HYPE foi mencionado por Trump, e o preço da moeda subiu diretamente 14% em duas horas. Não se esqueçam, ele já apoiou 8 moedas que caíram em média 60%. Mas desta vez é um pouco diferente, há a agência reguladora CFTC acompanhando e promovendo a conformidade. Mas uma declaração verbal não equivale a aprovação formal. Se o processo regulatório será implementado depende dos resultados das reuniões futuras. Trump e a CFTC tentam traçar um caminho de conformidade para o Hyperliquid, que na verdade é uma linha de recolha para integrar derivados DEX e receitas de protocolos reais no mercado de capitais dos EUA. Porque o HYPE é realmente impressionante, muito lucrativo. Os americanos não podem perder esta oportunidade. Claro, isto também mostra que a luta de capitais por trás é extremamente cruel. O que vem a seguir é a limpeza do modelo tradicional de altcoins, enquanto os derivados regulamentados estão a tornar-se o novo campo de caça do capital. Não mexam em altcoins! Não mexam em altcoins!

X usa USDC para recompensar criadores, consegues aceitar isso? Este é um passo de X para contornar o sistema bancário tradicional e construir um ciclo financeiro descentralizado. Fazendo assim, os lucros permanecem dentro do ecossistema criptográfico da plataforma, evitando que o capital saia. A seguir, os rendimentos das stablecoins também começarão, certamente será necessário obter licenças, e várias licenças vão valer muito. Mas, os levantamentos certamente serão auditados posteriormente, incluindo impostos, haha. Isto está a preparar o canal de liquidação subjacente para a super aplicação Everything App (aplicação universal) que ele não consegue esquecer. Tomar o poder de distribuir dinheiro para as suas próprias mãos, e até mesmo futuramente completar o ciclo de gorjetas, subscrições e consumo dos criadores diretamente na plataforma. Quando todos se habituarem a usar USDC para enviar e receber dinheiro no X, os canais de pagamento de Wall Street e dos bancos tradicionais tornar-se-ão meros observadores. No final, Musk quer transformar o X numa super entrada digital para a vida, integrando redes sociais, notícias, vídeo, pagamentos e liquidação financeira, semelhante à forma multifuncional do WeChat. A Meta já está a testar um modelo semelhante em pequena escala. Criadores e profissionais transfronteiriços serão os primeiros a ser envolvidos. Fazer negócio com canais de dinheiro é o objetivo final. Se vai ter sucesso depende do tráfego de utilizadores do X e dos interesses envolvidos, mas provavelmente os rendimentos de armazenar U serão proibidos no futuro, então, por que razão as pessoas usariam o teu canal?

No jogo de grandes potências até ao fim, tudo depende de quem consegue transformar a crise da dívida numa "inovação financeira". É exatamente isso que o Bessent está a fazer agora. Compra dívida antiga de longo prazo com rendimentos a disparar, emite dívida de curto prazo em excesso para tapar os buracos, aparentemente a controlar os rendimentos, mas na verdade está a adiar uma bomba-relógio, a dar uma anestesia temporária às taxas de juro de longo prazo. Por isso, o ouro e o BTC são as verdadeiras apostas de valorização nesta casa de cartas. Quanto mais se imprime moeda fiduciária, pior ela fica, e maior é o valor da moeda forte. Não te deixes levar pelo entusiasmo desta fase de alta no X. Esta subida é apenas um aproveitamento do otimismo; se houver uma queda brusca no mercado acionista dos EUA, o BTC também sofrerá primeiro uma perda de liquidez, só depois de haver afrouxamento monetário é que recuperará. Consegues aguentar um ciclo de longo prazo de cinco a dez anos? Comprar Bitcoin não é problema, tem paciência e não sejas excessivamente confiante. Acham que o Bessent precisa de tomar comprimidos para dormir?

O Bitcoin voltou a 70 mil, e no grupo começaram a gritar "Trump é incrível" novamente. Mas, para ser honesto, não levem muito a sério as bravatas dele. Quem realmente está puxando o mercado por trás dos panos é o Departamento do Tesouro, silenciosamente injetando liquidez através da dívida americana para salvar o mercado. Trump, essa velha raposa, é muito esperto; ele aproveita a liquidez macroeconômica que está sendo despejada e a apresenta como se fosse por causa de uma única frase sua que o mercado cripto decolou, levando todo o crédito para si e usando isso para ganhar votos na eleição. Essa jogada política é realmente impressionante. Mas, falando sério, quando países soberanos começam a pensar em usar Bitcoin para cobrir seus buracos de dívida, isso já não é mais um jogo comum de especulação em criptomoedas. Você acha que está comprando uma moeda? Na verdade, está comprando um certificado de aposta para quando a Reserva Federal e a credibilidade do dólar começarem a desmoronar. Vamos ver o que acontece a seguir, Trump certamente vai inventar mais artimanhas para angariar votos, e seguir a onda no curto prazo não é problema. Mas, para ser claro, entendendo a lógica fundamental, o sentimento do mercado e o fluxo de capital não mudaram completamente. Pense com a cabeça: se o dólar não vai bem, mas o Bitcoin vai, será que Trump consegue mesmo angariar votos?

