Coinbase cảnh báo AI đại lý tự tiêu tiền của bạn rất nguy hiểm Bạn đã từng nghĩ rằng, tương lai có thể không phải bạn mà là một chương trình sẽ tiêu tiền của bạn chưa? Coinbase chính thức vừa lên tiếng, nói rằng AiFi đã và đang diễn ra, khi AI đại lý có nhu cầu tài chính sẽ chọn Coinbase làm nơi thu chi. Lời nói mang tính định hướng, không tiết lộ sản phẩm hay dữ liệu cụ thể, nhưng viễn cảnh rất lớn: AI tự mở tài khoản và tự tiêu tiền, nghe như mở đầu một bộ phim khoa học viễn tưởng. Chuyện này nghe có vẻ viễn tưởng nhưng logic lại rất hợp lý. AI đại lý cần mua dữ liệu, điều chỉnh giao diện lập trình ứng dụng (API), trả tiền cho sức mạnh tính toán, tất nhiên phải có một ví để thanh toán. Coinbase muốn trở thành quầy thu ngân đó, nhét đồng stablecoin USD Coin (USDC) vào chuỗi thanh toán của đại lý. Nói trắng ra, tương lai ví của bạn có thể nuôi một đám phần mềm tiêu tiền giỏi hơn cả bạn, bạn ngủ mà nó vẫn đặt lệnh. Với chúng ta, điều này có nghĩa là số địa chỉ hoạt động trên chuỗi có thể tăng lên nhiều tài khoản máy móc không do con người điều khiển, TVL và khối lượng giao dịch sẽ bị các tài khoản tự động này âm thầm đẩy lên, bề ngoài sôi động nhưng thực chất không có người, dữ liệu đẹp không đồng nghĩa với sự thật có sức hút. Xét từ góc độ DeFi, đây là việc mở rộng kịch bản thanh toán từ con người sang chương trình. Ưu điểm là lượng sử dụng thực tế tăng lên, thu nhập của giao thức vững chắc hơn, không còn chỉ dựa vào việc tạo khối lượng giả để nâng dữ liệu, câu chuyện cuối cùng có nền tảng. Nhược điểm cũng rõ ràng, khi robot bị dụ cấp quyền cho hợp đồng độc hại, tốc độ bị đánh cắp nhanh gấp trăm lần con người, ranh giới an toàn phải được vẽ lại. Đa chữ ký nói đơn giản là nhiều chìa khóa, lúc này sẽ có giá trị hơn trước, ví đơn chữ ký gần như là đi chân trần, một chìa khóa là có thể mất hết, quá mạo hiểm. Đừng xem nhẹ sự thay đổi này, thanh toán là câu chuyện mà tiền mã hóa đã kể suốt mười năm, nếu thật sự được vận hành bởi tài khoản máy móc, phí giao dịch trên chuỗi và nhu cầu stablecoin sẽ tăng lên một cấp độ mới. Nhưng nghĩ ngược lại, khi robot trả tiền cho nhau, con người sẽ càng khó hiểu ai đang giao dịch trên thị trường, sự chênh lệch thông tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ bị nới rộng hơn nữa. Lượng giao dịch bạn thấy có thể một nửa là chương trình tự giải trí, bạn hưng phấn theo sẽ bị lỗ. Về ngắn hạn đây chỉ là một câu chuyện để kể chứ chưa thành hiện thực, giá coin sẽ không vì điều này mà biến động, đừng vội chạy theo các đồng coin khái niệm thanh toán AI, phần lớn chỉ là lợi dụng cơn sốt. Về dài hạn, nếu AI đại lý thanh toán thật sự vận hành được, nhu cầu USDC và chuỗi thanh toán nền tảng sẽ được định giá lại, đây là một điểm bám thực sự để làm cho lưu lượng trên chuỗi trở nên có giá trị, hơn hẳn một đống meme chỉ biết kêu gọi mua bán, ít nhất là tạo ra giao dịch thật. Bạn mong robot giúp bạn tiêu tiền đỡ vất vả, hay sợ một ngày tỉnh dậy phát hiện quyền cấp đã bị đại lý dùng hết, tiền mất mà không biết ai đã tiêu.

