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今晚真正的明星是$ETH ，+9% 站上 2,090，短时突破2100，两个月来首次收复 2,000，ETH/BTC 比值强势抬头。 为什么 ETH 涨得更猛？三个原因： 第一，轧空是燃料。全网 24 小时爆仓 13.45 亿美元，空单占 11.9 亿。ETH 从 ATH 腰斩后空头扎堆，BitMine 这类财库公司持续吸筹（已囤 4.8% 流通量），筹码越锁越紧，杠杆空头就成了被打的靶子。ETH 空单爆仓 3.66 亿美元，每一笔强平单都在推高价格。 第二，高 beta 属性。反弹进入第二阶段，资金天然从 BTC 溢出到弹性更大的 ETH，历史上 BTC 突破关键位后的 48 小时，ETH 平均都跑赢。 第三，驱动这次行情的是流动性。财政部扩大长债回购、30 年期收益率回落 9bp，宽松交易利好所有风险资产，而 ETH 的久期弹性比 BTC 大。 但要清醒：轧空驱动的上涨，燃料会烧完。ETH 上方 2,200 一带套牢盘密集，短线追进去的，很可能就是下一轮爆仓名单。回踩 2,000 不破再考虑，别上头。