#BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ Доходность 30-летних казначейских облигаций США однажды превысила 5,3%, достигнув максимума с 2007 года. Хотя Федеральная резервная система не продолжила повышать ставки, рост долгосрочных ставок фактически ужесточил финансовые условия вместо ФРС. Стоимость корпоративного финансирования, ипотечных кредитов и государственного долга растет, а переоценённые акции США начинают испытывать давление. В это время Министерство финансов США объявило о повышении предела однократного обратного выкупа долгосрочных казначейских облигаций с 2 млрд до как минимум 4 млрд долларов для улучшения ликвидности на рынке облигаций. После объявления доходность облигаций быстро снизилась, доллар ослаб, а золото и BTC выросли синхронно. Строго говоря, это не возобновление количественного смягчения ФРС и не прямой запуск печатного станка, но рынок увидел сигнал поддержки политики, долгосрочные ставки продолжили выходить из-под контроля, и США также не могут этого выдержать. В то же время чистый приток средств в спотовый ETF на BTC за два дня составил около 487 млн долларов, обеспечивая реальный покупательский спрос для роста. Ранее настроение рынка было пессимистичным, многие средства ставили на дальнейшее падение BTC. После пробоя цены с 65 000 до 66 000 долларов короткие позиции были вынуждены закрыться, что сформировало положительную обратную связь: рост — закрытие коротких позиций — продолжение роста, в итоге подтолкнув BTC к отметке около 70 000 долларов. Таким образом, этот раунд можно охарактеризовать так: Министерство финансов стабилизирует казначейские облигации, средства ETF поддерживают рынок, а массовое закрытие коротких позиций усиливает рост. В дальнейшем ключевым будет удержание отметки в 70 000 долларов. Если ETF продолжит приток средств, а доходность казначейских облигаций не будет расти, у BTC есть потенциал для дальнейшего роста; если же после шортажного давления цена быстро упадет ниже 65 000 долларов, это будет означать, что текущий рост носит преимущественно коррекционный характер.

#30年期美债收益率创2007年以来新高 Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5,3%, достигнув максимума с 2007 года. Это не просто вопрос о том, снизит ли ФРС ставки, а сигнал о том, что рынок начал переоценивать фискальные риски США. Государственный долг США приближается к 40 триллионам долларов, дефицит бюджета остается высоким, требуется выпускать больше облигаций; при этом ФРС больше не выкупает их в больших объемах, а покупатели из Японии, Великобритании и Китая сокращают свои позиции, финансирование инфраструктуры AI также конкурирует за средства. Рост предложения облигаций при недостаточном спросе вынуждает снижать цены и повышать доходность, чтобы привлечь покупателей. Инфляция не возвращается к 2%, что заставляет инвесторов требовать более высокой долгосрочной компенсации. Это не означает немедленного дефолта США, но чтобы продолжать занимать деньги, необходимо платить более высокие проценты. Настоящая опасность — формирование порочного круга: расширение дефицита, увеличение выпуска облигаций, рост ставок, увеличение расходов на проценты, что в итоге еще больше увеличивает дефицит. Если долгосрочная доходность останется высокой, то возрастут затраты на финансирование компаний, ипотеку и государственный долг, что в первую очередь ударит по переоцененным секторам американского фондового рынка; золото и BTC в краткосрочной перспективе будут под давлением реальных ставок, но в долгосрочной — могут выиграть из-за опасений рынка по поводу кредитоспособности доллара и устойчивости фискальной политики. Решения сводятся к трем вариантам: сокращение расходов или повышение налогов, что негативно скажется на экономике; снижение ставок ФРС или возобновление выкупа облигаций, что приведет к инфляции и ослаблению доллара; повышение производительности с помощью AI — самый здоровый, но и самый медленный путь. Поэтому в ближайшее время важнее не когда ФРС снизит ставки, а сможет ли США контролировать фискальный дефицит и будет ли рынок готов продолжать поглощать растущий объем долгосрочных казначейских облигаций.

Я полностью отошел от всего, что связано с криптосферой, на планете полно мемкоинов с бычьей тематикой, большинство групп в WeChat тоже такие, но мне даже лень смотреть графики этих быков, я ведь не профессиональный охотник за монетами, когда вся моя временная линия посвящена одной монете, 99% случаев это сигнал к шорту. Раньше я любил изучать, какие уникальные приложения есть у той или иной блокчейн-сети, какие проблемы решает тот или иной венчурный проект. Но когда ликвидность уходит, понимаешь, что большинство — это просто косы, упав на 90%, монета может упасть еще на 90%, большинство альткоинов с громкими историями в итоге оказываются пустышками. Теперь моя логика очень проста: BTC, ETH, а также проекты типа UNI и LINK с продуктом, пользователями и реальным спросом. По-настоящему ценные вещи не нуждаются в поддержке историй. Тем более, когда волна AI накрывает мир, лучшее место для инвестиций давно указывает в одном направлении — на технологических пионеров, освещающих будущее человечества с помощью технологий! Больше времени на исследование и инвестиции стоит уделять американскому рынку.

