Innlegg

I en tid med «sta vasker» må vi fokusere på dataene igjen. Kveldens kombinerte data – BNP, PCE, personlig konsum – hvilke resultater vil markedet forvente? 1. Washs politiske forslag: et inflasjonsmål på 2 %, forsiktige rentekutt, forsiktig bruk av pengepolitikk, svekkelse av juni-KPI, og til og med etter min mening svekkelse av alle nåværende markedsdata som er ugunstige for hans politikk 2. Derfor kan vi fra dette perspektivet ikke bare se på PCE; kveldens data bør vurderes grundig. Datavekting bør først baseres på strukturen til BNP-data, deretter personlig konsum, og først deretter PCE-data. Kjernen i å støtte Washs høye rentepolitikk er å vurdere om økonomien er robust nok 3. BNP var faktisk 1,5 %, nominelt litt svakt, men realforbruket i underkategorier forble sterkt, med forbruk over forventningene. Dette betyr at husholdningenes etterspørsel ikke har kollapset og at økonomien forblir robust, noe som gir en grunnleggende grunn til Washs fortsatte høye renter 4. Kjerne-PCE: Den årlige kjerne-PCE-satsen møtte forventningene og var litt under forrige verdi, men den månedlige satsen falt kraftig under markedets forventninger, noe som betyr at bekymringene for kortsiktig inflasjon har avtatt. Imidlertid består bekymringer for mellomlang til lang sikt, og inflasjonen forblir seig. For å dempe inflasjonsbekymringene trengs kontinuerlig svekkende data 5. Alt i alt viser kveldens data at økonomien fortsatt er robust, forbruket støtter økonomien, inflasjonen forblir seig, og kortsiktig inflasjonssvekkelse mangler tilstrekkelig bevis for å endre rentepolitikken. Kombinert med Washs politikk har disse dataene dempet inflasjonsbekymringer og høye renteforventninger. Om de kan lette renteøkningen i september er imidlertid fortsatt en betydelig utfordring 6. Ser man på markedsutviklingen, betyr en svak dollar og sterkt gull at bekymringer om høye renter eller renteøkninger avtar. Likevel er den ettårige amerikanske statsobligasjonsrenten fortsatt høy, og markedet har ennå ikke kommet tilbake til forventningene om rentekutt. Ettårsrenten har falt, avkastningen på 10- og 30-årige mellom- og langsiktige obligasjoner har falt, forventningene til renteøkninger har svekket, bekymringene for kortsiktig inflasjon har alle svekket seg, og de langsiktige inflasjonsforventningene har alle svekket seg. Kveldens data er imidlertid tydelig mer gunstige for å dempe bekymringene for kortsiktig inflasjon, med 10-årige renter som faller merkbart raskere enn 30-årige renten. VIX-indeksen falt, SPHB/SPHQ-forholdet tok seg opp, og den amerikanske aksjeindeksen tok seg opp igjen. Kortsiktig risikovilje økte, rentebekymringer ble økt, og oppgangen etter fallet i den amerikanske aksjen + positive resultatrapporter førte til en oppgang. Kveldens data er generelt positive, men denne positive faktoren er fortsatt begrenset. Den kan ikke fullstendig snu situasjonen og bringe forventningene om rentekutt tilbake. Kombinert med Walshs vedvarende mistillit til de nåværende dataene, har dette ubevisst svekket de positive effektene av dataene. Denne uken er nøkkelen fortsatt å følge med på resultatrapporten. Makrodata og geopolitiske spørsmål er svakere enn grunnlagene i rapportene! #美联储三票主张加息 er kveldens PCE et nytt høydepunkt