Спочатку подивимося на деякі суперечливі дані. Станом на тиждень, що закінчився 16 серпня, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становила 306,5 млрд доларів США, що на близько 4,5 млрд більше за тиждень, або на 1,49% більше в порівнянні з попереднім тижнем. З них USDT — 182,95 млрд, що становить 59,69%; USDC — 71,86 млрд, або 23,44%; DAI — 4,57 млрд, або 1,49%. У той же тиждень загальна ринкова капіталізація криптовалют впала з 2,28 трлн до 2,24 трлн доларів США, знизившись на 1,75%, приблизно на 40 млрд доларів США. Індекс страху та жадібності становив 30, що нижче за 31 тижнем раніше, і все ще перебуває в зоні паніки. З одного боку, готівка продовжує надходити, з іншого — ризикові активи втрачають у вартості. Це свідчить про те, що гроші в системі є, але вони не йдуть у BTC та ETH. Тепер подивимося на ETF. Історичний чистий приплив BTC ETF становить близько 51,79 млрд доларів, але цього тижня чистий відтік склав 389 млн доларів, а чиста вартість активів ETF знизилася з 79,5 млрд до 76,61 млрд, що на 3,64% менше за тиждень. Історичний чистий приплив ETH ETF становить близько 11,45 млрд доларів, але цього тижня чистий відтік склав 2,26 млн доларів, а чиста вартість активів знизилася з 10,74 млрд до 10,52 млрд, що на 2,05% менше за тиждень. Суми відтоку не великі, але напрямок однаковий: ці легальні канали не приваблюють готівку, а навпаки — віддають її. Більш ймовірне пояснення полягає в тому, що ці нові стейблкоїни не надходять з зовнішніх нових грошей, а є результатом конвертації внутрішніх коштів із ризикових активів у готівку. Іншими словами, збільшення стейблкоїнів може бути наслідком падіння ризикових активів, а не передвісником їх зростання. Гроші ж насправді лежать на