Biên bản Fed và PMI sẽ ra mắt vào tuần tới, vị thế của bạn có chịu nổi không? Đòn bẩy của bạn tuần này còn chịu nổi không, chuỗi đòn bẩy vĩ mô tuần tới có thể còn nặng hơn bạn tưởng. Thị trường đang dõi theo hai sự kiện lớn, một là Fed sẽ công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ mới nhất, hai là dữ liệu PMI sẽ được công bố, cộng thêm báo cáo tài chính của hai ông lớn bán lẻ để định hướng sức bền tiêu dùng Mỹ. Ba thứ này cùng nhau, tương đương với việc đưa ra tín hiệu về xu hướng lãi suất tháng 9, tuần này muốn yên ổn là rất khó. Trước tiên nói về biên bản. Lần trước giữ nguyên lãi suất, nhưng phe diều hâu bên trong không hề im lặng, ông Harker từ Cleveland thẳng thắn bỏ phiếu phản đối, kêu gọi ngay lập tức tăng lãi suất để đẩy lạm phát về 2%. Khi biên bản được bóc tách, thị trường sẽ rõ có bao nhiêu người muốn tăng, bao nhiêu người muốn chờ, sự chia rẽ nội bộ sẽ được phơi bày. Giá hợp đồng tương lai trên CME vẫn đặt cược xác suất tăng lãi suất trước cuối năm trên 90%, kỳ vọng này vốn đã mong manh, biên bản mà hơi mềm một chút, đồng USD và chứng khoán Mỹ sẽ biến động, thị trường tiền điện tử cũng theo đó dao động, vị thế của chúng ta rất sợ sự lan tỏa này. PMI là nhiệt kế trực tiếp đo độ nóng lạnh của nền kinh tế. Nếu con số giảm, chứng tỏ ngành sản xuất đang thu hẹp, câu chuyện suy thoái lại trở lại, vốn sẽ chảy vào các tài sản trú ẩn như vàng và BTC, ngược lại có thể tiếp sức cho Bitcoin. Ngược lại, dữ liệu cứng, phe tăng lãi suất sẽ có thêm tự tin, kỳ vọng thắt chặt thanh khoản sẽ đè nặng lên tài sản rủi ro. Dòng vốn ròng vào ETF nói thẳng ra là các tổ chức đang mua tiền thật, khi vĩ mô thắt chặt thì dòng nước này dễ bị cắt đứt nhất, Bitcoin thường giảm trước để cảnh báo, các tổ chức rút lui nhanh hơn nhà đầu tư cá nhân. Còn một chi tiết dễ bị bỏ qua, Fed hiện đang bị kẹp giữa hai đầu. Một bên là lạm phát chưa thực sự về 2%, phe diều hâu thúc ép tăng; một bên là kinh tế đã có vết nứt, tăng mạnh quá sẽ dẫn đến hạ cánh cứng. Trong sự giằng co này, bất kỳ dữ liệu nào yếu hơn đều bị thị trường thổi phồng thành tín hiệu giảm lãi suất, bất kỳ dữ liệu nào mạnh hơn lại bị xem là lý do tăng lãi suất và bị bán tháo. Chúng ta làm tiền điện tử bị kẹp giữa, biến động bị phóng đại, trái tim nhỏ phải chịu đựng. Báo cáo tài chính của hai ông lớn bán lẻ tập trung vào điểm sức bền tiêu dùng. Người dân Mỹ có dám chi tiêu hay không quyết định lợi nhuận doanh nghiệp có giữ được định giá hay không, cũng quyết định Fed có còn không gian để giảm lãi suất. Chuỗi này rất dài, nhưng cuối cùng đều rơi vào cùng một vấn đề, tiền trên thị trường có còn muốn vào tài sản rủi ro cao hay không. Một khi tiêu dùng cũng yếu, tổ hợp suy thoái cộng lạm phát sẽ khiến Fed tiến thoái lưỡng nan, tăng cũng không được, giảm cũng không xong. Nhìn ngắn hạn, biến động tuần tới rất có khả năng bị ràng buộc bởi vĩ mô, đừng đặt cược nặng vào hướng đi trước ngày dữ liệu, giữ vị thế linh hoạt chờ tin ra. Logic dài hạn vẫn là câu này, trước khi dòng tiền siêu dư thừa thực sự rút đi, mỗi lần Bitcoin bị vĩ mô đập xuống hố đều là cơ hội đổi tay. Bạn định tuần tới giảm vị thế tránh gió hay ngồi chờ hứng hàng.

