TraderS | 缺德道人

宏观 × 美股 × Crypto 交易员拆解美联储、战争与全球资金流提前捕捉美股 / 原油 / BTC / 金银 / 风险资产拐点和读者一起看金融风暴 🌪 推特同名TraderS | 缺德道人，账号TraderS18

35Ви підписалися

1,8 тис.підписники

Новини

Трансляція

Новини

Якщо шукати причину сьогоднішнього падіння, то, можливо, це через те, що фінансовий звіт $META змусив ринок вважати, що AI спалює гроші надто швидко, і це бездонна яма, яку неможливо заповнити. Випуск акцій класу C без права голосу для залучення фінансування = ринок вважає, що «навіть Meta не може використовувати операційний грошовий потік для фінансування AI capex», що пояснює, чому після публікації звіту спочатку був ріст, а потім падіння. Збільшення витрат Meta — це страх перед витратами, а скорочення витрат Tesla — сигнал відступу, таким чином AI-торгівля отримує удари з двох сторін. До того ж сьогодні WTI знову перевищив 100, а ситуація з Іраном не дає жодних ознак полегшення, що лише погіршує ситуацію. Але на щастя, прибутковість американських облігацій все ще знижується, тому я не хвилююся через сьогоднішню корекцію, а навпаки вважаю це можливістю. Наступного тижня ще будуть звіти Microsoft, Google, Amazon, ринок продовжить коливатися, купуйте, коли падає, продавайте, коли росте, торгуйте хвилями — це краще, ніж постійно їздити на американських гірках і псувати нерви, адже фіксація прибутку завжди правильна. І цей страшний сюжет про «бездонну яму AI-витрат» теоретично мав би найбільше вдарити по SpaceX, але $SPCX вдалося перекрити це прибутком від оренди, можливо, справжній вплив буде помітний наступного року, коли ринок почне бити по прибутках, а наразі основний удар припадає на капітальні витрати. #MetaQ3营收超预期，法律费用与AI支出承压

Звітність Tesla $TSLA опублікована, підтверджуючи кілька попередніх думок: 1. Об'єднання є найбільш вигідним для Маска, коли SPCX відносно висока, а TSLA відносно низька 2. Цього разу звітність SPCX краща, а TSLA гірша 3. Незалежно від застосованих методів, SPCX максимально використала всі позитивні фактори 4. Капітальні витрати TSLA знижені з 25 млрд до 20 млрд доларів; дохід 28,05 млрд доларів, практично без зростання в річному обчисленні, трохи нижче за очікування аналітиків у 28,13 млрд доларів; скоригований EPS 0,48 долара, приблизно на 9% вище за прогноз аналітиків 5. На презентації Tesla не згадували про об'єднання, заголовки про "прогрес" у злитті можуть спонукати арбітражні гравці продавати SPCX, а сьогодні розблоковано 1,3 млрд акцій — перед цим розблокуванням Маск не давав арбітражним гравцям жодного козиря, мовчання — це захист SPCX 6. Минулотижнева презентація літаючого автомобіля, щоб відвернути увагу від слабких результатів, тепер має логічне пояснення 7. Інвестори поступово втрачають інтерес до основного бізнесу Tesla — автомобілів, цей сегмент не може запропонувати нових, більш захоплюючих історій, що є однією з ключових причин об'єднання — з одного боку є гроші без історії, з іншого — історія без грошей Підсумовуючи, після публікації звітності акції Tesla впали, і, ймовірно, протягом наступного року об'єднання двох компаній залишатиметься головною темою новин, з постійними коливаннями цін, що створить багато можливостей для арбітражу між двома акціями. #特斯拉Q3汽车毛利率回升，自由现金流转正

