování peněz", ale "efektivita utrácení peněz" – od vnitřních rozdělení ve Federálním rezervním systému až po ostré boje mezi Microsoftem a Metou, stará logika se hroutí a formuje se nová cenová síla.
🏛️ Tři hlasy Fedu podporují zvýšení sazeb: vnitřní rozdělení, jaké jsme neviděli už deset let
V časných ranních hodinách 30. července pekingského času udržel Federální rezervní systém sazbu federálních fondů beze změny na 3,50 %–3,75 %, přičemž 9 hlasů bylo pro a 3 proti. Hamack z Cleveland Fed, Kashkari z Minneapolis Fedu a Logan z Dallaského Fedu prosazovali zvýšení sazby o 25 bazických bodů. Bylo to poprvé od roku 2016, kdy se objevily tři hlasy ve stejném směru. Dow okamžitě klesl o více než 1 100 bodů. Data PCE, která budou zveřejněna dnes večer, budou klíčová pro rozhodnutí, zda jednat v září.
📈 Microsoft se vymlouvá trendu a snižuje kapitálové výdaje: po pracovní době vzrostl o 8,5 %
Microsoft dosáhl výkonu, který překonal očekávání: tržby dosáhly 90 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 18 %; Tržby z Azure vzrostly meziročně o 43 %, což je nejrychlejší růst za poslední čtyři roky; Poprvé v historii překročily příjmy Azure za rok 100 miliard dolarů.
Co skutečně rozproudilo trh, byla prognóza kapitálových výdajů – snížená z dříve očekávaných přibližně 190 miliard dolarů na 175 miliard. Cena akcií po pracovní době vzrostla o 8,5 %. Na pozadí prudkého poklesu ceny akcií Googlu kvůli zvýšeným pokynům o výdajích přinesl signál Microsoftu "snižování nákladů" investorům úlevu.
📉 Příjmy Meta dosáhly rekordu, ale prudce klesly: cena modelu AI, který spaluje peníze
Meta zveřejnila svůj výkaz zisku téhož dne: tržby 60,8 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 28 %, mírně nad očekáváním. Nicméně čistý zisk meziročně klesl o 14 % na 15,85 miliardy dolarů; dolní limit kapitálových výdajů byl zvýšen ze 125 miliard na 130 miliard; volný peněžní tok byl snížen na 784 milionů dolarů, což je téměř čtyřleté minimum. V obchodech po pracovní době cena akcií jednou klesla o více než 10 %.
Téhož večera Microsoft vzrostl o 8,5 % za "utrácení méně", zatímco Meta klesla o 10 % za "utrácení více".
💎 Shrnutí
Tři události ukazují na stejný zlom: tržní odměny už nejsou jen narativy o "spálení peněz", ale o "efektivitě utrácení". Vzácné vnitřní rozdělení uvnitř Federálního rezervního systému signalizují, že směry politiky již nejsou jisté; Microsoft podnítil ceny akcií snížením kapitálových výdajů, což naznačuje, že "snížení nákladů" na investice AI je žádanější než "zvýšené investice"; Příjmy Meta dosáhly rekordních hodnot, ale prudce klesly, protože trh trestá všechny narativy, které investují pouze bez výnosů. Stará logika se hroutí a formuje se nová cenová síla. #美联储三票主张加息 je PCE novým vrcholem dnešního večera
#微软逆势下调资本开支, nárůst o 8,5 % v obchodování po pracovní době
#财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale doporučení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI? To velké přijde dnes večer.
Včera Federální rezervní systém na svém zasedání sazby nezvýšil. BTC a ETH zpočátku prudce vzrostly, ale dnes prudce vzrostly a poté ustoupily.
Mám pocit, že toto politické setkání, zejména projev předsedy Fedu Walshe, postupně odhaluje jeho jestřábí fasádu, zatímco ve skutečnosti odhaluje stopu holubičí frakce.
Podle mého názoru je tento hlavní signál důvodem k radosti.
Upřímně řečeno, ponechání sazeb beze změny je tentokrát úlevou pro BTC a ETH.
Protože trh již plně započítal očekávání dvou zvýšení sazeb v tomto roce; pokud tentokrát nedojde, je to považováno za pozitivní, zvláště na pozadí rychle rostoucích cen ropy.
Co je ještě důležitější? Bylo to Walshovo prohlášení. Ačkoliv stále trvá na dosažení cíle 2 % inflace, už ukázal svou holubičí stránku. Proč?
Za prvé, neposkytl žádnou jasnou cestu k dosažení inflačního cíle 2 %, který byl velmi vágní. To vedlo trh k otázce, zda jeho odhodlání bojovat proti inflaci není jen prázdná řeč.
Důkazem je, že se ho reportér zeptal, zda toto ne-zvýšení sazeb lze považovat za mírnou pauzu.
On přímo odpověděl: Nezastavil jsem se. Proč?
Protože i když jsem nezvýšil sazby, trh už jednal sám.
To znamená, že trh zvýšil výnos dvouletých amerických státních dluhopisů na 4,3, což odpovídá zvýšení sazeb o 50 bazických bodů.
To znamená, že on ve skutečnosti jen následuje fámy tím, že zvyšuje úrokové sazby slovy, aniž by chtěl skutečně jednat.
Za druhé, eskalace konfliktu na Blízkém východě a rychlý růst cen ropy vůbec nezmínily dopad Blízkého východu, ani nezmínil, že základní inflace roste, pouze že směr potenciální inflace je stále nejasný a je třeba jej sledovat.
Víte, po všech těch bojích a takovém vzrůstu cen ropy, není to pořád jasné? Řekl jen, že to není jasné.
Také zdůraznil, že nedávná inflační data jsou povzbudivá a že fráze, která vychází z jeho úst, znamenají, že inflace rychle klesá.
To ukazuje, že hluboko uvnitř stále chce úrokové sazby snižovat.
Nakonec bude cenový index PCE zveřejněn dnes večer ve 20:30. Úředníci Fedu nebudou čekat na data, aby znali výsledky; místo toho je pravděpodobně již získali prostřednictvím interních dat.
Protože Wash uvedl, že inflační data jsou povzbudivá, dnešní PCE pravděpodobně klesne pod očekávání, což znamená, že půjde dolů, což je dobře.
Shrnuto, ačkoliv tři členové výboru chtěli něco dodat, předseda Wash začal ukazovat trochu své holubičí stránky a dnešní cenový index PCE by mohl pomoci,
BTC a ETH mají velmi velkou pravděpodobnost, že dosáhnou svého krátkodobého dna, takže i kdyby ceny později dále klesly, stále je to skvělá příležitost.
Podívejte se také na další zprávu: Republikánská strana se snaží znovu zvýšit americký dluhový strop,
Současný strop je 41,1 bilionu dolarů a dluh již dosáhl 39,7 bilionu dolarů. Očekává se, že dluhový strop dosáhne ještě příští zimy a jeho další zvýšení by ho posunulo na 45 bilionů.
Proto je problém amerického dluhu v současnosti neřešitelný; může si jen dál půjčovat peníze, což znamená, že může jen dál tisknout peníze.
Podle tohoto hlavního trendu věřím, že krátkodobý býčí trend není daleko.
Dnes večer ve 20:30 budou zveřejněna základní data PCE. Okamžitě všechny informuji, tak zůstaňte naladěni.
Upozornění: Veškerý výše uvedený obsah slouží pouze technické analýze a učení a nepředstavuje žádné investiční poradenství. $btc $eth#财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale doporučení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI?
Microsoft kdysi vzrostl po pracovní době o více než 7 %, zatímco Meta klesla až o 10 %.
Zajímavé je, že obě společnosti mají silné tržby. To, co se skutečně cení, není "kolik AI máte", ale "kdy lze vaši AI ověřit."
Microsoft: Proměnil AI v kontrakt, tržby za fiskální čtvrtletí 264 90 miliard dolarů, meziroční nárůst o +18 %, provozní zisk 40,6 miliardy dolarů, +18 %, ne-GAAP EPS 4,74 USD (očekávaných 4,24), vše překonávají předpovědi.
Skutečný důraz je:
· Azure a další cloudové služby vzrostly o +43 %, což překonalo očekávaných 40 %, což představuje čtyřleté maximum; Roční příjmy Azure poprvé překročily 100 miliard dolarů
· Microsoft Cloud Quarterly Revenue 59,3 miliardy, +27 %; Divize inteligentního cloudu 39,3 miliardy, +32 %
· Komerční rezidualní závazky k výkonu (RPO) činily 678 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o +84 %, a čtvrtletí přibližně 51 miliard dolarů
RPO je klíčové. Je to objednávka, kterou zákazník již podepsal, ale Microsoft ji zatím nedodal. To znamená, že kapitálové výdaje Microsoftu (41 miliard v tomto čtvrtletí, +70 % meziročně, výhled pro fiskální rok 2027 175 miliard) nejsou slepou investicí – na druhé straně každého dolaru hash power visí podepsaná smlouva.
Abych byl spravedlivý: těchto 678 miliard dolarů zahrnuje obrovské závazky OpenAI, a po vyloučení OpenAI je růst RPO 25 %, nikoli 84 %. Proto významná část "explozi poptávky" je poptávka příbuzných stran. To je jediný sporný aspekt této působivé finanční zprávy.
Meta: Příjmy jsou silné, ale peněžní tok byl zničen
Tržby Meta za druhé čtvrtletí činily 60,8 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o +28 %, což z ní činí jednoho z nejrychleji rostoucích gigantů v tomto čtvrtletí. Reklama se nyní zrychluje a AI doporučovací systémy skutečně fungují.
Problém spočívá v následujících příjmových liniích:
· Volný peněžní tok je nyní pouze 784 milionů dolarů, zatímco jeho čtvrtletní průměr za poslední rok se pohyboval kolem 12 miliard dolarů
· Čtvrtletní kapitálové výdaje činily 31 miliard jüanů, což se meziročně téměř zdvojnásobilo; Celkem bylo v první polovině roku utraceno 50,9 miliardy jüanů
· Odpisy a amortizace činily 6,4 miliardy, +46 % – což naznačuje, že kapitálové výdaje se začínají objevovat ve výkazu zisku a ztráty
· Celkové náklady a výdaje vzrostly o +55 % na 42 miliard (včetně 2,4 miliardy právních poplatků a 1,18 miliardy odstupného), přičemž provozní zisková marže klesla z 43 % na 31 %.
· Celoroční výhled kapitálových výdajů 2026: 130–145 miliard; Výhled příjmů pro třetí čtvrtletí je 61–64 miliard, s konzervativním mediánem
· Zbývající dvě čtvrtletí budou stát 39–47 miliard dolarů za čtvrtletí, zatímco čtvrtletní provozní peněžní tok bude činit přibližně 32 miliard dolarů – což začne být se ztrátou
[Kde je rozdíl: Nejde o obchodní model, ale o 'strukturu výběru plateb']
Nejde o "jeden vydělává skutečné peníze, druhý jen prázdné sliby", ale spíše o časové zpoždění mezi dvěma AI strukturami sběru plateb.
Microsoft je B2B: AI je komodita. Zákazníci podepisují smlouvy, předplatí a vyjednávají podle spotřeby. Jakmile je výpočetní výkon zaveden, jsou uznány příjmy, přičemž mezi vstupem a platbou je zakotvený papír. Bez ohledu na výšku kapitálových výdajů lze RPO použít k zajištění pochybností na trhu.
Meta je pro vlastní potřebu: AI je prostředek výroby. Jeho recyklační cesta je "lepší doporučení→ vyšší efektivita reklamy→ eCPM se zvyšuje." Tento řetězec je skutečný a platný (+28 % je důkaz), ale nemá smlouvu, žádnou objednávkovou knihu a nelze jej předem dokázat. Trh může vnímat pouze náklady jako hlavní ukazatel a výnosy se realizují pomalu.
Takže to, co nás odlišuje, není příběh AI, ale ověřitelnost. Letos se prémiová hodnota trhu posunula z "AI obsahu" na "certifikáty o uplatnění AI". Kdo dokáže převést vstup AI do auditovatelného čísla, je odměněn.
Podle této logiky stojí za to Zuckerbergova poznámka k konferenčnímu hovoru: řekl: "Mnoho lidí je ochotno koupit náš výpočetní výkon za ceny výrazně vyšší než naše náklady," ale on raději "prodává inteligenci než hash výkon, protože hrubé marže jsou výrazně vyšší." Jednoduše řečeno – Meta má spínač, který lze kdykoli zapnout a okamžitě generovat příjmy z kontraktů, ale teď ho prostě nechce stisknout. Pokud se tlak na peněžní toky stane nesnesitelným, Keringův byznys Meta promění "vlastní využití" na "smluvní podnikání". V tu chvíli by jeho logika oceňování byla zcela odlišná od dnešní.
Dnešní relae: Amazon, Apple
· Amazon sleduje, zda růst AWS dokáže dosáhnout úrovně 43 % jako Azure. Pokud výrazně zaostává, znamená to, že toto kolo růstu cloudu není široce zaměřeným růstem, ale změnou tržního podílu, což činí Microsoftových 43 % ještě cennějším. Současně, když se podíváme na backlog AWS, je to jeho RPO.
