17-23 أغسطس التوجيهات الكلية العالمية: البيانات قد أعطت الإجابة، الاقتصاد الأمريكي يتحول من "مكافحة التضخم" إلى "منع التباطؤ"، هذا الأسبوع يحتاج إلى تحقق، محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو يعكس توقعات مستقبلية للاحتياطي الفيدرالي ويصبح محور التركيز. النفط واليابان يظلان من المخاطر الخارجية الخفية الرئيسية! البيئة الكلية لهذا الأسبوع ليست متفائلة، نقاط ارتكاز السوق تتركز على الطاقة وتوقعات التضخم، والاقتصاد الأمريكي قد انتقل من توقعات مكافحة التضخم إلى حافة الخطر لمنع التباطؤ، إذا تعافت الطاقة في اقتصاد هش أصلاً، فاحذر من ارتفاع توقعات "الركود التضخمي". أكبر تغير كلي هذا الأسبوع هو الانتقال من بيانات كلية إلى تفسير السياسات والتحقق منها. الأسبوع الماضي حصلنا على ثلاثة أجوبة من البيانات الكلية: هل خرج التضخم عن السيطرة مجدداً؟ مؤقتاً لا. هل ضعف الطلب الأمريكي؟ نعم، وبشكل واضح أعلى من توقعات السوق. هل توقع الهبوط الناعم قائم؟ التوقعات قصيرة الأجل للهبوط الناعم تزعزعت. أما تفسير البيانات والتحقق منها هذا الأسبوع فنحتاج إلى ثلاثة أجوبة: ما مدى تشدد محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو؟ هل يركز الاحتياطي الفيدرالي على الحذر من تباطؤ الاقتصاد؟ كيف ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى مخاطر التضخم وتباطؤ الاقتصاد؟ هل الاقتصاد الاستهلاكي الأمريكي يعاني من تباطؤ قصير الأجل أم أن المخاطر النظامية تتوسع؟ هل النفط واليابان يعيدان خلق توقعات تضخم عامة بل وحتى ركود تضخمي أمريكي، بالإضافة إلى مخاطر السيولة؟ أولاً، محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، ما مدى التشدد في يوليو؟ ما هي النقاط الرئيسية للتشدد؟ هل تم تفسير مخاطر التوظيف؟ هل تم توقع مخاطر تباطؤ الاقتصاد مسبقاً؟ هذا الأسبوع لا توجد خطابات ثابتة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وولش أيضاً لا يملك جدول خطابات، وهذا يعني أن السوق لا يمكنه الحصول على ردود فورية من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بناءً على بيانات الأسبوع الماضي.

نُشرت محضر اجتماع يوليو — واضح الميل إلى التشديد، لكن لم يُغلق الباب أمام رفع الفائدة في سبتمبر، وذكر الفيدرالي لأول مرة مخاطر فقاعة AI! هذا المحضر أوضح بكثير من توقعات السوق الأصلية، رفع الفائدة في سبتمبر لم يعد مجرد توقع بل دخل مرحلة الانتظار للتحقق ثم البدء في التنفيذ، العديد من الأعضاء ينتظرون بيانات الخطوة التالية لدعم رفع الفائدة. #BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ من ناحية أخرى، في محضر اجتماع يوليو، لا تزال مناقشات الفيدرالي تركز على جانب التضخم، ولم يتوقعوا مخاطر تباطؤ الاقتصاد، وهذا يعتبر نافذة محتملة لتغيير رفع الفائدة في سبتمبر لاحقًا. 1. من بين 12 عضوًا، 9 يدعمون تثبيت الفائدة، و3 يدعمون رفعها، لكن المسؤولين الذين يفضلون تثبيت الفائدة يرون فقط نقص البيانات للتحقق، وإذا استمر التضخم في الالتصاق أو الارتفاع، فرفع الفائدة في سبتمبر سيكون ممكنًا. 2. في المحضر، هناك كلمة مفتاحية "الأغلبية" تعتقد أنه إذا لم ينخفض التضخم، فإن تشديد السياسة أكثر ضروري، ومن الواضح أن رفع الفائدة كان حقيقة محددة في ذلك الوقت، وإذا استمر التضخم في الالتصاق أو الارتفاع، فرفع الفائدة في سبتمبر محتمل جدًا. 3. جوهر تشديد الفيدرالي في يوليو كان استقرار سوق العمل ونمو الناتج المحلي الإجمالي المستقر، مع الافتراض أنه يمكن مناقشة رفع الفائدة، لكن البيانات اللاحقة أظهرت تأخر في تقييم المسؤولين. 