#闪迪高位波动，存储股估值分歧加剧

经历6月下旬至8月中旬的调整后，存储板块与$BTC 走势正在重新形成共振。 存储股此前经历大幅回调，$SNDK 自高位回落约32%，美光等相关个股也出现明显调整，7月板块整体进入获利回吐阶段。与此同时，BTC在6万至6.5万美元区间持续震荡，市场情绪逐步消化。 近期BTC率先突破盘整区间，强势站上6.9万美元附近，释放出趋势转强信号。随着存储板块调整压力减轻，市场资金关注度可能重新回升。 当前两大方向节奏逐渐趋同，AI存储产业链与加密资产或迎来阶段性机会。投资者可关注回调后的布局窗口，但仍需结合市场风险和自身策略进行判断。 #BTC加速拉升，资金还能继续接力吗？ #Anthropic拟8月底公开IPO文件，募资或追平SpaceX #财报观察员：泡泡玛特增长换挡，多IP能否接力？

$SNDK 闪迪今晚先跌后涨，真正的看点来了！ 今晚美股整体高开，闪迪却走出一波“先跌后涨”的走势，这种盘面反而值得关注。 从15分钟K线来看，SNDK近期一直围绕1600附近反复震荡，布林带逐渐收口，说明短线正在酝酿方向选择。今晚先回踩后快速收回，说明下方承接还在，空头暂时没有形成持续压制。 基本面上，闪迪近期业绩和AI存储需求依旧强劲，公司最新季度营收创纪录，同时AI数据中心需求仍是市场关注重点。

存储大回调结束，$BTC 横盘筑底，共振窗口已开 6月22日至8月10日，存储与BTC走出明显跷跷板——存储周线级别深度回调，而BTC在底部横盘跌无可跌。 存储方面，$SNDK 于6月22日触及历史高点2,354.39美元后持续回落，8月18日单日再跌9%，美光同日跌7%。SNDK从峰值最大回撤约32%，存储板块7月整体遭遇大幅获利回吐。 BTC同期则在6万至6.5万美元区间横盘整理，6月曾在5.85万美元一线企稳，7月大部分时间仅6.2万至6.6万美元窄幅波动。直至8月19-20日，BTC暴力拉升突破69,000美元，24小时涨超7%，创近三个月新高。 如今存储回调基本到位，BTC已先行启动，两者节奏趋于同步。存储与加密货币的做多窗口或已同步打开，可一起逢低布局

#BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ #美联储7月FOMC纪要9比3，官员加息分歧仍在 今晚属于宏观流动性驱动的风险资产普涨行情：美债收益率跌，美股科技（闪迪）、比特币、黄金一起走强。 • 闪迪是行业基本面+宏观双重驱动；比特币更多是宏观流动性+政策情绪+杠杆爆仓推动。 • 区别： ◦ 闪迪：会跟随存储行业周期，财报、芯片报价影响很大。 ◦ 比特币：对美债收益率、美元、监管消息敏感度远高于普通美股。 后续要盯的关键变量 1. 美债长端收益率会不会再度反弹（收益率反弹，两者大概率承压） 2. 美国后续经济数据，会改变美联储降息预期 3. 加密监管消息是否兑现，只是预期炒作，消息落地容易“买预期卖事实” $BTC $ETH $SNDK

存储这几天是真的把多空双方都折磨疯了！$MU $SNDK $SKHYNIX 前面闪迪、美光、海力士一起暴力拉升，随后又快速回落。并不是存储逻辑突然失效，而是基本面很强，但价格已经提前透支了太多预期。 ✔ AI服务器、HBM和企业级SSD需求依然旺盛，原厂又把更多产能转向服务器产品，传统DRAM和NAND的供应仍然偏紧。 ✔ 第三季度DRAM合约价预计继续上涨13%—18%，NAND上涨10%—15%。价格还在涨，只是相比前两个季度，涨幅已经开始收窄。 ✔ 美光最新季度营收、利润和毛利率继续创纪录，HBM4也已经进入大规模出货阶段，长期基本面暂时没有明显转坏。 但市场现在交易的不只是业绩，而是AI资本开支还能不能一直维持、存储价格是不是接近周期高点，以及中国厂商扩产带来的竞争压力。所以存储板块开始从单边上涨，变成高波动震荡。 MU最近的结构非常清楚： 8月17日最高冲到1036，随后快速跌到915；之后虽然反弹到990附近，但周五再次冲高回落，最终收在966。 ✔ 980—990是第一道压力 ✔ 1000—1035是核心压力区 ✔ 950—958是短线强弱分界 ✔ 930—940是第二支撑 ✔ 910—915是关键支撑 ✔ 910失守，才会进一步打开850—870的空间 我之前在973附近确认下跌时开空，看的910目标并不是随便写的，但910也不是必到价。只有950和930连续失守，价格才有机会重新测试915—910。 现在MU没有重新站稳990和1000以前，反弹仍然更像修复；但950如果继续守住，也可能维持950—990区间震荡。 闪迪的波动更加夸张，十个交易日累计上涨接近32%，冲到1828后回落至1598附近，目前更像高位换手。海力士则在大跌后受到巨额回购计划支撑，短线情绪明显修复。 我的判断是，存储长期逻辑依然偏强，但短期已经进入多空反复绞杀阶段。现在最没有性价比的，就是在区间中间追涨杀跌。 等压力位确认，等支撑真正跌破，少猜方向，多等市场自己给答案。