Cá voi Hyperliquid với vị thế long-short hơn 5,3 tỷ gần như cân bằng Tài khoản của bạn tuần này là được phe long dẫn dắt bay cao hay bị phe short đè sát sàn. Trên chuỗi vừa xuất hiện một con số khá nổi bật. Tổng vị thế hiện tại của cá voi trên nền tảng Hyperliquid đã đạt 5,361 tỷ USD, tỷ lệ long-short chỉ là 0,96, gần như bằng 1:1. Con số 0,96 này rất thú vị. Tỷ lệ nhỏ hơn 1 cho thấy vị thế short hơi áp đảo long, nhưng khoảng cách nhỏ đến mức gần như có thể bỏ qua. Nếu đặt trong những thị trường một chiều trước đây, cá voi hoặc đồng loạt đẩy long hoặc cùng nhau xả short, giờ thì giống như hai phe kéo co không ai chịu nhường. Chúng ta làm trading theo sóng rất sợ kiểu bế tắc này, vì trước khi có xu hướng rõ ràng, các cú nhọn và quét lệnh sẽ rất thường xuyên, lệnh bạn đặt dễ bị quét cả hai phía, vừa dừng lỗ xong lại bị kéo về. Hyperliquid vài năm qua đã thu hút được khá nhiều lưu lượng hợp đồng, nhiều altcoin và các sản phẩm đuôi dài có độ sâu tập trung ở đây. Vị thế cá voi tập trung ở đây có nghĩa là một khi một bên quyết định xả hàng, chuỗi thanh lý liên hoàn sẽ nhanh và mạnh hơn các nơi khác. Chỉ riêng phần đòn bẩy trong 5,3 tỷ này, một cú nhọn ngược 3% đến 5% có thể kích hoạt hàng chục triệu USD thanh lý bắt buộc. Dòng tiền ròng ETF nói thẳng ra là các tổ chức mua coin bằng tiền thật, gần đây cũng không có đủ động lực tâm lý, Bitcoin đang đi ngang ở vùng cao, vốn đòn bẩy thích đặt cược đột phá ở những vùng như vậy, càng đi ngang càng nhiều người nghĩ sẽ có biến lớn. Nhìn xa hơn một chút, sự cân bằng cực độ giữa long và short kiểu này đã xuất hiện ba bốn lần trong năm qua, mỗi lần sau đó đều có một cú tăng hoặc giảm một chiều trên 8%, và hướng đi thường ngược lại với đa số mọi người lúc đó. Vì vậy đừng nhìn tỷ lệ hiện tại mà thấy yên bình, nó thường là sự tĩnh lặng trước cơn bão, càng yên càng phải thắt dây an toàn. Xét ngắn hạn, kiểu long-short cắn nhau này thường bắt đầu bằng một cú phá giả để đánh bay stop loss của một bên, rồi đảo chiều lên hoặc xuống. Nếu bạn theo đường trung bình chi phí 4 giờ, đừng cố đoán hướng trong bế tắc, hãy chờ tỷ lệ nghiêng hẳn về một phía hoặc Bitcoin tăng khối lượng chọn phe rồi mới hành động. Logic dài hạn không đổi, sideway trong bull market phần lớn là đổi tay chứ không phải đỉnh, nhưng phần đòn bẩy phải để dư phòng, đừng để full vị thế, vùng này bùng nổ không theo lý lẽ. Nói tóm lại 5,3 tỷ này vừa là bài tẩy vừa là mồi nhử. Cá voi dám đặt cược nặng như vậy, chứng tỏ họ nghĩ biến động sắp tới, nhưng họ đứng về phía nào thì không ai biết, họ cũng không bao giờ đăng lên mạng xã hội báo trước. Bạn có nghĩ lần này mình chạy kịp trước cú nhọn đó không.

80% người chơi mới sau khi chơi RWA thì không còn đụng đến tiền mã hóa nữa Hyperliquid gần đây đã công bố một dữ liệu khá ngược trực giác. Trong số người dùng mới làm RWA (tài sản thực được mã hóa) trên nền tảng này, hơn 80% sau khi chơi xong thì rời đi, hoàn toàn không chuyển sang đầu cơ tiền mã hóa. Nói cách khác, họ đến để mua cổ phiếu và trái phiếu được mã hóa, không phải để theo đuổi MEME, hoàn toàn khác với suy nghĩ của chúng ta, đừng nghĩ tất cả mọi người đều là con bạc. Điều này hoàn toàn trái ngược với ấn tượng trước đây. Trong cộng đồng, người ta luôn nghĩ người dùng trên chuỗi đều là những kẻ đánh bạc, vào là chơi liều. Nhưng đợt RWA của Hyperliquid thu hút một nhóm người khác, họ muốn một cổng vào chuỗi cho cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ, mua bán 24/7, hoàn toàn không quan tâm đến những đồng tiền nhỏ lẻ. Họ tìm kiếm sự tiện lợi và tuân thủ quy định, không phải làm giàu nhanh, mà là sự tiện lợi và có thể rút lui bất cứ lúc nào. Đối với DeFi, đây vừa là điều tốt vừa là cảnh báo. Tốt là có dòng tiền mới thật sự đến, không phải là dòng tiền luân chuyển nội bộ. Cảnh báo là nhóm người này có độ trung thành thấp, ai có trải nghiệm tốt thì họ sẽ đến, Ondo và bStocks của Kraken và Binance đều đang cạnh tranh. Hyperliquid muốn giữ chân họ, phải làm sản phẩm thật tốt, không thể chỉ dựa vào một HYPE để tạo hiệu ứng, nếu không người dùng đến cũng không giữ được, lưu lượng sẽ không chuyển thành sự giữ chân. Tôi quen một người chơi cổ phiếu Mỹ, trước đây phải đổi múi giờ để theo dõi thị trường rất mệt, giờ dùng cổng RWA trên chuỗi có thể điều chỉnh danh mục bất cứ lúc nào, anh ta khen rất tiện. Nhưng anh ta chưa bao giờ đụng đến MEME, kiếm