4. يظهر المحضر أن الأغلبية ما زالوا يهتمون بالتضخم الأساسي، وانخفاض التضخم الاسمي الناتج عن الطاقة غير كافٍ لتغيير وجهة نظر المسؤولين. 5. إشارة تميل إلى التيسير — بعض الأعضاء يعترفون

العاملان الرئيسيان اللذان يدفعان #Bitcoin لتسريع الارتداد هما: إشارة إيجابية من جانب وزارة الخزانة على زيادة إعادة الشراء لتحرير السيولة + اجتماع البيت الأبيض حول التشفير الليلة في القطاع الصناعي. أحدهما توقع لتحسين السيولة، والآخر منفعة فريدة للقطاع، لذلك استمر #BTC في الارتفاع أمس وارتد بقوة، لكن وجهة نظري لا تزال كما هي، الحديث عن سوق صاعدة مبكر الآن. من الجانب الكلي، هل زيادة إعادة الشراء من جانب بايسنت سياسية أم يجب اعتبارها سياسة مستقبلية ثابتة؟ هذا سيؤثر فعليًا على بيئة سيولة السوق المالية. من الجانب السياسي، اجتماع البيت الأبيض حول التشفير الليلة، هل يستطيع ترامب حقًا دفع CFTC و SEC لإصدار لوائح إدارية جديدة لتسريع الإصلاح أم أن هذا لا يزال غير مؤكد؟ من الناحية التقنية، اخترق BTC نطاق القاع خلال اليوم، أولاً يجب مراقبة ما إذا كان يمكنه الثبات فوق 67,400، وثانيًا يواجه BTC مقاومة يومية واضحة بالقرب من 69,000، وهذا يتطلب انتظار دفع إضافي من السياسة والجانب الكلي لتحقيق اختراق فعال. حتى لو حدث الاختراق لاحقًا، فإن هدف BTC عند حوالي 74,200 سيكون مجرد ارتداد أولي، وإذا نظرنا إلى الاتجاه اليومي لفترة أطول، فإنه لا يُعتبر ارتدادًا قويًا، لذلك من المبكر جدًا الآن استنتاج ما إذا كان الاتجاه سيبدأ بسلاسة. #BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ من الناحية البيانية، على الرغم من وجود تدفقات صافية من ETF وأموال التشفير، إلا أن مدى استمرار هذه التدفقات الصافية يحتاج إلى التحقق في اليوم التالي، وإذا توقفت التدفقات الصافية، فمن الناحية النظرية سيضعف دافع ارتفاع سعر BTC. خلاصة القول، التفاؤل الحالي لا يزال في مرحلة تفاؤل حذر مقارنة بالأمس

وزير الخزانة الأمريكي بينسيت يتدخل فجأة "لإنقاذ السوق"، ماذا يعني هذا الإشارة للسوق؟ في مرحلة حساسة من الناحية الكلية، يظهر إنقاذ بينسيت للسوق وكأنه "صدفة" تمامًا. قبل قليل، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية إعلانًا رسميًا يفيد بأنه اعتبارًا من 9 سبتمبر 2026، سيتم توسيع حجم شراء السندات في كل مرة، من 2 مليار دولار في كل مرة إلى 4 مليارات دولار في كل مرة، وتشمل هذه السياسة سندات بعمر 10 سنوات و20 سنة و30 سنة. ببساطة، تقوم وزارة الخزانة من خلال زيادة حجم شراء السندات في كل مرة بضبط عرض السندات متوسطة وطويلة الأجل في السوق، مما يضغط على العائدات. بعد الإعلان، ضعف