Đừng chỉ chăm chăm vào cổ phiếu riêng lẻ nữa, vĩ mô đang có rủi ro suy thoái, dòng tiền lớn đang bán tháo chạy đi một cách điên cuồng Hiện tại thị trường không còn sợ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nữa, mà là sự suy thoái kinh tế Mỹ đột ngột, dòng tiền lớn đang chạy trước để rút lui tránh rủi ro. 1. Nguy cơ suy thoái kinh tế lớn có thể bùng phát bất cứ lúc nào. Lạm phát hạ nhiệt khiến mọi người không còn sợ tăng lãi suất, nhưng dữ liệu bán lẻ quá yếu kém, mọi người lo ngại kinh tế sẽ tắt nghẽn ngay lập tức. Tuần này thị trường đang dõi theo xem liệu có thực sự suy thoái hay không. 2. Cổ phiếu công nghệ dễ bị tổn thương nhất. Chỉ cần kinh tế xấu đi, cổ phiếu công nghệ - loại tài sản rủi ro cao - chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên. Khi môi trường vĩ mô lạnh đi, các tổ chức sẽ bản năng bán tháo để tránh rủi ro. 3. Chỉ số cốt lõi tiết lộ bài tẩy của nhà đầu tư lớn. Hôm nay hệ số Beta cao của chỉ số S&P 500 giảm từ 1.73 xuống còn 1.69. Điều này cho thấy dòng tiền đang bán tháo cổ phiếu rủi ro cao một cách điên cuồng, đồng thời đổ xô mua các tài sản chất lượng cao có khả năng chống chịu tốt. Tiếp theo đừng vội vàng bắt đáy, tiếp tục theo dõi tỉ lệ này. Chỉ cần chỉ số tiếp tục giảm, chứng tỏ nỗi hoảng loạn suy thoái vẫn đang lan rộng, tài sản chất lượng cao càng có sức chống chịu tốt hơn. Chỉ khi nó bật lại mới chứng tỏ dòng tiền dám mạo hiểm trở lại. #闪迪回落逾9%，存储估值分歧加剧

Lợi nhuận giảm mạnh 40% mà vẫn đốt tiền điên cuồng, Xiaomi $XIAOMI còn có thể tăng cao không? Báo cáo tài chính mới nhất vừa ra, dữ liệu của Xiaomi có phần khó giữ vững. Tổng doanh thu 1089 tỷ giảm nhẹ, còn được xem là điều chỉnh kỹ thuật, nhưng lợi nhuận ròng giảm mạnh 42,6%, chỉ còn 62,2 tỷ. Tương đương với việc lợi nhuận một quý bị cắt giảm một nửa, nhìn thấy rõ sắp rơi vào vòng xoáy tử thần. Xem kỹ báo cáo này, Xiaomi đang mắc kẹt trong 3 vũng bùn: 1. Mảng điện thoại chính bị mất máu nặng. Quý 2 lượng điện thoại xuất xưởng giảm mạnh 26%, biên lợi nhuận gộp còn giảm từ 11,5% xuống 8,5%. Tệ hơn nữa là tình trạng thiếu hụt chip nhớ tăng giá trong ngắn hạn không có giải pháp, lợi nhuận bị bóp nghẹt. 2. Mảng kinh doanh mới trở thành hố đen đốt tiền. Dù đã giao 100.000 xe ô tô, nhưng mảng kinh doanh mới vẫn lỗ tổng cộng 2,6 tỷ, đồng thời chi phí nghiên cứu và phát triển tăng vọt lên 9,2 tỷ. Mở rộng quy mô khá lớn, nhưng toàn bộ là các mảng kinh doanh không có lợi nhuận chỉ đốt tiền. 3. Câu chuyện định giá cao sụp đổ. Trước đây thị trường định giá cao vì tin vào câu chuyện Xiaomi tăng trưởng và làm xe hơi. Giờ mảng điện thoại chính lợi nhuận giảm một nửa, câu chuyện mới lại chỉ dựa vào việc đổ tiền vào. Bản chất Xiaomi vẫn là doanh nghiệp lắp ráp, hiện chưa có câu chuyện mới nào. Khi những câu chuyện lớn không thể biến thành tiền thật, thị trường sẽ tính toán lại. Tôi, một fan Xiaomi lâu năm, vẫn giữ quan điểm dài hạn là giảm giá, mọi người đừng vội mua đáy, nên bán ra sớm đi. #财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？