tiền từ biến động cổ phiếu Mỹ, không phải tiền đánh bạc trong thị trường tiền mã hóa. Những người như vậy đến là đưa người dùng tài chính truyền thống lên chuỗi, không phải làm tăng số con bạc, ý nghĩa hoàn toàn khác. Trên chuỗi mỗi ngày đều có câu chuyện mới, người sống sót qua ba chu kỳ bò và gấu không phải là người ồn ào nhất, mà là người ổn định nhất. Những đồng tiền nhỏ lẻ có thể về 0 trong một ngày, nhưng nền tảng RWA là cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ, không dễ sụp đổ như vậy. Dòng tiền mới cần sự ổn định chứ không phải kích thích, nếu dòng tiền này thật sự ở lại, chuỗi mới thực sự tiếp nhận được tiền từ thế giới truyền thống. Sự náo nhiệt sẽ qua đi, chỉ có những gì còn lại mới là nền tảng, đừng chỉ nhìn vào đồng tiền nhảy múa trên màn hình. Nói tóm lại, trên chuỗi không thiếu câu chuyện, thiếu là sản phẩm có thể giữ chân người ngoài cuộc. Nhóm người RWA đến vì sự tiện lợi chứ không phải kích thích, ai giữ được dòng tiền này sẽ có được dòng tiền mới tiếp theo. Những đồng tiền nhỏ lẻ vẫn có thể tăng, nhưng những doanh nghiệp tuân thủ quy định và ổn định thường mới chịu được chu kỳ, náo nhiệt thì có náo nhiệt, tiền dài hạn mới là thực sự. Bạn có người quen nào thuộc nhóm vào sân chơi nhờ RWA không? Hay bạn đến giờ vẫn chỉ chơi hợp đồng tương lai? Hãy để lại bình luận cho tôi biết mọi người đang ở trên con thuyền nào, có ai đã âm thầm đổi đường đua chưa.

Phát hành giấy phép một năm mà chẳng có ai dám thực sự tham gia Cách đây một năm, Hồng Kông đã công khai cấp giấy phép cho lô đầu tiên của stablecoin, bên ngoài ai cũng khen ngợi, nói rằng trung tâm tài chính phương Đông sẽ chiếm lĩnh lĩnh vực RWA. Một năm trôi qua, Standard Chartered tích cực, HSBC thụ động, thị trường lạnh lùng như băng. Những người có nhu cầu bị chặn ngoài cửa, còn những người cấp phép lại trở thành người chạy theo, sự chênh lệch này không ai ngờ tới, lúc đầu càng hô hào to thì bây giờ càng im ắng. Chuyện này lỗi ở đâu? Giấy phép đã cấp, khung pháp lý cũng đã viết xong, nhưng thực sự có thể vận hành stablecoin thì rất ít đơn vị triển khai. Cách nghĩ của cơ quan quản lý là phòng thủ thụ động, trước tiên chặn rủi ro, rồi mới nói đến đổi mới. Kết quả là doanh nghiệp muốn làm thì thấy quy trình nặng nề, không làm, còn những người không làm thì lấy giấy phép làm danh hiệu, người dùng bình thường thực sự cần lại chẳng thấy đâu, giấy phép trở thành tấm bằng treo trên tường. Điều khó xử nhất là phía người dùng. Người bình thường ở Hồng Kông muốn dùng stablecoin mua một ly trà sữa, giờ vẫn phải chuyển khoản qua ngân hàng. Cái gọi là chiến lược thụ động nhưng chiến thuật tích cực, dịch ra là cấp trên muốn chiếm vị trí, cấp dưới không dám hành động. Standard Chartered đang thúc đẩy, HSBC đang quan sát, khoảng trống ở giữa rất lớn, không ai muốn là người đầu tiên ăn cua mà bị bỏng, nên cứ để đó. Trước đây tôi đã nói chuyện với một người bạn làm kinh doanh nhỏ xuyên biên giới, vốn hy vọng stablecoin Hồng Kông sẽ giúp tiết kiệm phí chuyển tiền, nhưng sau khi thử một vòng thì vẫn phải dùng kênh cũ, ngưỡng hợp pháp đã chặn các tiểu thương nhỏ ngoài cửa. Cơ quan quản lý muốn phòng rủi ro, kết quả lại chặn luôn những người cần dùng nhất, điều này có phần trái ngược, vừa ngăn được rủi ro vừa ngăn được người dùng. Nhìn lại Singapore, stablecoin đã được áp dụng rộng rãi trong thanh toán hàng ngày, cả các quầy hàng nhỏ cũng có thể quét mã. Điều kiện Hồng Kông không tệ, chỉ khác là có dám thực sự mở cửa hay không. Một thị trường có sôi động hay không cuối cùng là do người bình thường có muốn dùng hay không, không phải do cơ quan quản lý ban hành bao nhiêu văn bản. Ở điểm này, giấy phép chỉ là vé vào cửa, buổi biểu diễn còn chưa bắt đầu thực sự. Nói tóm lại, bài học từ việc cấp giấy phép là đừng chỉ nhìn khẩu hiệu mà phải nhìn vào thực tế triển khai. Một lĩnh vực có nóng hay không không phải nhìn ai đứng trên sân khấu hô hào, mà là người bình thường có thể thực sự dùng được hay không. Nếu năm sau Hồng Kông vẫn lạnh nhạt như thế này, câu chuyện RWA phương Đông sẽ phải đặt dấu hỏi, những người nắm giữ tiền cũng đừng quá phấn khích. Bạn nghĩ giấy phép ở Hồng Kông là làm thật hay chỉ chạy theo trào lưu? Hãy cùng thảo luận ở phần bình luận, bạn có tin stablecoin phiên bản phương Đông thực sự có thể phát triển không, hay lại là một màn trình diễn ồn ào mà không có gì.

