唐华斑竹
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唐华斑竹：著名KOL，区块链研究者，财经学者。 2013年开始加密货币交易，拥有丰富的交易经验，左侧交易者，风格偏稳健，注重强安全边际，坚守既定策略和纪律，追求长期稳定收益和高胜率。 欢迎志同道合的朋友加入一起交流，一起成长！
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股价一分钱，一天成交3641块，国美还剩什么？
9月10日收盘，国美零售报0.01港元，平盘，全天成交36.48万股，成交额3641港元。
三千六百四十一块。不是三百万，不是三十万，是人民币都不到的港币三千六百多。
曾经和黄光裕一起拿下三次中国首富的国美，市值一度冲破900亿港元，如今港股总市值只剩7.64亿港元，股价长期只有一分钱，连港股最基本的交易单位1000股都只值10块钱。
甚至投行已经懒得给它评级，90天内没有任何一家机构愿意看它一眼。
在资本市场，它已经死了。
首富到仙股，十九年
1987年，18岁的黄光裕在北京珠市口盘下一间不到100平米的小店，挂着国美电器的牌子卖家电。
靠着"薄利多销"四个字，他一路把店开遍全国，2004年借壳登陆港交所，那一年他35岁。
2004、2005、2008年，黄光裕三次拿下胡润百富榜首富，是当时中国最年轻的商业传奇。
黄老板的风光去在2008年戛然而止，这一年黄光裕被带走调查，2010年因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判14年。
国美此后进入职业经理人时代，又因与黄家的控制权之争元气大伤，而同一时间京东、天猫正在疯狂吞噬线下家电零售的份额。
等到2021年黄光裕出狱回归，曾经公开喊出"18个月恢复原有市场地位"时，国美已经面目全非，这句话后来成为了一个笑话。
他接手的是一个千疮百孔的国美。数据显示，自2017年起国美零售归母净利润连亏八年，2024年全年亏损116.29亿元，营收只剩4.74亿元，比2016年巅峰时的767亿缩水超过99%。
2026年上半年继续亏损13.46亿，期末负债总额422.01亿元，资产负债率209%，已经是资不抵债。
截至上半年末，国美的未决诉讼624宗，涉及金额约60亿元，逾期银行借款及应付债券合计162亿元。
2025年2月，国美旗下A股上市平台国美通讯正式退市。9月，北京国美电器有限公司被列入失信被执行人，涉案金额20.27亿元。曾经那个“买电器，到国美”的名字，如今在司法系统里是以老赖的身份出现的。
浑身解数自救无果
现在已经不是黄光裕的时代，但是为了挽救国美，他这几年也没少折腾。
2023年，国美入驻抖音、快手搞直播带货，主播在镜头前推销小家电，结果直播间常年个位数在线人数，没掀起一点水花。
2024年初，国美推出"即时仓"和社区便利店，扬言要学美团、学京东到家，但资金链已经断了，仓开不出来，货也进不来。
同年年底，国美突然宣布进军新能源汽车销售，在北京搞了个体验馆，外界普遍看不懂。2025年初，黄光裕又高调喊出"三年内开一万家社区超市"，试图抓住社区消费的流量，半年过去也没人看到门店落地。
最新一次是2025年9月，黄光裕成立了北京国美氢能科技有限公司，注册资本1000万元，亲自以董事长身份出席氢能大会，五天内就和国家电投旗下的国氢科技签了战略合作协议。
一个卖家电起家的企业去做氢能，外界甚至连质疑的兴致都没了。
每一次转型都来得声势浩大，每一次都无声无息。
传统零售苟延残喘
这或许并不能怪国美，也不能怪黄光裕的能力不行。
传统线下零售这条路上，倒下的是一个时代，不是一家公司。
永辉超市可能是这场崩塌里最典型的样本。这家曾经的"民生超市第一股"，巅峰时在全国有近千家门店。
从2021年开始，永辉连亏五年，合计亏损超过116亿元。2024年5月，永辉宣布全面学习胖东来，于东来亲自下场指导，门店降货架、拓通道、引自有品牌，调改后的郑州首店开业首日销售额冲到188万，是调改前的13.9倍。