Чанчжэнь Технологии превзошла Tencent и стала компанией с самой высокой рыночной капитализацией в Китае. Рыночная капитализация Чанчжэнь Технологии на закрытии торгов сегодня составила 3,54 трлн юаней; на закрытии гонконгских торгов акции Tencent Holdings упали на 4,46%, рыночная капитализация около 3,44 трлн юаней. Происходит смена эпох, интернет связал людей, AI начинает перестраивать производительность. После золотых двадцати лет интернета AI принимает эстафету.

#7月CPI平稳落地，9月加息预期降温 Июльский индекс потребительских цен (CPI) в США снизился в годовом выражении с 3,5% до 3,4%, базовый CPI — с 2,6% до 2,5%, что в целом соответствует ожиданиям. Данные сами по себе скорее позитивные, по крайней мере, они показывают, что инфляция не вышла из-под контроля, а в сочетании с ранее слабым отчетом по занятости причина для дальнейшего повышения ставок ФРС в сентябре стала менее убедительной. Однако реакция рынка оказалась не такой сильной, как ожидалось: BTC сейчас около 63500 долларов продолжает колебаться, золото после роста на фоне CPI откатилось к отметке около 4386 долларов, что говорит о том, что рынок уже частично учел снижение инфляции, и один лишь ожидаемый CPI недостаточен для нового роста. Для американского фондового рынка, особенно для технологических акций в сфере AI, снижение давления на повышение ставок хотя бы ослабляет давление на оценки; чтобы BTC действительно пошел вверх, необходим дальнейший спад доллара и доходности американских облигаций; краткосрочное падение золота ниже 4400 долларов не стоит переоценивать, поскольку среднесрочные факторы — ситуация на Ближнем Востоке, дефицит бюджета и денежно-кредитная политика — остаются в силе. CPI — это лишь преодоление барьера, а не стартовый выстрел. Сегодня вечером продолжим следить за индексом цен производителей (PPI), а ключевым фактором, определяющим, сможет ли инфляция продолжить снижаться, останется цена на нефть. Если Brent долго будет держаться на высоком уровне, то облегчение, принесенное этим раундом CPI, может оказаться недолгим.

Июльский индекс потребительских цен (CPI) в целом оказался благоприятным: годовой рост CPI в США в июле снизился до 3,4%, базовый CPI — до 2,5%, инфляция в целом продолжает остывать. В сочетании с неожиданно низкими данными по занятости вне сельского хозяйства, у Федеральной резервной системы становится меньше оснований для повышения ставок в сентябре, что является хорошей новостью для американского фондового рынка, BTC и золота. Однако пока рано полностью расслабляться, теперь внимание переключается с CPI на нефть. Рост цены на нефть Brent до почти 90 долларов произошёл в основном после конца июля, поэтому влияние на инфляцию за июль было ограниченным. Если Ормузский пролив останется закрытым, а цены на нефть продолжат оставаться высокими, давление постепенно отразится в последующих данных по инфляции. Теперь всё зависит от того, позволит ли нефть сохранить текущие позиции.

#今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？ Сегодня самым важным событием на рынке является публикация индекса потребительских цен США за июль. Слабые данные по занятости немного успокоили рынок, но застой в переговорах по Ормузскому проливу подтолкнул нефть Brent к отметке около 90 долларов, а внутри ФРС усиливаются ястребиные настроения. Занятость снижается, а цены на нефть растут, поэтому данные по инфляции сегодня вечером очень важны: если ниже ожиданий — давление на повышение ставок ослабнет; если выше — рынку снова придется столкнуться с высокими ставками. В сфере искусственного интеллекта дела идут наоборот хорошо. Выручка Lumentum (LITE) выросла на 109% в годовом выражении, CoreWeave — на 112%, а объем отложенных заказов превысил 100 миллиардов долларов, что говорит о том, что крупные компании превращают капитальные вложения в ИИ в реальные заказы на оптическую связь, вычислительные мощности и дата-центры. Далее стоит обратить внимание на Coherent, Cisco и Applied Materials, чтобы проверить, насколько сильный спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта в этом цикле. Биткойн продолжает консолидироваться около 64 000 долларов, сегодня вечером основное внимание будет на том, как после публикации данных по инфляции поведут себя доллар и доходность американских облигаций. Золото держится около 4400 долларов, поддерживаемое ожиданиями безопасной гавани и смягчения политики, но если инфляция превысит ожидания и ожидания повышения ставок снова усилятся, краткосрочно будет давление. Макроэкономика определяет краткосрочное направление, искусственный интеллект — долгосрочную главную тему, достаточно следить за данными по инфляции.