#海力士回购落地，三星股东回报待确认 存储最近确实磨人，$AXTI 从78拉到97没走，现在回到70.75，网格收益28U但底仓还在亏。 存储板块磨底不是基本面出了问题，是被长端利率压着的。30年期美债收益率还在5.3%以上，存储股是典型的“长久期资产”，对利率敏感。只要无风险利率不下来，估值就很难集体修复。 但几个积极信号正在靠近：$SKHYNIX SK海力士40万亿韩元回购计划已经启动，回购即注销，市场给了正反馈，消息后大跌直接收窄。摩根士丹利继续上调存储涨价预期，Q3成熟DRAM价格涨50%、Q4再涨10%。长协合同也在锁定盈利下限，三星、美光、$SNDK 闪迪都在推进多年期供货协议。 存储板块现在的状态是基本面在走强，但估值还在等催化剂。长端利率如果开始回落，或者哪家巨头再出一次超预期财报，板块就可能集体抬头。AXTI网格还在66.84-97.92区间里跑，磨底阶段最考验耐心，但方向没变。只要区间不破，网格就还能继续转。存储行情不会一直趴着，耐心点，等风来就行了。

这存储魔怔了三大巨头加仙股 $SNDK 全部大量回购股票这是回光返照？还是再起一轮暴涨？ 之前 AI需求 → 存储涨价 → 利润爆发。 但最近 $SK Hynix、Samsung、$SNDK、$MU 接连释放的信号，说明资金可能要开始交易下一阶段了： 利润爆发 → 自由现金流爆发 → 大规模回购/分红 → 每股价值重新定价。 四家公司放在一起看，差别非常明显。 ① SK Hynix：目前最狠 SK Hynix直接宣布： 40万亿韩元回购，约286亿美元，而且买回来直接注销。 同时公司承诺，2025—2027年累计自由现金流的50%以上返还股东。(Reuters) 这里最关键的不是40万亿这个数字，而是两个字： 注销。 注销意味着总股本真正减少。 利润不变的情况下，未来EPS会被直接抬高，这也是为什么市场对SK这次回购反应这么强。 ② Samsung：总盘子最大，但别误读成“110万亿回购” 三星今天公布的股东回报规模预计达到： 90—110万亿韩元，最高接近800亿美元。 但这里要分清楚。 目前确定的是： 30万亿韩元现金分红 + 15万亿韩元股票回购 而这15万亿回购主要用于员工股票奖励，并不是全部注销。 剩余资金到底有多少继续分红、多少回购并注销，要等到2027年1月进一步决定。(Reuters) 所以三星目前是： 现金最多，但回购“含金量”暂时不如SK。 真正值得盯的是明年1月。 如果最后60—80万亿韩元里面有相当一部分转成回购+注销，那才是三星资本回报真正的大招。 ③ SNDK：美国存储里面最激进 Sandisk前段时间直接把回购授权增加了140亿美元。 目前剩余回购额度达到： 155亿美元。 更重要的是Investor Day上公司直接把长期资本配置原则讲明白了： 在完成业务投资以后，计划把100%的多余现金返还股东。(Sandisk Corporation) 这其实比单纯宣布一次回购更重要。 因为它意味着如果未来几年NAND维持高利润率，SNDK创造出来的大量现金不会一直趴在资产负债表上。 CapEx满足以后，剩下的钱就是股东的钱。 这也是为什么华尔街现在开始重新讨论SNDK应该给什么估值。 ④ MU：有回购，但目前明显更克制 Micron目前仍然有此前批准的100亿美元回购计划。 截至5月28日已经执行约： 78.4亿美元 也就是说剩余额度大约： 21.6亿美元。(美国证券交易委员会) 所以单看现阶段股东回报力度： MU明显落后于SK、Samsung和SNDK。 但原因也很简单。 Micron现在仍处于非常重的扩产周期，美国DRAM、HBM、先进封装都需要大量CapEx，资本配置优先级暂时还是： 先扩产 → 再回购。 四家公司放在一起，其实能看出一个很明显的变化 以前存储公司赚到钱以后，第一反应通常是： 扩产。 扩产最后又导致供给增加、价格下跌、下一轮周期崩掉。 但这一轮开始不一样了。 SK开始注销股票。 Samsung开始讨论接近800亿美元级别的股东回报。 SNDK直接承诺100% excess cash返还股东。 MU虽然慢一些，但同样已经在持续回购。 这意味着存储行业正在第一次真正出现： 控制供给 + 高利润率 + 高自由现金流 + 大规模股东回报 同时存在的局面。 这也是现在资金重新定价存储股最核心的一条逻辑。 以前买存储，赌的是： 下一季度DRAM/NAND还能不能涨价。 现在开始多了一层： 这轮赚到的钱，最终有多少真正落到每一股股东手里。 如果这个趋势持续下去， $MU、$SNDK、SK Hynix、Samsung未来估值体系可能都会慢慢发生变化。 存储正在从纯周期行业，往“高现金流+高股东回报”的方向重新定价。 而这件事，可能比下一轮存储再涨10%还是20%，重要得多。