· Apple má téměř žádný příběh o investicích do AI kapitálu, takže nebude posuzován podle tohoto standardu. Apple sleduje příjmy ze služeb, zda se Velká Čína může dostat k pozitivnímu zisku, a hrubou marži během nového telefonního cyklu. Je to jediná společnost v tomto příběhu o AI, kterou lze "odpustit bez utrácení peněz" – za cenu nemožnosti získat AI prémii.
Pokud Meta příští rok skutečně otevře prodej výpočetního výkonu a přejde z vlastního využití na B2B – okamžitě ji trh přehodnotí, nebo ji bude interpretovat jako "její vlastní AI už není k dispozici"?
U stejné GPU, ke které je asset sheet připojen, jaký typ smlouvy je připojen, může být cena, kterou je trh ochoten zaplatit, dvojnásobná. To může být nejvíce podceňované cenové pravidlo na tomto trhu s AI. #MicronBottomOrTrap Jen před několika hodinami Microsoft šokoval tržní náladu finanční zprávou. Tržby dosáhly 90 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 18 %. Růst Azure vzrostl z 40 % na 43 %, přičemž roční tržby poprvé překročily 100 miliard dolarů, což je nárůst o 41 %. Co znamená 100 miliard dolarů? Azure oficiálně překročil kritický bod "škálovacích efektů" cloudových služeb – fixní náklady se ředí, uvolňují se marginální zisky a investice do AI infrastruktury začínají vykazovat viditelné výnosy. V posledních měsících trh klade otázky o jedné věci: technologičtí giganti spálili tolik peněz na budování AI výpočetní síly, že ji opravdu mohou získat zpět? Prudký pokles Meta po zveřejnění výsledků a pokračující poklesy Nvidie a AMD jsou v podstatě stejný problém, který opakovaně naráží na ocenění. A dnes večer Microsoft dal jasnou odpověď: ano. Předtržní zisky se rozrostly na 10 %, akcie dosáhly 430 dolarů – postoj trhu je už nyní zcela jasný. Finanční zpráva Microsoftu nemusí být jen zlomovým bodem pro sebe samotného, ale také zlomovým momentem v celém příběhu o AI infrastruktuře. Pokud Azure dokáže dosáhnout stovek miliard s AI cloudovými službami, pak logika "spalování peněz pro příjmy" obstojí. Dnes večer směřují Meta a Microsoft stejným směrem, přičemž jejich dva výkazy o zisku směřují zcela opačným směrem. Příběh AI infrastruktury je přeceňován. $BTC $ETH $SNDK #微软逆势下调资本开支, #美联储三票主张加息 po hodinách se PCE stává novým vrcholem. #交易之声: Vaše zkušenost si zaslouží být slyšet Růst po pracovní době po zprávě o výsledcích Microsoft $MSFT odhalil přehodnocení výnosů z investic do AI u velkých technologických společností na trhu. Roční příjmy Azure z cloudového podnikání překročily hranici 100 miliard jüanů, což přímo způsobilo výrazné výkyvy cen akcií. Naopak rozdíly v pokynech kapitálových výdajů ve stejném období vedly trh k tomu, že poskytuje zcela odlišnou zpětnou vazbu k cestám komercializace AI u různých gigantů. Současné zaměření trhu se přesunulo z pouhého vyprávění příběhů o AI na fázi ověřování, zda jsou podnikové zákazníky ochotni nadále platit za AI řešení. Jakmile se růstová dynamika Azure bude nadále promítat do solidních peněžních toků, tolerance trhu k vysokým investicím do AI infrastruktury se ještě zvýší. Pokud se makro likvidita v budoucnu zúží, marginální zpomalení růstu výdajů na AI přímo oslabí současnou podporu pro logiku vysokého ocenění. Do budoucna je nutné pozorovat "nůžkovou mezeru" mezi kapitálovými výdaji a růstem reálných příjmů, abychom zjistili, zda je tento rozkol krátkodobým emocionálním narušením, nebo dlouhodobou zásadní restrukturalizací. V nadcházejícím týdnu se zaměříme na změny v citlivosti technologického sektoru na pokyny kapitálových výdajů, což bude klíčové okno pro posouzení, zda může narativ AI pokračovat.Vztah mezi NVIDIA a OpenAI se posouvá z "prodeje čipů" na "propojení". Wall Street Journal odhalil, že Nvidia diskutuje o zárukách financování ve výši přibližně 250 miliard dolarů pro superdatové centrum OpenAI v Ohiu. Projekt má dosáhnout 10 GW, přičemž celkové náklady mohou přesáhnout 500 miliard dolarů; Nvidia může také podpořit nákup čipů OpenAI v hodnotě přibližně 350 miliard dolarů. Nejde o obyčejnou spolupráci. OpenAI potřebuje výpočetní výkon, ale samotné jeho kreditní hodnocení nestačí na podporu tak masivního financování; NVIDIA potřebuje skvělé zákazníky, kteří budou GPU nakupovat i v příštím desetiletí. Začal tedy využívat svůj kredit k pomoci klientům stavět datová centra. Dříve NVIDIA prodávala lopaty. Nyní začala platit za záruku, že důl určitě obnoví provoz. $NVDA NVIDIA | Lídr v AI GPU $AMD Chaowei | AI akcelerátor Alternativa $MU Micron Technology | HBM úložný čip $INTC Intel | Server Chip $MRVL Mywell | Síťový čip $SKHYNIX SK Hynix | Sedm technologických gigantů v oblasti úložiště HBM AI Internet a technologie velkých modelů $META Meta | Open-source velké modely a investice do AI výpočetního výkonu $MSFT Microsoft | OpenAI partner, Azure Cloud $GOOGL Google | Gemini, TPU $AMZN Amazon | AWS Trainium čipy $AAPL Apple | AI na zařízení $Nedávný trend SanDisk je ve fázi oscilujícího oživení po prudkém poklesu z vysokých hodnot. Dříve, díky rostoucí poptávce po AI datových centrech, zvýšené poptávce po podnikových SSD a zlepšeným cenám NAND, cena akcií rychle vzrostla, přičemž očekávání trhu jasně rostla. Po krátkodobém růstu, který byl příliš velký, se však realizovalo získávání zisku a v červenci došlo k výrazné korekci, díky čemuž se stal jedním z nejvolatilnějších akcií AI úložiště na trhu.
Na základech SanDisk nadále těží z rozšiřování infrastruktury AI, technologie NAND nové generace společnosti se dále vyvíjí a plánuje oznámit finanční zprávy a aktivity investorů. Následující výhled zisku bude důležitým katalyzátorem. Rizika spočívají ve vysokých oceněních a jasně cyklické povaze odvětví skladování. Pokud se investice do AI zpomalí nebo ceny skladování klesnou, ceny akcií mohou zůstat pod tlakem.
Z technického hlediska je trh momentálně ve fázi hledání dna po prudkém poklesu. V krátkodobém horizontu by se měla zaměřit pozornost na změny objemu obchodování a předchozí oblasti podpory. Střednědobá až dlouhodobá logika zůstává pozitivní, ale nedoporučuje se honit za zisky; je lepší čekat na stabilizační signály a pak postupně budovat pozice. #美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem 🚨 Tato velryba právě ztrojnásobila své $ETH tempo akumulace
Známá velryba na Sparku výrazně urychlila svou strategii akumulace $ETH.
Během posledních tří dnů peněženka vybrala 7 000 $ETH z Binance, stakovala je přes Lido a okamžitě použila stakované $ETH jako zástavu na Spark, aby si půjčila 14,8 milionu dolarů ve stablecoinech.
Tady je, co se změnilo:
$ETH akumulace: ~2 333 $ETH/den
Půjčky stablecoinů: ~$4,93M/den
Ve srovnání s tempem tohoto týdne:
📈 $ETH akumulace vzrostla o 222 % (přibližně o 3,2× rychleji)
📈 Půjčky stablecoinů se zdvojnásobily (100% nárůst)
📉 $WBTC aktivita zpomalila přibližně o 20 %, což naznačuje, že velryba rotuje kapitál směrem k $ETH.
Sdělení je jasné: tato velryba zvyšuje páku a zdvojnásobuje investice na Ethereum, zatímco snižuje expozici Bitcoinu.#美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem
Tři zvýšení sazeb vyvolávají rozruch; dnešní PCE rozhodne o výsledku: oživení BTC a ETH je nyní nejisté
FOMC jednomyslně hlasoval proti zvyšování úrokových sazeb, čímž vyvíjel tlak na globální riziková aktiva, a kryptoměnový trh nebyl ušetřen.
Zotavení, které BTC a ETH pečlivě budovaly, bylo přímo obnoveno jestřábími očekáváními. Ještě nedávno trh stále počítal s tím, "jak vysoko by mohl kryptosektor po snížení sazeb vystoupat", ale nyní se vrátil do paniky "dojde k dalšímu zvýšení sazeb během roku?"
Dnešní klíčová data PCE nejsou jen zlomovým momentem pro americké akcie, ale také životně důležitou hranicí pro BTC a ETH v krátkodobém horizontu.
Tři zákony o zvýšení sazeb přímo zmařily fantazie kryptoměn o snížení sazeb
Nyní je korelace mezi BTC a Nasdaqem maximalizována, oba jsou v podstatě vysoce elastická riziková aktiva, která těží z "očekávání klesajících úrokových sazeb."
Oživení v první polovině roku bylo způsobeno dvěma klíčovými faktory: za prvé rostoucími očekáváními ohledně snížení sazeb Fedu; za druhé, příběhem o přírůstku kapitálu při spuštění Bitcoin ETF. Nyní se však místo snížení sazeb znovu objevila očekávání zvyšování sazeb – tři protichůdné hlasy znamenaly poprvé od roku 2016, kdy stejným směrem jestřábí rozdělení prolomilo tržní konsenzus, že cyklus zvyšování sazeb skončil. V současnosti CME odhaduje pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb na více než 60 %.
S rostoucími sazbami bezrizikových aktiv bude tlak na oceňování kryptoaktiv ještě tvrdší než u amerických akcií. Dlouhodobé výnosy amerických státních dluhopisů nadále rostou, index amerického dolaru posiluje a prostředky se vracejí z rizikových aktiv zpět do dolaru; Ve spojení s mírným zpomalením přírůstkových Bitcoin ETF fondů byla kupní síla na trhu již slabá a jakmile makro podmínky vybuchly, trh prostě nedokázal obstát.
Upřímně řečeno, růst snižování úrokových sazeb, který byl půl roku hypokován, nyní zcela skončil. Když se logika změní, trh se přirozeně změní.
Dnes večer na PCE odpovídají tři scénáře $BTC a $ETH tomu, jak postupovat
Zaměřte se na meziroční růst jádra PCE, což je životní lano Fedu a krátkodobá povedla pro kryptotrh. Předem jsou označeny tři scénáře, abyste v hlavě nepanikařili:
1. Lepší než očekávané oživení: Core PCE překonal očekávání trhu
Přímý důkaz pro Hawks ukazuje, že pravděpodobnost zvýšení sazeb během roku přesáhne 70 %. Výnosy amerických státních dluhopisů nadále rostou, BTC je velmi pravděpodobné, že prorazí pod klíčovou úrovní podpory 62 000, což otestuje hranici 60 000 pod ní; ETH také klesá současně, což testuje zónu podpory 1750-1800, a očekává se systémový pokles u altcoinů.
2. Splňuje očekávání: spadá do rozsahu tržního konsenzu
Neutrální výsledek, který nebyl ani nad, ani dolů, přinesl trhovi krátkou pauzu. BTC pravděpodobně bude kolísat a klesnout na dno v rozmezí 63 000–66 000, zatímco ETH se konsoliduje na 1850–1950, bez jednostranného růstu. Oživení bude velmi omezené a obtížné překonat předchozí maxima; fondy budou nadále čekat na další potvrzení údajů o CPI a zaměstnanosti.
3. Neočekávaný pokles: Jádro PCE bylo pod očekáváním
To je pro býky dočasné pozitivum, protože jestřábí očekávání se ochladila a trh zažívá vlnu zotavení sentimentu. Očekává se, že BTC se vrátí zpět na úroveň odporu 66 000–67 000, zatímco ETH se vrátí na přibližně rok 2000. Ale pamatujte, že jde jen o oživení, nikoli o obrat – v nejlepším případě je to úleva v podobě "prozatím žádných dalších zvyšování". Snížení sazeb zůstává vzdálenou perspektivou, takže neočekávejte, že nový býčí trh začne hned.
Zde jsou čtyři připomínky pro všechny obchodníky
1. Nespěchejte s lovem na dně
Nyní se makrologika obrátila, posunula se z "předvečer snižování sazeb" k "zvýšení sazeb může nastat znovu" a základ pro trendový vzestupný trend je pryč. Každý nárůst je nyní časem pro zmenšování a úpravu polohy, ne čas slepě kupovat spodní část. V polovině hory můžeš lovit dno; když kopeš až do sklepa,
2. Neodporujte Fedu
Ať už BTC mluví o decentralizaci jakkoliv, nemůže uniknout spárům globálního dolarového cyklu. Když čtvrtina členů Fedu už proklamuje zvýšení sazeb, investujete silně do rizikových aktiv, v podstatě sázíte proti velkému trendu s velmi nízkou šancí na úspěch.