Tất cả đều đang giảm nắm giữ và quan sát, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm vượt 5,3% có ý nghĩa gì? Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đạt mức cao mới, Mỹ hiện đang gánh khoản nợ khổng lồ gần 40 nghìn tỷ, thiếu tiền nên chỉ còn cách phát hành trái phiếu điên cuồng. Điều khó xử là Fed không nhận mua, các nhà đầu tư lớn nước ngoài đều đang giảm nắm giữ, ngay cả cơ sở hạ tầng AI đang hot cũng đang tranh giành vốn. Thị trường bán nhiều mua ít, lạm phát lại không thể hạ xuống, chỉ còn cách tăng lãi suất để tìm người chịu trả. Thâm hụt lớn dẫn đến phát hành trái phiếu điên cuồng, phát hành trái phiếu đẩy lãi suất lên cao, lãi suất cao lại mang đến khoản lãi khổng lồ, cuối cùng thâm hụt càng lớn hơn. Chỉ cần lãi suất cao tiếp tục duy trì, chi phí tài trợ doanh nghiệp và mua nhà sẽ tăng vọt, các ngành có định giá cao trên thị trường chứng khoán Mỹ chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Vàng và Bitcoin tuy bị áp lực ngắn hạn nhưng về dài hạn, một khi mọi người nghi ngờ tín dụng đồng USD, chúng sẽ trở thành kênh trú ẩn an toàn được săn đón. Cách phá vỡ tình thế là hoặc cắt giảm chi tiêu, hoặc bất chấp khó khăn bơm tiền hạ lãi suất, cách lành mạnh nhất vẫn phải trông chờ AI nâng cao năng suất nhưng điều này quá chậm. Vì vậy, sắp tới mọi người đừng chỉ nhìn vào thái độ của Fed, mà hãy xem lượng trái phiếu khổng lồ này còn ai muốn nhận mua không. #30年期美债收益率创2007年以来新高

Áp lực tăng giá bộ nhớ cùng với sự tăng giá của Xiaomi, báo cáo tài chính mảng điện thoại Xiaomi dự kiến sẽ không khả quan. Goldman Sachs và một số tổ chức khác dự đoán lợi nhuận ròng quý 2 của Xiaomi sẽ giảm tới 40%. Là một fan của Xiaomi, tôi cũng không thể chịu nổi cách vận hành của Xiaomi trong năm nay. Năm ngoái, dòng sản phẩm Mi đã tôn vinh Apple toàn diện từ tên gọi đến thiết kế, các blogger fan Xiaomi thậm chí còn khuyên mua Redmi K90PM thay vì Mi 17. Dòng Mi thậm chí đã rớt khỏi top 30 bảng xếp hạng doanh số, kéo theo tỷ trọng mảng điện thoại Xiaomi trong nước cũng giảm xuống còn 12%. Hơn nữa, tình trạng thiếu hụt bộ nhớ tiêu dùng sẽ còn kéo dài hai đến ba năm nữa, chuỗi cung ứng tăng giá đã siết chặt lợi nhuận của Xiaomi, gần đây thậm chí còn tăng giá toàn diện. Một trong số ít tin tốt là tình trạng khó khăn này đã từng xảy ra trong quý 1. Người khôn ngoan: Thị trường đã định giá trước tin xấu về báo cáo tài chính quý 2. Người thiếu khôn ngoan: Đã ở đáy rồi, đi lên là điều tất yếu. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？