Người khác hô hào Bitcoin lên một triệu, anh ta lại nói đời này không có cửa Câu chuyện nóng nhất trong giới gần đây là Bitcoin sẽ lên một triệu đô la Mỹ. Giám đốc nghiên cứu của 10x Research, Marcus Tilén, lại chọn thời điểm này để dội gáo nước lạnh, nguyên văn là đến năm 2030 chạm mốc một triệu gần như không thể. Người khác vẽ viễn cảnh lớn, anh ta lại phá đám, sự tương phản này khá rõ ràng và cũng làm mất hứng, nhưng những lời làm mất hứng thường đáng nghe hơn, nhất là khi cả hội trường đều đang hô hào. Lý do của Tilén không phức tạp. Anh nói tốc độ tiền của các tổ chức vào thị trường không nhanh bằng câu chuyện, dòng tiền ròng từ ETF không đủ để nâng giá lên gấp mười lần, nếu muốn lên một triệu thì phải có các quỹ chủ quyền toàn cầu cùng tham gia, điều này trong ngắn hạn không thấy được. Anh còn nói thêm, những người hô hào một triệu hiện nay đa phần là đang ôm coin muốn tìm người mua lại, lên giá thì cho là mình sáng suốt, xuống giá thì đổ lỗi cho thị trường không tốt, tính toán kỹ hơn ai hết. Lời nói này nghe có phần khó nghe nhưng đáng để suy ngẫm. Nhìn lại, mỗi đỉnh của chu kỳ tăng giá đều đi kèm với những mục tiêu giá phi lý, năm 2021 cũng có người tính Bitcoin vượt Apple, kết quả thì sao. Người đứng đầu các tổ chức nghiên cứu dám công khai phản đối, ngược lại cho thấy tâm lý thị trường đã nóng đến mức cần người hạ nhiệt, càng đồng thuận tăng giá càng phải cảnh giác, đừng để bị cuốn theo bầu không khí. Tôi đã thấy quá nhiều người, trong thị trường gấu thì cầm chặt không buông, vào thị trường bò nghe mục tiêu một triệu là phấn khích đòn bẩy lên, cuối cùng đứng canh đỉnh. Gáo nước lạnh của Tilén không phải để bạn cắt lỗ chạy, mà là nhắc bạn đừng đẩy vị thế lên tối đa khi FOMO lên cao nhất. Xu hướng vẫn còn, nhưng nhịp độ quan trọng hơn niềm tin, niềm tin không thể lấp đầy cái hố bị cháy tài khoản. Nhớ lại chu kỳ 2021, các KOL hô hào mười vạn, hai mươi vạn, thật đến đỉnh thì chẳng mấy người chạy. Mục tiêu giá kiểu này nghe cho vui, thật sự dùng để đặt cược thì cũng như lấy ước mơ của người khác làm kịch bản của mình. Thị trường chuyên trị những cơn phấn khích, nhất là khi tập thể cùng phấn khích, khẩu hiệu càng đồng đều càng phải lùi lại nửa bước nhìn. Nói cho cùng người hô hào không chịu trách nhiệm, chịu trách nhiệm là tài khoản của bạn. Nguy hiểm nhất trong thị trường bò không phải là giảm giá, mà là nghĩ mình luôn đúng. Gáo nước lạnh của Tilén chưa chắc đúng, nhưng có thể giúp bạn dừng lại thêm ba giây trước khi gia tăng vị thế, ba giây đó thường là sự khác biệt giữa cháy tài khoản và sống sót, rất quý giá. Các bạn nghĩ Bitcoin lần này sẽ lên bao nhiêu, tin vào phe một triệu hay tin Tilén. Bình luận cho biết con số của bạn, chúng ta cùng kiểm chứng, nửa năm sau quay lại xem ai gần sự thật hơn.