3. Držet stop-loss pozice na klíčových pozicích
BTC má silnou krátkodobou podporu na 60 000, ETH na 1750. Jedná se o ranou čipově hustou zónu a jakmile efektivně prorazí pod ní, otevře se další pokles. Nedržte se; trend se pokazil a vždy je lepší odejít a počkat, abyste viděli.
4. Zůstaňte v klidu během datových nocí
U makrodat na úrovni PCE může i rozdíl 0,1 procentního bodu vést k opačnému tržnímu trendu. Těžké pozice v podstatě sází na velké a malé pozice, s velmi nízkou nákladovou efektivitou. Zůstaňte opatrní a čekejte, čekejte, až přijdou data a trend se vyjasní, než začnete jednat—je to bezpečnější než cokoli jiného.
Nakonec, abych byl upřímný:
Na současném kryptotrhu byly dlouhodobé přínosy ETF většinou naplněny a nadcházející vzestupy a pády závisí zcela na postoji Fedu.
Dnešní PCE nezmění hlavní trend "vysokých úrokových sazeb trvajících déle"; určí pouze to, zda bude tempo poklesu rychlé nebo pomalé.
Dokud Fed skutečně neuvolní tón a nezmění směr, nemluvte o restartu býčího trhu. Přežít jako první je důležitější než cokoli jiného.Když je těžké poznat, jestli se situace obrací, nejdřív uložte to, co jste už vytáhli na břeh.
Dnes večer v 20:30 pekingského času jsou k dispozici dva klíčové údaje: HDP USA a americké PCE
Včera večer Federální rezervní systém nezměnil úrokové sazby, které už byly v rámci očekávání trhu.
Co skutečně rozčiluje finance, nejsou "žádné zvýšení sazeb", ale to, že Walsh neposkytl jasný směr politiky.
Úrokové sazby zůstaly na úrovni 3,50–3,75 %, přesto tři členové prosazovali zvýšení o 25 bazických bodů;
Ačkoliv Wash zdůrazňoval kontrolu inflace, nenaznačil jasně, zda budou v září podniknuta opatření.
Trh byl zpočátku na čas stažen, ale pak si uvědomil, že stále neví, jak ho ocenit, a opět byl smeten dolů dlouhodobými výnosy dluhopisů a očekáváními zvýšení úrokových sazeb.
Teď, když žetony opět rostou před trhem, plánuji nejdřív brát zisk.
Ne proto, že bych se najednou stal medvědím vůči SK Hynix, ani proto, že bych si myslel, že základy ukládání a AI se zhoršily.
Naopak, tento návrat ukazuje, že fondy jsou stále ochotné nakupovat na nízkých úrovních.
Ale v současnosti stále nevidím skutečný posun ve směru čipů: makroekonomická očekávání zůstávají chaotická, dlouhodobé úrokové sazby vysoké a sektorové zisky nevytvořily dostatečně stabilní trend.
Dnes večer v 20:30 pekingského času budou současně zveřejněny HDP USA za druhé čtvrtletí a červnový PCE.
Trh v současnosti očekává roční růst HDP přibližně o 2,1 %; Očekává se, že jádrové PCE poroste o 0,2 % meziměsíčně a o 3,3 % meziročně.
Na co je opravdu třeba dávat pozor, není to, zda je jedno číslo o něco vyšší nebo nižší, ale spíše kombinace dat:
Pokud bude HDP silný a PCE také horká, trh opět zvýší očekávání ohledně zvýšení sazeb;
Pokud je HDP slabý a PCE zůstává vysoké, dochází k problematickější směsi stagflace.
Teprve když růst neukáže výrazné zpomalení a jádrová inflace bude nadále chladnout, může tlak na dlouhodobé úrokové sazby a vysoce hodnocené technologické akcie skutečně polevit.
Moje volba je tedy jednoduchá: protože se žetony vzpamatovaly ještě před zveřejněním dat, nejprve si tento zisk vydělám a nebudu znovu hádat s trhem.
To není medvědí přiznání, ale spíše přiznání, že v současnosti není dostatek důkazů, které by potvrdily, že se trend obrátil.
Po zveřejnění dat, pokud SK Hynix, Micron a polovodičové ETF dokážou současně zvýšit objem a posílit se, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů klesnou, nebudu pozdě přehodnotit svůj úsudek.
Brát zisky nikdy není o popírání vlastního úsudku, ale o tom, aby se zisky, které už máte, proměnily v makro sázku. $XSKHY Data z on-chain právě odhalila skrytý pohyb kapitálu v sektoru úložných čipů. Přední stránky Hyperliquidu procházejí krásným "rebalancováním a výměnou akcií": opouštějí dlouhé pozice v Hynix a SanDisk a soustředí se na Micron – čistý nárůst téměř 2,5 milionu dolarů, zatímco SK Hynix a SanDisk byly dohromady sníženy o téměř 9,45 milionu dolarů. Směr je velmi pevný. Právě včera byl Micron ten, kdo zaznamenal nejvíce snížení, zatímco Hynix a SanDisk měly zvýšené počty. Během jediného dne byl scénář zcela obrácen. Cenový rozdíl říká vše. Za poslední tři dny Micron klesl o 23,3 %, SK Hynix o 25,8 % a SanDisk o 32,2 %. Ačkoliv Micron také klesá, překonal SK Hynix o 2,5 procentního bodu a SanDisk o téměř 9 procentních bodů. Data o pozicích také podporují divergenci — otevřený zájem Micronu vzrostl o 8,5 % a 53,3 % z deseti největších adres, které držely dlouhé pozice, bylo dlouhých. Mezi deseti největšími podíly SK Hynix a SanDisk představovaly short fondy 66,7 % a 82,4 %. Tři skladovací giganti klesají současně a chytré peníze hlasují podle svých pozic: směřují k nejmenším klesajícím a ustupují k přeplněným medvědům. $SNDK $SKHYNIX $SOXS #财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale vedení Meta chybí – odchyluje se příběh AI? #SpaceX获 americký vojenský kontrakt 1,6 miliardy dolarů, cena akcií prudce klesla, což vyvolalo kontroverzi mezi dvěma frakcemi. #英伟达. Google poskytuje masivní záruky za dluh z datových center s umělou inteligencí Během posledních dvou let kapitálový trh věřil v jednu věc: čím více peněz AI utratí, tím více peněz vydělá v budoucnu. Ale včera byla tato logika poprvé zpochybněna. Cena akcií Nvidie klesla téměř o 5 %, nejen kvůli ocenění, ale také proto, že kapitál začal mít obavy: AI infrastruktura vstupuje do fáze "cirkulárního financování". Nejnovější zprávy ukazují, že Nvidia diskutuje o zárukách na financování datových center OpenAI v hodnotě přibližně 250 miliard dolarů a může také podpořit financování nákupu GPU ve výši přibližně 350 miliard dolarů. Jinými slovy, výrobci čipů začínají zákazníkům pomáhat s financováním a poté si zákazníci kupují vlastní čipy. Ještě pozoruhodnější je, že CDS (Credit Default Swaps) technologických gigantů jako Nvidia, Alphabet a Meta v poslední době vzrostly současně. CDS neodráží zisk, ale spíše tržní oceňování úvěrového rizika korporací. Kapitál se už neptá: Může AI změnit svět? Spíše: Kdo nakonec zaplatí tyto investice? AI se poprvé přesunula z technologického příběhu k testu cash flow. $NVDA NVIDIA | Lídr AI GPU $AMD Chaowei | AI akcelerátor Alternativa $MU Micron Technology | HBM úložný čip $INTC Intel | Server Chip $MRVL Mywell | Síťový čip $SKHYNIX SK Hynix | Sedm gigantů v úložišti HBM AI Internet a technologie velkých modelů $META Meta | Open-source velké modely a investice do AI výpočetního výkonu $MSFT Microsoft | OpenAI SpolupráceČtvrtletní zisk na akcii Meta klesá, ale zisk na akcii v prvním roce roste: Jak rozdělit daňové výhody a rozdíly v jednotlivých obdobích
Zředěný EPS Meta za druhý čtvrtletí činil 6,18 USD, což je pokles oproti 7,14 USD ve stejném období loňského roku nebo pokles o 13 %; Nicméně zředěný EPS za první polovinu roku 2026 činil 16,62 USD, což je nárůst oproti 13,56 USD ve stejném období loňského roku, což představuje nárůst přibližně o 23 %. Srovnání ve stejné tabulce ukazuje opačné směry – nikoli kvůli rozporům v datech, ale proto, že daně, výdaje a investiční položky za první a druhý čtvrtletí se překrývaly během půlletí.
Tržby za druhý kvartál činily 60,801 miliardy dolarů, provozní zisk 18,775 miliardy dolarů a čistý zisk 15,848 miliardy dolarů; za stejné období loňského roku byly čísla 47,516 miliardy dolarů, 20,441 miliardy dolarů a 18,337 miliardy dolarů. V tomto čtvrtletí tržby rostly, ale provozní i čistý zisk klesly, což dokazuje, že hlavní tlaky jsou náklady a výdaje. Efektivní daňová sazba vzrostla z 11 % na 16 %, což dále oslabilo čistý zisk po zdanění.
Tržby za první polovinu roku činily 117,111 miliardy dolarů, provozní zisk 41,647 miliardy dolarů a čistý zisk 42,621 miliardy dolarů; První polovina loňského roku činila 89,83 miliardy dolarů, 37,997 miliardy dolarů a 34,981 miliardy dolarů. Stojí za zmínku, že čistý zisk v první polovině roku byl vyšší než provozní zisk, což nelze přímo interpretovat jako lepší zisk v hlavním podnikání, protože pololetní daně činily zisk 2,113 miliardy dolarů, zatímco daňové výdaje ve stejném období loni činily 3,935 miliardy dolarů.
Zdaněné daně za čtvrtletí jsou zcela odlišné. Zisk před zdaněním za druhý čtvrtletí činil 18,756 miliardy dolarů, s daňovými náklady 2,908 miliardy dolarů; Zisk před zdaněním za první polovinu byl 40,508 miliardy dolarů, ale byl zaznamenán daňový zisk 2,113 miliardy dolarů. To znamená, že první čtvrtletí zahrnovalo daňové dopady dostatečně silné na to, aby změnily směr pololetního období. Pokud zpráva uvádí pouze růst zisku na zisk do zisku za pololetní období, bude to zkresleno daňovou výhodu prvního čtvrtletí jako provozní zlepšení za druhé čtvrtletí.
Počet akcií měl také vliv, ale nebyl hlavním směrem. Zředěné vážené průměry akcií ve druhém čtvrtletí činily 2,566 miliardy akcií, oproti 2,57 miliardy v loňském roce; 2,565 miliardy v první polovině roku oproti 2,58 miliardy v loňském roce. Mírný pokles počtu akcií pomohl se ziskem na akcii, ale protože v tomto čtvrtletí nebyly v peněžním toku společnosti žádné zpětné odkupy běžných akcií, může pokles odrážet kumulativní výsledky minulých zpětných odkupů, emisí akcií a motivačních vyrovnání, a nelze jej přičíst novým zpětným odkupům v tomto čtvrtletí.
Metriky peněžních toků také ukazují periodické rozdíly. Provozní peněžní tok za druhý čtvrtletí činil 31,862 miliardy NTD, volný peněžní tok 784 milionů NTD; Provozní peněžní tok za první polovinu byl 64,088 miliardy NTD, volný peněžní tok 13,17 miliardy NTD. Volný peněžní tok v první polovině zůstal pozitivní a velký, ale nižší než loňských 18,883 miliardy NTD. Téměř nulové čtvrtletní výsledky odrážejí koncentrované kapitálové výdaje ve druhém čtvrtletí, takže nelze přímo vyvodit, že celoroční volný peněžní tok zůstává na stejné úrovni.
