Казначейство «шахраює», Федеральна резервна система «грає сплячий»: відбувається передача влади
19 серпня Bescent зробив те, чого ФРС не наважувався — безпосередньо стримував дохідність 30-річних на рівні 5,33%.
Це не QE, але воно небезпечніше за QE.
Спочатку подивимось, що сталося.
18 серпня дохідність 30-річних казначейських облігацій США зросла до 5,337% — найвищий показник з 2007 року.
Вперше за 19 років американці, які позичають гроші на 30 років, змушені сплачувати відсоткові ставки понад 5,3%.
Державний борг США щойно перевищив $40 трильйонів. Витрати на відсотки перевищили Medicare, ставши другою за величиною федеральною витратою після соціального страхування. Що означає відсоткова ставка 5,3%? Це означає, що на кожні 100 позичених юанів річний відсоток становить 5,3 юаня.
Ринок облігацій виходить з-під контролю.
Потім Бесент зробив свій хід.
Міністерство фінансів раптово оголосило, що єдиний ліміт викупу для казначейських облігацій на 10–30 років подвоїться з $2 мільярдів до щонайменше $4 мільярдів.
Зверніть увагу на кілька деталей:
По-перше, Міністерство фінансів оприлюднило свій квартальний звіт про рефінансування два тижні тому. Цього разу це було несподіване екстрене втручання.
По-друге, 30 липня Міністерство фінансів підвищило загальну квартальну потужність викупу з 30 мільярдів до 38 мільярдів. Це не поодинокий випадок, а постійне підвищення тиску.
По-третє, щойно новини з'явилися, дохідність 30-річних облігацій впала майже на 10 базисних пунктів, знизившись з 5,33% до 5,18%.
Індекс долара США зафіксував найбільше падіння за три місяці. Золото зросло на 4%. Ф'ючерси на американські акції різко зросли по всіх напрямках.
Уолл-стріт називає це «замаскованим позаземним заробітком».
Що таке понаднормовий? Операція торсіону. Те, що зробила ФРС у 2011 році — продаж короткострокових облігацій і купівля довгострокових, штучне зниження довгострокових процентних ставок.
Але цього разу це не була відповідальність ФРС. Це було Міністерство фінансів.
Стратег Deutsche Bank Джордж Саравелос процитував: «Операція розвороту настала.» Він назвав це «легким фінансовим репресією».
Bestent використовує комбінацію «передній випуск облігацій і довгостроковий викуп». Випускати більше короткострокових казначейських векселів для залучення коштів і викупу довгострокових старих боргів. Це прихований поштовх до зниження довгострокових процентних ставок, обходячи Федеральну резервну систему.
NISA Investment Advisory дала більш пряму оцінку: «Becent підтримує агресивну стратегію випуску казначейських облігацій.»
Перекладено простою мовою: я одразу переходжу в поле.
Питання в тому, хто це зробив?
ФРС заявляє: «Зростання ринкових доходностей зробило роботу з посилення за нас.»
29 липня Ваш щойно заявив, що сподівається, що ринок облігацій надішле «чисті ринкові сигнали» як політичний орієнтир.
Потім Becent вдарив і порушив сигнал.
ФРС вітає зростання процентних ставок, щоб стримати інфляцію. Казначейство безпосередньо пригнічувало процентні ставки, щоб знизити вартість позик.
Один піднімається, інший натискає вниз. Напрямок повністю протилежний.
Старший інвестиційний менеджер Wilmington Trust сказав прямо: «Волш зараз перебуває у дуже незручному становищі.»
Ще жорсткіше це речення: «Федеральна резервна система та Міністерство фінансів працюють у протилежних напрямках.» Я вважаю, що це лише змусить ФРС — адже її «інструментарій» більший — суттєво скоригувати ставку федеральних фондів.»
Що це означає?
Зниження довгострокових процентних ставок Міністерством фінансів стимулює економіку та посилює інфляцію. Якщо ФРС не хоче, щоб інфляція вийшла з-під контролю, їй слід хеджувати більш агресивними підвищеннями ставок.
Один відділ натискає на газ, а інший змушений гальмувати. Це не співпраця — це саботація одне одного.
Кілька іноземних ЗМІ вже зробили попередження: будь-яка форма «втручання попиту» може бути сприйнята ринком як ознака того, що незалежність ФРС підмивається.
Джозеф Брусуелас, головний економіст RSM: «Ми повільно рухаємося до точки, коли популістська логіка змушує центральні банки підтримувати фіскальні цілі.»
Це в десять тисяч разів страшніше, ніж підвищення процентних ставок.
Підвищення процентних ставок — це форма монетарної політики. Міністерство фінансів безпосередньо втручається у купівлю облігацій — це передача влади.
Коли ринок почне сумніватися, чи може ФРС все ще самостійно контролювати процентні ставки, як зміниться логіка ціноутворення BTC?
За минулий рік BTC знизився на 46%, а золото зросло на 33%. На тлі дохідності 5,3% казначейських облігацій золото зростає, а біткоїн падає.
Історію «цифрового золота» тимчасово важко розповісти на тлі безризикової ставки 5,3%.
Але тепер сценарій змінюється.
Міністерство фінансів особисто втрутилося, щоб пригнічити процентні ставки — долар впав, золото різко піднялося, а BTC відновився.
У короткостроковій перспективі це позитивний знак. Очікування щодо ліквідності покращилися.
А що ж у довгостроковій перспективі?
Коли Казначейство і Федеральна резервна система починають боротися, коли незалежність монетарної політики починає хитнути, коли «правила» поступаються місцем «інтервенції»—
Яка саме ціна на BTC у ваших руках?
Чи це дефіцит «цифрового золота»? Або варіанти для краху системи кредитування фіатної валюти?
19 серпня дохідність казначейських облігацій США впала на 10 базисних пунктів.
Дехто радісно вигукнув: «Порятунок ринку вдалося.»
Але справжнє питання — хто врятує цього «рятівника ринку»?
Це не сигнал того, що розслаблення діє.
Це ознака того, що кредитна історія зникає.
$BTC$ETH$XAU #美财政部扩大长债回购, 30-річні казначейські облігації США відступили від своїх максимумів
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