Cổ phiếu truyền thống trong một tháng đã có 1,31 triệu người chuyển lên chuỗi Những cổ phiếu Mỹ trong tài khoản của bạn đang âm thầm được chuyển lên chuỗi. Dữ liệu mới nhất từ RWA.xyz cho thấy, trong tháng qua, số người sở hữu cổ phiếu được mã hóa dưới dạng token đã tăng gấp đôi, đạt 1,31 triệu người. Đáng kinh ngạc hơn là khối lượng chuyển khoản, trong một tháng tăng gần 180%, đạt 23,13 tỷ USD. Số địa chỉ hoạt động hàng tháng cũng tăng 34,62%, lên 572 nghìn địa chỉ. Tốc độ tăng trưởng này được xem là ấn tượng trong bất kỳ lĩnh vực tài chính truyền thống nào. Quy mô thị trường cũng đang mở rộng. Tổng giá trị cổ phiếu mã hóa tăng 5,9% trong một tháng, đạt 2,38 tỷ USD. Dẫn đầu là Ondo với khoảng 872 triệu USD; xStocks của Kraken đứng thứ hai với 557,8 triệu USD; bStocks của Binance đứng thứ ba với 521,8 triệu USD. Ba cái tên này chiếm phần lớn thị trường, cho thấy hiện tại vẫn là các nhà đầu tư lớn tạo sân chơi, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ lên chuỗi để mua các phần nhỏ. Kéo dài theo thời gian thì còn đáng kinh ngạc hơn. Số người sở hữu tăng từ hơn 570 nghìn lên 1,31 triệu trong hơn một tháng, tức là số người tham gia đã tăng hơn gấp đôi, tốc độ này thường chỉ xuất hiện khi câu chuyện mới bắt đầu được chú ý. Cùng với kỳ vọng hạ lãi suất hồi phục, nhu cầu tìm lối ra cho tiền truyền thống rõ ràng đang tăng, và cổ phiếu lên chuỗi đã kịp thời đón nhận dòng tiền này. Tại sao đợt này lại nóng? Nói thẳng ra là vì các cổ phiếu như Tesla, Apple được chia nhỏ thành token trên chuỗi, có thể mua bán 24/7, không phải chờ thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, cũng không bị ràng buộc bởi thủ tục mở tài khoản môi giới. Với những người theo dõi thị trường như chúng ta, đây là một kênh mới để tiếp cận cổ phiếu Mỹ bất cứ lúc nào. Trước đó, Bybit cũng đã đưa sản phẩm TradFi vĩnh viễn lên hơn 200 loại, cũng theo xu hướng này, tài sản truyền thống đang từng bước được chuyển vào thế giới tiền mã hóa. Tuy nhiên cần nói rõ, cổ phiếu mã hóa không phải là cổ phiếu thật, nó chỉ là chứng nhận trên chuỗi, phía nhà phát hành giữ hộ cổ phần thật cho bạn. Nếu nhà phát hành gặp sự cố hoặc thanh khoản trên chuỗi cạn kiệt, giá có thể không còn liên kết với giá cổ phiếu thật, rủi ro này không đơn giản như mua ETF. Vì vậy dù có sôi động đến đâu, đừng dồn hết vốn vào. Trong ngắn hạn, đây là phần thực tế nhất trong câu chuyện RWA, có dòng tiền thật và người dùng thật, không giống như một số lĩnh vực chỉ là vẽ ra viễn cảnh. Nhưng biến động giá của nó không giống BTC, ETH, đừng vì nó sôi động mà nghĩ giá các đồng lớn sẽ tăng theo. Nếu muốn tham gia, hãy chọn những nền tảng như Ondo có quản lý tài sản thật, tránh các chứng nhận không rõ nguồn gốc. Về dài hạn, cổ phiếu lên chuỗi là cầu nối đưa tiền truyền thống vào tiền mã hóa, cầu nối càng nhiều thì dòng tiền trong hệ sinh thái càng dồi dào, đây là tin tốt cho toàn bộ chuỗi theo kiểu tăng trưởng chậm mà chắc. Bạn có cổ phiếu nào muốn chuyển lên chuỗi không, hay chỉ xem cho vui.

Mọi người đều nói rằng tiền mã hóa cần sự minh bạch nhưng Galaxy lại hạ tỷ lệ thông qua dự luật xuống còn 10% Người hiểu rõ nhất về quy định lại chính là người tự hạ thấp kỳ vọng. Công ty tài sản kỹ thuật số Galaxy Digital vừa hạ xác suất dự luật CLARITY Act được thông qua trong năm nay từ 75% lạc quan hồi tháng 5 xuống còn 10%. Dự luật này vốn nhằm phân chia quyền quản lý tài sản mã hóa cho hai cơ quan liên bang của Mỹ, nhiều người trong ngành xem đây là tia hy vọng cho sự minh bạch trong quản lý, nhưng chính cơ quan nghiên cứu dẫn đầu lại tỏ ra nghi ngờ. Tại sao lại giảm mạnh như vậy? Ngày 14 tháng 9, các thượng nghị sĩ mới trở lại Washington, tính ra chỉ còn ba tuần làm việc. Phiên tranh luận kết thúc dự luật được lên lịch vào chiều ngày 15 tháng 9, muốn thông qua cần đủ 60 phiếu. Đảng Cộng hòa có 53 ghế, dù toàn bộ thành viên đồng ý thì vẫn phải kéo thêm ít nhất 7 phiếu từ các đảng khác, điều này rất khó khăn. Galaxy chỉ ra những trở ngại rõ ràng: vấn đề đạo đức nghề nghiệp chưa được làm rõ, các cuộc vận động hành lang của ngân hàng làm giảm tỷ lệ ủng hộ của đảng Cộng hòa, cộng thêm thời gian làm luật ngắn trong tháng 9. Điều mỉa mai là trong năm qua, ngành