Publikuj

PCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？昨晚这组数据，看得人脑壳疼。通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？别急。再看一个数字。国内私人最终销售——3.9%。这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。所以现在的情况是—— 表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。华尔街那边更乱：摩根大通：预计12月加息美银：从9月开始三次加息高盛和巴克莱：今年不加息花旗：10月、12月、1月各减一次四家机构，四个方向。先说我的判断。 PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。那行情怎么走？数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前—— 不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。所以我的策略很简单：不追涨，不杀跌，等7月数据。这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？ $BTC $XAU $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%

Nie daj się zwieść ujemnym wartościom PCE! Inflacja bazowa pozostaje powyżej 3%, a popyt w USA wzrasta o 3,9% — ostrzeżenie o podwyżce stóp we wrześniu nie zostało zniesione Wczoraj cały internet krzyczał: "Inflacja się uspokoiła." Indeks cen PCE spadł o 0,1% miesiąc do miesiąca, co oznacza pierwszy miesięczny ujemny wzrost od 2020 roku. Wzrost PKB wyniósł tylko 1,5%, poniżej oczekiwanych 2,1%. Amerykańskie akcje odbiły się, a Nasdaq wzrósł o 2,3%. Bitcoin notowany jest bokiem na poziomie 64 500 dolarów. Wszyscy odetchnęli z ulgą. Ale proszę, przyjrzyj się bliżej— Pierwsza prawda: Dlaczego PCE jest negatywne? Bo ceny ropy spadły. W czerwcu ceny energii spadły o 5,9% miesiąc do miesiąca, a ceny benzyny spadły o 9,2%. Za tym stoi tymczasowe porozumienie o zawieszeniu broni zawarte między USA a Iranem. Ale jak kruche jest porozumienie o zawieszeniu broni? Kluczowe różnice między USA a Iranem pozostają nierozwiązane, a ceny ropy mogą w każdej chwili odbudować. Po wyłączeniu żywności i energii, PCE bazowy wynosił 3,3% rok do roku. Co oznacza 3,3%? To 1,65-krotność celu Fed na poziomie 2%. To już szósty z rzędu rok, w którym PCE rdzenia przekroczyło cel 2%. "Wartość ujemna spowodowana spadającymi cenami ropy" — czy nazywasz to ochłodzeniem się inflacji? Druga warstwa prawdy: PKB wynosi tylko 1,5%, ale popyt krajowy eksplodował. Wzrost PKB poniżej oczekiwań — kto go powstrzymuje? Eksport netto, zapasy, wydatki rządowe. Te produkty bardzo się wahają kwartalnie i nie mają nic wspólnego z rzeczywistym popytem. Wskaźnik, który naprawdę odzwierciedla, ile Amerykanie wydają i ile firmy inwestują, nazywa się— Krajowa prywatna sprzedaż końcowa. Jaka jest ta liczba za drugi kwartał? 3.9%。 To najszybszy wzrost od początku 2023 roku. Wydatki konsumenckie wzrosły o 3,2%, a inwestycje korporacyjne oparte na AI nadal notowały silny wzrost. Dokładne słowa przewodniczącego Rezerwy Federalnej, Washa: Odporność gospodarki USA jest "imponująca". Gospodarka nie potrzebuje obniżek stóp procentowych, by ją pobudzić; może nawet dalej podnosić stopy, by stłumić popyt. Więc pytanie brzmi — Jakie jest prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu? CME FedWatch pokazuje: 63,4%. Istnieje dwie trzecie szans na kolejną podwyżkę stóp we wrześniu. I nie zapominajmy—na lipcowym posiedzeniu FOMC 3 z 12 członków zagłosowało przeciwko natychmiastowemu podniesieniu stóp procentowych. To pierwszy raz od 2016 roku, gdy trzech urzędników zagłosowało przeciwko temu samemu kierunkowi. Sam Fed już jest zaniepokojony. Co to oznacza dla świata kryptowalut? Bitcoin obecnie notowany jest bokiem na poziomie 64 500 dolarów. Na co stawia rynek? Zakładają, że "ujemny PCE = inflacja całkowicie umarła = Fed wkrótce obniży stopy procentowe." Ale ta logika jest krucha. Dane PCE z lipca zostaną opublikowane 26 sierpnia — jeśli ceny ropy odbiją, a inflacja bazowa ponownie wzrośnie, prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu natychmiast wzrośnie. 63,4% to nie koniec, lecz punkt wyjścia. Mój osąd jest prosty: Na tym poziomie nie gonią długo. Czekam na dane z lipca. Prawdziwą szansą po prawej stronie jest sytuacja, gdy Fed wyraźnie mówi słowo "stop"— Zamiast samego rynku zgadywać tajemnice. Przy 63% szans na podwyżkę stóp, jak daleko może sięgnąć odbicie BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负 wzrost PKB zwolnił do 1,5%