80% doanh nghiệp trong chỉ số S&P có kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, tại sao vẫn chưa có đợt tăng trưởng mạnh? Hiện tại, gần 90% công ty trên thị trường chứng khoán Mỹ đã công bố báo cáo tài chính, phần lớn lợi nhuận và doanh thu đều vượt xa dự báo. Lẽ ra thị trường phải tăng mạnh, nhưng các tổ chức lớn lại rất thận trọng. Bởi vì mọi người đã đoán trước báo cáo tốt, nên đã mua cổ phiếu trước, lợi ích tích cực đã được phản ánh vào giá cổ phiếu từ trước. Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang đối mặt với hai vấn đề cũ rích. Thứ nhất là lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn quá cao, kìm hãm không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Thứ hai là khái niệm AI đã được thổi phồng quá lâu, dù doanh nghiệp có kiếm tiền không đủ nhanh, dòng vốn cũng sẽ quay lưng bán tháo. Giai đoạn thổi phồng giá cổ phiếu bằng câu chuyện đã kết thúc, tiếp theo sẽ là cuộc cạnh tranh về khả năng kiếm tiền thực sự. Khi mua cổ phiếu, đừng chỉ chú ý đến các khái niệm hot, hãy tìm những công ty thực sự có thể biến công nghệ AI thành lợi nhuận và dòng tiền mặt. Chỉ cần kết quả kinh doanh không tụt hậu, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có thể tăng, nếu lợi nhuận không theo kịp, mức giá cao hiện tại sẽ trở thành vùng nguy hiểm lớn. #标普盈利超预期，华尔街为何仍谨慎？

Đừng chỉ chú ý đến lạm phát Mỹ, việc tăng lãi suất yên mới là nhân vật chính thực sự của thị trường vĩ mô sắp tới. Nhiều bạn gần đây đều đang dõi theo sắc mặt của Fed, thực ra yên mới là quả bom nước sâu thực sự. Theo dữ liệu lạm phát mới nhất của Nhật Bản, việc tăng lãi suất vào tháng 9 cơ bản đã là điều chắc chắn. Điều mọi người thực sự lo ngại không phải là lần tăng này, mà là liệu Ngân hàng Trung ương Nhật có mở chế độ tăng lãi suất liên tiếp hay không. Hiện tại lạm phát của Mỹ đang hạ nhiệt, nhưng giá cả ở Nhật lại đang leo thang. Một khi lãi suất yên tăng quá nhanh khiến chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật thu hẹp nhanh chóng, dòng vốn Nhật ở nước ngoài sẽ cuồng nhiệt chảy về, ngược lại hút cạn thanh khoản thị trường USD. Đó cũng là lý do gần đây Mỹ và Nhật hiếm hoi phối hợp can thiệp tỷ giá, Mỹ vừa không thể để Nhật sụp đổ, lại không dám để lãi suất Nhật tăng quá mạnh. Tiếp theo hãy tập trung theo dõi kỹ hai mốc quan trọng 160 và 162. Nếu tỷ giá lại vọt lên trên 162, khả năng cao Nhật sẽ bị buộc phải tăng lãi suất liên tiếp; còn nếu giữ vững dưới 160, nhịp độ vẫn có thể thở được. #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约

Nhiệt tình tiêu dùng và giá cả của mọi người đều đang hạ nhiệt, điều này làm giảm đáng kể khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, đừng vội lạc quan, chỉ cần giá năng lượng bật tăng trở lại, cơn ác mộng kinh tế đình trệ kèm lạm phát tăng vọt sẽ ngay lập tức quay trở lại. Diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ tối nay sẽ sớm cho thấy là đang ăn mừng tin tốt hay lo ngại suy thoái. Dữ liệu bán lẻ mới công bố khá ảm đạm, cho thấy người dân Mỹ thực sự không còn chi tiêu nhiều, kinh tế ngày càng chậm lại. Bề ngoài thì đồng USD giảm và vàng tăng, thị trường có vẻ như thở phào, nhưng thực chất ẩn chứa một mối nguy lớn về sự tắt nghẽn kinh tế. Hiện tại chỉ nhờ giá năng lượng rẻ mới tạm thời che đậy được khủng hoảng. Nếu trong thời gian tới xảy ra sự cố ở Trung Đông khiến giá dầu tăng vọt, kịch bản lạm phát đình trệ đáng lo ngại nhất sẽ trực tiếp diễn ra, thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối có thể bị đồng loạt bán tháo bất cứ lúc nào. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 hiện giảm xuống còn 28,8%, nhưng chỉ cần chưa rớt dưới ngưỡng an toàn 25%, cảnh báo trên đầu vẫn chưa được gỡ bỏ. Muốn hoàn toàn loại bỏ ý định tăng lãi suất, còn phải xem dữ liệu tiếp theo và giá dầu có thuận lợi hay không. Diễn biến tối nay chính là la bàn, xem dòng tiền chủ lực định đổ vào để ngăn tăng lãi suất mà ăn mừng, hay để phòng ngừa suy thoái kinh tế mà rút lui trước. #CPI与PPI同步降温，加息分歧扩大