công nghiệp vận động liên tục kêu gọi quy định rõ ràng là lợi ích lớn, vẽ ra viễn cảnh rất tươi sáng, nhưng khi đến lúc đếm phiếu, ngay cả tổ chức hiểu biết nhất cũng âm thầm hạ xác suất xuống còn 10%. Điều này cho thấy những người chơi lâu năm trong cuộc hiểu rõ tình hình, khả năng thành công trong năm nay rất thấp, họ chỉ nói nhiều để giữ vững tinh thần thị trường. Nếu dự luật được thông qua, SEC và CFTC mới thực sự phân công rõ ràng, các dự án không phải chịu phạt từ hai phía, sàn giao dịch hợp pháp cũng có thể thoải mái ra mắt sản phẩm mới. Hiện tại bị kẹt lại, có nghĩa là những ngày thoải mái đó còn phải chờ thêm. Đối với người bình thường như chúng ta, cảm nhận trực tiếp nhất là khi quy định chưa rõ ràng, tiền lớn không dám bung ra, sản phẩm mới ra mắt chậm, chi phí tuân thủ cũng không giảm được. Vì vậy đừng nghe ai hô hào quy định là lợi ích rồi hăng máu mua vào, những người trong cuộc chỉ cho xác suất 10%, tín hiệu này thực tế hơn bất kỳ khẩu hiệu nào. Trong ngắn hạn, đừng mong thị trường sẽ có cú hích nhờ luật pháp, xác suất chỉ còn 10%. Về dài hạn, khung quy định sẽ sớm hình thành, chỉ là tiến độ bị chậm lại. Giá Bitcoin và ETH không sống nhờ một dự luật nào, nhưng quy tắc rõ ràng sẽ giúp nhiều tiền truyền thống yên tâm vào cuộc, đó là biến số chậm chứ không phải kích thích nhanh. Nói cách khác, cú giảm xác suất trong 10 phút này không liên quan gì đến vị thế ngắn hạn của bạn, mà là lời nhắc nhở đừng dựa dẫm vào chính sách, tự mình phải biết cắt lỗ. Bạn nghĩ dự luật này năm nay có thể lật ngược tình thế không, hay phải chờ đến năm sau. #CLARITY表决待定，SEC规则未落地

Harvard, trường đại học kêu gọi tiền mã hóa mạnh mẽ nhất, lần này không giảm IBIT nữa Harvard lần này không bán IBIT nữa. Hồ sơ 13F mới công bố cho thấy, tính đến cuối quý 2, công ty quản lý Harvard vẫn giữ nguyên 3,04 triệu cổ phiếu BlackRock Bitcoin Trust (IBIT), ổn định ở mức đó, theo giá trị thị trường ngày 30 tháng 6 khoảng 101,4 triệu USD. Cần biết rằng trong hai quý trước, họ đã liên tục giảm, quý 4 năm ngoái giảm 21%, quý 1 năm nay giảm 43%, lần này đột nhiên dừng lại, điều này khá nổi bật trong giới. Điều thú vị là sự tương phản phía sau. IBIT chỉ đứng thứ 11 trong 19 khoản đầu tư mà Harvard công bố, chiếm 2,4% trong danh mục đầu tư 4,26 tỷ USD của họ. Đáng chú ý hơn, giá trị các sản phẩm liên quan đến vàng mà Harvard đang nắm giữ đã vượt qua quỹ Bitcoin này. Nói cách khác, trường đại học hàng đầu với câu chuyện tiền mã hóa rầm rộ nhất, khi đặt cược bằng tiền thật vẫn ưu tiên vàng hơn. Điều này càng thú vị hơn khi đặt trong bối cảnh lớn. Trong vài quý gần đây, các quỹ lớn như UBS, Tudor đều tăng đầu tư vào IBIT, trong khi Harvard lại giảm gần một năm, giờ đột ngột dừng lại, như thể đã đạt mức giá tâm lý. Hành động của quỹ tài trợ hàng đầu này về bản chất là thước đo thái độ của tiền dài hạn đối với Bitcoin, từ giảm mạnh đến không động đậy, ít nhất cho thấy họ không nghĩ Bitcoin sẽ sụp đổ. Điều này có ý nghĩa gì với người chơi bình thường chúng ta? Các tổ chức không phải không lạc quan về Bitcoin, mà xem BTC như một phần nhỏ trong danh mục có độ biến động cao, tăng thì thêm phần lợi ích, giảm thì không ảnh hưởng lớn. Tiền dài hạn như Harvard chỉ dành 2,4%, cho thấy trong sổ sách các tổ chức chính thống, Bitcoin chưa thực sự là món chính, nhiều nhất chỉ là món phụ. Nếu bạn xem nó như một khoản đầu tư lớn để đánh cược hết mình thì hoàn toàn khác với sự thong thả 2,4% của Harvard. Nhân tiện nói thêm, hồ sơ 13F công bố vị thế ngày 30 tháng 6, vốn là dữ liệu cũ trễ hơn một tháng rưỡi. Harvard dừng mua không có nghĩa là họ vẫn đang mua hiện tại, chỉ là họ thấy giá trị ở mức đó vào cuối quý 2. Đừng dùng hành động của tổ chức trễ làm tín hiệu thời gian thực, nhiều người dễ bị nhầm. Xét ngắn hạn, Harvard ngừng giảm là tín hiệu hơi tích cực, cho thấy tiền dài hạn hàng trăm triệu USD không rút ra nữa, tâm lý thị trường có thể tạm thở phào. Nhưng đừng hiểu nhầm đây là hiệu lệnh tấn công, vị thế vàng của họ còn nặng hơn bạn. Về dài hạn, kênh mua tiền qua ETF của tổ chức ngày càng thuận lợi, IBIT là cửa ngõ để tổ chức mua tiền thật, xu hướng chưa bị phá vỡ. Bạn nghĩ Harvard thực sự đã ổn định, hay chỉ là tạm nghỉ sau khi giảm bớt?