Proto při čtení čtvrtletního EPS Meta alespoň ponechte čtyři sloupce: čtvrtletní, první polovinu, před zdaněním a po zdanění. Můžete potvrdit, že jak provozní marže zisku za druhé čtvrtletí, tak EPS jsou pod tlakem, a také potvrdit, že čistý zisk v první polovině stále rostl; Růst EPS za první polovinu nelze zapsat jako růst zisku za druhý čtvrtletí, ani považovat daňové zisky za první čtvrtletí za udržitelný provozní příjem. Srovnání pro příští čtvrtletí by mělo nejprve zkoumat provozní zisk, poté sladit daňové sazby, počet akcií a neprovozní položky.#财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale doporučení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI? Koncem července 2026 se opět rozvíjí sezóna zisků technologického giganta v dramatických kontrastech. Microsoft oznámil tržby ve výši 90 miliard dolarů za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026, což je meziroční nárůst o 18 %; Cloudový byznys Microsoftu dosáhl 59,3 miliardy dolarů, což je nárůst o 27 %, Azure vzrostl o 43 % a roční příjmy Azure poprvé překročily 100 miliard dolarů. Více než 30 milionů platících uživatelů Microsoft 365 Copilot. Roční tržby činily 331,8 miliardy dolarů, což je nárůst o 18 %; Provozní zisk činil 155,2 miliardy dolarů, což je nárůst o 21 %; Čistý zisk činil 133,7 miliardy dolarů, což je nárůst o 31 %; Zisk na akcii byl 17,95 USD, což je nárůst o 32 %. Komerční reziduální závazky k výkonu (RPO) vzrostly na 678 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 84 %. Cena akcií vzrostla v obchodování po pracovní době o 7 % na 10 %. Téměř současně Meta oznámila tržby ve druhém čtvrtletí 2026 ve výši 60,8 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 28 %, s příjmy z reklamy na úrovni 59,4 miliardy dolarů, což oba ukazatele působivého růstu. Nicméně zisk na akcii byl 6,18 USD, což je meziroční pokles o 13 % a pod očekáváním, provozní náklady vzrostly o 55 % na 42 miliard USD a provozní marže byla ztlačena na 31 %. Roční odhad kapitálových výdajů se zúžil na 130 miliard dolarů na 145 miliard dolarů, Realita LMETA $META MINULÝ KVARTÁL NEKOUPILA ŽÁDNÉ AKCIE A MÍSTO TOHO SI PŮJČILA 24,9 MILIARDY DOLARŮ
Před rokem měl stejný kvartál odkupy 10,2 miliardy dolarů a žádné nové dluhy.
Dlouhodobý dluh nyní činí 83,7 miliardy dolarů, což je nárůst oproti 58,7 miliardám dolarů na konci roku. Nemovitosti a vybavení v účetnictví dosáhly 225,7 miliardy dolarů, což je za šest měsíců nárůst téměř o 50 miliard.
Dividenda přežila ve výši 1,35 miliardy dolarů. Odkup ne.
Každý volný dolar plus 25 miliard dolarů půjčených peněz teď jde do datových center.Finanční zprávy o AI jsou v chaosu: Microsoft proměnil AI v kontrakt, zatímco Meta stále plní sny
Po uzavření amerického akciového trhu včera večer technologický svět každoročně předvedl drama – Microsoft i Meta zveřejnily zprávy o výsledcích, jeden vzrostl o 9 %, druhý o 7 %.
Není to sezóna výsledků – je jasné, že AI má "výsledky závěrečných zkoušek". Microsoft získal 90 bodů a šel domů na velké jídlo, zatímco Meta získala 60 a musela stále doučovat.
Microsoft: Proměna AI v podnikání
Jak silná je zpráva o výsledcích Microsoftu? Tržby činily 90,01 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 18 %; Upravený zisk na akcii byl 4,74 USD, zatímco tržní očekávání činilo 4,24 USD. Nejpůsobivější byl cloudový byznys Azure – meziročně vzrostl o 43 %, růst se zrychlil a roční tržby poprvé překročily 100 miliard dolarů. Microsoft 365 Copilot má přes 30 milionů platících uživatelů, oproti pouhým 20 milionům v minulém čtvrtletí.
Co trh ještě více nadchlo, je fakt, že Microsoft snížil prognózu kapitálových výdajů pro fiskální rok 2027 z 190 miliard dolarů na 175 miliard. Peníze stále hoří, ale ne tak zuřivě, a vyhořelé peníze se začínají vracet zpět – komerční rezidualní závazky dosáhly 678 miliard dolarů, což je dvojnásobek ročních příjmů.
Stručně řečeno: Microsoft AI má lidi ochotné za ni platit.
Meta: Příjmy jsou slušné, ale kam se poděly peníze?
Meta je v nepříjemné situaci. Tržby ve druhém čtvrtletí činily 60,8 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 28 %, což vlastně není špatné. Nicméně čistý zisk činil 15,85 miliardy dolarů, což je meziroční pokles o 14 %, což je výrazně pod tržním očekáváním 18,5 miliardy dolarů.
Kde byl problém? Náklady a výdaje vzrostly meziročně o 55 %, přičemž výdaje na výzkum a vývoj tvořily třetinu příjmů. Co trh ještě více znepokojilo, bylo, že Meta zvýšila svou roční minimální kapitálovou hranici z 125 miliard dolarů na 130 miliard, přičemž strop zůstal na 145 miliardách. Volný peněžní tok klesl na 784 milionů dolarů, což je čtyřleté minimum.
Medián tržeb za třetí čtvrtletí byl 62,5 miliardy dolarů, což je pod tržním očekáváním 63,2 miliardy dolarů.
Zuckerberg na konferenčním hovoru řekl: "Nebudeme prodávat hash power pro krátkodobé zisky." "Přeložím ti to: budu dál kreslit dort, budu dál pálit peníze, počkej ještě chvíli."
Jak vnímat trh
Oba technologičtí giganti se utkali ve stejný den, přičemž trh sázel na skutečné peníze—Microsoft jednou po pracovní době vzrostl o více než 9 %, zatímco Meta jednou klesla o více než 10 %. Futures na Nasdaq 100 vzrostly v reakci na to o 0,5 %.
Logika investic do AI prochází kvalitativní změnou. Trh už se neptá "Kolik GPU máte?", ale "Může vaše GPU vydělávat peníze?" Microsoft na tuto otázku odpověděl růstem Azure 43 % a miliardami příjmů z cloudu, zatímco Meta stále odpovídá slovy "budoucnost bude lepší."
Obchodní směr a strategie
Krátkodobé: Gap po zprávě o výsledcích Microsoftu pravděpodobně poskytne krátkodobou podporu. Po pracovní době vzrostl na přibližně 425 dolarů. Dnes by základní akcie pravděpodobně otevřely výše. Růst vyžaduje opatrnost, ale stáhnout se do rozmezí 415–420 dolarů stojí za pozornost.
Meta: Už klesá už 10 dní v řadě, s kumulativním poklesem přes 14 %. Po zveřejnění výsledků přidal další snížení. Krátkodobý sentiment je extrémně pesimistický, ale je důležité poznamenat, že příjmy stále rostou, reklama zůstává silná a doporučení AI zlepšila efektivitu reklam. Po panickém prodeji často nastává nápravný návrat, ale lov na dně vyžaduje trpělivost a čekání na známky stabilizace.
Střednědobý horizont: Oblast AI se posouvá z "hypování konceptů" na "zaměření na výkon." Microsoft představuje paradigma "úspěšné monetizace AI", zatímco Meta představuje paradigma "AI je stále ve fázi investic." Prostředky se budou neustále přesouvat z druhé možnosti na první. Strategie zajištění longu na Microsoft a shortování Meta zůstává účinná podle logiky diferenciace AI.
Správa pozic: Po finanční výkaze je volatilita volatilní a riziko jednostranných těžkých pozic je extrémně vysoké. Doporučuje se používat strategii postupné pozice + stop-loss. Pro Microsoft uveďte stop-loss ve výši 410 dolarů, pro Meta stop-loss 520 dolarů.
---
Obchodní poznatky
Upřímně.
Za prvé, obchodování se zaměřuje na "rozdíl v očekáváních", nikoli na "dobré nebo špatné". Příjmy Meta překonaly očekávání, přesto cena akcií klesla – protože trh očekával nejen příjmy, ale také zisk, vedení a peněžní tok. Příjmy Microsoftu překonaly očekávání, což způsobilo prudký růst ceny akcií – protože trh neočekával zrychlení Azure ani snížení kapitálových výdajů. Při obchodování s finančními zprávami je nejprve potřeba pochopit, co trh již započítal.
Za druhé, sektor AI vstoupil do "inspekční fáze". Za poslední dva roky kdokoli, kdo příběh vypráví, získal na hodnotě. Ten, kdo má kontrakty na reálné peníze, dostane zvýšení ceny. Microsoftův závazek ve výši 678 miliard dolarů je nejlepší příkop – zákazníci už mají zajištěné peníze na nadcházející roky. Kde jsou příjmy z AI od Meta? Stále v "budoucnosti". Trpělivost trhu je omezená.
Za třetí, nechoďte proti trendům. Microsoft po pracovní době vzrostl o 9 % a vy trváte na shortu, protože si myslíte, že "je to příliš vysoké a mělo by se stáhnout" – tento způsob myšlení pravděpodobně přinese ztrátu při růstu zisku po zveřejnění zisků. Až trend přijde, jděte s ním zatím, počkejte, až momentum opadne, než začnete uvažovat o obratu.
Za čtvrté, lekce od Meta: Dobré firmy ≠ dobré akcie. Základy Meta zůstávají silné, s reklamními tržbami ve výši 59,3 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 27 %. Ale cena akcie klesla od svého vrcholu natolik – protože trh přehodnocuje svůj cyklus investic z AI. Při obchodování je třeba rozlišovat mezi "zda je společnost dobrá" a "zda cena akcie poroste", protože někdy jsou to dvě odlišné věci.
Za páté, nechte si nějaké peníze a nevstupujte naplno. Sezóna výsledků ještě neskončila a Apple, Amazon a NVIDIA stále přicházejí na start. Segmentace trhu s AI teprve začíná; příležitostí je spousta – neskládejte se na jeden strom.
---
Výše uvedený obsah je osobní poznámka k obchodní recenzi a nepředstavuje investiční poradenství. Trh nese rizika; obchodování vyžaduje opatrnost.
$SNDK $META $BTC
#微软逆势下调资本开支, nárůst o 8,5 % v obchodování po pracovní době
#美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem
#财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale doporučení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI? #微软逆势下调资本开支, nárůst o 8,5 % v obchodování po pracovní době
Snížení kapitálových výdajů Microsoftu prudké, zvýšení Meta je drtivé: Co přesně trh odměňuje?
Tentokrát už Wall Street není velkým fanouškem AI. Podobně ve stejném horečném nákupu grafických karet vzrostl odhad kapitálových výdajů Microsoftu o 8 %, zatímco výhled Meta byl tvrdě zasažen o 8 %.
Mnoho přátel to považuje za zvláštní – není to všechno součást závodů ve zbrojení? Proč je toto zacházení tak odlišné od sebe?
Logika je jednoduchá: trh už neplatí za neomezené sny; odměňuje soběstačnou kapitálovou disciplínu a trestá černou díru spalující peníze, která nemůže vidět investiční výnosy.
Někteří se mohou ptát: Tržby Meta ve druhém čtvrtletí ve výši 60,8 miliardy dolarů také dosáhly rekordního maxima, tak proč nejsou dobře přijaty?
Stačí se podívat na výkaz peněžních toků a pochopíš. Kapitálové výdaje Meta ve druhém čtvrtletí vzrostly na 31,08 miliardy dolarů, což je téměř dvojnásobek meziročního růstu, což přímo způsobilo pokles jejího čtvrtletního volného peněžního toku na pouhých 784 milionů dolarů. Volný peněžní tok meziročně klesl o 91 % – jak se to liší od toho, když peníze házíte přímo do pece? Co fondy děsí ještě více, je fakt, že Zak zvýšil celoroční odhad kapitálových výdajů na mezi 130 a 145 miliardami dolarů.
Nákup grafických karet může koupit základní bariéru, ale když vám téměř dojdou volné peníze, trpělivost Wall Street dochází.
A co Microsoft? Kapitálové výdaje Microsoftu ve druhém čtvrtletí činily 41 miliard dolarů, což je více než u Mety. Proč trh tomu vlastně dává lepší pohled?
Protože Microsoft použil chytrý účetní trik a přinesl solidní výsledky.
Microsoft prodloužil životnost svých datových center z 15 na 25 let a snížil celoroční odhad kapitálových výdajů z 190 miliard dolarů na 175 miliard. Ačkoliv to byla jen úprava období odpisů, vyslala na trh silný signál: začal jsem mluvit o kapitálové disciplíně.
Důležitější je, že AI Microsoftu je skutečně zisková. Podnikání v Azure cloudu vzrostlo v tomto čtvrtletí o 43 % a placené podnikové pozice Copilot překročily 30 milionů.
Spočítal jsem to: dobrovolně utrácím 20 dolarů měsíčně za obnovu produktivních nástrojů Microsoftu, protože jsou nezbytné. Ale i když je model Lamy od Meta open-source a technologicky působivý, kde v každodenním životě najdete vstupní bod, kde si za něj zaplatit?
Bez placeného uzavřeného okruhu pro spotřebitele jsou vysoké výdaje na AI infrastrukturu jen katalyzátorem závazků v rozvaze.
Proto je varování z této série střetů ve finančních zprávách velmi jasné. Období narativní bubliny AI už pominulo a trh nemilosrdně vyčistí ty projekty, které spalují peníze, ale negenerují kapitál. Stejná logika platí i na kryptoměnovém trhu: projekty, které se pohybují na AI aureole, ale jejichž příjmy z protokolů nemohou pokrýt tvůrce trhu a náklady na distribuci tokenů, jsou rizikové, i když se na ně podívají znovu.
