Допис

Який сигнал подає раптовий «порятунок» міністра фінансів США Бесент для ринку? У цей чутливий макроекономічний період порятунок Becent здається таким «збігом». Щойно Міністерство фінансів США офіційно оголосило, що з 9 вересня 2026 року розширить масштаби покупок окремих облігацій, збільшивши з початкових $2 мільярдів до навіть $4 мільярдів. Ця політика охоплює 10-, 20- та 30-річні казначейські облігації. Простіше кажучи, Міністерство фінансів збільшує масштаби покупок окремих облігацій, коригує ринкову пропозицію довгострокових середньо- та довгострокових облігацій і стримує дохідність. Після оголошення новини долар США ослаб, дохідність довгострокових облігацій ослабла, золото зміцнилося, а ринки ризику, особливо високобета-дохідності, зросли. Це вважається «позитивним подієм», і чи зможе це стати позитивним для політики — ще належить спостерігати. 1. Короткострокове збільшення купівлі облігацій — це спосіб звільнити граничну ліквідність для ринків ризику. Хоча це відрізняється від традиційного QE, воно приносить користь ризиковим субактивам. Однак це лише один приріст події, враховуючи величезний масштаб облігацій США. Підвищення одного викупу з 2 мільярдів до 4 мільярдів — це все ще крапля в морі. Ключове питання тут — чи вважає Міністерство фінансів дохідність 5,3% 30-річних казначейських облігацій чутливою червоною лінією, і це є найбільшим значенням цього питання. Якщо дохідність довгострокових облігацій за 30 років і надалі активуватиме це правило після досягнення 5,3%, вона зміниться з позитивного, що залежить від подій, до політичної вигоди, що є найпрямішим позитивом для фінансового ринку. 3. Якщо уряд розширить довгострокові викупи облігацій + зменшить випуск довгострокових облігацій + збільшить фінансування векселів у майбутньому, це може створити середньо- та довгострокові ліквідні переваги. Отже, 30-річні довгострокові облігації будуть дотримуватися і надалі.