Att stanna uppe sent och handla amerikanska aktier har verkligen tagit hårt på kroppen och lett till högt blodtryck. Jag vilade hela dagen idag, men med sådana stora marknadsförändringar måste jag fortsätta arbeta när börsen öppnar. Efter en dag har mer information kommit fram och situationen har blivit tydligare. Om vi bortser från den plötsliga störningen med den snabba uppgången i Bitcoin, så är det mycket logiskt att oljepriserna stiger medan amerikanska aktier faller, och oljepriserna verkar ännu inte ha nått sin topp. Så även om Trump vill behålla den amerikanska aktiemarknaden inför mellanårsvalen, betyder det inte att marknaden kommer att stiga utan att vända. Högst kan den stora trenden vara uppåt fram till mitten av november när mellanårsvalen är över. Om det inträffar en svart svan-händelse kan marknaden räddas, men en bulldozer-liknande uppgång är varken realistisk eller i hans personliga intresse. Antag att Trump och Bessent-Wash samarbetar tätt utan några meningsskiljaktigheter eller informationsgap. Om de planerar att höja räntan i september, så betyder Bessents dubbla återköp igår att signalen om lättnader har förvandlats till ett villkor för räntehöjning. Bessent måste först hålla nere de långa räntorna genom att dubbla återköpen för att skapa externa förutsättningar för Wash att höja räntan och hålla nere de korta räntorna. Räntehöjningen är för att återupprätta Federal Reserves trovärdighet och är ett nödvändigt steg för att behålla ränteskillnaden när allierade generellt höjer räntorna. Dessutom finns det ledtrådar om räntehöjning i detaljerna kring det dubbla återköpet: det träder i kraft den 9 september och ökas igen den 4 november; en precis före FOMC-mötet i september och en precis efter mellanårsvalet i november. Detta förklarar också varför Bessent i början av augusti skyndade på Federal Reserve att höja FIMA-gränsen: när Federal Reserve höjer räntan ökar ränteskillnaden mellan USA och Japan, och dollarn mot yenen återvänder till 16.

Guld och råolja rör sig båda i en ganska långsam takt, så jag har varit lat och inte pratat om det varje dag nyligen. Guld har två gånger försökt bryta igenom 4450 uppåt utan framgång, samtidigt finns det en stor efterfrågan på att avsluta vinstpositioner som startade vid 4000, så det börjar nu göra en retracement. Man kan titta på stödet runt 4270 för att eventuellt gå in lång. Även om guldet rör sig långsamt, har det efter ett halvårs konsolidering i princip byggt en botten, och efter att ha gått in kan man förvänta sig en återhämtning upp till nivån 4900. När det gäller råolja är den amerikanska flottan verkligen svag; hangarfartyget har varit i överdriven tjänst i över 200 dagar, och soldaternas krigströtthet är hög. Det sägs att officerare som skickats för revision har kastats i havet. Samtidigt, när Washingtons hangarfartygsgrupp skulle ersättas av Lincolns grupp, fick en Arleigh Burke-klass destroyer i gruppen strömavbrott och låg stilla i 4 dagar, vilket avslöjade låg underhållsnivå. Sammanfattningsvis, från ett stort strategiskt perspektiv borde USA åtminstone slå till hårdare en gång till innan de drar sig tillbaka. Men i praktiken är de verkligen maktlösa, så vi får se om flygvapnet och Marinen kan kliva fram och återupprätta imperiets ära. Iran har efter att ha stått emot hårt i år gått från passiv till aktiv och har gradvis fått övertaget i sundet. De plågade kungadömena har nu också incitament att satsa på båda sidor, och en permanent höjning av avgifter/transportkostnader i sundet är i princip given. På grund av den ansträngda tillgången är priselasticiteten för råolja liten. Även om Kina aktivt minskar efterfrågan för att utveckla ny energi och iranska oljetankers går direkt till Shandong, kommer den globala lagertillgången fortfarande att saknas och långsiktigt driva upp prisnivån. Den tidigare nämnda amerikanska strategiska lagerpåfyllnaden kommer att finnas kvar långsiktigt, åtminstone till ett år efter att kriget är helt över. Så när det gäller råolja är jag försiktig.