Che toàn bộ tên loại và chu kỳ thời gian, ngay cả những nhà giao dịch hàng đầu cũng không thể phân biệt đây là biểu đồ 5 phút hay biểu đồ ngày. Xem chu kỳ nào không phải là chìa khóa để kiếm tiền, chỉ cần hiểu được lượng hóa và cuộc chơi vốn, chọn đúng chu kỳ phù hợp với bản thân mới là quan trọng nhất. 1. Tất cả các cây nến của mọi chu kỳ đều giống hệt nhau? Phần lớn giao dịch trên thị trường tài chính hiện đại đều được thực hiện bởi các chương trình lượng hóa. Từ cuộc chơi tần suất cao 5 giây đến việc xây dựng vị thế theo tháng, rất nhiều thuật toán đều dựa trên xác suất toán học và tỷ lệ lợi nhuận/lỗ để quyết định. Mọi cấp độ xu hướng đều lặp lại bốn giai đoạn, đó là phá vỡ, kênh hẹp, kênh rộng và vùng dao động. Dù bạn xem biểu đồ nào, bản chất của cây nến đều là dấu vết của cuộc chơi vốn, logic và quy luật hình thái phía sau hoàn toàn giống nhau. 2. Giao dịch các loại tài sản khác nhau cần phù hợp với chu kỳ khác nhau Việc chọn chu kỳ trước tiên phải xem đặc tính của loại tài sản bạn giao dịch. Các tài sản như cổ phiếu Mỹ chịu ảnh hưởng sâu sắc từ báo cáo tài chính quý, chu kỳ kinh tế vĩ mô và việc tăng giảm lãi suất, sự hình thành xu hướng cần thời gian, nên biểu đồ ngày và tuần thường phù hợp hơn. Trong khi đó, ở thị trường ngoại hối và tiền mã hóa, nhiều vốn đang tham gia vào các cuộc chiến trong ngày với cường độ cao, tín hiệu vào ra ở chu kỳ ngắn sẽ rõ ràng hơn. Loại tài sản càng có tính thanh khoản cao, dù là 5 giây hay 1 giờ, đều có rất nhiều thuật toán tổ chức đang cạnh tranh lẫn nhau, hiểu được hành vi giá sẽ tìm ra cơ hội. 3. Bẫy sai chu kỳ dễ mắc nhất của người mới Nhiều người mới thích chia màn hình máy tính thành bảy tám phần, đồng thời theo dõi biểu đồ 1 phút, 5 phút, 15 phút thậm chí cả biểu đồ ngày, điều này không những không mang lại nhiều lợi nhuận hơn mà còn tạo ra nhiễu tín hiệu rất lớn. Thao tác còn chết người hơn đa màn hình là chuyển đổi chu kỳ tùy tiện để tự an ủi. Nhiều người dựa vào biểu đồ 5 phút tìm được lý do vào lệnh, mở vị thế rồi có lời nổi lên không muốn thoát, đến khi xu hướng phá vỡ cần cắt lỗ thì chuyển sang biểu đồ 1 giờ, cố nói đây chỉ là một đợt điều chỉnh nhỏ trên khung lớn, thậm chí không phải cây nến giảm. Hành vi dùng chu kỳ lớn để bào chữa cho thua lỗ ngắn hạn này thường là khởi đầu của việc cháy tài khoản. 4. Luyện tập khả năng liên tưởng đa chu kỳ, giữ vững chu kỳ chính của mình Nhà giao dịch thực sự giỏi không cần mở hàng chục cửa sổ, mà là có kỹ năng liên tưởng đa chu kỳ cơ bản. Khi bạn nhìn biểu đồ 5 phút, trong đầu có thể tự động tái hiện cấu trúc của chu kỳ lớn. Những dao động phức tạp lặp đi lặp lại trong 5 phút có thể chỉ là một cây nến điều chỉnh thuận xu hướng đơn giản trên biểu đồ 2 giờ; còn vài cây nến giảm lớn phá vỡ trên biểu đồ ngày lại là một kênh giảm rộng trên biểu đồ 1 giờ. Giao dịch không cần phải chuyển đổi chu kỳ liên tục. Người mới chỉ cần chọn một chu kỳ chính phù hợp với lịch sinh hoạt và tính cách của mình, nắm vững hành vi giá trong chu kỳ đó là đủ để đứng vững trên thị trường. #交易之声：你的经验值得被听到

