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Orientação macro global de 27 de julho a 2 de agosto: As tensões entre os EUA e o Irão diminuíram, os relatórios de resultados dos EUA são o tema principal, e a rentabilidade económica e da IA tornaram-se duas cadeias de verificação chave! O tema desta semana: A situação EUA-Irão entrou num ponto de viragem e numa fase de alívio, as tensões deterioraram-se e os jogos rotineiros tornaram-se jogos rotineiros. A IA entra numa "semana de câmbio de resultados", o Federal Reserve entra num período de calma, os dados de cortes de taxas determinam o ritmo dos cortes de taxas e a liquidez global passou para um modo fundamental de negociação! 1. O único tema principal desta semana: relatório de resultados do segundo trimestre dos EUA — Será que a IA vale realmente esta avaliação? Esta semana, o foco está nos relatórios de resultados. Microsoft, META, Apple, Amazon, Qualcomm, SK Hynix e Samsung divulgaram os seus relatórios de resultados, representando setores-chave da cadeia da indústria da IA — computação em nuvem, aplicações de IA, eletrónica de consumo, design de semicondutores e fabrico de armazenamento + pastilhas — tornando esta a semana mais crítica da época de resultados do segundo trimestre Estas empresas representam basicamente metade da cadeia da indústria da IA, e os seus relatórios financeiros trarão um ajuste crítico de avaliação para todo o ecossistema de IA Nos últimos seis meses, o mercado negociou futuros de IA; agora, a partir de agora, negocia lucros de IA. Esta é a maior mudança no ecossistema de IA no segundo trimestre. Ao mesmo tempo, os relatórios de resultados das grandes empresas são uma cadeia importante de verificação de mercado de risco esta semana, servindo como um núcleo fundamental para a negociação fundamental Data de Divulgação do Relatório Financeiro: Na manhã de quinta-feira, a SK Hynix divulgou o seu relatório de resultados antes da abertura do mercado bolsista coreano Na manhã de quinta-feira, a Microsoft e a Meta estavam no mercado bolsista dos EUA após o encerramento do mercado Na manhã de sexta-feira, a Samsung Electronics fez pré-mercado na Coreia do Sul Na manhã de sexta-feira, Apple, Amazon, Qualcomm e as ações dos EUA fecharam após negociações e Coinbase Segundo, duas verificações: os dados económicos confirmam as decisões do Federal Reserve sobre as taxas de juro e o ambiente atual das taxas de juro; os relatórios de resultados + crescimento económico verificam a confiança do investimento corporativo e os retornos da IA. 1. Os dados macro estão a validar gradualmente as avaliações de IA e os ambientes de taxas de juro Na quarta-feira, 29 de julho, serão divulgados os dados preliminares do PIB do segundo trimestre dos EUA. A resiliência da economia afetará as taxas de juro futuras e se a economia atual poderá verificar as avaliações da IA. O elevado crescimento do PIB pode não ser favorável para as ações dos EUA, mas pode na verdade suprimir espaço para cortes nas taxas. A pior combinação — PIB forte, PCE elevado e previsão de rendimentos médios — provavelmente fará com que a confiança no setor de IA dos EUA diminua. Nas primeiras horas de 30 de julho, o Federal Reserve realizou uma decisão sobre as taxas e uma conferência de imprensa Walsh. É altamente provável que as taxas se mantenham inalteradas, com o foco principal em saber se a conferência de imprensa e a ata reafirmam os riscos de inflação, esclarecem se as políticas futuras não têm um caminho pré-determinado e se há margem para um aumento das taxas de juro em setembro ou para uma manutenção prolongada das taxas de juro elevadas Na noite de 30 de julho, o PCE subjacente de junho e a inflação subjacente do IPC de junho diminuíram, aliviando as preocupações do mercado sobre a inflação. A recente recuperação dos preços da energia depende de se o PCE de junho reforçar ainda mais a confiança na diminuição da inflação subjacente. Se a inflação subjacente do PCE se mantiver persistente, as preocupações inflacionárias de curto prazo e as expectativas futuras de inflação irão aumentar, o que é desfavorável a cortes de taxas e suprime mercados de risco Na manhã de 31 de julho, o Banco do Japão anunciou a sua decisão sobre as taxas de juro. O iene tem estado frequentemente fora de controlo recentemente. Se o Banco do Japão irá aumentar ainda mais as taxas de juro determinará a tendência do iene, a diferença de taxas de juro EUA-Japão, a liquidez dos mercados financeiros e outros fatores. 2. Preços da energia + dados de inflação PCE + posição do Federal Reserve + rendimentos do Tesouro dos EUA + avaliações das ações tecnológicas — esta é a lógica macro de preços desta semana. PIB + PCE valida as expectativas de taxa de juro, enquanto os relatórios de PIB e lucros verificam se a resiliência da economia dos EUA pode suportar as avaliações de mercado de IA. 3. A cadeia de transmissão dos bancos macro, geopolíticos e centrais: 1. Da energia à inflação, depois aos bancos centrais. As situações geopolíticas determinam os preços do petróleo, que orientam as expectativas de inflação, e as expectativas de inflação alteram a posição de ajuste das taxas de juro dos bancos centrais dos EUA e globais. 2. Esta semana, a situação EUA-Irão abrandou e entrou numa fase de desclassificação, pelo que já não é o tema principal desta semana. No entanto, as flutuações nos preços da energia continuam a afetar importantes expectativas do mercado esta semana. Os preços do petróleo continuam a subir ou descer esta semana, o que afetará diretamente as expectativas dinâmicas no mercado das taxas de juro. Resumo deste capítulo: Após esta semana, receberemos três respostas de verificação: a. Os dados de inflação e crescimento reforçam ou enfraquecem as expectativas de taxas de juro elevadas? b. Os lucros das empresas tecnológicas crescem mais rapidamente do que o crescimento dos gastos de capital? c. Entre a pressão das taxas de juro e a melhoria dos lucros, qual dos lados predomina? Esta semana é uma semana complexa de preços, tanto dos fundamentos de política política como dos lucros de IA, especialmente para as ações dos EUA: fatores macroeconómicos determinam o lançamento, os lucros determinam o piso de lucro e a cadeia de mercado determina a diferenciação estrutural. Portanto, no ambiente complexo desta semana, os ativos globais — como os títulos do Tesouro dos EUA sensíveis às taxas de juro, o ouro e o dólar americano, as ações norte-americanas sensíveis aos relatórios de resultados e #Bitcoin sensíveis tanto às taxas de juro como ao apetite pelo risco — enfrentarão todos um ambiente de risco de elevada volatilidade A minha sugestão pessoal é observar e verificar mais esta semana, evitando tomar decisões críticas até que todos os dados estejam verificados! #美联储周四凌晨公布利率决议 PS: Vamos acrescentar pontos-chave a observar nos relatórios de resultados empresariais desta semana no futuro! Agora que o mercado acionista dos EUA entrou numa fase de diferenciação estrutural e verificação, os relatórios financeiros já não podem ser avaliados apenas pelo cumprimento das expectativas globais. Para a cadeia da indústria de IA, um relatório financeiro determina a volatilidade global das empresas a montante e a jusante!