wesley教授
wesley教授
Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
898Ви підписалися
4,3 тис.підписники
Новини
Трансляція
Новини
Хуан Женьсун сьогодні виступив із заявою: до 2029 року пам’ять не буде надлишково постачатися.
Ці слова варто сприймати з часткою скептицизму. Продавці лопат підтримують тих, хто добуває золото, і природно мають власні інтереси: чим більше забирають пам’яті, тим ціннішими стають їхні GPU. Я не кажу, що він бреше, це оптимізм зацікавленої сторони, тому вагу таких заяв слід знижувати.
Ще цікавіший момент — це час. Справжнє дно ніколи не потребує, щоб великі гравці виходили і заспокоювали ринок, навпаки, коли ринок починає сумніватися і потрібен хтось, хто голосно скаже, щоб стабілізувати ситуацію, саме тоді такі заяви починають з’являтися масово. Заклики підтримати ринок — це не сигнал дна, а ознака того, що емоції ще не досягли дна.
Сьогодні найважливіше не те, який індекс скільки впав, а те, що топові розумні гроші відкрито посварилися.
Гріффін з Castle Securities публічно заявив, що в AI є бульбашка, а Грей з Blackstone одразу відповів, що попит «майже зростає за параболою», і турбуватися нема про що. Двоє людей, які керують трильйонами, дивляться на один і той же ринок і роблять абсолютно протилежні висновки.
Найбільша ілюзія роздрібних інвесторів — думати, що на такі речі є стандартна відповідь. За ігровим столом я бачив багато людей, які через впевненість у тому, що «я точно правий», ставили всі фішки одразу. Справжні виживальники — це ті, хто завжди залишає місце в голові для думки «я можу помилятися». Не поспішайте ставати на чийсь бік, дивіться, чиї гроші першими не витримають.
Сьогодні варто звернути увагу на один ігнорований аспект: ціна на мідь цього тижня знову впала, це вже третій тижневий свічник із падінням за чотири тижні.
Багато хто думає, що охолодження AI вдарить лише по Nvidia та пам'яті, але якщо подивитися на ланцюжок вгору, стане зрозуміло: дата-центри потребують електроенергії, електромережі потребують міді, тож мідь стала найчеснішим відображенням попиту на AI. Її падіння означає не емоції уникнення ризику, а реальне зниження очікувань попиту.
Це зовсім інша справа, ніж різке падіння золота і срібла останніми днями: падіння золота і срібла пов’язане з де-леваджингом і ліквідацією позицій, а падіння міді — це сигнал, що хтось починає сумніватися, чи справді ті дата-центри будуть побудовані. Промислові метали ніколи не беруть участь у наративі, вони відповідають лише за замовлення.
Сьогодні вранці я вигідно закрив короткі позиції на хвилі AI-бульбашки, зараз у мене майже немає відкритих позицій. Це не тому, що я не бачу падіння, а тому, що ринок облігацій уже чітко висловився за мене.
Спред прибутковості корпоративних облігацій у світі сьогодні підскочив до 129 базисних пунктів — найбільше з травня 2025 року, а спред прибутковості високорейтингових доларових облігацій Азії також досяг найвищого рівня за понад рік. Акції ще можуть триматися на емоціях, але кредитні спреди — ні, саме тут справжні гроші оцінюють «боргові витрати на AI».
Фондовий ринок щодня сперечається, чи є бульбашка, а ринок облігацій уже тихо затягує гаманці. Я не поспішаю знову відкривати позиції, тримаю готівку і чекаю, поки він розкриє відповіді. $BTC
Сьогодні варто зафіксувати ще один момент: найбільший у світі золотий ETF за день скоротив позиції майже на дванадцять тонн, а вчора срібло під час торгів різко впало на 5%.
Багато хто одразу думає — як так, активи для хеджування ризиків теж падають? Саме це і є ключем до цієї хвилі ринку.
Коли золото, срібло, технологічні акції та $BTC падають одночасно, ринок не продає через ставлення до конкретного активу, а безрозбірливо згортає кредитне плече, повертаючи гроші. Це не хеджування ризиків, а зниження кредитного плеча. Під час хеджування золото зростає; під час зниження кредитного плеча навіть золото продають, щоб зібрати маржу.
Важливо розрізняти ці два типи падіння: у першому випадку можна сховатися в золото, у другому — лишається тільки кеш і порожні позиції. Зараз саме другий випадок. Тому моєю найбільшою позицією останні дні є «немає позиції».
Сьогодні ввечері зверніть увагу на одне число, яке не потрапило в тренди: базовий ІСЦ Японії за вересень 2,1%, що перевищує цільовий показник Банку Японії, вперше з кінця минулого року.
Що це означає? Ймовірність підвищення ставок Банком Японії в грудні знову суттєво зросла. Багато хто думає, що підвищення ставок у Японії не має відношення до $BTC? Насправді має.
Один із прихованих двигунів світових ризикових активів останніх років — це японський єнний крос-курсний арбітраж — позичати єни майже безкоштовно, щоб купувати американські акції, криптовалюти, все що завгодно. Якщо Японія справді почне підвищувати ставки, цей кран поступово закрутять.
Це не негайний негатив, який завтра обвалить ринок, а такий прихований тренд, який ви не відчуваєте щодня, але оглядаючись назад помічаєте, що рівень води поступово падає. У середовищі де відбувається де-леваджування, такі зміни базової ліквідності набагато цінніші за будь-які новини з Близького Сходу.
Сьогодні в наративі зберігання знову з’явилася тріщина, і ще мало хто піднімає голову.
SK Hynix щойно оголосила про відмову від планів вивести на біржу свою дочірню компанію з флеш-пам’яті Solidigm у США, а також призупинила процедуру залучення інвестицій перед IPO. Офіційна причина — занепокоєння корейських регуляторів щодо «подвійного лістингу» та розмивання часток дрібних акціонерів. Але якщо подивитися глибше: Goldman Sachs і Morgan Stanley вже були затверджені як андеррайтери, але в останній момент все скасували.
Коли галузь на піку, компанії прагнуть розділятися і виходити на біржу, щоб зафіксувати прибуток. Зараз же вони самі натискають на гальма, що свідчить про те, що керівництво не впевнене у цьому вікні оцінки.
Роздрібні інвестори вже чотири дні кричать «зберігання досягло дна», а я дивлюся лише на те, як компанія голосує ногами. Словами можна бути оптимістом, але справжні гроші на IPO — це зовсім інша справа.
Сьогодні цей денний рух зрозумів: $BTC вранці ще торкнувся 84 тисяч, а на закритті знову скотився до трохи більше 81 тисячі, $ETH просто впав нижче 2400. Два дні відскоку, на третій день справжнє обличчя виявилось.
У мене в портфелі майже порожньо, жодної позиції не поспішав відкривати. Завжди хтось питає, чому я не скористався відскоком, щоб підкупити, або не додав шорт. Ті, хто грає в карти, розуміють один принцип: не кожна роздача варта того, щоб за нею йти. Більшість часу найкраща стратегія — пасувати і дивитися, як інші дарують гроші один одному.
У ринку де відбувається зниження кредитного плеча, коливання великі, напрямки заплутані — саме там найпростіше розтратити свій капітал. Я краще пропущу кілька пунктів, ніж буду постійно входити і виходити на шумі. "Свербіж рук" — найдорогоцінніша хвороба роздрібного інвестора.