Thị trường lại tin rằng bộ nhớ sẽ luôn thiếu hụt? Bộ nhớ có thực sự thiếu hay không không quan trọng, định giá hiện tại hoàn toàn không thể bị bác bỏ, chỉ cần có người tin thì sẽ có người tiếp tục mua. Cổ phiếu chip Hàn Quốc có thể tăng trở lại hơn 22% trong mười ngày, đó là logic thiếu hụt bộ nhớ một lần nữa được các quỹ công nhận. Sau báo cáo tài chính quý 2, đã có một phần định giá cao bị bán tháo để tiêu hóa, và thành tích của các ông lớn AI chứng minh rằng câu chuyện AI hoàn toàn không sụp đổ. Chỉ cần có người tin vào câu chuyện này, sẽ có người sẵn sàng mua, giá cổ phiếu tự nhiên sẽ tăng vọt. Thực ra bộ nhớ có thực sự luôn thiếu hay không không quan trọng. Hiện tại chưa đến lúc câu chuyện không thể tiếp tục, thời điểm thực sự thử thách câu chuyện này là khi định giá trở lại đỉnh lịch sử. Trước thời điểm đó, chỉ cần có người mua, đà tăng của cổ phiếu chip vẫn chưa kết thúc. #闪迪投资者日后，长期目标成焦点

PPI tháng 7 tổng thể thấp hơn kỳ vọng, lợi suất trái phiếu Mỹ đồng loạt lao dốc, chứng khoán Mỹ tăng mạnh trước giờ mở cửa cho thấy áp lực ngắn hạn đang giảm bớt. Dữ liệu đầu ra lần này khá mạnh mẽ, tỷ lệ cốt lõi hàng tháng ổn định ở mức 0,2%, kết hợp với dữ liệu lạm phát tối qua, tương đương với việc áp lực lạm phát của doanh nghiệp và người tiêu dùng cùng lúc hạ nhiệt. Trên thị trường, lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn, trung và dài hạn đồng loạt giảm mạnh, kỳ hạn 1 năm giảm 0,75%, chứng khoán Mỹ trước giờ mở cửa tăng vọt. Không gian thở của dòng tiền được mở rộng, cảm giác nghẹt thở do lãi suất cao được giảm bớt đáng kể. Nhưng đừng vội mở champagne. Xác suất tăng lãi suất tháng 9 theo tỷ lệ hoán đổi mặc dù giảm xuống còn 32,1%, chỉ cần chưa rơi vào vùng an toàn 30%, cảnh báo vẫn chưa được gỡ bỏ hoàn toàn. Nửa sau phiên Mỹ tối nay, vẫn phải đề phòng dòng tiền như đêm qua lúc rạng sáng, đột ngột rút lui và bắt đầu lo ngại lạm phát trở lại. Tiếp theo sẽ là chờ dữ liệu bán lẻ ngày mai có tiếp tục yếu đi hay không. Chỉ khi xác suất tăng lãi suất bị đẩy xuống dưới 30% thậm chí 25%, các dòng tiền lớn mới dám thực sự yên tâm và mạnh dạn vào cuộc ăn mừng. #CPI与PPI同步降温，加息分歧扩大