HYPE đã đốt 5490 đồng trong một ngày, thu về 1,21 triệu USD Hyperliquid đã tiêu hủy 5490 đồng HYPE trong 24 giờ qua, đồng thời tạo ra 1,21 triệu USD phí giao dịch. Điều đáng chú ý hơn là tổng số đồng đã bị đốt lên tới 47,71 triệu đồng, tương đương khoảng 2,73 tỷ USD theo giá thị trường, chiếm một phần không nhỏ trong tổng cung tối đa. Việc đốt coin này thực sự chưa bao giờ dừng lại, càng dùng càng đốt, giống như một chiếc máy hủy giấy không thể ngừng. Nói một cách đơn giản, việc tiêu hủy tương đương với việc gửi coin vào hố đen, tổng lượng ngày càng giảm, về lý thuyết thì phần bạn nắm giữ sẽ càng trở nên khan hiếm hơn. Cơ chế của HYPE dựa trên phí giao dịch để đốt coin, càng nhiều người dùng, giao dịch càng mạnh thì lượng đốt càng lớn, nghe có vẻ như một lợi ích giảm phát, khiến người nắm giữ tự nhiên thích nghe câu chuyện này. Nhưng cũng có mâu thuẫn ở đây. Việc đốt mạnh trông có vẻ là lợi ích về sự khan hiếm, nhưng giá có công nhận hay không lại là chuyện khác. Phí giao dịch cao cho thấy giao dịch sôi động, nhưng cũng có thể là các nhà đầu cơ đang tạo khối lượng giả, sự sôi động và nhu cầu thực thường lẫn lộn, chỉ nhìn tốc độ đốt dễ bị dẫn dắt, quên hỏi rằng những giao dịch này thực sự do ai thực hiện. Đối với người giữ coin, đây là câu chuyện khan hiếm dài hạn, còn ngắn hạn thì giống như một chỉ số cảm xúc. Trong DeFi có nhiều dự án đốt coin, cuối cùng sống sót được là dựa vào việc sử dụng thực tế và doanh thu thực, chứ không phải đốt nhiều đến đâu. Xem việc tiêu hủy như tín hiệu đáy dễ khiến bỏ qua sự thay đổi về chất lượng giao dịch phía sau, số liệu đẹp không đồng nghĩa với nền tảng vững chắc. Ngắn hạn thì chú ý phí giao dịch và tốc độ đốt, dài hạn giá trị của HYPE dựa vào việc Hyperliquid có giữ được thị phần vĩnh viễn hay không. Thị phần còn thì việc đốt mới có ý nghĩa; mất thị phần thì đốt nhiều cũng chỉ là trò chơi số liệu, câu chuyện giảm phát không cứu được người dùng mất đi. So sánh ngang hàng sẽ thấy có rất nhiều dự án đốt coin, nhưng ít dự án nào làm cho phí giao dịch dương, HYPE thì điểm này thực sự mạnh. Nhưng dù mạnh đến đâu, giá cuối cùng được quyết định bởi dòng tiền tương lai chiết khấu, không phải tổng lượng đốt, đừng nhầm lẫn điều này. Nhiều dự án xem việc đốt như khẩu hiệu marketing, đốt chút ít mỗi quý rồi phát thông cáo, thực tế giảm phát rất nhỏ. Quy mô của HYPE khá lớn, nhưng cũng phải xem giao dịch có thực sự có người dùng hay không, chứ không phải sự thịnh vượng giả tạo do tạo khối lượng. Khi xem dự án đừng chỉ nhìn thông báo đốt, mà phải xem chất lượng giao dịch thực sự phía sau. Số liệu đẹp không đồng nghĩa với nền tảng vững chắc, đây là kiến thức thường thấy sau khi đã vấp ngã, đừng để thông báo đốt dẫn dắt cảm xúc, nhìn dữ liệu giao dịch một cách yên tĩnh sẽ đáng tin hơn là đọc thông cáo. Bạn nghĩ việc đốt coin có thể giữ giá hay chỉ là sự an ủi về mặt tâm lý?