Допис

Довгострокові витрати на позики США щойно подолали 19-річний ліміт. Дохідність 30-річних казначейських облігацій піднялася вище 5,3% — це найвищий показник з 2007 року. Минулотижневий аукціон $25 мільярдів прокачався на рівні 5,216%, що є найвищою доходністю за 30 років з 2001 року. Це більше, ніж наступне рішення ФРС. Крива є «ведмежою» стрімкою: короткострокові прибутковості відносно стабільніші, тоді як довгий кінець розпродається. Це свідчить про переоцінку довгострокової інфляції, пропозиції казначейських облігацій, реальних ставок і додаткової прибутковості, яку інвестори вимагають для зберігання грошей на три десятиліття. Станом на 17 серпня реальна прибутковість 30-річних облігацій становила 3,06%, що є найвищим показником з 2008 року. Це підвищує бар'єр для активів без прибутковості та посилює довгострокові фінансові умови, навіть якщо ФРС залишає свою ставку незмінною. Вплив поширюється на різні ринки: · Облігації: вища дохідність означає нижчі ціни та більший ризик тривалості · Економіка: іпотечні ставки та довгострокові витрати на корпоративне фінансування можуть залишатися високими без чергового підвищення ФРС · Золото: $XAU і $XAUT продемонстрували стійкість, незважаючи на вищий бар'єр реальної доходності · Криптовалюта: BTC може зіткнутися з більш жорсткою ліквідністю, тоді як борг і довгострокові фіскальні перспективи залишаються частиною ширшого наративу BTC на ринку Водій має значення. Зростання, спричинене сильнішим зростанням і реальною дохідністю, може тиснути на золото та активи з високим бета-рейтингом. Зростання, спричинене інфляцією, пропозицією або фіскальним ризиком, може викликати іншу реакцію: облігації, золото та BTC реагують по-різному. Чи означає 5,3% тривалий зсув у довгострокових витратах на позики, чи тимчасове переоцінювання інфляції та фіскального ризику? #30YYieldHits2007High