Dále se zaměřím na sledování skutečných mír realizace kapitálových výdajů, které dnes večer zveřejnily Amazon a Google. Pouze potvrzením, že sklon kapitálového výnosu cloudových gigantů se nezhroutil, může být skutečně pevně stanoveno dno ocenění na levé straně technologických a AI sektorů.📈 Bitcoin získává zpět 65 tisíc dolarů, přímo zpět do odporu
Návrat po Fedu. Bitcoin se zotavil z 62 383 dolarů nad 65 000 dolarů, nyní na 64 905 dolarech, což je nárůst o 1,47 % za dan. Fed držel sazby, jak se očekávalo, ale cena je zpět na stropu odporu, který tento měsíc zakrýval všechny růsty.
📈 Kde se to nyní nachází:
Cena: ~$64,905 (nárůst o 1,47 %)
Vypadlo z: $62,383 po rozhodnutí Fedu
Omezeno: zónou zásob 65 500 až 66 500 dolarů
Strach a Chamtivost: 28, stále strach
Fed zůstal na úrovni 3,5 % ku 3,75 %, což byla šestá pauza v řadě, ale tři tvůrci politiky podporovali zvýšení a tón zůstal opatrný ohledně inflace. To je jestřábí držení, přesně to, čeho se trh obával: žádná úleva, jen potvrzení, že snižování sazeb brzy nepřijde. Bitcoin se stejně odrazil po odstranění nejistoty, ale je to úleva a růst do rezistence, ne změna trendu. Na 1D je cena stále uvězněna pod klesající trendovou čarou a stropem 66 500 dolarů, který ji čtyřikrát odmítl.
Tři nová rizika teď leží nad hlavou a jsou skutečná. Boje mezi USA a Íránem se znovu rozhořely, ropa vzrostla o 6,6 %, což oživilo strach z inflace, a zákon CLARITY byl opět odložen. Každý z nich zatěžuje riziková aktiva. Bez obnovených přílivů ETF tento krok spoléhá na krycí pozice a vypršení opcí v hodnotě 9,6 miliardy dolarů zítra, přičemž maximální bolest činí 64 000 dolarů.
Na co se dívat:
Uzavřete nad $65,200 a držte se až do expirace, a otevře se $66,500 a pak $68K.
Odmítnete zde a přijdete o 62 500 dolarů, a 60 000 se vrátí zpět.
Jestřábí držení plus odraz do odporu není průlom, který by stálo za pronásledováním. Nechte 65 tisíc dolarů potvrdit nebo neplatit po zítřejší expiraci, pak jednejte.
Rally úlevy přinese 66 tisíc dolarů, nebo další odmítnutí zpět směrem k 60 tisícům?
Ne finanční rady. $BTC $ETH $SOL Trh je stabilní na 64 tisících, přičemž akcie Meme i AI klesají. Pouze SNDK má silný poměr dlouhých a krátkých #Fed volá po zvýšení sazeb o tři hlasy, PCE se dnes večer stává novým vrcholem. @BTC Xingchen @OKX čínský
Při pohledu na pozdní zprávu OKX trh nevykazoval žádné výrazné výkyvy, BTC je aktuálně na 64 253, což je nárůst o 0,44 %; ETH v roce 1913, nárůst o 1,11 %; SOL byl 73,96, což je nárůst o 1,13 %. Celkový objem trhu se snížil, s celkovou tržní hodnotou 2,27 bilionu jüanů a 24hodinovým obchodním objemem 64,4 miliardy jüanů.
(1) Výkonnost sektoru: Fondy sledují a čekají, nikdo nezaujímá tvrdý postoj
Sektor meme klesl o 1,05 % s obratem přes 41 milionů jüanů. Sektor umělé inteligence klesl o 0,34 % s obratem 15,93 milionu jüanů. Nový měnový sektor vzrostl o 0,57 % s obratem 349 milionů jüanů. Všechny tři sektory jsou stabilní, což naznačuje, že fondy jsou v režimu čekání a sledování před schůzí o úrokových sazbách a zveřejněním dat PCE, bez jasných hlavních témat.
(2) Poměr dlouhých a krátkých kontraktů: Drobní investoři jsou stále optimističtí, ale data SNDK jsou nesprávná
Poměr dlouhých a krátkých pozici v BTC je 1,61, poměr dlouhých a krátkých pozici ETH 1,48; drobní investoři jsou obecně optimističtí, ale ne extrémní. Co opravdu vyniká, je poměr dlouhých a krátkých pozic SNDK 6,81 – dlouhodobé pozice SanDisk jsou téměř sedmkrát delší než krátké. I když SanDisk prudce klesal, drobní investoři stále horečně lovili na dno a šli na dlouhé pozice. To není známka zlepšení nálady, ale bod zlomu chamtivosti a paniky. Pokud SanDisk bude dál klesat, tyto dlouhé pozice budou jehňata čekající na porážku.
(3) Výklad oznámení
Federální rezervní systém udržel svou základní úrokovou sazbu beze změny již pětkrát po sobě. Po prohlášení FOMC se pravděpodobnost zvýšení sazeb v září snížila. Dříve tři představitelé podporovali zvýšení sazeb, ale po oznámení trh svá očekávání snížil. Tržby z kontraktů na události ve druhém čtvrtletí Robinhoodu překonaly obchodování s kryptoměnami a dosáhly 156 milionů dolarů. Zábavní obchodování narušuje tok kryptoměn. Robinhood vydělává více ze sportovního sázení než z obchodování s kryptoměnami, což naznačuje, že trh nyní potřebuje "hazardovat" místo "nakupovat".
(4) Dnešní data PCE zůstávají nejdůležitější proměnnou
Ačkoliv pravděpodobnost zvýšení sazeb klesla, data PCE v 20:30 jsou skutečně pravá. Pokud PCE překročí očekávání, musí být všechny analýzy provedeny znovu. Pokud stav splní nebo nesplňuje očekávání, může se krátkodobá ochota riskovat zpět.
(5) Shrnutí
Trh se pohybuje do strany, sektory jsou stagnující, poměr dlouhých a krátkých pozic je býčí, ale ne extrémní. Shlukování býků SNDK je signálem rizika.$ETH Lidi, bude CZ osobně hrát memy? Právě veřejně podpořili všechny meme coiny a dokonce pohrozili, že v následujících týdnech si možná sami koupí nějaké prodejní argumenty, aby otestovali — musí se nejdřív rozhořet tato vlna nadšení?
Ale skutečné drama přijde zítra: Deribitu vyprší opce v hodnotě 10,3 miliardy dolarů, největší problém BTC je na 64 000, ETH na 1800 a býci i medvědi budou na této úrovni nervózní. $SHIB
On-chain je ještě nejistěji: Solana právě vytiskla 250 milionů USDC, 3 000 BTC tiše převedeno na Kraken, Bitfinex odešel dalších 127 milionů USDT – velké peníze proudí pod povrchem, přesvědčte se sami. $DOGE
Navíc DCG investovala 45 milionů dolarů do rozšíření těžební farmy Zcash, Malajsie založila farmu na těžbu proti krádeži elektřiny a korejský akciový trh prudce zareagoval, přičemž související ETF tokeny vzrostly o 11 %.
Citlivé uzly závisí na doručení opcí a dalším kroku CZ. Cítíte se nahoru nebo dolů? #美联储三票主张加息 se dnešní PCE stává novým vrcholem. #财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, zatímco vedení Meta chybí – odchyluje se příběh AI? Takže $META byl zasažen částkou 3,58 miliardy dolarů na jeden z výdajů...
- Právní poplatky
- Balíčky oddělení
Bez toho je to trochu lepší:
- EPS: +3 % meziročně
- Provozní marže: 37 %
- Provozní zisk: +9,4 % meziročně
Dlouhodobě se tím nebojím. Ano, zisky budou krátkodobě zkomplikované, ale mohou nabídnout lákavou příležitost k akumulaci.
$METAV 20:00 pekingského času zbývala ještě hodina a půl do oficiálního otevření amerického akciového trhu.
Během předtržní seance byla tržní nálada opakovaně stahována, s intenzivním býčím a medvědím taháním.
Tři hlavní futures na akciové indexy ukázaly jasnou divergenci,
Futures na Dow mírně vzrostly, zisky zůstaly kolem 0,25 %.
Futures na S&P 500 mírně vzrostly o 0,03 %, s velmi slabými zisky.
Futures na Nasdaq jako celek zeslábla pod tlakem, klesla o 0,81 %, zatímco tlak na prodej sektoru růstu technologií zůstal nevyřešen.
Interní trendy ve velkých technologických akciích jsou rozděleny a rozdělené,
Předtržní růst Microsoftu o více než 7 % díky lepším než očekávaným zprávám o zisku cloudových podniků, které podporují mírnou základnu Nasdaqu,
Peněžní tok Meta ve druhém čtvrtletí prudce klesl, když před obchodováním na trh klesl o více než 8 %, což stížilo celkový technologický sentiment.
Nvidia a Apple zaznamenaly jen mírné pozitivní výkyvy, přičemž investoři projevují silnou opatrnost.
Zpřísňující se tlak na americkou dluhovou stranu neustoupil po celou dobu,
Výnos 30letých státních dluhopisů zůstal stabilně nad 5,23 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2007.
Dlouhodobé dluhopisy jsou trhem nadále prodávány, což naznačuje, že bezrizikové výnosy stále rostou,
Podle Sina Finance bude tlak na kompresi oceňování vysoce oceňovaných technologických cyklických akcií přetrvávat.
Sektor paměťových čipů obrátil svůj intradenní trend tam a zpět,
V raném obchodování trh kolektivně zažil na základě přeprodaného oživení, přičemž předtržní maximum SanDisk se blížilo 6 %.
Blízko otevření býčí podpora oslabila, fondy se stáhly a vystoupily a trh se začal oslabovat,
K tomuto okamžiku byl předtržní oživení SanDisk mírné, s nárůsty pod 1 %.
Micron, Western Digital a SK Hynix všechny zúžily své zisky, přičemž některé akcie se obrátily do záporných a klesly.
Základní logika za tím je velmi jasná,
Předčasné oživení bylo pouze technickým oživením po po sobě jdoucích prudkých poklesech,
Neexistuje žádná zásadní podpora pro obrat trendu.
Jestřábí tón Fedu byl trhem plně zohledněn a tři členové výboru dávají najevo závazek ke zvýšení sazeb.
To způsobilo, že očekávání snížení sazeb v tomto roce byla opakovaně odkládána, což činí okno pro uvolnění likvidity vzdálené.
Negativní očekávání rozšiřování kapacit hlavních japonských a korejských skladovacích gigantů a dlouhodobá nadkapacita,
Stále pevně potlačuje celý sektor skladování. Po krátkém oživení bude nadále vznikat tlak na nerovnoměrný prodej.
Během následující hodiny a půl před otevřením trhu je velmi pravděpodobné, že si udrží úzký rozsah výkyvů,
Je těžké, aby se silný růst znovu rozjel.
Jakmile americký akciový trh oficiálně otevře, SanDisk pravděpodobně vykazuje vzorec růstů a poklesů,
Po mírně vyšším otevření byla potlačena tlakem na prodej, což pokračovalo v trendu konsolidace a dna.
Plánujete využít tohoto mírného oživení ke snížení pozic a zajištění rizik, nebo pokračovat v držení a čekat na stabilizaci dna? #美联储三票主张加息 se PCE stává novým vrcholem dnešní noci. #微软逆势下调资本开支, po pracovní době vzrostl o 8,5 % #财报观察员: Příjmy Microsoft Cloud překročily 100 miliard, ale Meta uvádí slabé – odchyluje se příběh AI? $SNDK $SKHYNIX $BTC Zajímavost: P/E poměr QQQ se od začátku roku nezvýšil, naopak ve skutečnosti klesl
QQQ sledující P/E poměr: 32,3x na začátku roku 2026 → nyní asi 30x
NDX očekávaný P/E poměr: 27,4x na začátku roku 2026 → nyní asi 23x
Jinými slovy
"Tato vlna růstu je o ziscích, ne o expanzi P/E, která má zvýšit cenu akcií."
🔴 Zatímco poměr ceny k zisku klesá, tržby nadále výrazně rostou. Nejnovější skutečné čtvrtletní tržby akcií QQQ jsou:
・Nvidia datové centrum 75,2 miliardy, +92 % → přes 36 miliard (Q1)
・Celkové tržby Alphabetu činily 119,8 miliardy, +24 % → více než 23,2 miliardy (Q2)
・ Obchodní ARR v AI byznysu Microsoft činil 37 miliard, +123 % → přes 20,4 miliardy
・Celkové tržby Meta činily 60,8 miliardy, +28 % → více než 13,3 miliardy (Q2)
・Google Cloud: 24,8 miliardy, +82 % → nárůst o 11,2 miliardy (Q2)
・AWS 37,6 miliardy, +28 % → přes 8,2 miliardy (Q1)
To je jistota za tím, že poměr P/E může dosáhnout nových výšin bez růstu. Pokud je poměr P/E řízen sentimentem, existuje šance, že vzroste ještě výše.