الدولار، وانخفض عائد السندات طويلة الأجل، وارتفع الذهب، وارتفعت عوائد أصول السوق ذات المخاطر، خاصة الأصول ذات بيتا العالية. هذا الحدث يُعتبر "خبرًا إيجابيًا"، ولكن ما إذا كان سيتحول إلى سياسة داعمة هو ما يجب مراقبته لاحقًا. 1. زيادة حجم شراء السندات على المدى القصير تُعد إطلاقًا للسيولة الهامشية في سوق المخاطر، وعلى الرغم من أنها ليست تيسيرًا كميًا تقليديًا، إلا أنها مفيدة لأصول المخاطر، لكنها مجرد حدث إيجابي مؤقت، فبالنظر إلى الحجم الضخم لسندات الخزانة الأمريكية، فإن رفع إعادة الشراء من 2 مليار إلى 4 مليارات لا يزال ضئيلًا جدًا. 2. النقطة الحاسمة في هذا الأمر هي ما إذا كانت وزارة الخزانة تعتبر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة عند 5.3% خطًا أحمر حساسًا، وهذا هو المعنى الأكبر لهذا الإجراء. إذا استمر عائد السندات طويلة الأجل لأجل 30 سنة في الوصول إلى 5.3% وتم تفعيل هذه القاعدة، فسيتحول الحدث الإيجابي إلى سياسة داعمة، وهذا هو الدعم الأكثر مباشرة للسوق المالية. 3. إذا قامت الحكومة في المستقبل بتوسيع إعادة شراء السندات طويلة الأجل + تقليل إصدار السندات طويلة الأجل + زيادة تمويل الفواتير، فسيشكل ذلك دعمًا للسيولة على المدى المتوسط والطويل. لذلك، يجب مراقبة عائد السندات طويلة الأجل لأجل 30 سنة لاحقًا.

تجميع وتحليل آخر التطورات بين الولايات المتحدة وإيران في 19 أغسطس: في مواجهة تصعيد الضغوط الدبلوماسية والعسكرية الإيرانية، لم يتبقَ الكثير من الوقت أمام ترامب، هل سيخوض كل شيء أم يسعى للحل الوسط؟ الخيارات التي يمكن لترامب التوسط فيها ليست كثيرة! 1. إيران تعبر المجال الجوي للإمارات لتنفيذ عمليات تشويش عبر المنطقة في المضيق، مما أدى إلى سقوط صاروخ في المياه الإقليمية للإمارات، مما أثار استياء الإمارات التي أعلنت قطع العلاقات التجارية والمالية مع إيران مؤقتًا، وظهرت مخاطر جغرافية سياسية بين الولايات المتحدة وإيران بشكل واضح مع زيادة المخاطر في المناطق الخارجية. #成品油价差破百，能源通胀会否回升 2. المتحدث باسم وزارة الخارجية القطرية يحدد لأول مرة شروطًا مسبقة للمفاوضات الأمريكية-الإيرانية — اتفاق مضيق هرمز بين إيران وعُمان، حيث قال المتحدث إن اتفاق المضيق بين إيران وعُمان أبسط من المفاوضات الأمريكية-الإيرانية. 3. بعد السعودية، العراق يؤسس رسميًا آلية "تجاوز تصدير النفط عبر مضيق هرمز"، مما يزيد من القلق تجاه المنطقة الأمريكية-الإيرانية، ويخفض التوقعات المتعلقة باستئناف إمدادات الطاقة عبر الملاحة في المضيق. 4. بيانات Kpler تظهر مرور 6 سفن شحن عبر المضيق يوم الثلاثاء، مقارنة بـ9 سفن يوم الاثنين، وهو انخفاض، لكن الخبر الجيد هو مرور ناقلة نفط خام كبيرة فارغة من نوع VLCC عبر الجانب العماني للمضيق، مما يعني أنه رغم انخفاض حركة الملاحة بشكل عام، لا تزال هناك سفن كبيرة تحاول الدخول بشكل تجريبي. 5. إيران تقول إنه إذا وسع ترامب العمليات العسكرية ضدها، فسترد على القواعد العسكرية الأمريكية في أوروبا، وهذا تصعيد عسكري نموذجي، وبالاقتران مع إعلان إيران قبل يومين تحولها من استراتيجية دفاعية إلى هجومية، فإن...