Postare

Pe 19 august, Bitcoin a crescut brusc de la aproximativ 64.000 de dolari, atingând un maxim intraday de 69.888 de dolari. În decurs de 24 de ore, 1,44 miliarde de dolari în poziții scurte au fost epuizate într-un singur val. 110.000 de persoane au fost lichidate. Feed-ul meu de social media este din nou inundat. "Super!" "Spargerea de 70.000 este chiar după colț!" Așteaptă puțin. Cum este această revenire diferită de cele anterioare? Este o inversare adevărată sau un impuls de o singură dată? Să începem cu partea optimistă — această revenire are totuși o anumită "calitate". În primul rând, politicile macro sunt structurale, nu apeluri de ultim moment. Departamentul Trezoreriei SUA a anunțat că amploarea răscumpărărilor pe termen lung ale titlurilor de stat va fi dublată direct, de la 2 miliarde de dolari de fiecare dată la cel puțin 4 miliarde de dolari, începând cu 9 septembrie. Nu este vorbă goală — este o schimbare programată de politică. De îndată ce a apărut vestea, randamentul obligațiunilor de stat pe 30 de ani a scăzut de la 5,34% (cel mai ridicat din 2007) la 5,19%. Pe măsură ce randamentele scad, costul de oportunitate al deținerii Bitcoin scade. În al doilea rând, fondurile ETF sunt autentice. Pe 17 august, ETF-urile Bitcoin au înregistrat un flux net de 297,6 milioane de dolari, urmat de încă 189,3 milioane de dolari pe 18 august, totalizând 487 milioane de dolari în două zile. BlackRock IBIT a deschis drumul. Aceasta a inversat presiunea persistentă de ieșire anterioară. Nu sunt doar vorbe goale—sunt bani adevărați. În al treilea rând, semnalele de reglementare se îmbunătățesc. Casa Albă a organizat o întâlnire cripto, iar Trump a făcut presiuni publice pe Congres să adopte Legea Clarității. SEC a introdus, de asemenea, reguli noi care renunță la cerințele de înregistrare a valorilor mobiliare pentru anumite emisiuni de tokenuri. Incertitudinea reglementărilor este în scădere. Se pun barane de protecție pentru intrările instituționale. În al patrulea rând, datele on-chain tind să fie pozitive. Ieșirile nete de Bitcoin pe burse continuă — monedele se mută de la burse la portofelele reci. Levierul este în scădere. Dobânda deschisă a contractelor futures a scăzut cu aproximativ 8%. Piața nu mai este atât de "jocuri de noroc". Cel mai semnificativ eveniment: Whales a acumulat dețineri de aproximativ 43.000 de Bitcoin în 60 de zile, evaluate la 2,75 miliarde de dolari. Aceasta a marcat sfârșitul mai multor luni consecutive de reduceri ale acțiunilor. Niciuna dintre acestea nu este "virtuală". Dar—partea reală care lovește inima este acum. În primul rând, acoperirea scurtă este o "achiziție unică". Lichidarea în lipsă de 1,44 miliarde de dolari a fost forțată să fie cumpărată. Nu este vorba că unii oameni ar fi optimiști în privința pieței și ar cumpăra activ; ci că vânzătorii de avion sunt forțați să-și închidă pozițiile. Acest tip de cumpărare dispare și dispare. După ce dispare, cererea reală trebuie să preia controlul. Unde este cererea reală? În al doilea rând, randamentul obligațiunilor de stat pe 30 de ani rămâne la cel mai ridicat nivel din 2007. Deși a scăzut de la 5,34% la 5,19%, 5,19% rămâne cel mai ridicat nivel din ultimii 19 ani. Ce înseamnă randament ridicat? Aceasta înseamnă că randamentele fără risc sunt deja foarte atractive. De ce ar risca capitalul să cumpere un activ cu o volatilitate de 30%? Analiștii Fundstrat au subliniat că volatilitatea reală a Bitcoin pe 30 de zile a scăzut la unul dintre cele mai scăzute intervale din istorie, cu o mișcare mediană a prețului de 30,2% în următoarele 60 de zile în perioade similare, cu patru creșteri și patru scăderi. După o volatilitate scăzută vine adesea o volatilitate mare, dar direcția este incertă. În al treilea rând, deficitul acumulat al SUA pentru anul fiscal 2026 a ajuns la 1,8 trilioane de dolari. Deficitul lunar din iulie a fost de 432 miliarde de dolari, cel mai mare din martie 2021. Ce înseamnă 1,8 trilioane de dolari? Aceasta a depășit deja anul fiscal 2025. Se estimează că cifra anuală va depăși 2 trilioane de dolari. Dacă guvernul se bazează pe emiterea de obligațiuni pentru a acoperi golurile, cum pot scădea randamentele obligațiunilor? În al patrulea rând, deținătorii pe termen lung candidează. În ultimele 30 de zile, deținerile nete pe termen lung ale deținătorilor au scăzut brusc. Deși nu pot verifica independent cifra exactă de 356.000 de monede, tendința este clară — cel mai hotărât grup se retrage. Pe de o parte, balenele cumpără; pe de altă parte, deținătorii pe termen lung vând. Cine are dreptate și cine greșește? Deci, 69.000 de dolari sunt punctul de plecare sau sfârșitul? Nu știu. Nici tu nu știi. Nimeni nu știe. Dar există câțiva indicatori pe care îi poți urmări: În primul rând, pot continua intrările de ETF-uri? 487 de milioane în două zile este impresionant, dar dacă a treia zi se va transforma în ieșiri, această revenire va fi o călătorie de o zi. În al doilea rând, poate Bitcoin să se mențină peste 65.000–66.000 de dolari? Aceasta este o zonă de sprijin esențială. Dacă nu poți sta în picioare stabil, nimic altceva nu poate fi discutat. În al treilea rând, pot randamentele titlurilor de stat americane să revină la o tendință descendentă? Dacă randamentele vor depăși din nou 5,3%, activele de risc vor fi sub presiune. Nu paria pe indicații bazate pe opinii; judecă după indicatori. Această revenire este susținută de factori structurali — politicile, finanțarea, reglementarea și îmbunătățirile on-chain au fost toate reale. Dar există factori structurali care apasă asupra capului — randamente ridicate, deficite mari și deținătorii pe termen lung care își reduc deținerile. Care este mai puternic? Lasă datele să vorbească. $BTC $ETH $SOL #BTC突破69000美元, cât de departe poate merge această rundă de raliuri?