但这场学习代价极重。2025年全年，永辉关闭381家门店，调改315家，装修、闭店违约金、员工补偿等一次性支出合计超过12亿元，全年归母净亏损扩至25.52亿元。
两年半事件，永辉超过600家门店从地图上消失。
直到2026年上半年，永辉终于扭亏，归母净利润2.53亿元。但董事长张轩松在业绩会上自己泼了冷水，称"仍有提升空间"。
但是如果拆开来看，这2.53亿利润里有超过八成来自非经常性损益，扣非净利只有3890万。
CEO王守诚宣布调改进入第二阶段，从快速扩张切换到精细化深耕，2026年不再大规模闭店调改，只关25家、调50家，进入"休养生息"。
胖东来能教它的，基本教完了，剩下的永辉得自己走。
大润发更是能折腾。1999年进入大陆，2009年做到404亿营收，登顶中国零售冠军。2017年阿里入主，砸下500多亿港元，想把它改造成新零售标杆，结果从2018到2024财年营收连年下滑，2024财年亏损16.68亿。2025年初，阿里把高鑫零售78.7%的股权以131亿港元甩卖给德弘资本，相当于打了个三折。
德弘资本接手之后也没消停。两年换了四任CEO，最近一任李卫平只干了两个月就失联被免职，据传与在盒马任职期间的旧事有关。
现任董事会主席华裕能本人是德弘资本创始人，“零薪酬”过渡救火。2026财年预亏3亿到3.5亿，大卖场业务正式由盈转亏。截至2025年9月，大润发大卖场从高峰的602家减至462家，而且还在继续关店。
不认命不行
整个零售行业都在收缩。行业测算数据显示，近两年全国500平方米以上的大卖场关闭超过1200家。传统商超那套靠赚进场费、堆头费和账期的“二房东”模式，被即时零售、零食量贩、社区生鲜拆得七零八落。
消费者不需要一个什么都有的大卖场了，他们要么去电商，要么去硬折扣，要么下楼便利店。
黄光裕今年已经57岁。他还在折腾，2026年1月被深圳潮创会聘为创业导师，马化腾担任荣誉会长。
一个濒临破产的前首富，如今还要给人当"创业导师"，这本身就挺讽刺的。
他们都是不肯认命的人。只是时代不等人。
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#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？
AVAX这走势真是没脾气。已经跌破了 9.10 的短期支撑，刚探了下8.854的低点，现在在 9.047 附近晃悠，一波连着一波的阴跌，均线全往下压，典型的空头排列。最近几天连个像样的反弹都没撑住，买盘力量弱得一批。
最让人别扭的地方在于，雪崩这基本面其实不差。一边是高盛、嘉信理财这些传统大机构不停往Avalanche上凑，RWA（现实世界资产）的故事讲得飞起，链上日交易量也冲到过年内高点，活跃地址从10万干到50万以上。VanEck的现货ETF也上了，灰度那边也有质押ETF在跑。
按理说故事挺完整的，但价格就是不认。嘉信前两天出了个报告，把Avalanche @avax 夸成机构区块链和RWA赛道的领头羊，转头补了一刀——采用归采用，能不能转化成对AVAX代币的需求，另说。确实点到了要害。
最近宏观面也不太给力，美联储 10 月大概率不降息，市场流动性紧，资金都往比特币、以太坊这些“老大哥”跑， #AVAX 这种二线公链自然被冷落。再加上它自己生态最近没啥大动静，子网升级虽然听着不错，但市场不买账。 $AVAX
DNA这波走得耐人寻味，大盘没崩它先跳水，利好出尽，手里能打的牌都打完了。
自己一路砸，从0.32跌到最低0.17，走成了“高跟鞋”，高控是迷魂药，老鼠仓才是终极目标。
之前靠着碰瓷 StandX 为用户空投 、全网攒局拉热度，合约和韩所却迟迟没落地。有人扒了991个地址，不少资金同源、批量转账痕迹明显，链上能看到30多个关联地址同步操作。筹码到底在谁手里、后面还会不会继续砸，谁能不犯嘀咕。
当然，链上数据疑点不等于实锤老鼠仓。但项目方一直回避正面回应，嘴上说流通筹码很少，只有空投，可价格走势摆在眼前。一个项目，最基本的是直面疑问，而不是把大家当成傻子糊弄。连筹码都看不明白，凭啥让人继续信？
大家耗时间蹲空投、跟着社区入局，至少透明度要有保证。现在筹码分布说不清，质疑堆在那里不解释，怎么让我安心跟你玩？