🟠 Kam tedy tato korekce povede? Zde je několik bodů, které stojí za zmínku:
1⃣ Zůstatek maržového financování činil 1,53 bilionu, což je meziroční nárůst o 51,5 %
2⃣ Čistý úvěrový zůstatek −1,06 bilionu, historické minimum (hotovostní rezerva vyčerpaná)
3⃣ Pákové ETF drží 218 miliard, což je 4,5krát více než v roce 2020
4⃣ CoreWeave CDS 855bp a byl přidán do QQQ 22. 6.
5⃣ Po vrcholu růstu zisku zaznamenaly čtyři případy tři poklesy ≥15 %.
Pokud QQQ během roku klesne na 600 dolarů, znamená to pokles o 19,5 % oproti jeho vrcholu, což by bylo asi 40 % historického referenčního bodu. Těchto pět bodů mírně zvyšuje pravděpodobnost, což činí pokles na 600 pravděpodobnějším, než se očekávalo.
🟢 Z dlouhodobého hlediska dosáhly globální prodeje AI (Q1 2026) 25 miliard, přičemž za stejné období došlo k odpisa AI 21 miliard, což ponechává rezervu pouze 4 miliardy. Mezitím čtyři největší společnosti QQQ (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta) nakoupily za poslední čtyři čtvrtletí zařízení v hodnotě 433,9 miliardy a tyto peníze jsou rozloženy do několika let:
・Šest let → dalších 65~75 miliard jenů ročně v budoucnu
・Rozděleno na 4 roky→ navíc 95~110 miliard jenů ročně v budoucnu
Aktuální roční odpisy jsou 149 miliard a s touto várkou 220~260 miliard ročně je to nárůst o 40 až 70 procent najednou. A to se počítá jen to, co už bylo zakoupeno; příští rok bude zakoupena další várka pro přidání dalších.
Současně rostou i příjmy a tento nárůst je ještě větší. Alphabet vydělal asi 93 miliard za něco málo přes rok, Meta asi 53 miliard a jen tyto dvě společnosti mají dvojnásobné přidané odpisy. Nicméně několik společností se již oddělilo:
Abeceda: Tržby +24 %, provozní zisk +30 %, tržby překonávají náklady.
Meta: Tržby +28 %, provozní zisk −8 %, náklady převyšující příjmy.
Utrácet velké peníze je stejné; jeden stále vydělává, druhý už byl sněden. Budoucnost závisí na tom, kdo bude rychlejší v příjmech a odpisech.
$QQQ Korejský akciový trh se téměř vymkl kontrole.
Za pouhých 40 dní index ustoupil téměř o 40 % od svého vrcholu, přičemž tržní hodnota přes 2 biliony dolarů zmizela do vzduchu.
Přišel odliv zahraničního kapitálu, paniky s pákovým efektem a velké množství nucených likvidací – nahromadilo se mnoho tlaků. Už to není jen obyčejná úprava, ale známka trhliny v tržní struktuře.
Tato vlna tržního pohybu začala v červnu na historickém maximu, KOSPI rychle klesl a čisté prodeje zahraničních investorů v červenci dosáhly 18,5 bilionu korejských wonů. Různé pákové ETF, marginové účty a algoritmické obchodování byly nadále pasivně vyřazovány, což zesilovalo sestupnou dynamiku.
Ironií je, že Samsung a SK Hynix právě oznámily rekordní čtvrtletní zisky, přesto jejich ceny akcií nadále klesají.
To stačí k tomu, aby se dokázalo, že fondy již neobchodují s korporátními základy, hlavní konflikt se přesunul na koncentrované vyrovnávací páky, likvidita nadále vysychá a důvěra trhu zcela zkolabovala.
Konvenční zpětný krok nemůže v krátké době vymazat tržní hodnotu 2 bilionů dolarů.
Největším problémem korejského akciového trhu v této fázi je, že původní mechanismus objevování cen selhal.
Mnoho obchodníků má pocit, že extrémní tržní podmínky jsou jim velmi vzdálené.
Když se tržní sentiment a likvidita změní, bez ohledu na to, jak dobrý je výkon, je těžké odolat poklesu ocenění a řetězci záchvatů. Používejte páku opatrně během klesajících cyklů; nekupujte slepě lov na dně na levé straně. #美联储三票主张加息 dnešní PCE je novým vrcholem Právě jsem viděl data K33—denní objem obchodování spotových BTC klesl na 2,2 miliardy dolarů, což je nejvyšší hodnota od listopadu 2023. Objem se během července zmenšoval. Ale na tomto nesporném trhu BTC tvrdohlavě vyskočil z 64 568 na 64 938, což je téměř o 400 dolarů za půl hodiny. RSI dosáhlo 88,91, BOLL je na horním pásmu 64 a 967 je těsně nad hlavou.
Naopak SNDK dívka otevřela na 1 182 a udržela se, držela se na 1 007 s plovoucí ztrátou 44 %, stále se ptal, jestli není čas to ukončit. Někteří lidé na CORE si stěžují, že přišli o 79 %. Na jedné straně BTC klesá a stoupá téměř na 65 tisíc; na druhé straně jsou obchodníci s falešnými padělky v masakru.
Tento scénář znám příliš dobře – není to tak, že by trh neměl peníze, ale peníze jsou soustředěny na jednom místě. Skutečný směr BTC odhalí až když budou drobní investoři v altcoinech vyčerpaní.
$BTC $ETH $SOLAmerický akciový trh je před otevřením trhu poměrně zajímavý
Ne úplná restaurace.
Místo toho jsou hlavními nitkami hard pullingu AI a úložiště
Microsoft MSFT prudce vzrostl před zveřejněním výsledků
NVIDIA NVDA z toho těžila
Trh znovu odkoupil logiku AI CapEx.
Pečlivě sledujte také skladování
Micron MU
Western Digital WDC
Seagate STX
SanDisk SNDK
Pokud budou kapitálové výdaje na AI nadále revidovány směrem nahoru,
HBM, DRAM, NAND SSD budou všechny přeceněny
Mezi sedmi hlavními americkými akciemi
MSFT NVDA AAPL AMZN GOOGL META TSLA
Dnes večer se zaměřte na zprávy o zisku Applu AAPL a Amazonu AMZN
Jeden se zaměřuje na spotřební elektroniku
Jeden se zaměřuje na výdaje na AWS a AI
Ale Meta META zeslábla
To ukazuje, že kapitál bezmyšlenkovitě nekupuje technologie
Jde spíše o strukturální oživení poháněné zprávami o zisku
Ne všechny vstupenky byly vysílány současně
Výše uvedený obsah slouží pouze k analýze trhu a nepředstavuje investiční poradenství
Investování nese rizika; buďte prosím opatrní při vstupu na trh s $SNDK $ETH $BTC 这是我看书学习阿布《价格行为学》的感悟和反思，记录下用于我在加密交易中的复盘思考。行文跳跃用词口语，适合有一定价格行为学基础的朋友一起交流学习，请勿转载。 前几天复习了三种市场结构：突破（窄通道归纳于突破）、通道、交易区间。市场就是在这三种结构中不断往复，有时看起来结构的演化很规整，但更多的时候市场是无序的，结构的转折来得很突然，可能是某个突发事件新闻释放恐慌或利好，可能是狗庄故意砸盘，甚至可能是交易所某个技术原因等等。但说实话作为多年韭菜，我认为大饼、姨太这种深度好，共识强的币（索子和其他山寨土狗不在此列），参与方有远古鲸鱼、各类机构、美资亚资、交易所、做市商等等，想要长时间强庄控盘很难，在正常的交易时段（周末常常骗炮）每个U的价格跳动都是各方充分博弈的结果，那么只要是充分博弈，从分钟到小时到日、周级别的K线上，一定有一个逐步发展的过程，也就是说多空双方的力量对比，如何在转化的临界区域从宏观到微观如何寻找、假设并确认信号K，才能正确的谋划交易。 交易背景：指的是当前K线左侧所有的K线走势。体现当前市场处于突破、还是交易区间，当前的结构已经推动了几次或震荡了多久，并揭示了流动性在哪里（Nejnovější finanční zpráva Microsoftu za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026 je: tento výkon je velmi solidní a velmi cenný, zcela vyvrací předchozí obavy trhu, že investice do AI by spalovaly peníze a bylo těžké je zpeněžit.
V tomto čtvrtletí dosáhly tržby Microsoftu 90 miliard dolarů, což je meziroční nárůst o 18 %, což výrazně překonalo tržní očekávání kolem 87,7 miliardy dolarů; Čistý zisk činil 35,8 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 31 %. Je zřejmé, že růst zisku výrazně předčil růst příjmů, což naznačuje, že společnost nespoléhá na škálování pro zvýšení výkonnosti, ale zvyšuje celkovou ziskovost prostřednictvím vysoce maržových AI a cloudových podniků, přičemž provozní kvalita se neustále zlepšuje.
Podle mého názoru je největším vrcholem této finanční zprávy cloudový byznys Azure, s celoročními tržbami poprvé přesahujícími 100 miliard dolarů a čtvrtletním růstem udržujícím vysokou úroveň nad 40 %. To mi ukázalo, že komercializace AI od Microsoftu se posunula z počáteční investiční fáze do fáze rozsáhlé monetizace. Ve spojení s daty z více než 30 milionů placených míst v kancelářském AI asistentu M365 je jasné, že jeho AI ekosystém už není jen konceptem, ale jádrem podnikání, které generuje stabilní příjmy.
Zároveň jsem zjistil, že obchodní struktura Microsoftu je obzvlášť zdravá. Tradiční podniky, jako jsou kancelářské a podnikové softwarové programy, poskytují stabilní podporu a dostatečný peněžní tok; Rychlý růst cloud computingu + AI nových podniků pohání postupný růst, s dvojí podporou jak ze starých, tak nových firem, což poskytuje silnou odolnost vůči rizikům.
Celkově věřím, že tato finanční zpráva plně dokazuje, že Microsoft, spoléhající na kompletní ekosystém cloud computingového výkonu + AI aplikací, se pevně etabloval jako globální technologický lídr. Jeho základy jsou pevné a logika růstu jasná a komercializace AI přinesla působivé výsledky. #FinancialReportObserver #FinancialReportObserver: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale vedení Meta chybí – odchyluje se příběh AI? #SpaceX获 americké vojenské smlouvě za 1,6 miliardy dolarů cena akcií prudce klesá a vyvolává kontroverzi. Dne 29. července oznámily americké vesmírné síly, že udělily SpaceX kontrakt v hodnotě 1,6 miliardy dolarů a plánují do konce roku 2027 uskutečnit 18 startů raket Falcon 9 za účelem vypuštění vojenských družic pro detekci a sledování leteckých cílů. Nicméně v den zveřejnění této zprávy cena akcií SpaceX klesla místo růstu a uzavřela na 112,55 USD, což je pokles o 3,32 %, což je polovina oproti maximu 16. června 225,64 USD a tržní hodnota klesla přibližně o 1,18 bilionu USD. Postoj trhu k této hlavní objednávce je jasně rozdělený.
Býčí pohled: Vojenské řády upevňují základy
Zastánci věří, že tato smlouva dále upevňuje klíčovou pozici SpaceX v americkém obranném systému. Od začátku tohoto roku získala SpaceX minimálně 7 miliard dolarů v kontraktech s Pentagonem, pokrývajících klíčové projekty, jako je systém sledování satelitů pro program protiraketové obrany Golden Dome a vesmírné datové sítě. Někteří analytici upozorňují, že SpaceX přetváří americkou vojenskou vesmírnou komunikaci, průzkumnou a startovací infrastrukturu od základů, čímž se proměňuje v nepostradatelný "centrální nervový systém" pro globální operace. Vysoká jistota a dlouhodobý charakter vládních příkazů poskytne firmám stabilní podporu peněžních toků.
Medvědí trend: Zrušení zákazu prodejního tlaku a obavy z nákladů
Medvědi se zaměřují na více rizik. Prvním je tlak na uvolnění zámků vlastního kapitálu – poté, co SpaceX zveřejnila první zprávu o zisku, bude odemčeno asi 911,5 milionu akcií insiderů a zaměstnanců, což představuje 20 % všech odemčených akcií a vytváří obrovský potenciální tlak na prodej. Za druhé, aby splnila požadavky americké obranné compliance, SpaceX podporuje "de-sinizaci" svého dodavatelského řetězce, což může vést ke zvýšeným kapitálovým výdajům a tlaku na hrubé marže. Navíc hluboké vazby mezi vládou a podnikateli vyvolaly kontroverze: 10 federálních úředníků vlastní akcie ve SpaceX, regulační schválení jsou vnímána jako "zelená" od začátku a riziko nuceného převzetí veřejného důchodového systému nelze ignorovat.