Nunca se faz short ou long sem motivo, veja a lógica do famoso grande short seller de Wall Street Jim Chanos ao fazer short em MSTR Enquanto ele faz short em MSTR, por outro lado está a fazer long em BTC, O ponto principal é: ele lucra com a queda do prémio das ações em relação ao BTC. Vou explicar de forma simples, em linguagem clara. MSTR está sobrevalorizada, por exemplo, a 130, ele tinha como alvo 100, que é muito acima do valor real do Bitcoin que eles possuem. Faz duas coisas: 1. Apostar que MSTR vai arrefecer, emprestar as ações para vender 2. Ao mesmo tempo comprar Bitcoin para se proteger Depois o mercado acalma e a bolha da MSTR desaparece. Mesmo que o preço do Bitcoin não se mova, a venda das ações MSTR gera um lucro de 30. Comprar Bitcoin serve para evitar que uma subida forte do BTC cause uma liquidação direta do short em MSTR. O lucro vem do desaparecimento da bolha especulativa em MSTR, sem apostar se o Bitcoin sobe ou desce. Um aviso amigável: investidores individuais não tentem isto, se fizerem só short em MSTR e houver uma forte subida, vão perder muito.

Logicamente, quando o Bitcoin sobe, o Saylor deveria estar a gabar-se, mas desta vez ele veio arrefecer os ânimos, alertando para a necessidade de se preparar para tempos difíceis, e que devemos olhar para um horizonte de 7‑10 anos, surpreendente, não? As principais razões são duas: 1 MSTR subiu 12%, mas o preço da ação é muito volátil, quando sobe supera o BTC, mas quando cai, cai mais do que a moeda. 2 Esta subida é apenas uma correção, o peso da estrutura financeira continua a pesar, ou seja, o problema das ações MSTR com alavancagem pesada ainda não está resolvido, e não pode ser resolvido. Em termos simples, eles estão a jogar com alavancagem financeira hardcore, e se falharem, é fatal. Esta ação é um amplificador com alavancagem muito alta, quando o Bitcoin sobe, ela dispara, quando o Bitcoin cai, ela cai mais do que qualquer outra. Antes, ele podia vender ações a preços de ouro, usar o dinheiro para comprar Bitcoin a preços baixos, aproveitando o prémio do mercado. Agora essa estratégia de financiamento já não funciona, ele não pode simplesmente aumentar a alavancagem para comprar moedas. Lembra-te, 7‑10 anos, depois de passar por isto, será que este homem se tornou mais racional, ou está a dar um aviso antecipado? Consegues aguentar 10 anos?

O Tesouro dos EUA dobrou o limite de recompra de títulos de longo prazo para 4 mil milhões, O rendimento dos títulos de 30 anos dos EUA caiu diretamente de 5,3%, e então todos viram o BTC explodir quase 2 mil milhões em posições curtas. Todos pensavam que era apenas o Tesouro a socorrer o mercado de dívida, mas na verdade isto é o teto de taxa de juro que o governo está discretamente a impor. O esquema é na verdade muito direto: 5,3% é a linha vermelha dos EUA. Se o rendimento disparar mais, o governo só a pagar juros pode se afundar, não aguenta mais. O Tesouro só pode entrar pessoalmente para comprar a sua própria dívida, o que na verdade é uma forma disfarçada de YCC (controle da curva de rendimentos). Quando o rendimento é pressionado para baixo, o rendimento sem risco deixa de ser atraente, um pouco de liquidez vaza, O dinheiro imediatamente corre para ativos de alta elasticidade como BTC e ETH, e os vendedores a descoberto são sacrificados. Nesta fase, teoricamente quem faz short tem alguma vantagem, mas não consegue competir com os EUA; comparado com a estabilidade do dólar, o seu capital é insignificante. A dívida está tão pressionada que não se aguenta com taxas de juro elevadas. Enquanto você está a olhar todos os dias para ver se o Fed vai cortar ou não as taxas, O dinheiro esperto já percebeu que esta manobra fora do balanço do Tesouro dos EUA é essencialmente uma injeção secreta de liquidez no mercado. Porque sem essa injeção, não há alternativa; o motivo pelo qual o capital está a fluir para o Bitcoin é que o rendimento sem risco deixou de ser atraente, referindo-se obviamente a esse dinheiro quente. Quando até os "ativos sem risco" como os títulos do Tesouro precisam que o governo os compre para sustentar, a lógica fundamental do Bitcoin como moeda forte só se torna mais sólida. A razão pela qual o mercado do Bitcoin pode ser sustentado temporariamente

