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长期持有者成本线告诉我：这轮底部还并未到达！ 回看前三轮底部： 2015年，长持成本约305美元，BTC最低约172美元，折价44%。 2018年，长持成本约4470美元，BTC最低约3217美元，折价28%。 2022年，长持成本约20700美元，BTC最低约15480美元，折价25%。 可以看出，BTC每轮底部仍会跌破长持成本，但折价幅度在逐渐收窄。 这不代表熊市变温柔了，随着长期筹码增加，市场可能需要更长时间换手，却未必还会出现早期周期那种40%以上的折价。 目前长持成本约50100美元，BTC约63500美元，仍高出成本线约26%，所以当前位置更像熊市中后段，还没到长期持有者全面投降的时候。 基于此推演结果是： 长持成本继续抬升至53000至56000美元，BTC可能在2027年1月至3月形成周期低点，价格大约落在43000至47000美元，相对成本线折价15%至20%。 如果折价继续收窄，BTC也可能只在50000美元附近反复磨底，若出现黑天鹅，重新复制2022年约25%的折价，极端位置大约在40000至42000美元。