Závěr
SpaceX je uvězněna v paradoxu "objednávek přemáhájících" a "ceny akcií stále klesají." V krátkodobém horizontu budou klíčovými proměnnými pro ceny akcií odemykání akcií a ověřování finančních zpráv; Z dlouhodobého hlediska zůstává otázkou, zda je její vojenský obchodní příkop dostatečný k podpoře výnosu z ocenění. Pro investory může být v době, kdy se prolínají dobré a negativní zprávy, ještě důležitější být opatrní vůči nadměrným emocionálním reakcím.Bitcoin drží pevně navzdory tlaku Fedu a geopolitickému napětí. Kryptotrh nadále čelí velkému tlaku, protože Fed naznačuje, že může stále zvyšovat úrokové sazby, zatímco rostoucí napětí na Blízkém východě způsobilo přes noc nárůst cen ropy o 8 %. Přesto Bitcoin zůstal kolem hranice 64 000 USD, i když Dow Jones klesl o 2,2 % a Nasdaq na tříměsíční minimum. Podle mého názoru skutečnost, že BTC si udržuje důležité cenové rozpětí v kontextu mnoha nepříznivých faktorů, ukazuje odolnost trhu.Microsoft vzrostl o 8 %, Meta klesla o 8 %—když se podali ve stejný den, jeden se stal legendárním, druhý kritizován
Po uzavření amerického akciového trhu včera večer byly zveřejněny dva zprávy o výsledcích jeden po druhém. Microsoft po pracovní době vzrostl až o 10 %, zatímco Meta spadla o 8 %.
Ve stejnou noc, ve stejné fázi, byly do AI investovány stovky miliard, přesto trh vydal zcela opačný verdikt.
Podívejme se nejdřív na Microsoft – kde vyhrává?
Podnikání v oblasti Azure cloudu vzrostlo meziročně o 43 %, což představuje nejrychlejší růst od začátku roku 2022. Roční tržby poprvé překročily 100 miliard dolarů, čímž se stal druhým poskytovatelem cloudových služeb po AWS, který tohoto milníku dosáhl. Počet platících uživatelů Copilot vzrostl z 20 milionů na 30 milionů, přičemž v jednom čtvrtletí přibylo 10 milionů nových uživatelů.
Co však skutečně spustilo cenu akcií, byla revizi směrem dolů k prognóze kapitálových výdajů z 190 miliard na 175 miliard. Ačkoliv finanční ředitel později přiznal, že šlo o úpravu účetní klasifikace a skutečná investice zůstala nezměněna – trh to nezajímal; slyšet "15 miliard méně výdajů" bylo jako chytit záchranné lano.
Teď se podívejme na Meta – kde se zhroutila?
Tržby dosáhly rekordního maxima 60,8 miliardy jüanů, což je meziroční nárůst o 28 %. Čistý zisk však činil pouze 15,8 miliardy jüanů, což je meziročně pokles o 14 %, což je výrazně pod tržním očekáváním 18,5 miliardy jüanů. Zisk na akcii byl 6,18 USD, oproti očekáváním analytiků 7,22 USD.
Ještě znepokojivější je volný peněžní tok – klesl z 8,55 miliardy ve stejném období loňského roku na 784 milionů, což představuje pokles o 91 %. Kapitálové výdaje stále rostou, přičemž roční odhadovaný dolní limit byl zvýšen ze 125 miliard na 130 miliard. Medián tržeb za třetí čtvrtletí byl 62,5 miliardy, což je méně než očekávání analytiků 63,15 miliardy.
Příjmy rostou, zisky klesají, náklady rostou a vedení klesá – všechny čtyři směry jsou úzce propojené.
Proč tak velký rozdíl? Jádro spočívá v obchodním modelu.
Microsoft má Azure, vyspělou cloudovou platformu, a investice do AI lze přímo převést na příjmy z cloudových služeb. Poptávka stále převyšuje dostupnou kapacitu a nové servery a výpočetní výkon lze rychle zpeněžit.
A co Meta? Žádné cloudové služby. Zuckerberg také během konferenčních hovorů sliboval prázdné sliby – že si může pronajmout výpočetní výkon, prodávat API služby a vytvářet podnikové inteligentní agenty. Ale analytici se ho přímo ptali: Kdy se spotřebitelé změní v chování díky AI? Současné AI produkty nejsou nic jiného než "vylepšené vyhledávací nástroje".
Jednoduše řečeno: investice Microsoftu do AI má připravené kanály pro prodej do zahraničí, zatímco investice Meta do AI je stále ve fázi "nejdřív postavit, pak mluvit".
Tato zkušenost mi dala pocit—
Trpělivost Wall Street s utrácením peněz AI dosáhla svého limitu. V minulosti, pokud jste řekli: "Pracuji na AI," cena akcií rostla. Teď už to není možné; musí dokázat, že "moje AI může vydělávat peníze." Microsoft to dokázal, Meta ne.
Jeden vzrostl o 8 % kvůli "utrácení méně", druhý klesl o 8 %, protože "stále musel dál utrácet." Nakonec není trhovou úzkostí to, zda jsou peníze utraceny, ale kdy budou peníze vráceny.
Jde čistě o osobní spekulaci a nejde o žádný návrh.
#财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale doporučení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI?
$BTC Skutečným protagonistou oživení korejského akciového trhu není Samsung, ale přecenění AI polovodičového cyklu.
Nejnovější finanční zpráva Samsung Electronics vysílá silný signál:
Poptávka po AI infrastruktuře zůstává silná a paměť s vysokou šířkou pásma (HBM) se stává klíčovým zdrojem v globálním závodě o výpočetní výkon.
Dříve trh pochyboval o investičním cyklu AI kvůli prudkému poklesu polovodičového sektoru, ale výkon Samsungu se potvrdil:
AI není jen příběh; je převáděna do skutečných objednávek a zisků.
Největší změnou na korejském akciovém trhu je, že kapitál začal věnovat obnovenou pozornost:
HBM → AI servery → datová centra → výpočetní infrastrukturu
Tento dodavatelský řetězec je stále ve fázi expanze.
Samsung a SK Hynix, jako globální giganti v oblasti úložišť, se stávají "prodejci lopat" éry AI.
V krátkodobém horizontu bude trh stále obchodovat s oceněními, kapitálovými výdaji a konkurenčními tlaky.
Ale z dlouhodobého hlediska globální závody ve zbrojení v oblasti AI teprve začíná.
V nadcházejících letech možná skutečně nebudou AI modely vzácné, ale čipy, úložiště, energie a infrastruktura, které podporují AI operace.
Tento oživení na korejském akciovém trhu je v podstatě obchodováním s očekáváním:
Cyklus AI možná ještě neskončil; je to jen přeskupení.Včera večer skončilo drama Fedu, pojďme mluvit o trhu.
Bitcoin se momentálně pohybuje kolem 64 000–64 400 dolarů, přičemž Bitcoin něco málo přes 1 900 dolarů. Po oznámení včerejšího rozhodnutí nejprve klesl asi o 1 %, dosáhl minima 63 890, poté postupně trochu klesl.
Začněme největší událostí včera večer – FOMC.
Výsledky jsou známy: 9 hlasů pro zachování sazeb beze změny, 3 proti zvyšování sazeb. Prezidenti bank Federálního rezervního systému v Clevelandu, Minneapolis a Dallasu společně hlasovali pro zvýšení úrokových sazeb. Je to poprvé od roku 2016, kdy byly tři hlasy proti stejnému směru hlasovány.
Formálně nedošlo ke zvýšení sazeb, ale tři hlasy proti signálu byly ještě tvrdší než samotné zvýšení sazeb. Očekávání zvýšení sazeb v září již vzrostla na 82 %. Trh dříve počítal s pravděpodobností udržení úrokových sazeb na přibližně 65 %, takže výsledky nebyly příliš volatilní, ale zpřísňování očekávání vůbec neustoupilo.
Geopolitika také způsobuje problémy.
Po íránském útoku zahájily Spojené státy a Saúdská Arábie společný odvetný úder proti iráckým ozbrojeným silám. Ceny ropy opět vyskočily téměř o 4 na 83 dolarů. Protože inflační tlak neustupuje, pravděpodobnost zvýšení sazeb v září zůstává nezměněna.
Toky kapitálu ETF nadále divergují.
Bitcoin ETF zaznamenaly čisté odlivy již čtvrtý den v řadě, přičemž BlackRock IBIT vybral za jediný den 54,83 milionu dolarů. Za posledních 7 dní z Bitcoin ETF odteklo celkem 3 170 BTC, což představuje přibližně 200 milionů dolarů.
Ethereum je úplný opak. Dne 29. července bylo vloženo dalších 2 000 ETH (asi 3,8 milionu dolarů). Za posledních 7 obchodních dnů zaznamenaly ETF Ethereum celkový příliv 20 277 ETH v hodnotě 38,49 milionu dolarů. Hlavním kupcem je ETHA od BlackRocku. Trend přesouvání peněz z velkých na sekundární akcie stále pokračuje.
Z technického hlediska je úroveň 64 700 nad bitcoinovým sektorem krátkodobou rezistencí, spodní Bollingerovo pásmo pod 63 500 je podpora a pod ní 62 500. Druhý bing je o něco slabší než hlavní úroveň bingu; 1 935 je jasná zóna odporu a 1 885-1 890 je silná podpora.
Upřímně řečeno, trh je momentálně zaseknutý kolem 64 000 – FOMC sazby nezvýšil a všechny krátkodobé negativní zprávy byly odstraněny. Ale tři hlasy proti je zvýšení v září opravdu možné a fondy nebudou bezhlavě přicházet. Na straně ETF Bitcoin běží, Ethereum postupuje a instituce rebalancují pozice, nejen utíkají.
Ti, kdo mají pozice, by měli pečlivě sledovat 63 500 a vyhnout se jejich překročení; pokud se to stane, dosáhne 62 500. Pokud chcete lovit na dně, počkejte na zpětný tah kolem 1 900 sekund nebo na lehkou pozici na velkém bing při 63 800-64 000, abyste to zkusili. Na této úrovni není potřeba honit; počkejte, až se směr vyjasní, než o něm začnete mluvit. $BTC $ETH#财报观察员: Příjmy Microsoftu z cloudu přesahují 100 miliard, ale vedení Meta je zklamáním – odchyluje se příběh AI? Příběh AI nevybledl, ale posunul se z "širokého narativu růstu" na "období ověřování cash flow a návratnosti".
Microsoft je AI "prodejce lopaty": přísně řečeno, roční tržby přesahující 100 miliard dolarů jsou Azure. V posledním čtvrtletí Azure vzrostl o 43 %, tržby Microsoft Cloud činily 59,3 miliardy dolarů, což je nárůst o 27 %, a počet placených míst v Copilotu přesáhl 30 milionů. To naznačuje, že masivní kapitálové investice do AI se promítly do pozorovatelných příjmů z cloudu, objednávek a zisků. Finanční zpráva Microsoftu
Výkonnost Meta není slabá poptávka, ale spíše nesoulad výsledků vstupu a výstupu: čtvrtletní tržby vzrostly o 28 % na 60,8 miliardy dolarů, přičemž objem reklamy i cena byly slušné; ale náklady vzrostly o 55 % a volný peněžní tok klesl na 784 milionů dolarů. Medián tržeb za třetí čtvrtletí byl 62,5 miliardy dolarů, což je pod tržním očekáváním 63,14 miliardy, zatímco celoroční kapitálové výdaje zůstaly vysoké mezi 130 a 145 miliardami dolarů. Zpráva o zisku a tržní očekávání Mety se srovnávají
Základní odlišení: Cesta příjmů AI od Microsoftu je "výpočetní výkon→ cloudové služby→ podnikové předplatné," s krátkým řetězcem monetizace; Meta se v současnosti více zaměřuje na "výpočetní výkon→ modely/doporučení→ efektivitu reklamy a budoucí nové produkty," s nepřímými výnosy a delšími cykly realizace.