这两天看闪迪，感觉就像刚决定追一个热门项目，刚冲进去就发现前面的人已经开始排队离场了 8月18日闪迪一度大跌近9%，但8月19日又出现反弹，盘中涨幅接近3.5%，存储板块的波动明显加大 有意思的是，闪迪基本面其实并没有突然变差，反而刚刚给出了非常激进的长期目标，2028年至2030财年营收预计保持中高双位数增长，调整后毛利率目标约80%，而且已经和8家客户签署长期协议，覆盖2027财年约50%的产量和2028财年约三分之二，这些协议对应最低合同收入约939亿美元 所以现在市场纠结的已经不是“AI存储有没有需求”，而是“这么高的增长和利润率，到底还能维持多久” 这也是为什么闪迪、SK海力士、美光这类存储股最近容易出现大涨之后又快速回落，因为市场一边认可AI带来的需求爆发，另一边也开始担心估值已经提前把未来很多年的增长算进去了 我个人觉得，闪迪接下来最大的看点不是某一天涨3%还是跌9%，而是它能不能真的摆脱传统存储行业的周期魔咒 如果长期协议持续增加，AI推理带来的企业级存储需求继续扩大，那么闪迪的商业模式确实有机会从“看NAND价格吃饭”慢慢转向“订单和现金流更可预测” 但反过来说，80%的长期毛利率本身就是一个非常高的目标，只要NAND价格、AI资本开支或者客户需求出现变化，市场对估值的重新定价可能也会非常快 所以现在的存储股，已经不再只是赌芯片涨价 真正的趋势是，AI正在把存储推到和算力同样重要的位置，但涨得越快，市场对业绩兑现的要求也会越高 接下来闪迪能不能继续走强，看的不是故事还能讲多大，而是这些长期订单能不能真的一张张兑现 $BTC $SNDK $XAU #闪迪高位波动，存储股估值分歧加剧

夜盘分析｜存储板块分化加剧！海力士领涨，闪迪美光高位震荡磨盘 $SKHYNIX 现价1249.06，日内涨幅+3.30%，为板块领涨标的。4小时沿上升通道稳步上行，RSI处于62区间，多头动能充足；上方压力1276.99，关键支撑参考前期放量起涨K线低点1062.32。本轮行情一方面受到回购计划利好催化，同时在美光、闪迪先行冲高后，也具备明显的补涨属性。 $MU 现价966.35，日内涨幅+0.70%，走势相对温和。前期自1036高点回落至980附近后维持高位震荡，4小时冲高回落，RSI临近50多空分界线，上攻力度弱于海力士；上方压力990.78，关键支撑参考放量起涨低点916.33，目前属于大涨后的休整阶段。 $SNDK 现价1590.04，日内-0.74%小幅收跌，走势承压。前期自1800高点回落至1600附近进入高位震荡，4小时持续区间磨盘，RSI43.24偏弱，MACD维持负值；上方压力1712.05，关键支撑参考前一波放量企稳K线低点1526.63，短期仍未摆脱弱势震荡格局。 #海力士回购落地，三星股东回报待确认 #闪迪高位波动，存储股估值分歧加剧

$SNDK 闪迪后续还有没有机会？我认为已经没有机会了，这一轮行情经过持续上涨中出现滞涨后，量价关系很关键，日线级别经过上轮的一波又一波高点，价格新高，而量能没有新高，出现顶背离，说明这一轮行情大概率已经结束了，可以参考比特币以往走势，然后闪迪经过一轮大回调，从2380附近回调到1000附近，突破下跌通道后又开始反弹到前高1800附近，目前还在1600附近，现在做多性价比极低，已经没有多大空间了，这有可能仅仅是反弹，目前反弹形成头肩顶形态，1800的位置属于上个肩的位置，后续突破肩的位置极低，如果破肩位置，再破颈位线已经很难了。#闪迪高位波动，存储股估值分歧加剧