Сьогодні після відкриття американського ринку знову, здається, активувалася логіка гойдалки між SPCX і трьома великими гравцями на ринку пам’яті, але завтра відбудеться розблокування 1,3 млрд акцій SPCX. Хоча попередні розблокування не призводили до помітного падіння ціни акцій, цього разу ситуація дійсно відрізняється. По-перше, 1,3 млрд проти 319 млн — у чотири рази більше, ніж раніше. По-друге, це розблокування в основному стосується інституційних інвесторів і венчурних капіталістів, які, ймовірно, продаватимуть менше, ніж співробітники, що є хорошою новиною. Найбільша відмінність у ціні: раніше розблокування відбувалися в низькому ціновому діапазоні, і бажання продавати було невеликим, а цього разу воно припадає на «солодку» зону, тому при великому тиску продажів існує ризик повторення ситуації, схожої на двократне падіння після сильного зростання Intel після звіту в липні. У той же час ціни на три великі компанії пам’яті перебувають на відносно низькому рівні, що означає, що з завтра логіка гойдалки між ними може змінитися. Однак з огляду на політичні фактори, акції компаній Маска навряд чи сильно впадуть до проміжних виборів 3 листопада, особливо враховуючи, що сьогодні після закриття ринку Tesla оприлюднить фінансовий звіт, можливо, також оголосить про злиття, щоб підвищити довіру. Отже, підсумовуючи, навіть якщо логіка гойдалки зміниться, SPCX, ймовірно, буде коливатися в межах діапазону, а пам’ять згодом, завдяки перевищенню очікувань у звіті, може відскочити і випередити ринок. $SPCX $SNDK #特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点

Перші два політичні фактори трохи відійшли вбік і не можуть бути спростовані, тому повернемося назад і проаналізуємо з точки зору капіталу. Найбільшим яскравим моментом у цьому фінансовому звіті $SPCX є прибуток, що перевищив очікування, зокрема, інтернет-бізнес приніс 2,367 млрд доларів, що становить близько 85%, SI-бізнес — 431 млн доларів, а космічний бізнес зазнав збитків у 7 млн доларів. Як же з’явився цей прибуток? Значною мірою це пов’язано з тим, що оренда обчислювальних потужностей вийшла з мінуса в плюс, по суті це все та ж схема «з лівої руки в праву». Основна частина доходу SI у 7,56 млрд доларів надходить від Anthropic і Google, операційний грошовий потік Anthropic не покриває рахунки за обчислювальні потужності, дефіцит покривається раундами фінансування від Google і Amazon. При цьому Google є і інвестором Anthropic, і орендарем SpaceX, а також володіє близько 4,18% акцій SpaceX. Тобто гроші йдуть від Google через Anthropic до SpaceX, а потім у вигляді доходу від акцій повертаються до Google, утворюючи замкнене коло. Це типовий прийом, що підтримує високі оцінки на американському ринку акцій, який особливо добре проявився в циклі Nvidia, тільки цього разу ланцюг довший і, можливо, з більшими втратами. На сучасному ринку, незалежно від прибутковості, готовність витрачати гроші все ще вважається ознакою впевненості в очікуваному прибутку, тому в певному сенсі інтенсивність витрат Anthropic навпаки підтримує оцінку його IPO.

За цим підходом можна знайти ще багато доказів. Якщо дотримуватися інтервалу в 35 днів між звітами за другий квартал, то звіт за третій квартал мав би вийти 4 листопада, якраз на наступний день після проміжних виборів, але цього разу його випустили на два тижні раніше і повідомили лише за чотири дні. Додамо до цього попередні узгоджені дії: 29 вересня указ Трампа → 4 жовтня перейменування SI 7 жовтня акаунт Трампа → 19 жовтня роздача акцій 15 жовтня випуск Roadster 20 жовтня публікація звіту та злиття Ці попередні кроки в поєднанні з найкращим у історії звітом і прогнозом на перший квартал 2027 року — шість великих позитивних факторів, які інтенсивно випускаються. На цьому фоні стрибок вище 160 не можна вважати високим, у найближчі дні потрібно хоча б подолати недавній максимум 176, щоб справді говорити про зміцнення. Навіть якщо після проміжних виборів Трамп програє обом палатам, Маск все одно буде потрібен у багатьох сферах, наприклад: замовлення Пентагону державна безпека при відокремленні китайського бізнесу під час перевірки злиття спектр супутників, звільнення від екологічної оцінки, закупівля обчислювальних потужностей Але у всього є дві сторони: якщо Маск перед виборами витратить усі свої ресурси, це означає, що після виборів буде досить тривалий період без позитивних новин, окрім Starship 15 не буде сильних драйверів. У цей час, якщо на ринку буде недостатньо ліквідності і одночасно тиск від розблокування акцій, тиск на ціну акцій зросте. Крім того, якщо демократи виграють проміжні вибори, вони можуть спрямувати свої дії проти Маска у напрямках роздач акцій, контрактів, звільнень тощо, але як провідний діяч американських високих технологій, Маск має чимало козирів, і якщо він вчасно переключиться на співпрацю з наступним керівництвом, то зможе й надалі успішно рухатися вперед. $SPCX