O profeta da bolha Grantham fala sobre Grantham avaliando que a SpaceX está a repetir o caminho antigo da Tesla, quem percebe sabe exatamente a que ele se refere. Todos estão focados no lucro da Starlink, Grantham vê a essência: o ciclo de feedback da narrativa de capital que Musk domina. Na altura, a Tesla estava extremamente sem dinheiro, elevou o prémio de avaliação com histórias futuras, eliminou os short sellers e depois usou o dinheiro angariado para construir fábricas, forçando o ciclo comercial a funcionar. O guião da SpaceX agora é exatamente o mesmo, só que a aposta mudou para a colonização de Marte. O ponto fraco deste jogo é apenas um: o mercado tem sempre liquidez para pagar pela narrativa. Antes havia um mercado em alta com taxa zero a ajudar, mas agora o ambiente de capital mudou. O IPO da SpaceX não é uma avaliação de uma empresa aeroespacial, mas sim um teste de pressão final à fé em Musk. Os investidores individuais pensam que estão a investir no futuro, mas na verdade estão a apostar em quanto poder de comunicação dele ainda pode extrair prémios do mercado. A tecnologia muda o mundo, e se consegues ganhar dinheiro, são sempre duas coisas diferentes. Muitos percebem o futuro, poucos percebem o preço.

O “momento Enron” da AI? O grande vendedor a descoberto Burry compara o atual esquema de financiamento da AI ao da Enron na altura, e ainda aumentou a sua posição vendida na Nvidia. A sua lógica: centenas de milhares de milhões em financiamentos fora de balanço, empréstimos circulares, usando instrumentos financeiros complexos para esconder o risco fora do balanço, muito semelhante ao que a Enron fazia. Tom Lee veio refutar: não se pode concluir que será um novo caso Enron apenas com base nas dívidas fora de balanço. Vejamos, a Enron falsificava contas: inventava lucros, enquanto as grandes empresas fazem um isolamento legal: adiam a visibilidade dos gastos de capital. Desde que a velocidade de monetização da capacidade de cálculo das GPUs não acompanhe a data de vencimento destes 3 biliões de dívida fora de balanço, isto não é Enron, senão a repetição da bolha das fibras ópticas de 1999. Na altura, as fibras ópticas cobriam o fundo do mar, os gigantes faliram, mas a infraestrutura ficou. A verdade não é quem está certo ou errado, mas sim: os gigantes da AI estão a usar engenharia financeira para ganhar os últimos 2 anos de período de amortização para esta aposta arriscada. Se em 2027 a taxa de implementação da produtividade da AI no setor empresarial não ultrapassar os 50%, o que Burry terá não será um cheque em branco, mas sim a certidão de óbito de toda a indústria da AI. Os verdadeiros jogadores não são os investidores individuais, mas sim a BlackRock e a KKR, que garantem estes 3 biliões. Por fim, quero dizer que ninguém esperava que o mercado do Bitcoin em 2026 deveria subir, mas acabou por ser travado pela AI. O grande vendedor a descoberto Burry continua a aumentar a sua posição vendida na Nvidia, comparando diretamente o atual esquema da AI à Enron. Lógica: centenas de milhares de milhões em financiamentos fora de balanço

A IPO da Anthropic também aprendeu com a SpaceX e implementou super direitos de voto, mantendo o controlo firmemente nas suas próprias mãos. Mas também criou um trust independente para monitorizar a segurança da IA. Por que fizeram isso? As ações dos fundadores já foram diluídas pelo financiamento, sem esta estratégia, ao entrar em bolsa seriam controlados por capitalistas de curto prazo. Para os investidores de retalho no mercado secundário: se o preço subir, recebem dividendos, mas não têm sequer o direito de opinar sobre a gestão da empresa. Percebeu? Os principais gigantes da IA atualmente suportam contas astronómicas de poder computacional (até alugam o poder computacional dos concorrentes), enquanto comprimem ao máximo as ações disponíveis. No setor de AGI, que consome enormes quantias de dinheiro, o mercado secundário tornou-se uma mera máquina de retirar dinheiro. Na IPO da Anthropic, os investidores recebem direitos de rendimento, não direitos de controlo.