Pokles zisku Meta však zahrnuje také právní poplatky a náklady na propouštění, takže to nelze zcela svalit na AI. Přesnější závěr je: trh nyní odměňuje společnosti, které prokázaly, že AI může být zisková, zatímco penalizace těch, které spoléhají na závazky dopředu k vysvětlení kapitálových výdajů, je stále nutná. Microsoft se přiklání k jistotě, Meta je flexibilnější a nese vysoké riziko realizace. #OKX星球话题来啦 $XMETA Uprostřed medvědího trhu se nativní narativ chytrých kontraktů Bitcoinu vrstvy 1 nadále proráží. Tento článek poskytuje komplexní analýzu základní logiky, detailů mechanismů, konkurence v ekosystému, medvědí logiky a základních rizik oficiálního vlajkového tokenového $DIESEL protokolu Alkanes, přičemž poskytuje komplexní a podrobnou investiční studii vhodnou pro přímý sběr, kontrolu a benchmarking odvětví. Prohlášení: Tato zpráva je založena na veřejně dostupných on-chain datech, oficiálních dokumentech a informacích z průmyslových médií pro analýzu a sestavení. Slouží pouze pro výzkum v oblasti blockchainového průmyslu a nepředstavuje žádné investiční poradenství. Kryptoaktiva jsou velmi volatilní a projekty jsou v rané fázi iterací. Všem účastníkům se doporučuje činit nezávislá rozhodnutí, činit rozumná rozhodnutí a nést vlastní zisky a ztráty. 1. Jednovětné jádrové shrnutí: Alkanes je nativní meta-protokol chytrých kontraktů pro BTC L1, oficiálně spuštěný na výšce bloku Bitcoinu 880 000 (18. března 2025). Bez závislosti na jakékoli vrstvě 2 může přímo nasazovat WASM smart kontrakty, kompozibilní tokeny a nativní DAppy na hlavní síti Bitcoinu. Je to technická aktualizace nové generace programovatelnosti Bitcoinu po BRC-20 a runách. $DIESEL Jako oficiální spuštění Alkanes a jeho vlajkový token v souladu s modelem halvingu Bitcoinu replikuje cyklus nedostatku BTC a je průmyslem definován jako "nativní ropné aktivum ekosystému bitcoinových alkanů." Jeho technický příběh je tvrdý a má špičkové kapitálové zázemí, ale má jasné nedostatky, jako je monopol na mincovní mechanismy, nedostatek posílení ekosystému, ochlazení celkového tržního cyklu a odvádění hlasu komunity, což z něj činí ranou fázi "technologie především, bohatý příběh a implementace, které teprve čekají na ověření."Centrální velení USA oficiálně oznámilo, že rozsáhlý úder proti cílům Íránských revolučních gard byl dokončen a potvrdilo, že toto kolo vojenských operací je oficiálně ukončeno. Po potvrzení zpráv je krátkodobá emocionální turbulence nevyhnutelná. Geopolitické oteplování dočasně podnítí poptávku po bezpečných přístavech a Bitcoin pravděpodobně zaznamená krátkodobý růst. Ale jedním klíčovým bodem, na který se je třeba zaměřit, je, že USA už tomu udělaly konec. Panika na trhu z plné eskalace konfliktu mezi USA a Íránem rychle ustane a trend pravděpodobně naplní klasický scénář "dobré zprávy z bezpečného přístavu naplněné jako špatné", přičemž zisky budou po růstu potlačeny.
Geopolitické konflikty jsou v podstatě náhlé krátkodobé proměnné, které je těžké otřást základní logikou trhu. V současnosti je střednědobý až dlouhodobý trh stále řízen politikou Fedu, s očekávanými odloženými snižováními sazeb a zůstávají výnosy amerických státních dluhopisů vysoké. Směr Bitcoinu vždy následoval globální chuť riskovat; tato geopolitická událost vytváří především lokalizované výkyvy a nevytváří trvalý trend. Pozornost se opět vrátí k večerním údajům o inflaci a HDP v USA; pouze ekonomická data mohou určit konečný směr aktuálního rozpětí. Co se týče obchodování, vyhněte se honbě za zpravodajskými impulsy; dejte si pozor na rychlé výkyvy a zpětné kroky. Jakmile cena potvrdí, že drží klíčovou rezistenci nebo efektivně prorazí podporu, pak následujte trend. $BTC Dnes v Chengdu 🌧 pršelo, takže jsem nešel rozvážet jídlo. Realita byla chaos—přítelkyně odešla v autě 🥀 majitele BMW. Trh byl stejně krutý; za 1200 HKD byl SanDisk okamžitě zlikvidován 💥. Nechtěl se vzdát, a tak dál kupoval dip 📉 za skromný plat od Planet Settlement. Vítr, déšť i tržní podmínky tlačily dolů, doufajíc, že přejdou jen na druhou stranu. Pojďme si promluvit o několika důvodech nedávného nepřetržitého propadu SanDisku: 1. Předchozí zisky byly příliš divoké, vystoupaly z nízkého bodu až nad 2000, s masivními objednávkami na zisk, které utekly, což vyvolalo silné výprodeje a návaly 📊; 2. Trh začal zpochybňovat příběh neomezeného rozšiřování výpočetního výkonu umělé inteligence, protože se obává, že růst kapitálových výdajů poskytovatelů cloudových služeb zpomaluje a očekávání poptávky po úložišti klesá; 3. Jihokorejští paměťoví giganti plánují rozsáhlé rozšíření kapacity, přičemž kapitál předem sází na budoucí přebytek čipů, což signalizuje zlom v cyklu růstu cen flash paměti; 4. IPO společnosti Changxin Technology vyvolává obavy na trhu ohledně nárůstu domácího úložiště, které bude dlouhodobě tlačit na ziskové marže zahraničních výrobců; 5. Opožděná očekávání snížení sazeb vedla ke kolektivním výprodejům ocenění v technologických sektorech s vysokou oceňováním, přičemž sektor vysoce kvalitních skladovacích úložišť nesl největší zátěž. Všichni čekají na zprávu o výsledcích z 5. srpna, která určí směr. ⏳ Hlavní silou je tlačit trh, tak to prostě vydržte! Pokud hlavní hráči prodávají levně, prostě to vydržte! Institucionální velryby obchodují mezi dlouhými a krátkými pozicemi, takže to můžeme jen vydržet! Říká se, že zisk se přináší jejich nošením, ale i když si nese objednávky, musíte si stanovit jasné hranice ⚠️. U, které ušetřila prací ve větru a na slunci při rozvozu jídla, už přišla o dost peněz, takže nemůžete jít naplno, aniž byste se museli držet zpátky. Doufejme, že tentokrát trh už nezklame ty, kteří nejsou ochotni se vzdát. $SNDK $BTC $SKHYNIX Nedávné postupné vypínání nízko přijatých aktiv a sítí ze strany Aave by nemělo být interpretováno jako pohled na jakýkoli L1 nebo L2. Cíl je jednoduchý: snížit provozní, technická a ekonomická rizika Aave, aby se mohla soustředit na priority s vyšším dopadem, jako je rozvoj stávajících trhů s vysokou hodnotou a rozšíření do oblasti financování cenných papírů. L2 zůstávají klíčové pro uživatelský zážitek Etherea. Například stabilní trezor Aave App používá L2 jako účetní vrstvu, která povede běžné uživatele k DeFi. Podobně sítě jako Avalanche hrají klíčovou roli při přivádění RWA na řetězec prostřednictvím institucionálního rozvoje podnikání, což Ethereumu dlouho chybělo.
Předchozí zprávy uváděly, že Aave postupně ukončí 50 rezerv s nízkým přijetím a ukončí 6 řetězcových nasazení.---
**Krok 1: Nastavení makrotónu – Nejedná se o běžné stažení zpět, ale o strukturální odchod z rizika**
Podle dat: mezi pěti tokenizovanými americkými akciemi **1 vzrostla a 4 klesly**, s průměrným poklesem **-1,93 %** a celkovým obratem 154 milionů dolarů.
Na první pohled to vypadá jako úpadek, ale je třeba se podívat na strukturu:
- $XSPY: **-1,03 %, ale objem obchodování byl 87,86 milionu, což je více než 1,5násobek nedávného průměru**. Objem klesá = šíří se panika; nejsou to drobní investoři, kteří prodávají, ale instituce, které se přizpůsobují.
- $XSOXL: **-8,01 %, volatilita 24,2 %**. Tohle není stínový pád, je to stampedo. Polovodičový ETF klesl z 112 na 86 během jednoho dne, což naznačuje, že někdo využívá algoritmické obchodování k tomu, aby trh vytlačil.
- $XSNDK: Shortovali NASDA třikrát, což mělo vzrůst, ale nakonec kleslo o 2,46 %. **Nástroje na krátký prodej všechny klesly, což znamená, že se také sklízí medvědi** – tento trh už nelze vysvětlit běžnou logikou.
V titulku RSS je velmi důležitý bod: **"Bitcoin se houpe jako zásah vůči rizikovému sentimentu a rostoucí ropa kompenzuje držení sazeb Fedu"**
Jednoduchý překlad: Ceny ropy rostou, Federální rezervní systém drží pevnou váhu, země se rozbouří (Írán) a chuť k riskování je zničena.
**To není problém samotných technologických akcií. To je globální riziko přehodnocení kapitálu. **
---
**Krok 2: Tok kapitálu – Chytré peníze inovují z indexu, ale nevrátily se k lovu na dně**
Býčí a medvědí struktura:
- Největší poklesové: $XSOXL (-8,01 %), $XSNDK (-2,46 %), $XSPY (-1,03 %)
- Jediný zisk: $XSKHY (+2,45 %, ARK Innovation ETF)
Tato sada dat vám říká: **Kapitál odtekl z hlavního indexu a vysoce zadlužených ETF do inovativního sektoru, který byl potlačen.**
$XSKHY volatilita 12 %, objem 5,52 milionu – objem není velký, ale jasný směr: některé jsou předběžně růstové technologické akcie na dně.
Ale všimněte si: **Objem obchodování neexplodoval ve zvětšení**. Celkový objem transakcí byl 154 milionů, což je stále pokles oproti 200 milionům+ jüanům před několika dny.
Co to znamená? To naznačuje, že velké fondy dosud na trh nevstoupily. **Teď se hraje o horké peníze, zatímco chytré peníze stále čekají**.
---
**Krok 3: Pozice kryptoměn — Je BTC aktivem bezpečného přístavu, nebo stínovým taggerem? **
BTC $64790,24h +0,44 %。
Pro srovnání: XSOX klesl o 8 %, zatímco BTC se téměř nepohnul. XSNDK klesl o 2,46 %, ale BTC zůstal nehybný.
**Toto je klíčový signál—krypto tentokrát s technologickými akciemi nevyskočilo z útesu. **
Titulky RSS znějí: **"Bitcoin stagnuje na 64,6 tisíc USD uprostřed sazeb, Írán je nervózní"**
Když bylo geopolitické napětí + nejisté úrokové sazby, BTC nespadlo, což znamená, že ho někdo zadržuje.
Zde je další poznámka: **"Přítoky z Bitcoin ETF se vracejí, když prostředky Etheru sklouzávají do odlivů"**
ETF fondy se vracejí zpět do BTC, zatímco ETH odtéká ven. **Peníze jsou soustředěny v BTC, ale ne kvůli ziskům, ale kvůli bezpečnému zajištění. **
Aktuální pozice BTC: **Šedá zóna mezi rizikovými a bezpečnými aktivy**. Když technologické akcie prudce klesly, stalo se to "ne tak špatnou" možností.
---
**Krok 4: Uzavřít s rezonancí—ne každý pokles je příležitostí; některé pasti jsou jen kvůli zotavení.**
Když XSOX klesl o 8 % během jediného dne, někdo ve skupině rozhodně křičel "polovodiče na dně".
Ale data nám říkají: **Výrazný pokles objemu + volatilita 24 % + také pokles krátkých prodejních nástrojů = trh prochází strukturálním čištěním**.
Chytré peníze se přesouvají z indexu na inovaci, ale ještě plně nevstoupily. BTC hraje mrtvé, ale fondy ETF se vracejí zpět.
**Současný trh není o tom, zda koupit, ale "zda žít do zítřka." **
Když všechny signály říkají "běž", trváte na tom, že se vrhnete dovnitř – co vás čeká, je buď obrovský zisk, nebo obrovská ztráta.
**Můj úsudek: Počkejte, až se XSOXL stabilizuje s klesajícím objemem, volatilita klesne pod 10 % a nástroje pro krátký prodej začnou růst, pak pokračujte. **
Předtím jsou ruce přivařeny na židli.$BTC 30. července data Deribit ukazují, že kryptoopce s nominální hodnotou 10,3 miliardy dolarů vyprší platnost a budou zítra vypořádány v koncentrovaném vypořádání, což znamená relativně velké okno opcí v blízké budoucnosti. Přehled dat o základních fondech: · BTC opce mají nominální hodnotu 9,5 miliardy dolarů, poměr put/call (PCR) 0,28 a maximální problém 64 000 USDT; Opce na ETH mají nominální hodnotu 819 milionů USD, poměr put/call 0,59 a maximální bod obtížnosti 1 800 USDT. 1. Stručné vysvětlení klíčových pojmů 1. PCR poměr put-to-call hodnota<1 = více pozice call opce. BTC 0,28, ETH 0,59, což naznačuje, že středně a dlouhodobé dlouhodobé pozice dominují účastníkům opčního trhu. ⚠️ Klíčový bod: Koncentrované dlouhé pozice nemusí nutně znamenat, že trh poroste; Velké býčí pozice se také snadno stávají cílem pro velké otřesy. 2. Největší bolest Max Bolest Když cena vyrovnání dosáhne této úrovně, drtivá většina kupujících opcí přijde o peníze, zatímco prodejci opcí maximalizují své zisky. Pod kapitálovou konkurencí se trh před vypořádáním blíží k ceně bolestivého bodu; Ale to je pouze pravděpodobnostní reference, nikoli nevyhnutelný výsledek, a nelze ji brát přímo jako cílovou cenu. 2. Objektivní tržní predikce 1. Aktuální stav BTC Největší problém je 64 000, přičemž aktuální cena se dlouho pohybuje v určitém rozmezí. Pokud se cena bude blížit k 64 000 při uzavření, je to pull způsobený zajištěním opčních fondů; Pokud se vyhne problematickému bodu, znamená to býčí nebo medvědí